ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรปในวันศุกร์ (10 ตุลาคม) โดยปัจจุบันปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.25% และซื้อขายใกล้ระดับ 3,986 จุด ต่ำกว่าระดับ 4,000 จุดเล็กน้อย เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผ่อนคลายลงอย่างไม่คาดคิด และบรรยากาศการซื้อขายที่ผ่อนคลายลงจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ราคาทองคำสปอตร่วงลงกว่า 2% เมื่อคืนที่ผ่านมา ที่น่าสังเกตคือบทความก่อนหน้านี้ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นราคาทองคำอย่างรวดเร็วที่สุดเผยให้เห็นถึงระดับสูงสุดของบรรยากาศการซื้อขาย และเมื่อรวมกับความเป็นไปได้ที่จะปรับฐานอย่างรวดเร็วที่ระดับ 4,000 จุด ส่งผลให้ราคาทองคำสปอตร่วงลงกว่า 2% ในวันรุ่งขึ้นระหว่างการซื้อขายที่ตลาดนิวยอร์ก

ราคาทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ในปีนี้ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำสำหรับเดือนธันวาคม 2569 จาก 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็น 4,900 ดอลลาร์ และนับตั้งแต่ช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเกือบ 50% ถึงแม้ว่าตลาดหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงจะทำสถิติสูงสุดซ้ำแล้วซ้ำเล่าก็ตาม

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ การเมือง และภูมิรัฐศาสตร์ยังคงกระตุ้นให้ทองคำมีคุณสมบัติปลอดภัย

บ็อบ ทริสต์ นักเศรษฐศาสตร์และศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ประจำมหาวิทยาลัยนอร์ทอีสเทิร์น กล่าวว่า คุณสมบัติของทองคำบางส่วนถือเป็นคุณสมบัติดั้งเดิมและเป็นคำอธิบายสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น “โดยทั่วไปแล้วทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย” ทริสต์กล่าว “ความเชื่อมโยงหลักกับเศรษฐกิจมหภาคคือ ราคาทองคำที่สูงขึ้นสะท้อนถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้นโดยเนื้อแท้” ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน โลหะมีค่ายังคงน่าสนใจสำหรับนักลงทุน ไม่ว่าจะซื้อขายในวอลล์สตรีทหรือซื้อในระดับค้าปลีก ปัจจัยหลายประการที่ผลักดันความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจคือปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ในแง่ของปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะ นโยบายการค้าและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ในระดับนโยบายการค้า ความไม่แน่นอนเกี่ยวข้องกับระดับภาษีศุลกากรและผลกระทบแบบส่งผ่าน (pass-through effect) เมื่อประกอบกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ส่งผลให้ความผันผวนและความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น “สิ่งนี้เพิ่มความน่าสนใจของทองคำอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ใช้สกุลเงินตราต่างประเทศ เช่น พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น” เขากล่าว

ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนดังกล่าวยังทำให้ความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาทวีความรุนแรงขึ้นอีกด้วย ทริสต์กล่าวเสริมว่า “ความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เกิดจากผลกระทบที่ยังไม่แน่ชัดของภาษีศุลกากรและแรงกดดันทางการเมืองต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ปัจจัยนี้มีแนวโน้มที่จะมีบทบาทในการผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น”

นอกจากนี้ ปัจจัยที่ทำให้ตลาดวิตกกังวลมากขึ้น ได้แก่ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การปิดหน่วยงานรัฐบาลซึ่งขณะนี้เข้าสู่สัปดาห์ที่สองแล้ว และแรงกดดันด้านงบประมาณการคลังที่เพิ่มมากขึ้นต่อรัฐบาลทั่วโลก นอกจากนี้ การโจมตีธนาคารกลางสหรัฐฯ ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยังทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนบางส่วนต่อความปลอดภัยของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลงอีกด้วย

ที่น่าสังเกตคือ ทริสต์ยังชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้นแล้วก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024 "ดังนั้นจึงไม่ชัดเจนว่าความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้จะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำมากน้อยเพียงใด" ไม่ว่าปัจจัยหลักจะเป็นอย่างไร นักลงทุนรายย่อยและธนาคารกลางทั่วโลกต่างก็มองหาแหล่งที่ปลอดภัยสำหรับกองทุนของตน และทองคำกำลังกลายเป็นทางเลือกที่ทุกคนเห็นพ้องต้องกัน

การเพิ่มขึ้นของนักลงทุนรายบุคคลทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น

จากมุมมองของผู้ร่วมตลาด นักลงทุนรายย่อยถือเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น และยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการซื้อขายในตลาดอีกด้วย เมื่อนักลงทุนมีกำลังใจดี พวกเขาจะผลักดันให้สินค้าที่ซื้อขายมีมูลค่าสูงเกินจริง และเมื่อนักลงทุนมีกำลังใจต่ำ อาจทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงเกินจริง

ข้อมูลจากบริษัทจัดการกองทุน State Street ซึ่งเป็นหนึ่งในเครื่องมือการลงทุนทองคำที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในปัจจุบัน กองทุน ETF ทองคำที่มีรหัสการซื้อขาย "GLD" ดึงดูดเงินลงทุนจากนักลงทุนได้มากกว่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ทำลายสถิติเดิมที่เคยสร้างสถิติไว้ที่ 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2563

เหตุผลหลักที่ทำไมกองทุน ETF ทองคำจึงเป็นที่นิยมในหมู่นักลงทุนรายบุคคลก็คือ นักลงทุนสามารถลงทุนได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาทองคำแท่งเพียงแท่งเดียว โดยหุ้นแต่ละหุ้นของกองทุน ETF GLD ถือเป็นผลประโยชน์บางส่วนในแผนทรัสต์ที่จัดเก็บทองคำแท่งไว้ในห้องนิรภัยที่มีความปลอดภัยสูงซึ่งดำเนินการโดย JPMorgan และ HSBC ในลอนดอนและนิวยอร์ก

การตื่นทองไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยอดค้าปลีกก็แข็งแกร่งเช่นกัน ผู้บริหารของ Costco กล่าวในการประชุมผลประกอบการเมื่อวันที่ 25 กันยายนว่า ยอดขายทองคำแท่งช่วยสนับสนุนยอดขายอีคอมเมิร์ซของบริษัทได้อย่างมาก ผู้ค้าปลีกรายใหญ่รายนี้รายงานยอดขายทองคำเติบโตสองหลักในช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 31 สิงหาคม

อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลง ส่งผลให้ต้นทุนการซื้อทองคำซึ่งเป็นปัจจัยเสริมสำคัญลดลง

ยิ่งไปกว่านั้น อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ความไม่แน่นอนทางการค้าและการเมืองยังคงคลี่คลาย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินหลักๆ เช่น ปอนด์สเตอร์ลิง ยูโร และเยน ร่วงลงประมาณ 9% ในปีนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะช่วยลดต้นทุนทองคำสำหรับผู้ถือสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นไปอีก

คำเตือนความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน: คุณสมบัติ "ไม่มีดอกเบี้ย" ของทองคำ และคำเตือนที่เชื่อถือได้

นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงโดยธรรมชาติของทองคำ ดังที่ผู้เชี่ยวชาญตลาดหลายคนได้กล่าวไว้ ทองคำถือเป็นการลงทุนที่ "ไม่มีดอกเบี้ย" ในจดหมายถึงนักลงทุนปี 2011 วอร์เรน บัฟเฟตต์ ซีอีโอระดับตำนานของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ ได้เตือนถึง "ข้อเสียสำคัญสองประการ" ของทองคำไว้ว่า "ทองคำมีการใช้งานเชิงอุตสาหกรรมและเพื่อการตกแต่งบางประการ แต่ความต้องการใช้งานเหล่านี้มีจำกัดและไม่สามารถรองรับการผลิตทองคำเพิ่มเติมได้"

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าคุณจะถือทองคำหนึ่งออนซ์ตลอดไป แต่สุดท้ายแล้ว คุณจะมีทองคำเพียงออนซ์เดียวเท่านั้น” ซึ่งแตกต่างจากดอกเบี้ยในบัญชีออมทรัพย์ รายได้จากใบรับฝากเงิน เงินปันผลหุ้น หรือช่องทางการลงทุนอื่นๆ ทองคำจะไม่สร้างผลตอบแทนเป็นกระแสเงินสดจนกว่าจะถูกขายออกไป

แม้กระนั้น บัฟเฟตต์ยังชี้ให้เห็นอย่างเป็นกลางว่า “อีกหนึ่งศตวรรษต่อมา เมื่อผู้คนตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกอีกครั้ง จะต้องมีนักลงทุนจำนวนมากแห่เข้ามาซื้อทองคำอย่างแน่นอน” นักวิเคราะห์ของ ING ยังได้เน้นย้ำเมื่อวันพฤหัสบดีว่า “4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ถือเป็นความก้าวหน้าครั้งประวัติศาสตร์สำหรับทองคำ”

ราคาทองคำสะท้อนถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจและการเมืองระดับโลกมาอย่างยาวนาน ซึ่งโดยทั่วไปมักจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอนสูง นักวิเคราะห์ระบุว่าในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกปี 2550-2551 ราคาทองคำพุ่งสูงกว่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และในช่วงการระบาดของโควิด-19 ราคาทองคำพุ่งสูงถึง 2,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และในช่วงต้นปีนี้ เมื่อทรัมป์ดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรที่เข้มงวดทั่วโลก ราคาทองคำก็พุ่งสูงกว่า 3,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา