Quyết định về lãi suất và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã được công bố đầy đủ! Việc cắt giảm lãi suất bất ngờ 50 điểm cơ bản đã khiến đồng đô la New Zealand giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong sáu tháng.
2025-10-08 09:20:29
Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 10), Ngân hàng Dự trữ New Zealand bất ngờ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5%, vượt xa kỳ vọng của thị trường là giảm 25 điểm cơ bản. Điều này khiến đồng đô la New Zealand giảm mạnh gần 60 điểm so với đồng đô la Mỹ. Tính đến 09:08, đồng đô la New Zealand đã chạm mức thấp nhất là 0,5740, giảm khoảng 0,98%, mức thấp mới kể từ ngày 11 tháng 4. Dưới đây là toàn văn quyết định lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand và biên bản cuộc họp.
Biên bản cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ tóm tắt các cuộc thảo luận của ủy ban, đưa đến quyết định cắt giảm Lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) xuống 2,5%.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm hiện tại đang gần chạm ngưỡng mục tiêu 1% đến 3% của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Tuy nhiên, do nền kinh tế còn dư thừa năng lực sản xuất, lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống mức giữa mục tiêu 2% trong nửa đầu năm 2026.
Hoạt động kinh tế vẫn trì trệ cho đến giữa năm 2025, một phần do hạn chế nguồn cung hàng hóa và dịch vụ ở một số lĩnh vực trong nước và bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu. Tiêu dùng hộ gia đình đang phục hồi, một phần nhờ lãi suất thấp hơn, và giá hàng hóa cao tiếp tục hỗ trợ các ngành công nghiệp cơ bản. Giá nhà vẫn ổn định, và đầu tư nhà ở và doanh nghiệp vẫn yếu .
Tăng trưởng kinh tế giữa các đối tác thương mại của New Zealand đã cho thấy khả năng phục hồi, một phần là nhờ đầu tư mạnh vào các hoạt động liên quan đến AI, nhưng tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại vào năm 2026.
Triển vọng lạm phát của New Zealand đang đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm. Hành vi thận trọng của các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể làm chậm quá trình phục hồi kinh tế, giảm bớt áp lực lạm phát trung hạn. Mặt khác, lạm phát tăng cao gần đây có thể sẽ dai dẳng hơn.
Sau khi xem xét tất cả các yếu tố, Ủy ban đã nhất trí giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5%. Ủy ban vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục giảm OCR để đảm bảo lạm phát ổn định bền vững quanh mức 2% trong trung hạn .
Lạm phát Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) hàng năm vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3% của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Mặc dù lạm phát hiện đang ở gần ngưỡng trên của phạm vi này, nhưng công suất dự phòng cho thấy lạm phát chung sẽ trở lại mức giữa của mục tiêu trong nửa đầu năm 2026.
Lạm phát CPI hàng năm dự kiến sẽ tiến tới điểm giữa mục tiêu
Ủy ban, khi xem xét tất cả các diễn biến kinh tế liên quan đến mục tiêu lạm phát trung hạn của mình, dự đoán rằng lạm phát CPI hàng năm sẽ tiến tới điểm giữa của phạm vi mục tiêu trong nửa đầu năm tới khi áp lực lạm phát hàng hóa thương mại giảm bớt và công suất dự phòng tiếp tục điều chỉnh lạm phát do trong nước tạo ra.
Ủy ban lưu ý rằng lạm phát chung dự kiến sẽ đạt 3,0% trong quý 3 năm 2025, phản ánh sự gia tăng đáng kể về giá cả hành chính, giá lương thực và giá các hàng hóa và dịch vụ thương mại khác. Nếu không tính đến tác động của giá cả hành chính, lạm phát hàng hóa phi thương mại hàng quý tiếp tục giảm và ở mức phù hợp với sự ổn định giá cả.
Có năng lực dự phòng đáng kể trong nền kinh tế trong nước
Ủy ban đã thảo luận về sự suy giảm lớn hơn dự kiến của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý 2 năm 2025. Ủy ban lưu ý rằng sự yếu kém trong số liệu chính là do một khoản mục cân đối theo mùa lớn bất thường, dự kiến sẽ đảo ngược trong năm và không có tác động đáng kể đến chính sách tiền tệ.
Hơn nữa, một số yếu tố đặc thù của ngành có thể đang hạn chế nguồn cung. Ví dụ, giá sữa cao và điều kiện thời tiết bất lợi có thể dẫn đến việc tăng cường chăn nuôi và giảm sản lượng thịt. Nguồn năng lượng trong nước hạn chế và giá năng lượng cao cũng có thể gây thêm áp lực lên ngành sản xuất. Những yếu tố này phản ánh sự suy giảm năng lực cung ứng chứ không phải do nhu cầu yếu.
Do đó, Ủy ban chỉ điều chỉnh một chút đánh giá về công suất dự phòng hiện tại, mặc dù dữ liệu mới cho thấy một số rủi ro giảm giá.
Các chỉ số kịp thời cho thấy hoạt động kinh tế có sự phục hồi nhẹ trong quý 3, nhưng nền kinh tế New Zealand vẫn còn nhiều năng lực dự phòng đáng kể.
Lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế
Ủy ban đã thảo luận về việc truyền tải chính sách tiền tệ. Kể từ Tuyên bố tháng 8, lãi suất bán buôn đã giảm, đặc biệt là lãi suất ngắn hạn. Điều này đã dẫn đến lãi suất cho vay kinh doanh, thế chấp và tiền gửi kỳ hạn thấp hơn, hỗ trợ các khoản vay và đầu tư mới. Lãi suất trung bình của các khoản thế chấp hiện tại dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm tới khi người vay thế chấp tái cấp vốn vay với lãi suất thấp hơn, giúp giảm chi phí trả nợ cho các hộ gia đình.
Ủy ban đã thảo luận về triển vọng của các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất trong nền kinh tế. Tăng trưởng chậm của thu nhập khả dụng và giá nhà tiếp tục gây áp lực lên hoạt động kinh tế, nhưng lãi suất thấp hơn đang hỗ trợ sự phục hồi tiêu dùng. Hoạt động xây dựng dự kiến sẽ phục hồi từ giữa năm 2026 khi nhu cầu nhà ở phục hồi và giá nhà tăng trở lại. Ủy ban kỳ vọng điều này sẽ làm giảm công suất dự phòng trong nền kinh tế và hỗ trợ tăng đầu tư kinh doanh, bất chấp giá xuất khẩu giảm từ mức cao và chi tiêu chính phủ giảm so với tỷ trọng trong nền kinh tế.
Tăng trưởng giữa các đối tác thương mại vẫn ổn định nhưng dự kiến sẽ chậm lại
Ủy ban đã thảo luận về tác động của các hạn chế thương mại và thuế quan đối với nền kinh tế toàn cầu. Khối lượng thương mại và hoạt động kinh tế toàn cầu cho đến nay đã chứng minh được khả năng phục hồi. Dự báo tăng trưởng của nhiều đối tác thương mại đã được điều chỉnh tăng cho năm 2025, đặc biệt là Trung Quốc và một số nền kinh tế châu Á khác. Điều này phản ánh sự gia tăng đầu tư vào các ngành công nghiệp liên quan đến AI, sự thích ứng của dòng chảy thương mại và chuỗi cung ứng toàn cầu với các mức thuế quan và hạn chế thương mại mới, cũng như các chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng ở một số nền kinh tế. Tuy nhiên, sự phục hồi tăng trưởng dự kiến vào năm 2026 không rõ rệt, với mức tăng trưởng dự kiến chậm hơn ở các đối tác thương mại.
Lạm phát toàn cầu tiếp tục giảm đến năm 2025. Lạm phát ở châu Á đặc biệt thấp, thậm chí còn có lạm phát âm ở Trung Quốc. Lạm phát toàn phần tại Hoa Kỳ đã tăng, nhưng bằng chứng cho thấy mức độ truyền dẫn của thuế quan đến giá tiêu dùng thấp hơn dự kiến. Hiện tại, không có bằng chứng rõ ràng về tác động của thuế quan đối với giá xuất nhập khẩu của New Zealand. Ủy ban tiếp tục dự đoán rằng tác động ròng tổng thể của thuế quan toàn cầu đối với nền kinh tế New Zealand sẽ là giảm phát.
Hoạt động kinh tế yếu kém của New Zealand so với các nền kinh tế khác đã dẫn đến tỷ giá hối đoái thấp hơn. Điều này, kết hợp với giá hàng hóa xuất khẩu cao hơn, đã hỗ trợ ngắn hạn cho nền kinh tế trong nước, đặc biệt là ở các vùng nông thôn và xuất khẩu. Nếu tỷ giá hối đoái vẫn ở mức thấp, nó có thể hạn chế sự truyền dẫn của giá hàng hóa nhập khẩu quốc tế thấp hơn sang New Zealand.
Triển vọng tăng trưởng toàn cầu phải đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm
Ủy ban đã thảo luận về cả rủi ro tích cực và tiêu cực đối với áp lực lạm phát tại New Zealand từ những diễn biến toàn cầu gần đây. Về mặt tích cực, hoạt động kinh tế toàn cầu mạnh hơn dự kiến, và các chỉ số bất ổn đã giảm. Trong ngắn hạn, nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ và đồng đô la New Zealand yếu hơn có thể hỗ trợ xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế của New Zealand vượt dự kiến, đồng thời đẩy lạm phát lên cao.
Mặt trái là những bất ổn về tính bền vững của giá cổ phiếu tăng cao và đầu tư vào công nghệ AI gia tăng. Hơn nữa, bất ổn chính trị và thể chế gia tăng ở một số nền kinh tế, cũng như rủi ro địa chính trị, có thể dẫn đến phí bảo hiểm kỳ hạn cao hơn và biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu. Hơn nữa, tăng trưởng toàn cầu mạnh mẽ vào năm 2025 có thể chỉ phản ánh sự khác biệt về thời điểm, chứ không phải mức độ, của tác động tiêu cực của các hạn chế thương mại đối với tăng trưởng.
Áp lực lạm phát trong nước phải đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm
Ủy ban đã thảo luận về những rủi ro tăng giá đối với lạm phát trong nước. Các doanh nghiệp tiếp tục phải đối mặt với áp lực chi phí từ giá hành chính (như thuế hội đồng) và một số hóa đơn năng lượng. Ủy ban dự kiến lạm phát sẽ đạt 3,0% trong quý 3. Do tính bất định hai chiều vốn có trong bất kỳ dự báo nào, có khả năng lạm phát có thể vượt quá phạm vi mục tiêu trong quý 3. Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn kỳ vọng, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trung hạn, cũng như hành vi định giá và tiền lương.
Ủy ban đã thảo luận về rủi ro tăng trưởng sản lượng tiềm năng có thể chậm hơn dự kiến hiện nay. Đầu tư trì trệ, năng suất yếu và tăng trưởng dân số trì trệ do di cư ròng đang kìm hãm tăng trưởng sản lượng tiềm năng. Điều này hạn chế tốc độ tăng trưởng mà nền kinh tế có thể duy trì mà không tạo ra thêm áp lực lạm phát. Trong bối cảnh nguồn cung hạn chế, lạm phát có thể vẫn ở mức cao khi nhu cầu phục hồi.
Ủy ban đã thảo luận về những rủi ro suy giảm đối với nhu cầu trong nước và lạm phát. Sự thận trọng quá mức của các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể làm giảm tiêu dùng và đầu tư nhiều hơn dự kiến hiện nay. Việc giảm lãi suất ngắn hạn có thể không đủ để hỗ trợ tăng trưởng. Các quyết định vay vốn và đầu tư chịu ảnh hưởng của toàn bộ đường cong lợi suất, và mức giảm của lãi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm không lớn bằng mức giảm của lãi suất ngắn hạn.
Ủy ban đã đồng ý cắt giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5%.
Trước những diễn biến kinh tế gần đây và sự cân bằng rủi ro, Ủy ban đã thảo luận về phương án giảm OCR 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản tại cuộc họp này.
Cơ sở cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản nhấn mạnh rằng các đợt cắt giảm lãi suất OCR trước đây vẫn đang được truyền tải khắp nền kinh tế, với tăng trưởng tiêu dùng và việc làm đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi. Một số thành viên lưu ý rằng những hạn chế về nguồn cung và áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp đặt ra những rủi ro tăng giá đối với lạm phát. Tình hình tài chính chịu ảnh hưởng bởi mức lãi suất OCR hiện tại và xu hướng dự kiến trong tương lai. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp này, cùng với một số dấu hiệu cho thấy khả năng nới lỏng hơn nữa vào tháng 11, có thể sẽ đủ để đạt được sự phục hồi kinh tế bền vững, đồng thời giúp Ủy ban tin tưởng rằng lạm phát sẽ nhanh chóng hội tụ về mức trung bình 2% của mục tiêu.
Cơ sở cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản nhấn mạnh sự trì trệ dai dẳng và những rủi ro giảm giá mà nó gây ra cho hoạt động kinh tế và lạm phát trung hạn. Áp lực lạm phát trong nước tiếp tục giảm nhẹ, đúng như dự kiến, giúp Ủy ban tự tin hơn rằng chúng đã được kiểm soát. Một số thành viên lo ngại hơn về nguy cơ sự thận trọng quá mức của các hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ dẫn đến hoạt động kinh tế và việc làm yếu kém kéo dài. Việc cắt giảm OCR lớn hơn có thể giảm thiểu rủi ro này bằng cách đưa ra tín hiệu rõ ràng về sự hỗ trợ cho tiêu dùng và đầu tư.
Xét đến tất cả những cân nhắc này, Ủy ban đã nhất trí giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5% vào thứ Tư, ngày 8 tháng 10 năm 2025. Ủy ban vẫn cởi mở với việc tiếp tục giảm OCR để đảm bảo lạm phát ổn định bền vững quanh mức giữa của mục tiêu 2% trong trung hạn.
(Biểu đồ 5 phút của NZD/JPY, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 09:15 giờ Bắc Kinh, đồng đô la New Zealand được giao dịch ở mức 0,5745/46 so với đồng đô la Mỹ.
Toàn văn quyết định lãi suất
Biên bản cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ tóm tắt các cuộc thảo luận của ủy ban, đưa đến quyết định cắt giảm Lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) xuống 2,5%.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng năm hiện tại đang gần chạm ngưỡng mục tiêu 1% đến 3% của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Tuy nhiên, do nền kinh tế còn dư thừa năng lực sản xuất, lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống mức giữa mục tiêu 2% trong nửa đầu năm 2026.
Hoạt động kinh tế vẫn trì trệ cho đến giữa năm 2025, một phần do hạn chế nguồn cung hàng hóa và dịch vụ ở một số lĩnh vực trong nước và bất ổn chính sách kinh tế toàn cầu. Tiêu dùng hộ gia đình đang phục hồi, một phần nhờ lãi suất thấp hơn, và giá hàng hóa cao tiếp tục hỗ trợ các ngành công nghiệp cơ bản. Giá nhà vẫn ổn định, và đầu tư nhà ở và doanh nghiệp vẫn yếu .
Tăng trưởng kinh tế giữa các đối tác thương mại của New Zealand đã cho thấy khả năng phục hồi, một phần là nhờ đầu tư mạnh vào các hoạt động liên quan đến AI, nhưng tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại vào năm 2026.
Triển vọng lạm phát của New Zealand đang đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm. Hành vi thận trọng của các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể làm chậm quá trình phục hồi kinh tế, giảm bớt áp lực lạm phát trung hạn. Mặt khác, lạm phát tăng cao gần đây có thể sẽ dai dẳng hơn.
Sau khi xem xét tất cả các yếu tố, Ủy ban đã nhất trí giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5%. Ủy ban vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục giảm OCR để đảm bảo lạm phát ổn định bền vững quanh mức 2% trong trung hạn .
Tóm tắt biên bản cuộc họp tháng 10 năm 2025
Lạm phát Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) hàng năm vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu từ 1% đến 3% của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Mặc dù lạm phát hiện đang ở gần ngưỡng trên của phạm vi này, nhưng công suất dự phòng cho thấy lạm phát chung sẽ trở lại mức giữa của mục tiêu trong nửa đầu năm 2026.
Lạm phát CPI hàng năm dự kiến sẽ tiến tới điểm giữa mục tiêu
Ủy ban, khi xem xét tất cả các diễn biến kinh tế liên quan đến mục tiêu lạm phát trung hạn của mình, dự đoán rằng lạm phát CPI hàng năm sẽ tiến tới điểm giữa của phạm vi mục tiêu trong nửa đầu năm tới khi áp lực lạm phát hàng hóa thương mại giảm bớt và công suất dự phòng tiếp tục điều chỉnh lạm phát do trong nước tạo ra.
Ủy ban lưu ý rằng lạm phát chung dự kiến sẽ đạt 3,0% trong quý 3 năm 2025, phản ánh sự gia tăng đáng kể về giá cả hành chính, giá lương thực và giá các hàng hóa và dịch vụ thương mại khác. Nếu không tính đến tác động của giá cả hành chính, lạm phát hàng hóa phi thương mại hàng quý tiếp tục giảm và ở mức phù hợp với sự ổn định giá cả.
Có năng lực dự phòng đáng kể trong nền kinh tế trong nước
Ủy ban đã thảo luận về sự suy giảm lớn hơn dự kiến của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý 2 năm 2025. Ủy ban lưu ý rằng sự yếu kém trong số liệu chính là do một khoản mục cân đối theo mùa lớn bất thường, dự kiến sẽ đảo ngược trong năm và không có tác động đáng kể đến chính sách tiền tệ.
Hơn nữa, một số yếu tố đặc thù của ngành có thể đang hạn chế nguồn cung. Ví dụ, giá sữa cao và điều kiện thời tiết bất lợi có thể dẫn đến việc tăng cường chăn nuôi và giảm sản lượng thịt. Nguồn năng lượng trong nước hạn chế và giá năng lượng cao cũng có thể gây thêm áp lực lên ngành sản xuất. Những yếu tố này phản ánh sự suy giảm năng lực cung ứng chứ không phải do nhu cầu yếu.
Do đó, Ủy ban chỉ điều chỉnh một chút đánh giá về công suất dự phòng hiện tại, mặc dù dữ liệu mới cho thấy một số rủi ro giảm giá.
Các chỉ số kịp thời cho thấy hoạt động kinh tế có sự phục hồi nhẹ trong quý 3, nhưng nền kinh tế New Zealand vẫn còn nhiều năng lực dự phòng đáng kể.
Lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế
Ủy ban đã thảo luận về việc truyền tải chính sách tiền tệ. Kể từ Tuyên bố tháng 8, lãi suất bán buôn đã giảm, đặc biệt là lãi suất ngắn hạn. Điều này đã dẫn đến lãi suất cho vay kinh doanh, thế chấp và tiền gửi kỳ hạn thấp hơn, hỗ trợ các khoản vay và đầu tư mới. Lãi suất trung bình của các khoản thế chấp hiện tại dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong năm tới khi người vay thế chấp tái cấp vốn vay với lãi suất thấp hơn, giúp giảm chi phí trả nợ cho các hộ gia đình.
Ủy ban đã thảo luận về triển vọng của các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất trong nền kinh tế. Tăng trưởng chậm của thu nhập khả dụng và giá nhà tiếp tục gây áp lực lên hoạt động kinh tế, nhưng lãi suất thấp hơn đang hỗ trợ sự phục hồi tiêu dùng. Hoạt động xây dựng dự kiến sẽ phục hồi từ giữa năm 2026 khi nhu cầu nhà ở phục hồi và giá nhà tăng trở lại. Ủy ban kỳ vọng điều này sẽ làm giảm công suất dự phòng trong nền kinh tế và hỗ trợ tăng đầu tư kinh doanh, bất chấp giá xuất khẩu giảm từ mức cao và chi tiêu chính phủ giảm so với tỷ trọng trong nền kinh tế.
Tăng trưởng giữa các đối tác thương mại vẫn ổn định nhưng dự kiến sẽ chậm lại
Ủy ban đã thảo luận về tác động của các hạn chế thương mại và thuế quan đối với nền kinh tế toàn cầu. Khối lượng thương mại và hoạt động kinh tế toàn cầu cho đến nay đã chứng minh được khả năng phục hồi. Dự báo tăng trưởng của nhiều đối tác thương mại đã được điều chỉnh tăng cho năm 2025, đặc biệt là Trung Quốc và một số nền kinh tế châu Á khác. Điều này phản ánh sự gia tăng đầu tư vào các ngành công nghiệp liên quan đến AI, sự thích ứng của dòng chảy thương mại và chuỗi cung ứng toàn cầu với các mức thuế quan và hạn chế thương mại mới, cũng như các chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng ở một số nền kinh tế. Tuy nhiên, sự phục hồi tăng trưởng dự kiến vào năm 2026 không rõ rệt, với mức tăng trưởng dự kiến chậm hơn ở các đối tác thương mại.
Lạm phát toàn cầu tiếp tục giảm đến năm 2025. Lạm phát ở châu Á đặc biệt thấp, thậm chí còn có lạm phát âm ở Trung Quốc. Lạm phát toàn phần tại Hoa Kỳ đã tăng, nhưng bằng chứng cho thấy mức độ truyền dẫn của thuế quan đến giá tiêu dùng thấp hơn dự kiến. Hiện tại, không có bằng chứng rõ ràng về tác động của thuế quan đối với giá xuất nhập khẩu của New Zealand. Ủy ban tiếp tục dự đoán rằng tác động ròng tổng thể của thuế quan toàn cầu đối với nền kinh tế New Zealand sẽ là giảm phát.
Hoạt động kinh tế yếu kém của New Zealand so với các nền kinh tế khác đã dẫn đến tỷ giá hối đoái thấp hơn. Điều này, kết hợp với giá hàng hóa xuất khẩu cao hơn, đã hỗ trợ ngắn hạn cho nền kinh tế trong nước, đặc biệt là ở các vùng nông thôn và xuất khẩu. Nếu tỷ giá hối đoái vẫn ở mức thấp, nó có thể hạn chế sự truyền dẫn của giá hàng hóa nhập khẩu quốc tế thấp hơn sang New Zealand.
Triển vọng tăng trưởng toàn cầu phải đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm
Ủy ban đã thảo luận về cả rủi ro tích cực và tiêu cực đối với áp lực lạm phát tại New Zealand từ những diễn biến toàn cầu gần đây. Về mặt tích cực, hoạt động kinh tế toàn cầu mạnh hơn dự kiến, và các chỉ số bất ổn đã giảm. Trong ngắn hạn, nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ và đồng đô la New Zealand yếu hơn có thể hỗ trợ xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế của New Zealand vượt dự kiến, đồng thời đẩy lạm phát lên cao.
Mặt trái là những bất ổn về tính bền vững của giá cổ phiếu tăng cao và đầu tư vào công nghệ AI gia tăng. Hơn nữa, bất ổn chính trị và thể chế gia tăng ở một số nền kinh tế, cũng như rủi ro địa chính trị, có thể dẫn đến phí bảo hiểm kỳ hạn cao hơn và biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu. Hơn nữa, tăng trưởng toàn cầu mạnh mẽ vào năm 2025 có thể chỉ phản ánh sự khác biệt về thời điểm, chứ không phải mức độ, của tác động tiêu cực của các hạn chế thương mại đối với tăng trưởng.
Áp lực lạm phát trong nước phải đối mặt với cả rủi ro tăng và giảm
Ủy ban đã thảo luận về những rủi ro tăng giá đối với lạm phát trong nước. Các doanh nghiệp tiếp tục phải đối mặt với áp lực chi phí từ giá hành chính (như thuế hội đồng) và một số hóa đơn năng lượng. Ủy ban dự kiến lạm phát sẽ đạt 3,0% trong quý 3. Do tính bất định hai chiều vốn có trong bất kỳ dự báo nào, có khả năng lạm phát có thể vượt quá phạm vi mục tiêu trong quý 3. Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn kỳ vọng, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trung hạn, cũng như hành vi định giá và tiền lương.
Ủy ban đã thảo luận về rủi ro tăng trưởng sản lượng tiềm năng có thể chậm hơn dự kiến hiện nay. Đầu tư trì trệ, năng suất yếu và tăng trưởng dân số trì trệ do di cư ròng đang kìm hãm tăng trưởng sản lượng tiềm năng. Điều này hạn chế tốc độ tăng trưởng mà nền kinh tế có thể duy trì mà không tạo ra thêm áp lực lạm phát. Trong bối cảnh nguồn cung hạn chế, lạm phát có thể vẫn ở mức cao khi nhu cầu phục hồi.
Ủy ban đã thảo luận về những rủi ro suy giảm đối với nhu cầu trong nước và lạm phát. Sự thận trọng quá mức của các hộ gia đình và doanh nghiệp có thể làm giảm tiêu dùng và đầu tư nhiều hơn dự kiến hiện nay. Việc giảm lãi suất ngắn hạn có thể không đủ để hỗ trợ tăng trưởng. Các quyết định vay vốn và đầu tư chịu ảnh hưởng của toàn bộ đường cong lợi suất, và mức giảm của lãi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm không lớn bằng mức giảm của lãi suất ngắn hạn.
Ủy ban đã đồng ý cắt giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5%.
Trước những diễn biến kinh tế gần đây và sự cân bằng rủi ro, Ủy ban đã thảo luận về phương án giảm OCR 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản tại cuộc họp này.
Cơ sở cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản nhấn mạnh rằng các đợt cắt giảm lãi suất OCR trước đây vẫn đang được truyền tải khắp nền kinh tế, với tăng trưởng tiêu dùng và việc làm đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi. Một số thành viên lưu ý rằng những hạn chế về nguồn cung và áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp đặt ra những rủi ro tăng giá đối với lạm phát. Tình hình tài chính chịu ảnh hưởng bởi mức lãi suất OCR hiện tại và xu hướng dự kiến trong tương lai. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp này, cùng với một số dấu hiệu cho thấy khả năng nới lỏng hơn nữa vào tháng 11, có thể sẽ đủ để đạt được sự phục hồi kinh tế bền vững, đồng thời giúp Ủy ban tin tưởng rằng lạm phát sẽ nhanh chóng hội tụ về mức trung bình 2% của mục tiêu.
Cơ sở cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản nhấn mạnh sự trì trệ dai dẳng và những rủi ro giảm giá mà nó gây ra cho hoạt động kinh tế và lạm phát trung hạn. Áp lực lạm phát trong nước tiếp tục giảm nhẹ, đúng như dự kiến, giúp Ủy ban tự tin hơn rằng chúng đã được kiểm soát. Một số thành viên lo ngại hơn về nguy cơ sự thận trọng quá mức của các hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ dẫn đến hoạt động kinh tế và việc làm yếu kém kéo dài. Việc cắt giảm OCR lớn hơn có thể giảm thiểu rủi ro này bằng cách đưa ra tín hiệu rõ ràng về sự hỗ trợ cho tiêu dùng và đầu tư.
Xét đến tất cả những cân nhắc này, Ủy ban đã nhất trí giảm OCR 50 điểm cơ bản xuống còn 2,5% vào thứ Tư, ngày 8 tháng 10 năm 2025. Ủy ban vẫn cởi mở với việc tiếp tục giảm OCR để đảm bảo lạm phát ổn định bền vững quanh mức giữa của mục tiêu 2% trong trung hạn.
(Biểu đồ 5 phút của NZD/JPY, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 09:15 giờ Bắc Kinh, đồng đô la New Zealand được giao dịch ở mức 0,5745/46 so với đồng đô la Mỹ.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
