ในวันศุกร์ (7 พฤศจิกายน) ในช่วงเช้าของการซื้อขายทองคำในเอเชีย ราคาทองคำสปอตผันผวนสูงขึ้นเล็กน้อย ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,984 ดอลลาร์ต่อออนซ์ วันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างมากและปรับตัวลดลงตามมา ราคาทองคำในช่วงเช้าปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 1% เข้าใกล้ระดับ 4,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 3,919.44 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่หลังจากนั้นก็หยุดลงอย่างกะทันหันในช่วงเช้าของตลาดนิวยอร์ก ส่งผลให้กำไรหายไปทั้งหมด และปิดตลาดที่ 3,976.85 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากวันซื้อขายก่อนหน้า ตลาดที่ผันผวนนี้เป็นผลมาจากความไม่แน่นอนหลายประการ รวมถึงการที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ความกังวลเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของนโยบายภาษีของทรัมป์ที่ยังคงมีอยู่ และข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอ ในทางกลับกัน กองทุนสินทรัพย์ปลอดภัยแห่เข้ามา ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นชั่วขณะ ในทางกลับกัน แรงฉุดจากราคาหุ้นสหรัฐฯ ที่ร่วงลงอย่างหนัก ทำให้นักลงทุนหันไปพึ่งเงินสดเพื่อหลบภัย ส่งผลให้กำไรจากทองคำหายไปในทันที เมื่อเผชิญกับสถานการณ์เช่นนี้ ตลาดกำลังถามว่า: เมื่อมีความคาดหวังมากขึ้นว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย ทองคำจะสามารถกลับมามีแรงส่งขาขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปีได้หรือไม่

ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน ส่งผลให้รัฐบาลต้องปิดทำการและความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากรกระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำ

ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม มักให้ผลตอบแทนสูงกว่าสินทรัพย์อื่นๆ ในช่วงที่ความไม่แน่นอนทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น และการซื้อขายในตลาดเอเชียและยุโรปในวันพฤหัสบดีก็เป็นตัวอย่างที่ดี การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ เข้าสู่วันที่ 37 แล้ว ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นการปิดทำการที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์เท่านั้น แต่ยังเป็น "หลุมดำด้านข้อมูล" ที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอีกด้วย รายงานการจ้างงานประจำเดือนอย่างเป็นทางการของสำนักงานสถิติแรงงานถูกระงับ ทำให้นักลงทุนต้องพึ่งพาข้อมูลที่ไม่ต่อเนื่องจากช่องทางส่วนตัว ยิ่งตอกย้ำความตื่นตระหนกของตลาด

ขณะเดียวกัน ศาลฎีกาสหรัฐฯ ได้ตั้งคำถามอย่างรุนแรงถึงความชอบด้วยกฎหมายของการใช้พระราชบัญญัติสถานการณ์ฉุกเฉินแห่งชาติของประธานาธิบดีทรัมป์เพื่อกำหนดภาษีศุลกากรอย่างครอบคลุม ส่งผลให้เหตุการณ์ “หงส์ดำด้านภาษีศุลกากร” ที่อาจเกิดขึ้นยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ผู้แทนการค้าเกรียร์ ได้แถลงต่อสาธารณะว่า หากศาลฎีกาตัดสินว่าภาษีศุลกากรเป็นโมฆะ กระทรวงการคลังจะต้องเผชิญกับการคืนเงินภาษีจำนวนมาก และตัวทรัมป์เองก็ได้แย้มถึงการริเริ่ม “ทางเลือกที่สอง” ซึ่งเปรียบเสมือนการเติมเชื้อไฟให้กับสงครามการค้าโลก

ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจึงพุ่งสูงขึ้นสู่ทองคำ ปีเตอร์ แกรนท์ รองประธานและนักกลยุทธ์อาวุโสด้านโลหะของ Zaner Metals กล่าวว่า "ด้วยภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ และผู้พิพากษาศาลฎีกาแสดงความกังขาเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีศุลกากรที่ครอบคลุมของทรัมป์ เราจึงเห็นการกลับมาของการซื้อขายสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง"

ความรู้สึกเช่นนี้ไม่เพียงสะท้อนให้เห็นในการปรับท่าทีของนักลงทุนสถาบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความวิตกกังวลของนักลงทุนรายย่อยเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจด้วย ลองนึกภาพว่าเมื่อสถานการณ์ทางการเมืองในกรุงวอชิงตันตกอยู่ในความโกลาหลวุ่นวาย นักลงทุนทั่วไปจะไม่หันมาสนใจ "แหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยชั่วนิรันดร์" ได้อย่างไร ปัจจัยเหล่านี้รวมกันผลักดันให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรปในวันพฤหัสบดี โดยทะลุผ่านแนวรับทางจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปได้ชั่วขณะ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของทองคำในช่วงเวลาที่ผันผวน

ความอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ถูกเปิดเผย: ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอกลายเป็นฟางเส้นสุดท้ายที่ทำให้หลังอูฐหัก

ความสัมพันธ์ที่ผันผวนระหว่างราคาทองคำและดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ มีประวัติศาสตร์อันยาวนาน เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง 0.44% จากระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน ส่งผลให้นักลงทุนต่างชาติมีโอกาสซื้อทองคำมากขึ้น และทำให้โลหะมีค่าชนิดนี้ “คุ้มค่าเงิน” สำหรับนักลงทุนต่างชาติ

รายงานของ Challenger, Gray & Christmas ได้ทำลายภาพลวงตาของตลาดเกี่ยวกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ: ในเดือนตุลาคม นายจ้างในสหรัฐฯ ประกาศเลิกจ้าง 153,074 คน เพิ่มขึ้น 183% เมื่อเทียบกับปีก่อน นับเป็นตัวเลขรายเดือนสูงสุดในรอบ 22 ปี บริษัทต่างๆ กำลังลดต้นทุนลงอย่างมากและเปิดรับการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งนำไปสู่การหายไปของตำแหน่งงานในภาคส่วนต่างๆ เช่น เทคโนโลยีและการเงิน นี่ไม่ใช่แค่การสะสมตัวเลขที่เย็นชา หากแต่เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึง "ฤดูหนาว" ของตลาดแรงงาน

อันโตนิโอ รุกจิเอโร นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนและมหภาคของคอนเวรา อธิบายเพิ่มเติมว่า “เนื่องจากการขาดข้อมูลอันเป็นผลมาจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ จึงสูงเกินจริง เมื่อข้อมูลอย่างรายงานการเลิกจ้างของชาเลนเจอร์ออกมา อาจทำให้นักลงทุนเกิดความตื่นตระหนกได้ง่าย เพราะพวกเขายังไม่เชื่อมั่นในความยั่งยืนของความเชื่อมั่นด้านดอลลาร์ที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งเพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชี ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง”

ภายใต้แรงกดดันสองด้านของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100 ถือเป็นการปรับตัวลงที่ย่ำแย่ที่สุดในรอบเกือบสี่สัปดาห์ การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นี้ไม่เพียงแต่ช่วยส่งเสริมความน่าดึงดูดใจของทองคำเท่านั้น แต่ยังเป็นปัจจัยทางอ้อมที่กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมอีกด้วย

การประเมินของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาชิคาโก ชี้ให้เห็นว่าอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ อาจพุ่งขึ้นแตะระดับ 4.4% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ปัจจัยดังกล่าวช่วยหนุนแนวโน้มขาขึ้นของทองคำ และเปลี่ยนมุมมองตลาดที่ผันผวนก่อนหน้านี้ไปสู่แนวโน้มที่ดีขึ้น

ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด: ความน่าจะเป็น 70% ในเดือนธันวาคมยังคงสนับสนุนราคาทองคำ

การเคลื่อนไหวนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็น "สัญญาณบ่งชี้" ของตลาดทองคำมาโดยตลอด หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นครั้งที่สองในปีนี้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมในเดือนธันวาคมก็ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง

ตามเครื่องมือ CME FedWatch ผู้ค้าในวันพฤหัสบดีได้เพิ่มความน่าจะเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมเป็น 70% ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 62% ในวันก่อนหน้า

Jim Baird ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Plante Moran Financial Advisors แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อมูลการจ้างงานของ Challenger ว่า "เนื่องจากตลาดงานมีแนวโน้มชะลอตัวเล็กน้อยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หากนี่เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงแนวโน้มล่าสุด ก็ถือเป็นการเตือนไปยังตลาด"

คำเตือนนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงเท่านั้น โดยผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีลดลงเหลือ 4.089% และผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีลดลงเหลือ 4.686% แต่ยังเพิ่มปัจจัยเร่งการผ่อนคลายทางการเงินให้กับแนวคิดสินทรัพย์ปลอดภัยประเภททองคำอีกด้วย

ในอดีต ทองคำมักจะได้รับ "ผลตอบแทนสูงสุด" เมื่อใดก็ตามที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หันมาใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน การปิดทำการในปัจจุบันยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น และแม้ว่าประธานเฟด พาวเวลล์ จะเปิดโอกาสให้มีการเคลื่อนไหวในสุนทรพจน์ล่าสุด แต่ตลาดก็เริ่มปรับราคาเป้าหมายในเดือนธันวาคมแล้ว

Michael Green หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ Simplify Asset Management กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "รายงานการเลิกจ้างของ Challenger น่าผิดหวัง โดยชี้ให้เห็นว่าความเร็วและขอบเขตของความอ่อนแอในตลาดแรงงานดูเหมือนจะเกินกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้"

ด้วยความคาดหวังเหล่านี้ แนวโน้มขาขึ้นของทองคำจึงกำลังก่อตัวขึ้นอย่างเงียบๆ และแม้ว่าเทรดเดอร์จะยังคงระมัดระวัง แต่พวกเขาก็เริ่มวางตำแหน่งตัวเองสำหรับตลาดปลายปีแล้ว การคาดการณ์ในแง่ดีของปีเตอร์ แกรนท์ ซึ่งมีเป้าหมายราคาทองคำปลายปีที่ 4,300 ถึง 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ไม่ใช่เพียงการเก็งกำไร แต่เป็นการหักลบอย่างมีเหตุผลโดยอิงจากแนวทางการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

หุ้นสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะมืดมน: การล่มสลายของหุ้นเทคโนโลยีทำให้ทองคำไม่น่าดึงดูดใจอีกต่อไป

แม้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงแรกจะมีอิทธิพลเหนือตลาด แต่ราคาทองคำที่ลดลงในช่วงการซื้อขายที่ตลาดนิวยอร์กเผยให้เห็นถึง "ความเสียหายทางอ้อม" จากการร่วงลงอย่างรวดเร็วของหุ้นสหรัฐฯ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.84% มาอยู่ที่ 46,913.65 จุด ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.12% มาอยู่ที่ 6,720.38 จุด และดัชนี Nasdaq Composite ร่วงลงอย่างหนักหน่วงยิ่งกว่า โดยลดลง 1.90% มาอยู่ที่ 23,053.99 จุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การร่วงลงของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์โดยรวม ทำให้ดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วงลง 2.4%

พอล โนลเต้ ที่ปรึกษาอาวุโสด้านความมั่งคั่งของ Murphy & Sylvest ชี้ให้เห็นว่า “การประเมินมูลค่ายังคงเป็นปัญหาในระยะยาว แต่ตลาดยังคงเอนเอียงไปทางขาขึ้น เมื่อต้นสัปดาห์นี้ เราพบว่าราคาหุ้นปรับตัวลดลง 1% ถึง 1.5% แล้ววันต่อมาเกิดอะไรขึ้น? ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก 80 จุดพื้นฐาน ดังนั้นแนวคิด “ซื้อเมื่อราคาหุ้นตก” ก็ยังคงมีอยู่” อย่างไรก็ตาม ด้วยภาวะปิดทำการของรัฐบาลที่ยังคงดำเนินต่อไปและข้อมูลเศรษฐกิจที่ขาดหาย แนวคิด “ซื้อเมื่อราคาหุ้นตก” นี้จึงเริ่มส่งสัญญาณของความเหนื่อยล้า

รายได้ไตรมาสที่น่าผิดหวังของ DoorDash ยิ่งทำให้ตลาดสินค้าฟุ่มเฟือยยิ่งร้อนแรงขึ้น ส่งผลให้หุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยลดลง 2.5% นักลงทุนรู้สึกไม่สบายใจไม่เพียงแต่เพราะฟองสบู่มูลค่าหุ้นเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการค้าของทรัมป์และความเสี่ยงที่จะเกิดการปิดหน่วยงานรัฐบาลอีกด้วย

ตามข้อมูลจาก Revelio Labs เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงานสุทธิ 9,100 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว โดยภาครัฐมีส่วนสนับสนุนมากที่สุด ส่งผลให้ความต้องการเสี่ยงลดลงไปอีก

การปรับฐานราคาหุ้นสหรัฐฯ ครั้งใหญ่ส่งผลให้นักลงทุนมีความต้องการเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมาก และแม้ว่าทองคำจะได้รับความนิยมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้ สุดท้ายก็ถูกบังคับให้ "ร่วงลงตามกระแส" ในช่วงปิดตลาด ปรากฏการณ์นี้เตือนเราว่าทองคำไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ที่โดดเดี่ยว การเคลื่อนไหวของทองคำมักถูกขับเคลื่อนโดยความเชื่อมั่นในตลาดหุ้น และการปรับฐานระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนสูงสุด

สรุป

โดยสรุปแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในวันพฤหัสบดีและการปรับตัวลดลงที่ตามมาสะท้อนให้เห็นถึงการดึงดันระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ยาวนาน การต่อสู้ทางกฎหมายเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีศุลกากร ความแตกต่างอย่างชัดเจนในตลาดแรงงาน และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำ แต่สิ่งเหล่านี้ไม่สามารถต้านทานผลกระทบโดยตรงจากการล่มสลายของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้

มองไปข้างหน้า ด้วยแนวโน้มการฟื้นตัวจากภาวะปิดทำการของรัฐบาล และคำตัดสินของศาลฎีกาเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่ยุติลง ทองคำอาจกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง เป้าหมายที่ 4,300-4,400 ดอลลาร์ของปีเตอร์ แกรนท์ ยังไม่เกินเอื้อม และหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม ทองคำอาจปิดปีได้อย่างแข็งแกร่ง นักลงทุนควรเฝ้าระวัง โดยติดตามความเคลื่อนไหวของข้อมูลเศรษฐกิจภาคเอกชน คำกล่าวของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ข่าวที่เกี่ยวข้องกับภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศ


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:33 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,983.21 ดอลลาร์ต่อออนซ์