週五（11月7日）亞市早盤，現貨黃金震盪微漲，目前交投於3984美元/盎司附近。週四金價上演了一齣“衝高回落”的驚險大戲，早盤一度強勢拉昇近1%，直逼4020美元/盎司關口，最高觸及3919.44美元/盎司的亮眼高點，卻在紐約時段戛然而止，全線回吐漲幅，最終收於3976.85美元/盎司，幾乎與前一交易日持平。這波震盪行情是美國政府史上最長停擺、特朗普關税政策合法性疑雲籠罩，以及疲軟勞動力市場數據等多重不確定性交織而成的結果。一方面，避險資金蜂擁而入，推動金價短暫上揚；另一方面，美股全線暴跌的拖累效應，讓投資者轉向現金避險，黃金的輝煌瞬間化為泡影。面對這一幕，市場不禁發問：在美聯儲降息預期升温的背景下，黃金的年底衝刺還能否重拾漲勢？

避險風暴驟起：政府停擺與關税疑雲點燃黃金買盤

黃金作為傳統避險資產，其價格往往在全球不確定性加劇時脱穎而出，而本週四的亞歐時段，正是這樣一個典型案例。美國政府停擺已進入第37天，這不僅是史上最漫長的關門事件，更是經濟脈搏的“數據黑洞”。官方勞工統計局的月度就業報告被迫凍結，投資者只能轉而依賴私人渠道的零星信息，這進一步放大市場的恐慌情緒。

與此同時，美國最高法院對特朗普總統利用國家緊急狀態法徵收全面關税的合法性提出尖鋭質疑，一場潛在的“關税黑天鵝”事件懸而未決。貿易代表格里爾公開表示，若最高法院裁定關税無效，財政部將面臨退款潮的尷尬局面，而特朗普本人也暗示將啓動“第二套方案”，這無異於為全球貿易戰火上澆油。

在這種背景下，避險需求如潮水般湧向黃金。Zaner Metals公司副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出：“隨着美國政府停擺以及最高法院法官對特朗普全面徵收關税的合法性持懷疑態度，我們看到避險買盤正在復甦。”

這種情緒不僅體現在機構投資者的倉位調整上，更反映出散户對經濟前景的隱憂。試想，當華盛頓的政局如一鍋沸騰的粥般亂成一團，普通投資者怎能不將目光投向那份“永恆的避險光芒”？正是這些因素合力，推動金價在週四亞歐時段強勢反彈，短暫4000突破心理關口，彰顯了黃金在亂世中的韌性。

美元軟肋暴露：勞動力疲軟數據成壓垮駱駝的最後一根稻草

黃金價格與美元指數的“蹺蹺板”關係由來已久，本週四美元從四個月高位滑落的0.44%，直接為黃金海外買家敞開大門，讓這貴金屬對國際投資者而言變得“物美價廉”。

Challenger, Gray & Christmas的報告如一記重錘，砸碎了市場對美國經濟復甦的幻想：10月份美國僱主宣佈裁員153074人，同比激增183%，創下22年來同期最大紀錄。企業們大刀闊斧地削減成本、擁抱人工智能變革，導致科技、金融等行業崗位蒸發，這不僅僅是數字的冰冷堆砌，更是勞動力市場“寒冬”的前奏曲。

Convera的外匯和宏觀策略師Antonio Ruggiero進一步剖析道：“由於政府停擺導致數據缺失，投資者對美國經濟的樂觀情緒被誇大了。當像挑戰者號裁員報告這樣的數據出現時，很容易引發投資者的恐慌，因為他們仍然不相信美元情緒改善的可持續性。這足以引發平倉，從而導致美元走低。”

在200日均線壓制的雙重夾擊下，美元指數回落至100關口下方，錄得近四周最差表現。這股美元疲勢不僅提振了黃金的相對吸引力，還間接放大了美聯儲寬鬆政策的預期空間。

芝加哥聯儲的估算顯示，10月份美國失業率可能攀升至4.4%，創四年新高，這為黃金的多頭陣營注入了強心劑，讓原本搖擺不定的市場情緒向利好傾斜。

美聯儲降息預期升温：12月70%概率仍支撐金價

美聯儲的政策動向，向來是黃金市場的“風向標”。上週美聯儲年內第二次降息後，市場對12月進一步寬鬆的押注再度升温。

根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，週四交易員將12月降息25個基點的概率上調至70%，較前一日62%的小幅躍升。

Plante Moran Financial Advisors的首席投資官Jim Baird在評論Challenger就業數據時感慨道：“鑑於就業市場從5月份以來一直處於略微低迷的狀態，如果這是近期走向的指示，那麼對市場來説就是一個警告。”

這種警告，不僅推低了美國國債收益率——10年期收益率跌至4.089%，30年期跌至4.686%——還為黃金的避險敍事增添了貨幣寬鬆的催化劑。

回溯歷史，每當美聯儲轉向鴿派時，黃金往往迎來“金秋收獲”。此次停擺事件放大經濟不確定性，美聯儲主席鮑威爾在近期演講中雖留有餘地，但市場已開始重新定價12月議題。

Simplify Asset Management的首席策略師Michael Green直言：“Challenger裁員報告令人失望，這表明勞動力市場的疲軟速度和程度似乎超過了美聯儲的預期。”

在這種預期下，黃金的多頭力量悄然積聚，交易員們雖保持謹慎，卻已開始佈局年底行情。Peter Grant的樂觀預言——黃金年底目標在4300至4400美元/盎司——並非空談，而是基於美聯儲寬鬆路徑的理性推演。

美股陰霾籠罩：科技股崩盤拖累黃金的避險光芒

儘管避險需求一度主導，但紐約時段的金價回落，卻暴露了美股大跌的“連坐效應”。道瓊斯工業指數下跌0.84%至46913.65點，標普500指數下滑1.12%至6,720.38點，納斯達克指數更重挫1.90%至23,053.99點，尤其是人工智能相關股票的集體跳水，讓費城半導體指數暴跌2.4%。

Murphy & Sylvest的資深財富顧問Paul Nolte指出：“從長期來看，估值仍然是個令人擔憂的問題，但市場仍然偏向看漲。這周稍早我們出現了1%到1.5%的回落，隔天怎麼樣？我們又上漲了80個基點。所以那種'逢低買進'的心態依然存在。”然而，在政府關門持續、經濟數據真空的當下，這種“逢低買進”心態已顯疲態。

DoorDash季度收入不及預期的消息，更如火上澆油，推動非必需消費品板塊下滑2.5%。投資者惴惴不安，不僅源於科技股估值泡沫，更在於對特朗普貿易政策和停擺風險的疊加擔憂。

Revelio Labs數據顯示，上個月美國經濟淨減少9100個工作崗位，其中政府部門貢獻最大，這進一步侵蝕了風險偏好。

美股的全面回調，導致投資者持幣觀望需求激增，黃金雖有避險光環，卻難獨善其身，最終在尾盤時段被迫“陪綁”。這一現象提醒我們，黃金並非孤島，其走勢往往受股權市場情緒的牽引，在不確定性高峯期，短期回調在所難免。

小結

綜上所述，週四金價的衝高回落，是避險需求與風險厭惡情緒的拉鋸戰。美國政府停擺的持久戰、關税合法性的司法博弈、勞動力市場的冰火兩重天，以及美聯儲降息預期的漸暖，皆為黃金注入了結構性支撐，卻也無法抵擋美股崩盤的即時衝擊。

展望未來，隨着停擺事件或迎來轉機，以及最高法院關税裁決的塵埃落定，黃金的避險敍事或將重獲新生。Peter Grant的4300-4400美元目標並非遙不可及，若12月美聯儲如期降息，黃金年底收官有望以高歌告終。投資者當下宜保持警惕，關注私人經濟數據的後續發酵，並關注美聯儲官員的講話、美國政府停擺和國際地緣局勢的相關消息。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:33，現貨黃金現報3983.21美元/盎司。