เมื่อวันพุธ (8 ตุลาคม) ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดลง 50 จุดพื้นฐาน เหลือ 2.5% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะลด 25 จุดพื้นฐาน ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ร่วงลงเกือบ 60 จุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลา 09:08 น. ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์แตะระดับต่ำสุดที่ 0.5740 ซึ่งลดลงประมาณ 0.98% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 11 เมษายน ด้านล่างนี้คือข้อความเต็มของการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางนิวซีแลนด์และรายงานการประชุม

ข้อความเต็มของการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย

รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินสรุปการหารือของคณะกรรมการ ซึ่งสิ้นสุดลงด้วยการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยเงินสดอย่างเป็นทางการ (OCR) ลงเหลือ 2.5%

อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีปัจจุบันอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของเป้าหมาย 1% ถึง 3% ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกินในระบบเศรษฐกิจ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่ระดับกึ่งกลางของเป้าหมาย 2% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569

กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงซบเซาจนถึงกลางปี 2568 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากข้อจำกัดด้านอุปทานสินค้าและบริการในบางภาคส่วนภายในประเทศ และความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจโลก การบริโภคภาคครัวเรือนกำลังฟื้นตัว ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงยังคงเป็นแรงหนุนให้กับอุตสาหกรรมหลัก ราคาบ้านยังคงทรงตัว ขณะที่การลงทุนด้านที่อยู่อาศัยและธุรกิจยังคงอ่อนแอ

การเติบโตทางเศรษฐกิจของพันธมิตรทางการค้าของนิวซีแลนด์แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนอย่างแข็งแกร่งในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในปี 2569

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์กำลังเผชิญกับความเสี่ยงทั้งด้านบวกและด้านลบ พฤติกรรมที่ระมัดระวังของครัวเรือนและภาคธุรกิจอาจส่งผลให้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจช้าลง และลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลาง ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้อาจยืดเยื้อมากขึ้น

เมื่อพิจารณาปัจจัยทั้งหมดแล้ว คณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์ให้ลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (OCR) ลง 50 จุดพื้นฐาน เหลือ 2.5% คณะกรรมการยังคงเปิดรับการลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มเติม เพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะมีเสถียรภาพอย่างยั่งยืนที่ระดับกลาง 2% ของเป้าหมายในระยะกลาง

สรุปรายงานการประชุมเดือนตุลาคม 2568

อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปียังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ 1% ถึง 3% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันจะใกล้ถึงขีดจำกัดสูงสุดของกรอบเป้าหมาย แต่กำลังการผลิตส่วนเกินบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะกลับสู่จุดกึ่งกลางของเป้าหมายในช่วงครึ่งแรกของปี 2569

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ประจำปีจะเคลื่อนตัวเข้าใกล้จุดกึ่งกลางเป้าหมาย

คณะกรรมการโดยคำนึงถึงการพัฒนาเศรษฐกิจทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อในระยะกลาง คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI รายปีจะเคลื่อนตัวไปสู่จุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมายในช่วงครึ่งแรกของปีหน้า เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อของสินค้าที่ซื้อขายได้ลดลง และกำลังการผลิตส่วนเกินยังคงช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากในประเทศ

คณะกรรมการฯ ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมคาดว่าจะอยู่ที่ 3.0% ในไตรมาสที่สามของปี 2568 ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาสินค้าอุปโภคบริโภค ราคาอาหาร และราคาสินค้าและบริการอื่นๆ ที่ซื้อขายได้ หากไม่รวมผลกระทบจากราคาสินค้าอุปโภคบริโภค อัตราเงินเฟ้อสินค้าอุปโภคบริโภคที่ซื้อขายไม่ได้รายไตรมาสยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับเสถียรภาพด้านราคา

เศรษฐกิจภายในประเทศมีกำลังสำรองที่สำคัญ

คณะกรรมการได้หารือถึงการหดตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่สองของปี 2568 คณะกรรมการสังเกตว่าความอ่อนแอในการอ่านค่าพาดหัวข่าวเกิดจากรายการปรับสมดุลตามฤดูกาลที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติ ซึ่งคาดว่าจะกลับตัวในระหว่างปีและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อนโยบายการเงิน

นอกจากนี้ ปัจจัยเฉพาะอุตสาหกรรมบางประการอาจเป็นอุปสรรคต่ออุปทาน ตัวอย่างเช่น ราคานมที่สูงและสภาพอากาศที่เลวร้ายอาจนำไปสู่การกักเก็บปศุสัตว์ที่เพิ่มขึ้นและผลผลิตเนื้อสัตว์ที่ลดลง แหล่งพลังงานภายในประเทศที่มีอยู่อย่างจำกัดและราคาพลังงานที่สูงอาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อภาคการผลิต ปัจจัยเหล่านี้สะท้อนถึงการลดลงของกำลังการผลิตมากกว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอ

ด้วยเหตุนี้ คณะกรรมการจึงปรับการประเมินกำลังการผลิตสำรองในปัจจุบันเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แม้ว่าข้อมูลใหม่จะชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบบางประการก็ตาม

ตัวบ่งชี้ที่มีความทันเวลาชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวเล็กน้อยของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในไตรมาสเดือนกันยายน แต่กำลังการผลิตส่วนเกินที่สำคัญยังคงอยู่ในเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับการส่งผ่านนโยบายการเงิน นับตั้งแต่แถลงการณ์เดือนสิงหาคม อัตราดอกเบี้ยขายส่งได้ลดลง โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อธุรกิจ สินเชื่อที่อยู่อาศัย และเงินฝากประจำลดลง ซึ่งช่วยสนับสนุนการกู้ยืมและการลงทุนใหม่ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อที่อยู่อาศัยเดิมจะลดลงอย่างต่อเนื่องในปีหน้า เนื่องจากผู้ถือสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ให้ต่ำลง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการชำระหนี้ของครัวเรือน

คณะกรรมการได้หารือถึงแนวโน้มเศรษฐกิจในส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย การเติบโตที่ชะลอตัวของรายได้สุทธิและราคาบ้านยังคงส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกำลังสนับสนุนการฟื้นตัวของการบริโภค กิจกรรมการก่อสร้างคาดว่าจะฟื้นตัวตั้งแต่กลางปี 2569 เนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยฟื้นตัวและราคาบ้านกลับมาเติบโตอีกครั้ง คณะกรรมการคาดว่าสถานการณ์นี้จะลดกำลังการผลิตส่วนเกินในระบบเศรษฐกิจและสนับสนุนการลงทุนของภาคธุรกิจที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าราคาสินค้าส่งออกที่ปรับตัวลดลงจากระดับสูงและการใช้จ่ายภาครัฐในสัดส่วนที่ลดลงของเศรษฐกิจ

การเติบโตระหว่างคู่ค้าทางการค้ายังคงยืดหยุ่นแต่คาดว่าจะชะลอตัวลง

คณะกรรมการได้หารือถึงผลกระทบของข้อจำกัดทางการค้าและภาษีศุลกากรต่อเศรษฐกิจโลก ปริมาณการค้าโลกและกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง คาดการณ์การเติบโตสำหรับคู่ค้าหลายรายในปี 2568 เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจีนและเศรษฐกิจอื่นๆ ในเอเชีย สะท้อนถึงการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI การปรับตัวของกระแสการค้าและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกให้สอดคล้องกับภาษีศุลกากรและข้อจำกัดทางการค้าใหม่ๆ และนโยบายการคลังและการเงินที่ผ่อนคลายในบางประเทศ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้ในปี 2569 ยังไม่ชัดเจนนัก โดยคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในกลุ่มคู่ค้า

อัตราเงินเฟ้อโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราเงินเฟ้อในเอเชียอยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในจีนที่อัตราเงินเฟ้อติดลบ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในสหรัฐอเมริกาได้เพิ่มสูงขึ้น แต่หลักฐานบ่งชี้ว่าการส่งผ่านภาษีศุลกากรไปยังราคาผู้บริโภคนั้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจุบันยังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อราคานำเข้าและส่งออกของนิวซีแลนด์ คณะกรรมการฯ ยังคงคาดการณ์ว่าผลกระทบสุทธิโดยรวมของภาษีศุลกากรทั่วโลกที่มีต่อเศรษฐกิจนิวซีแลนด์จะทำให้เกิดภาวะเงินฝืด

กิจกรรมทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจอื่นๆ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนลดลง ประกอบกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งออกที่สูงขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจภายในประเทศฟื้นตัวในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ชนบทและภูมิภาคส่งออก หากอัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในระดับต่ำ อาจจำกัดการส่งผ่านราคาสินค้าโภคภัณฑ์นำเข้าระหว่างประเทศที่ลดลงมายังนิวซีแลนด์

แนวโน้มการเติบโตทั่วโลกเผชิญกับความเสี่ยงทั้งด้านบวกและด้านลบ

คณะกรรมการได้หารือถึงความเสี่ยงทั้งด้านบวกและด้านลบต่อแรงกดดันเงินเฟ้อในนิวซีแลนด์จากสถานการณ์ทั่วโลกเมื่อเร็วๆ นี้ ในด้านบวก กิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ และตัวชี้วัดความไม่แน่นอนลดลง ในระยะสั้น อุปสงค์โลกที่แข็งแกร่งและค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ที่อ่อนค่าลง อาจช่วยสนับสนุนการส่งออกและการเติบโตทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ได้มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะเดียวกันก็ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น

ในด้านลบ มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความยั่งยืนของราคาหุ้นที่สูงขึ้นและการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางการเมืองและสถาบันที่เพิ่มสูงขึ้นในบางประเทศ รวมถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจนำไปสู่เบี้ยประกันระยะยาวที่สูงขึ้นและความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตร นอกจากนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่แข็งแกร่งในปี 2568 อาจสะท้อนถึงความแตกต่างในจังหวะเวลา มากกว่าขอบเขตของผลกระทบเชิงลบของข้อจำกัดทางการค้าที่มีต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

แรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศเผชิญทั้งความเสี่ยงด้านบวกและด้านลบ

คณะกรรมการได้หารือถึงความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อภายในประเทศ ธุรกิจต่างๆ ยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนจากราคาบริหารจัดการ (เช่น อัตราภาษีสภา) และค่าพลังงานบางประเภท คณะกรรมการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงถึง 3.0% ในไตรมาสเดือนกันยายน เนื่องจากความไม่แน่นอนแบบสองทางที่มีอยู่ในการคาดการณ์ใดๆ จึงมีความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเป้าหมายในไตรมาสเดือนกันยายน หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะกลาง รวมถึงพฤติกรรมการกำหนดค่าจ้างและราคา

คณะกรรมการได้หารือถึงความเสี่ยงที่การเติบโตของผลผลิตที่อาจเกิดขึ้นอาจช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน การลงทุนที่ซบเซา ผลผลิตที่อ่อนแอ และการเติบโตของประชากรที่ซบเซาจากการย้ายถิ่นฐานสุทธิ กำลังเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของผลผลิตที่อาจเกิดขึ้น สิ่งเหล่านี้จำกัดอัตราการเติบโตที่เศรษฐกิจสามารถรักษาไว้ได้โดยไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติม ในสภาพแวดล้อมที่มีข้อจำกัดด้านอุปทาน อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงต่อไปในขณะที่อุปสงค์ฟื้นตัว

คณะกรรมการได้หารือถึงความเสี่ยงด้านลบต่ออุปสงค์ภายในประเทศและอัตราเงินเฟ้อ ความระมัดระวังที่มากเกินไปของครัวเรือนและภาคธุรกิจอาจส่งผลกระทบต่อการบริโภคและการลงทุนมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน การลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ การตัดสินใจในการกู้ยืมและการลงทุนได้รับอิทธิพลจากเส้นอัตราผลตอบแทนทั้งหมด และการลดลงของอัตราดอกเบี้ยห้าปีไม่ได้มากเท่ากับการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

คณะกรรมการเห็นชอบที่จะลดอัตรา OCR ลง 50 จุดพื้นฐานเหลือ 2.5%

โดยคำนึงถึงการพัฒนาเศรษฐกิจล่าสุดและความเสี่ยงที่สมดุล คณะกรรมการได้หารือถึงทางเลือกในการลด OCR ลง 25 จุดพื้นฐานหรือ 50 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้

เหตุผลของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน เน้นย้ำว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ในอดีตยังคงส่งผลกระทบไปทั่วเศรษฐกิจ โดยการบริโภคและการจ้างงานมีสัญญาณการฟื้นตัว สมาชิกบางท่านตั้งข้อสังเกตว่าข้อจำกัดด้านอุปทานและแรงกดดันด้านต้นทุนของภาคธุรกิจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อ ภาวะทางการเงินได้รับอิทธิพลจากระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันและแนวโน้มในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้ ประกอบกับแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในเดือนพฤศจิกายน น่าจะเพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืน ในขณะเดียวกันก็สร้างความเชื่อมั่นให้กับคณะกรรมการว่าอัตราเงินเฟ้อจะเข้าใกล้จุดกึ่งกลางเป้าหมายที่ 2% อย่างรวดเร็ว

เหตุผลของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 จุดพื้นฐาน เน้นย้ำถึง ความเหลื่อมล้ำอย่างต่อเนื่องและความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้นกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจระยะกลางและอัตราเงินเฟ้อ แรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศยังคงลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ ทำให้คณะกรรมการมีความมั่นใจมากขึ้นว่าสามารถควบคุมสถานการณ์ได้ สมาชิกบางคนกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ความระมัดระวังที่มากเกินไปในหมู่ครัวเรือนและภาคธุรกิจจะนำไปสู่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการจ้างงานที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอย่างมากอาจช่วยบรรเทาความเสี่ยงนี้ได้ โดยส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงการสนับสนุนการบริโภคและการลงทุน

เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยทั้งหมดนี้ คณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์เห็นชอบที่จะลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (OCR) ลง 50 จุดพื้นฐาน เหลือ 2.5% ในวันพุธที่ 8 ตุลาคม 2568 คณะกรรมการยังคงเปิดรับการลดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มเติม เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะมีเสถียรภาพอย่างยั่งยืนที่จุดกึ่งกลางของเป้าหมาย 2% ในระยะกลาง

(กราฟ 5 นาที NZD/JPY ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 09:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายที่ 0.5745/46 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ