Giá vàng giao ngay dao động quanh mức thấp nhất trong ba tuần vào đầu phiên giao dịch châu Á hôm thứ Tư (29/10), hiện đang giao dịch quanh mức 3.940 USD/ounce. Giá vàng giao ngay đã chạm mức thấp nhất trong ngày là 3.886,51 USD vào thứ Ba, mức thấp nhất kể từ ngày 6/10, trước khi đóng cửa giảm 0,7% xuống còn 3.952,54 USD/ounce. Tâm lý lạc quan dâng cao xung quanh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Các nhà đầu tư từng coi vàng là lá chắn bảo vệ trước những bất ổn, nhưng giờ đây, lá chắn đó dường như đang cạn kiệt.

Các quan chức cấp cao của Trung Quốc và Hoa Kỳ đã hoàn thiện khuôn khổ của một thỏa thuận thương mại tiềm năng, và Trump và các nhà lãnh đạo Trung Quốc dự kiến sẽ gặp nhau tại Hàn Quốc vào thứ năm, thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về việc giảm bớt căng thẳng thương mại. Ba chỉ số chính của Phố Wall sau đó đã đạt mức cao kỷ lục mới. Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,34% lên 47.706,37, S&P 500 tăng nhẹ 0,23% lên 6.890,89 và Nasdaq tăng 0,8% lên 23.827,49. Các gã khổng lồ công nghệ như Nvidia đã chứng kiến cổ phiếu của họ tăng 5%, đẩy vốn hóa thị trường của họ lên gần 5 nghìn tỷ đô la. Microsoft cũng chứng kiến mức tăng 2% trong ngày do thỏa thuận tái cấu trúc với OpenAI. Giữa sự lạc quan này, nhu cầu về vàng như một nơi trú ẩn an toàn đã giảm đáng kể.

Tâm điểm chú ý của thị trường hôm nay sẽ chuyển sang quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell.

Động lực cốt lõi: Sự khởi đầu của quan hệ thương mại Mỹ-Trung và sự suy giảm nhu cầu trú ẩn an toàn

Phân tích sâu về nguyên nhân gốc rễ của sự sụt giảm giá vàng gần đây cho thấy tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ chắc chắn là động lực chính.

Cuối tuần trước, các quan chức kinh tế cấp cao của Trung Quốc và Hoa Kỳ đã đạt được sự đồng thuận về khuôn khổ của một thỏa thuận, trong đó cốt lõi bao gồm việc Hoa Kỳ giảm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc. Hội nghị thượng đỉnh giữa hai nhà lãnh đạo vào thứ Năm sẽ là một bước ngoặt quan trọng.

Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, nói thẳng: "Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung thực sự đã lắng dịu, đây là tin xấu đối với kim loại trú ẩn an toàn."

Nhìn lại đà tăng giá vàng điên cuồng trong năm nay - hiện vẫn vượt quá 50%, chủ yếu là do xung đột địa chính trị, căng thẳng thương mại và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ - giờ đây khi khói mù thương mại đã tan biến, một trong những trụ cột hỗ trợ của vàng đã sụp đổ ngay lập tức.

Tâm lý thị trường toàn cầu sau đó chuyển hướng sang tâm lý ưa rủi ro, với việc các nhà đầu tư bán vàng và chuyển sang cổ phiếu và cổ phiếu công nghệ. Việc CEO Jensen Huang của Nvidia công bố đơn đặt hàng trị giá 500 tỷ đô la để chế tạo bảy siêu máy tính AI cho Bộ Năng lượng Hoa Kỳ càng làm tăng thêm sự phấn khích của thị trường.

Tại Tokyo, Trump cũng khen ngợi Sanae Takaichi, nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản, và ký một thỏa thuận tăng nguồn cung các khoáng sản quan trọng. Mặc dù những động thái địa chính trị này không trực tiếp nhắm vào vàng, nhưng chúng đã gián tiếp củng cố nhận định về sự phục hồi của "tài sản rủi ro", làm lu mờ hình ảnh "nơi trú ẩn an toàn" của vàng.

Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed là tốt cho vàng, nhưng khó có thể cưỡng lại xu hướng chung

Trong khi đó, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với quyết định về lãi suất, dự kiến kết thúc vào thứ Tư, sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Fed được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, với công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 12 là hơn 90%. Về lý thuyết, việc cắt giảm lãi suất sẽ có tác động tích cực đến vàng, giảm chi phí nắm giữ và kích thích nhu cầu đối với các tài sản không sinh lời.

Nhưng thực tế không hề đơn giản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm vào thứ Ba, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1,2 điểm cơ bản xuống còn 3,981% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vẫn giữ nguyên ở mức 3,496%. Đường cong lợi suất cho thấy xu hướng đi ngang tăng giá, thường báo hiệu sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, ước tính sơ bộ từ Báo cáo Việc làm Quốc gia của ADP cho thấy việc làm trong khu vực tư nhân của Mỹ đã tăng trung bình 14.250 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 10. Tuy nhiên, xu hướng có vẻ lạc quan này đã bị đảo ngược bởi các thông báo sa thải từ các công ty lớn như Amazon và UPS.

Mặc dù chỉ số niềm tin người tiêu dùng cao hơn một chút so với dự kiến, các hộ gia đình vẫn lo ngại về tình trạng việc làm trong tương lai và giá cả tăng do thuế quan, dẫn đến chỉ số đô la giảm nhẹ 0,09% xuống 98,72 vào cuối ngày giao dịch.

Subadra Rajappa, người đứng đầu chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Societe Generale, cho biết Cục Dự trữ Liên bang có thể ưu tiên thị trường lao động hơn lạm phát, điều này lẽ ra phải tiếp thêm sức sống cho vàng, nhưng sự lạc quan về thương mại đã lấn át mọi thứ như một làn sóng lớn.

Chiến lược gia Vail Hartman của BMO Capital Markets cảnh báo rằng việc sa thải hàng loạt làm nổi bật nguy cơ thất nghiệp gia tăng, và việc tuyển dụng chậm lại đã trở thành hiện thực. Việc chính phủ đóng cửa, kéo dài gần một tháng, đã trì hoãn việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, và Cục Dự trữ Liên bang có thể dựa vào dữ liệu của khu vực tư nhân và các thông báo của doanh nghiệp, làm gia tăng thêm sự bất ổn xung quanh triển vọng lãi suất. Mặc dù vàng đáng lẽ phải tỏa sáng trong bối cảnh cắt giảm lãi suất, nhưng giá vàng đã buộc phải giảm trong bối cảnh thị trường chung đóng cửa ở mức kỷ lục.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào thứ Tư, lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm nay, nhằm ngăn chặn sự suy thoái tiếp theo của thị trường lao động. Mặc dù việc chính phủ đóng cửa đã trì hoãn việc công bố hầu hết các dữ liệu kinh tế chính thức, nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp gia tăng cho thấy nhu cầu thị trường lao động tiếp tục giảm.

Những lo ngại về việc giá cả tăng do thuế quan đã tạm thời được gạt sang một bên sau khi dữ liệu lạm phát yếu hơn dự kiến, bao gồm mức tăng 3% so với cùng kỳ năm trước của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 9. Tuyên bố của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất tháng trước có đề cập đến việc "tiếp tục điều chỉnh" lãi suất chính sách, một động thái được coi là báo trước những đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang chia rẽ về tốc độ cắt giảm lãi suất, với một số nhà hoạch định chính sách kêu gọi thận trọng trước lo ngại về lạm phát gia tăng, trong khi những người khác tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa để giải quyết rủi ro thị trường việc làm xấu đi. Thống đốc mới đắc cử Milan có thể sẽ bất đồng quan điểm trong tuần này.

Mong muốn hạ lãi suất của chính quyền Trump đã gây áp lực chính trị to lớn lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Các nhà phân tích dự đoán Powell sẽ không cam kết trước về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tại cuộc họp báo hôm thứ Tư, để ngỏ nhiều lựa chọn ứng phó với các cuộc đàm phán thương mại và biến động dữ liệu.

Thị trường đang kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm vào tháng 12 và tháng 1. Fed cũng có thể phát tín hiệu sẽ sớm dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng ngay trong tháng này.

Quan điểm khác biệt: phe bò và phe gấu đang giằng co, con đường vàng ở đâu?

Triển vọng vàng không hoàn toàn bi quan, khi các nhà phân tích chia thành hai phe. Những người lạc quan, đại diện bởi Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA), đã mạnh dạn dự đoán tại cuộc họp thường niên rằng giá vàng sẽ tăng vọt lên 4.980 đô la một ounce trong 12 tháng tới, từ mức giá hiện tại gần 1.000 đô la. Dự đoán này dựa trên những rủi ro địa chính trị liên tục và làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Suy cho cùng, những yếu tố cơ bản đằng sau đà tăng hơn 50% của vàng trong năm nay - chiến tranh thương mại và kỳ vọng cắt giảm lãi suất - đã phần nào phai nhạt nhưng chưa hoàn toàn biến mất. Việc điều chỉnh thuế quan và các thỏa thuận khai thác do chính quyền Trump thúc đẩy vẫn có thể gây ra những căng thẳng mới; nếu lộ trình nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang vượt quá kỳ vọng, nó cũng có thể khơi dậy lại đà tăng của vàng.

Tuy nhiên, những tiếng nói thận trọng cũng mạnh mẽ không kém khi Citigroup và Capital Economics đều hạ dự báo giá vàng vào thứ Hai, tin rằng một thỏa thuận thương mại sẽ làm giảm thêm nhu cầu trú ẩn an toàn.

Lợi nhuận của S&P 500 tăng trưởng 10,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3, vượt kỳ vọng. Đà tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp đang rất mạnh mẽ. Báo cáo tài chính tuần này từ Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta sẽ tiết lộ chi tiết về chi tiêu cho AI. Nếu các công ty này tiếp tục tăng trưởng vượt trội, thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng trưởng và thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư.

Mặc dù đồng đô la Mỹ có biến động nhẹ, nhưng tác động hai chiều của dữ liệu việc làm và niềm tin của người tiêu dùng khiến cho những người đầu cơ giá vàng khó có thể thở được.

Nhìn chung, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn, và mức thấp 3.886 USD có thể chưa phải là ngưỡng đáy. Hãy chú ý đến ngưỡng hỗ trợ gần mức thoái lui 50% của đợt tăng kể từ tháng 8 là 3.325 USD và đường trung bình động 55 ngày là 3.753 USD. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sâu hơn hoặc các sự kiện địa chính trị bùng phát trở lại, vàng vẫn có khả năng tiếp tục xu hướng tăng. Hãy chú ý đến ngưỡng kháng cự gần mốc 4.000 USD trong ngắn hạn.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 07:02 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.939,11 USD/ounce.