ในวันพุธ (29 ตุลาคม) ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชีย ราคาทองคำสปอตทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสามสัปดาห์ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,940 ดอลลาร์ต่อออนซ์ วันอังคาร ราคาทองคำสปอตแตะระดับต่ำสุดที่ 3,886.51 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม ก่อนที่จะปิดตลาดลดลง 0.7% ที่ 3,952.54 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้ลดน้อยลงในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ก่อนหน้านี้นักลงทุนมองว่าทองคำเป็นเพียง "คูน้ำ" คอยป้องกันความไม่แน่นอน แต่ตอนนี้คูน้ำนั้นดูเหมือนจะแห้งเหือดลง

เจ้าหน้าที่ระดับสูงจากสหรัฐฯ และจีนได้สรุปกรอบข้อตกลงการค้าที่อาจเกิดขึ้น และคาดว่าประธานาธิบดีทรัมป์และผู้นำจีนจะพบกันที่เกาหลีใต้ในวันพฤหัสบดีนี้ ซึ่งจะกระตุ้นความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายความตึงเครียดทางการค้า ส่งผลให้ดัชนีหุ้นหลักสามตัวของวอลล์สตรีททำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง ได้แก่ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.34% มาอยู่ที่ 47,706.37 จุด ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.23% มาอยู่ที่ 6,890.89 จุด และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 0.8% มาอยู่ที่ 23,827.49 จุด ราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Nvidia พุ่งขึ้น 5% ส่งผลให้มูลค่าตลาดรวมของบริษัทพุ่งขึ้นเกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Microsoft ก็เพิ่มขึ้น 2% ในวันเดียวกันจากข้อตกลงปรับโครงสร้างองค์กรกับ OpenAI ท่ามกลางบรรยากาศที่สดใสเช่นนี้ ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงลดลงอย่างมาก

ตลาดในวันนี้จะเปลี่ยนความสนใจไปที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและการแถลงข่าวของประธานเฟด พาวเวลล์

ปัจจัยหลัก: ความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เริ่มก่อตัวขึ้น และการระเหยของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

การวิเคราะห์เชิงลึกถึงสาเหตุหลักของการตกต่ำของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็นว่าความคืบหน้าเชิงบวกในการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ถือเป็นแรงผลักดันหลักอย่างไม่ต้องสงสัย

เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่เศรษฐกิจระดับสูงของจีนและสหรัฐฯ ได้บรรลุฉันทามติเกี่ยวกับโครงร่างของข้อตกลง ซึ่งมีแกนหลักรวมถึงการลดภาษีนำเข้าสินค้าจีนของสหรัฐฯ การประชุมสุดยอดระหว่างผู้นำทั้งสองในวันพฤหัสบดีนี้จะเป็นเหตุการณ์สำคัญ

Jim Wyckoff นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kitco Metals กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้คลี่คลายลงแล้ว ซึ่งถือเป็นข่าวร้ายสำหรับโลหะที่ปลอดภัย"

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างบ้าคลั่งในปีนี้ ซึ่งขณะนี้ยังคงสูงเกิน 50% เป็นหลัก ซึ่งเป็นผลมาจากข้อขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้า และความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะปรับลด ในขณะนี้ที่หมอกควันการค้าได้จางหายไป เสาหลักหนึ่งของทองคำกลับพังทลายลงในทันที

ต่อมา ความเชื่อมั่นของตลาดโลกเปลี่ยนไปสู่การยอมรับความเสี่ยง โดยนักลงทุนเทขายทองคำและหันไปลงทุนในหุ้นและหุ้นเทคโนโลยี ข่าวต่างๆ เช่น เจนเซน ฮวง ซีอีโอของ Nvidia ประกาศคำสั่งซื้อมูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อสร้างซูเปอร์คอมพิวเตอร์ AI จำนวน 7 เครื่องให้กับกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ยิ่งกระตุ้นให้ตลาดมีความกระตือรือร้นมากขึ้น

ทรัมป์ยังได้ยกย่องซานาเอะ ทาคาอิจิ นายกรัฐมนตรีหญิงคนแรกของญี่ปุ่น ณ กรุงโตเกียว และลงนามข้อตกลงเพื่อเสริมสร้างอุปทานแร่ธาตุสำคัญ แม้ว่าเกมทางภูมิเศรษฐกิจเหล่านี้จะไม่ได้มุ่งเป้าไปที่ทองคำโดยตรง แต่ก็เป็นการตอกย้ำการฟื้นตัวของ "สินทรัพย์เสี่ยง" ทางอ้อม ซึ่งทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดน้อยลง

แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นผลดีต่อทองคำ แต่ยากที่จะต้านทานแนวโน้มทั่วไป

ในทางกลับกัน นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมนโยบายการเงินสองวันของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยตลาดให้ความสนใจกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ คาดการณ์กันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน และเครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นถึงความน่าจะเป็นมากกว่า 90% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม ในทางทฤษฎี การลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะส่งผลดีต่อทองคำ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการถือครองและกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

แต่ความจริงนั้นซับซ้อนกว่านั้นมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงในวันอังคาร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 1.2 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 3.981% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปียังคงทรงตัวที่ 3.496% แสดงให้เห็นถึงเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบลง ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดกระทิง ซึ่งมักเป็นสัญญาณของการเริ่มต้นวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การประมาณการเบื้องต้นจากรายงานการจ้างงานระดับชาติของ ADP แสดงให้เห็นว่าบริษัทภาคเอกชนของสหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 14,250 ตำแหน่งต่อสัปดาห์ในช่วงสี่สัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 11 ตุลาคม แม้ว่าตัวเลขนี้จะดูเป็นไปในแง่ดี แต่ก็ถูกชดเชยด้วยการประกาศเลิกจ้างจากบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Amazon และ UPS

แม้ว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ครัวเรือนยังคงกังวลเกี่ยวกับการจ้างงานในอนาคตและการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากร ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงเล็กน้อย 0.09% สู่ระดับ 98.72 ในการซื้อขายช่วงท้าย

สุบาดรา ราชัปปา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่ Societe Generale กล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจสนับสนุนตลาดแรงงานมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งน่าจะช่วยกระตุ้นราคาทองคำได้ แต่ความหวังด้านการค้ากลับท่วมท้นทุกสิ่งราวกับคลื่นยักษ์

เวล ฮาร์ตแมน นักยุทธศาสตร์ของ BMO Capital Markets เตือนว่าการเลิกจ้างพนักงานจำนวนมากชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่อัตราการว่างงานจะสูงขึ้น และการจ้างงานที่ชะลอตัวลงก็เป็นความจริงแล้ว การปิดทำการของรัฐบาลที่ยาวนานเกือบหนึ่งเดือน ความล่าช้าในการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ และการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ พึ่งพาข้อมูลภาคเอกชนและประกาศต่างๆ ของภาคธุรกิจ ล้วนเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าทองคำควรจะโดดเด่นท่ามกลางสภาวะการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่กลับต้องปรับตัวลดลงเมื่อเผชิญกับราคาปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในตลาดโดยรวม

คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในวันพุธ ซึ่งถือเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีนี้ เพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดแรงงานชะลอตัวลงอีก แม้ว่าการปิดทำการของรัฐบาลจะทำให้การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการส่วนใหญ่ล่าช้าออกไป แต่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ว่าอุปสงค์ในตลาดแรงงานยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่ผลักดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้นกลายเป็นเรื่องรองชั่วคราว แถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ หลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งกล่าวถึง "การปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างต่อเนื่อง" ถูกมองว่าเป็นการบ่งบอกถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีความเห็นไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับอัตราการลดอัตราดอกเบี้ย โดยผู้กำหนดนโยบายหลายคนเรียกร้องให้ระมัดระวังและกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น ขณะที่บางคนเชื่อว่าจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากตลาดแรงงานที่ถดถอย มิลาน ผู้ว่าการธนาคารกลางคนใหม่มีแนวโน้มที่จะลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้

ความปรารถนาของรัฐบาลทรัมป์ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยได้ส่งแรงกดดันทางการเมืองอย่างมหาศาลต่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าพาวเวลล์จะไม่ให้คำมั่นสัญญาที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมในการแถลงข่าววันพุธ แต่จะยังคงรักษาทางเลือกต่างๆ ไว้เพื่อรับมือกับการเจรจาการค้าและการเปลี่ยนแปลงข้อมูล

ตลาดกำลังประเมินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคมและมกราคม เฟดอาจส่งสัญญาณหยุดการลดขนาดงบดุลในเร็วๆ นี้ โดยจะยุติการคุมเข้มเชิงปริมาณอย่างเร็วที่สุดภายในเดือนนี้

มุมมองที่แตกต่าง: กระทิงและหมีกำลังแย่งชิงกัน แล้วเส้นทางทองคำอยู่ที่ไหน?

แนวโน้มราคาทองคำไม่ได้มองในแง่ร้ายไปเสียทีเดียว โดยนักวิเคราะห์มีความเห็นที่แตกต่างกัน นักวิเคราะห์ที่มองโลกในแง่ดี ซึ่งเป็นตัวแทนของสมาคมตลาดทองคำลอนดอน (LBMA) ได้คาดการณ์อย่างกล้าหาญในการประชุมประจำปีว่าราคาทองคำจะพุ่งสูงถึง 4,980 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันเกือบ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยพิจารณาจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่และกระแสการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก

ท้ายที่สุดแล้ว รากฐานของราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 50% ในปีนี้ อันได้แก่ สงครามการค้าและความคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ได้ลดลงบางส่วน แต่ยังไม่หายไปทั้งหมด การปรับภาษีศุลกากรและข้อตกลงด้านเหมืองแร่ที่ผลักดันโดยรัฐบาลทรัมป์อาจยังคงก่อให้เกิดความขัดแย้งใหม่ๆ และหากการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็อาจจุดประกายให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม เสียงที่ระมัดระวังก็ดังไม่แพ้กัน ทั้งซิตี้กรุ๊ปและแคปิตอล อีโคโนมิกส์ ต่างปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำในวันจันทร์ โดยเชื่อว่าหากสามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้าได้ จะส่งผลกระทบต่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) มากขึ้น

กำไรไตรมาส 3 ของดัชนี S&P 500 เติบโต 10.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ สะท้อนถึงโมเมนตัมกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่ง รายงานผลประกอบการประจำสัปดาห์นี้จาก Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta จะเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับการลงทุนด้าน AI ของบริษัทเหล่านี้ หากบริษัทเหล่านี้ยังคงทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ภาวะตลาดกระทิงของตลาดหุ้นจะดึงดูดเงินทุนเข้ามามากขึ้น

แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะผันผวนเล็กน้อย แต่ผลกระทบจากข้อมูลการจ้างงานและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เป็นดาบสองคมทำให้นักลงทุนที่ถือครองทองคำหายใจลำบาก

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น และราคาต่ำสุดที่ 3,886 ดอลลาร์อาจไม่ใช่จุดต่ำสุด ควรจับตาแนวรับที่ระดับ 3,325 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับการฟื้นตัว 50% นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม และที่ระดับ 3,753 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 55 วัน อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว หากวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีความตึงเครียดมากขึ้น หรือเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมาปะทุขึ้นอีกครั้ง ทองคำยังคงมีศักยภาพที่จะฟื้นตัวขึ้นได้ ในระยะสั้น ควรจับตาแนวต้านที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เวลา 07:02 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 3,939.11 ดอลลาร์ต่อออนซ์