Vào thứ Sáu (ngày 7 tháng 11), trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động tăng nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 3984 đô la một ounce. Thứ Năm chứng kiến sự tăng vọt mạnh mẽ và sau đó là sự điều chỉnh giảm giá vàng. Giá ban đầu tăng gần 1% vào buổi sáng, tiến gần đến mốc 4020 đô la một ounce, đạt mức cao là 3919,44 đô la một ounce, nhưng sau đó đột ngột kết thúc trong phiên giao dịch New York, xóa sạch mọi mức tăng và cuối cùng đóng cửa ở mức 3976,85 đô la một ounce, gần như không đổi so với ngày giao dịch trước đó. Thị trường biến động này là kết quả của nhiều yếu tố bất ổn, bao gồm cả việc chính phủ đóng cửa dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, những nghi ngờ dai dẳng về tính hợp pháp của các chính sách thuế quan của Trump và dữ liệu thị trường lao động yếu. Một mặt, các quỹ trú ẩn an toàn đổ xô vào, đẩy giá vàng lên cao trong thời gian ngắn; mặt khác, lực cản từ sự sụt giảm trên diện rộng của chứng khoán Hoa Kỳ khiến các nhà đầu tư chuyển sang tiền mặt để trú ẩn, ngay lập tức xóa sạch mức tăng của vàng. Trước tình hình này, thị trường đang đặt câu hỏi: với kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed cắt giảm lãi suất, liệu vàng có thể lấy lại đà tăng vào cuối năm hay không?

Cơn bão nhu cầu trú ẩn an toàn bất ngờ bùng nổ: việc chính phủ đóng cửa và bất ổn về thuế quan thúc đẩy hoạt động mua vàng.

Vàng, với tư cách là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, thường vượt trội hơn các tài sản khác trong giai đoạn bất ổn toàn cầu gia tăng, và phiên giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Năm là một ví dụ điển hình. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã bước sang ngày thứ 37, không chỉ là đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử mà còn là một "hố đen dữ liệu" ảnh hưởng đến mạch máu kinh tế. Báo cáo việc làm hàng tháng chính thức của Cục Thống kê Lao động đã bị đóng băng, buộc các nhà đầu tư phải dựa vào thông tin rời rạc từ các kênh tư nhân, càng làm gia tăng sự hoảng loạn trên thị trường.

Trong khi đó, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã đặt câu hỏi gay gắt về tính hợp pháp của việc Tổng thống Trump sử dụng Đạo luật Khẩn cấp Quốc gia để áp đặt thuế quan toàn diện, bỏ ngỏ khả năng xảy ra sự kiện "thiên nga đen" về thuế quan. Đại diện Thương mại Greer đã công khai tuyên bố rằng nếu Tòa án Tối cao phán quyết thuế quan là vô hiệu, Bộ Tài chính sẽ phải đối mặt với một làn sóng hoàn thuế, và bản thân Trump đã bóng gió về việc khởi xướng một "phương án thứ hai", điều này chẳng khác nào đổ thêm dầu vào lửa cho cuộc chiến thương mại toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, nhu cầu trú ẩn an toàn đã tăng vọt hướng đến vàng. Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia Kim loại Cấp cao tại Zaner Metals, nhận định: "Với việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và các thẩm phán Tòa án Tối cao bày tỏ sự hoài nghi về tính hợp pháp của các mức thuế quan toàn diện của Trump, chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy trở lại của hoạt động mua vàng như một kênh trú ẩn an toàn."

Tâm lý này không chỉ thể hiện qua việc điều chỉnh vị thế của các nhà đầu tư tổ chức mà còn qua nỗi lo lắng của các nhà đầu tư cá nhân về triển vọng kinh tế. Hãy tưởng tượng, khi tình hình chính trị ở Washington hoàn toàn hỗn loạn, làm sao các nhà đầu tư thông thường có thể không hướng sự chú ý đến "ánh hào quang trú ẩn an toàn vĩnh cửu" đó? Chính những yếu tố này đã thúc đẩy giá vàng phục hồi mạnh mẽ trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Năm, nhanh chóng vượt qua ngưỡng tâm lý 4.000 đô la, chứng minh sức bật của vàng trong những thời điểm biến động.

Điểm yếu của đồng đô la đã bị phơi bày: dữ liệu thị trường lao động yếu kém đã trở thành giọt nước tràn ly.

Mối quan hệ bấp bênh giữa giá vàng và chỉ số đô la Mỹ đã có từ lâu. Thứ Năm tuần này, đồng đô la đã giảm 0,44% so với mức cao nhất trong bốn tháng, trực tiếp mở ra cơ hội cho người mua vàng ở nước ngoài và khiến kim loại quý này trở nên "đáng đồng tiền bát gạo" đối với các nhà đầu tư quốc tế.

Báo cáo của Challenger, Gray & Christmas đã đập tan ảo tưởng của thị trường về sự phục hồi kinh tế Mỹ: trong tháng 10, các nhà tuyển dụng Mỹ đã công bố 153.074 trường hợp sa thải, tăng 183% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu con số lớn nhất trong một tháng trong 22 năm. Các công ty đang cắt giảm chi phí mạnh mẽ và áp dụng những thay đổi do AI thúc đẩy, dẫn đến sự biến mất của việc làm trong các lĩnh vực như công nghệ và tài chính. Đây không chỉ là sự tích tụ lạnh lẽo của các con số, mà còn là khúc dạo đầu cho một "mùa đông" của thị trường lao động.

Chiến lược gia ngoại hối và vĩ mô của Convera, Antonio Ruggiero, giải thích thêm: "Do thiếu dữ liệu do việc chính phủ đóng cửa, sự lạc quan của các nhà đầu tư về nền kinh tế Mỹ đã bị phóng đại. Khi những dữ liệu như báo cáo cắt giảm nhân sự của Challenger được công bố, nó có thể dễ dàng gây ra sự hoảng loạn trong giới đầu tư vì họ vẫn chưa tin tưởng vào tính bền vững của tâm lý đồng đô la được cải thiện. Điều này đủ để kích hoạt trạng thái thanh lý vị thế, dẫn đến đồng đô la yếu hơn."

Dưới áp lực kép của đường trung bình động 200 ngày, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới mốc 100, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong gần bốn tuần. Sự suy yếu của đồng đô la không chỉ làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng mà còn gián tiếp làm gia tăng kỳ vọng về các chính sách nới lỏng hơn nữa từ Cục Dự trữ Liên bang.

Theo ước tính của Cục Dự trữ Liên bang Chicago, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ có thể tăng lên 4,4% vào tháng 10, mức cao nhất trong bốn năm. Điều này đã thúc đẩy đà tăng của giá vàng và chuyển hướng tâm lý thị trường vốn đang dao động sang một triển vọng tích cực hơn.

Kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed cắt giảm lãi suất: xác suất 70% vào tháng 12 vẫn hỗ trợ giá vàng.

Các động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang luôn là "dấu hiệu" cho thị trường vàng. Sau khi Fed cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm vào tuần trước, thị trường đặt cược vào việc nới lỏng hơn nữa vào tháng 12 lại một lần nữa tăng cường.

Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch hôm thứ Năm đã nâng khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên 70%, tăng nhẹ so với mức 62% của ngày hôm trước.

Jim Baird, giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors, đã bình luận về dữ liệu việc làm của Challenger như sau: "Do thị trường việc làm đã có phần ảm đạm kể từ tháng 5, nếu đây là dấu hiệu của xu hướng gần đây, thì đó là một lời cảnh báo cho thị trường."

Lời cảnh báo này không chỉ đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ xuống - lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,089% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm xuống 4,686% - mà còn tạo thêm động lực nới lỏng tiền tệ cho câu chuyện vàng là nơi trú ẩn an toàn.

Theo truyền thống, vàng thường chứng kiến một "vụ mùa vàng" bất cứ khi nào Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang quan điểm ôn hòa. Việc đóng cửa chính phủ hiện tại đã làm gia tăng bất ổn kinh tế, và mặc dù Chủ tịch Fed Powell đã để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách trong các bài phát biểu gần đây, thị trường đã bắt đầu định giá lại chương trình nghị sự tháng 12.

Michael Green, chiến lược gia trưởng tại Simplify Asset Management, thẳng thắn tuyên bố: "Báo cáo cắt giảm nhân sự của Challenger thật đáng thất vọng, cho thấy tốc độ và mức độ suy yếu của thị trường lao động dường như vượt quá kỳ vọng của Fed."

Với những kỳ vọng này, đà tăng giá vàng đang âm thầm hình thành, và mặc dù các nhà giao dịch vẫn thận trọng, họ đã bắt đầu định vị cho thị trường cuối năm. Dự đoán lạc quan của Peter Grant - mục tiêu giá vàng cuối năm từ 4.300 đến 4.400 đô la một ounce - không chỉ là suy đoán suông, mà là một suy luận hợp lý dựa trên lộ trình nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.

Chứng khoán Mỹ chìm trong ảm đạm: sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn ban đầu chiếm ưu thế trên thị trường, nhưng sự sụt giảm giá vàng trong phiên giao dịch New York đã phơi bày "thiệt hại kèm theo" của sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ. Chỉ số Dow Jones giảm 0,84% xuống 46.913,65 điểm, S&P 500 giảm 1,12% xuống 6.720,38 điểm, và Nasdaq Composite thậm chí còn lao dốc hơn nữa, giảm 1,90% xuống 23.053,99 điểm. Đặc biệt, sự sụt giảm chung của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã khiến Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 2,4%.

Paul Nolte, cố vấn tài sản cấp cao tại Murphy & Sylvest, chỉ ra: “Định giá vẫn là một mối lo ngại về dài hạn, nhưng thị trường vẫn thiên về xu hướng tăng giá. Đầu tuần này, chúng ta đã chứng kiến mức giảm từ 1% đến 1,5%, và điều gì đã xảy ra vào ngày hôm sau? Chúng ta đã tăng thêm 80 điểm cơ bản. Vậy nên tâm lý “mua đáy” vẫn còn tồn tại.” Tuy nhiên, với việc chính phủ tiếp tục đóng cửa và dữ liệu kinh tế chưa được công bố, tâm lý “mua đáy” này đang cho thấy dấu hiệu suy yếu.

Doanh thu quý đáng thất vọng của DoorDash càng làm tình hình thêm tồi tệ, đẩy cổ phiếu hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 2,5%. Các nhà đầu tư lo lắng không chỉ vì bong bóng định giá cổ phiếu công nghệ mà còn vì những lo ngại liên quan đến chính sách thương mại của Trump và nguy cơ chính phủ đóng cửa.

Theo dữ liệu từ Revelio Labs, nền kinh tế Hoa Kỳ đã mất 9.100 việc làm vào tháng trước, trong đó khu vực chính phủ đóng góp nhiều nhất, điều này càng làm xói mòn thêm khẩu vị rủi ro.

Sự điều chỉnh trên diện rộng của chứng khoán Mỹ đã dẫn đến nhu cầu tiền mặt tăng vọt của các nhà đầu tư, và mặc dù vàng được coi là kênh trú ẩn an toàn, nó vẫn không thể thoát khỏi đà suy thoái, cuối cùng buộc phải "rơi theo dòng nước" vào những phút cuối phiên. Hiện tượng này nhắc nhở chúng ta rằng vàng không phải là một thực thể độc lập; biến động của nó thường bị chi phối bởi tâm lý trên thị trường chứng khoán, và những đợt điều chỉnh ngắn hạn là điều khó tránh khỏi trong những giai đoạn bất ổn lên đến đỉnh điểm.

bản tóm tắt

Tóm lại, đà tăng vọt và sau đó là sự sụt giảm của giá vàng vào thứ Năm phản ánh sự giằng co giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và tâm lý e ngại rủi ro. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài, cuộc chiến pháp lý về tính hợp pháp của thuế quan, sự tương phản rõ rệt trên thị trường lao động, và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất, tất cả đều hỗ trợ cấu trúc cho vàng, nhưng những yếu tố này không thể chống chọi được với tác động tức thời của sự sụp đổ thị trường chứng khoán Mỹ.

Nhìn về tương lai, với khả năng đảo ngược tình trạng đóng cửa chính phủ và phán quyết về thuế quan của Tòa án Tối cao được giải quyết, sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn có thể được khơi dậy. Mục tiêu 4.300-4.400 đô la của Peter Grant không nằm ngoài tầm với, và nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất như dự kiến vào tháng 12, vàng có thể kết thúc năm với một đà tăng mạnh. Các nhà đầu tư nên tiếp tục cảnh giác, theo dõi sát sao diễn biến của dữ liệu kinh tế tư nhân, bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, tin tức liên quan đến việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ và các diễn biến địa chính trị quốc tế.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 07:33 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3983,21 USD/ounce.