วันจันทร์ที่ 10 พฤศจิกายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายต่ำกว่า 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีความผันผวนระหว่างความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาคและความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนทางการคลังของสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายลงส่งผลให้ความเชื่อมั่นฟื้นตัว แต่การเปลี่ยนแปลงด้านอุปทานและการปฏิบัติตามกฎระเบียบกำลังปรับเปลี่ยนทิศทางการค้า ทำให้การดึงดันระหว่าง "ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นและปัจจัยพื้นฐานที่ถูกกดดัน" ชัดเจนยิ่งขึ้น



ขณะที่ภาวะการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ใกล้จะคลี่คลายลง ความต้องการความเสี่ยงในตลาดก็ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย และความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ลดลง ส่งผลให้ภาคพลังงานได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่น อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงค่อนข้างสูง และแรงกดดันจากต้นทุนทางการเงินต่ออุปสงค์ของผู้บริโภคปลายทางก็ยังไม่หายไป ซึ่งหมายความว่า "หลักฐานการฟื้นตัวของอุปสงค์ยังคงไม่เพียงพอ" ทำให้ราคาน้ำมันดิบอ่อนไหวต่อตัวแปรความถี่สูงมากขึ้น ในภาคน้ำมันกลั่น การหยุดชะงักของอุปสงค์น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินที่เกิดจากการยกเลิกเที่ยวบินจำนวนมากได้ก่อให้เกิดความกังวลในตลาด แต่ปัจจัยนี้เป็นเพียงปัจจัยระยะสั้นและขึ้นอยู่กับเหตุการณ์มากกว่า ผลกระทบต่อน้ำมันดิบเบรนท์ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นจากความผันผวนของส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ซึ่งจะถูกป้อนกลับไปยังราคาน้ำมันดิบผ่านการปรับกำลังการผลิตของโรงกลั่น โดยทั่วไปแล้ว การส่งผ่านข้อมูลนี้มักจะล่าช้าและถูกบดบังได้ง่ายด้วยตัวแปรอื่นๆ

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างด้านอุปทานมีนัยสำคัญมากขึ้น ต้นทุนการทำธุรกรรมและโลจิสติกส์สำหรับน้ำมันดิบรัสเซียที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นจากปัจจัยด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและมาตรการคว่ำบาตร โรงกลั่นน้ำมันสองแห่งในอินเดียเพิ่งซื้อน้ำมันดิบเกรดต่างๆ จากสหรัฐอเมริกา เอเชียตะวันตก และอ่าวเปอร์เซียในตลาดซื้อขายน้ำมันดิบสปอต ได้แก่ West Texas Light, Murban และ Basra Medium โดยการส่งมอบจะกระจุกตัวอยู่ในไตรมาสแรกของปีหน้า การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งสัญญาณสองประการ ประการแรก ผู้ซื้อกำลังป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยการจองแหล่งน้ำมันสำรองไว้ล่วงหน้า ประการที่สอง ตารางการขนส่งจากตะวันออกกลางและอเมริกาถูกเลื่อนมาเร็วขึ้น ทำให้มีการปรับเบี้ยประกันและโครงสร้างค่าระวางเล็กน้อยสำหรับน้ำมันดิบเกรดที่เกี่ยวข้อง

จากมุมมองด้านอุปทานและอุปสงค์ที่กว้างขึ้น โอเปกพลัสได้เพิ่มแผนการผลิตเล็กน้อยในเดือนธันวาคม แต่ส่งสัญญาณ "แนวทางที่ระมัดระวัง" สำหรับไตรมาสแรกของปี 2569 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวทางที่รอบคอบในการรักษาสมดุลอุปทานและอุปสงค์ภายในองค์กร การปล่อยกำลังการผลิตจากนอกกลุ่มโอเปกยังคงดำเนินต่อไป ส่งผลให้อุปทานล้นตลาดและกดดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง การฟื้นตัวชั่วคราวของปริมาณน้ำมันดิบสำรองเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ประกอบกับปริมาณน้ำมันสำรองลอยน้ำที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในน่านน้ำชายฝั่งเอเชียเมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนให้เห็นว่าผู้ซื้อบางรายกำลังชะลอการส่งมอบเนื่องจากปัจจัยด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด เช่น มาตรการคว่ำบาตรและโควตานำเข้า ผลกระทบ "ล้นทะลัก" ของปริมาณน้ำมันสำรองนอกชายฝั่งกำลังสร้างแรงกดดันให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราว ปรากฏการณ์เหล่านี้ล้วนชี้ให้เห็นข้อสรุปหนึ่งว่า แม้ว่าความเชื่อมั่นจะดีขึ้นและผลักดันให้ตลาดฟื้นตัว แต่หากไม่มี "หลักฐานที่ชัดเจนของอุปสงค์" หรือ "ข้อจำกัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับอุปทาน" การฟื้นตัวของราคาน้ำมันเบรนท์มีแนวโน้มที่จะแสดงให้เห็นถึงลักษณะเฉพาะของวัฏจักรและการซื้อขาย

ด้านเทคนิค

กราฟรายชั่วโมงแสดงการซื้อขายน้ำมันดิบเบรนท์ภายในรูปสามเหลี่ยมที่บรรจบกัน ปัจจุบันราคาอยู่ที่ 63.86 ใกล้กับเส้นแนวโน้มล่างที่เชื่อมระหว่าง 62.82 และ 63.21 เส้นแนวโน้มบนถูกจำกัดโดยเส้นที่เชื่อมระหว่าง 64.92 และ 64.37 ส่งผลให้ช่วงราคาแคบลงอย่างต่อเนื่อง โดยราคาแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 63.9 แท่งเทียนล่าสุดแสดงเงาบนและล่างสลับกัน บ่งชี้ถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นและความผันผวนที่บรรจบกัน MACD กำลังบรรจบใกล้เส้นศูนย์ โดยมีแท่งฮิสโทแกรมสั้นลง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่เป็นกลางถึงอ่อนเล็กน้อย RSI อยู่ที่ประมาณ 50 บ่งชี้ทิศทางแนวโน้มที่ไม่ชัดเจน



ในระยะสั้น จุดศูนย์ถ่วงน่าจะขยับขึ้นภายในช่วง 63.4-64.3 ควรพิจารณาประสิทธิภาพของขอบสามเหลี่ยมและดูว่ามีการสั่นพ้องระหว่างปริมาณและราคาหรือไม่ นอกจากนี้ ควรพิจารณาประสิทธิภาพของบริเวณจุดต่ำสุดก่อนหน้าที่ 63.21-62.82 และบริเวณแนวต้านที่ 64.3-64.9 เพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงจังหวะและโครงสร้างที่ตามมา

แนวโน้ม

ตัวแปรต่างๆ ประกอบด้วย: ถ้อยคำและรายละเอียดการนำไปปฏิบัติของการประชุมโอเปกพลัสเกี่ยวกับการผลิตและการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ; ผลกระทบเล็กน้อยจากการปรับปรุงข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง; การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างข้อมูลสินค้าคงคลังของ EIA ของสหรัฐฯ สำหรับผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความแตกต่างในการกระจายสินค้าคงคลังระหว่างศูนย์กลางชายฝั่งและศูนย์กลางภายในประเทศ; อัตราการลดลงของคลังน้ำมันลอยน้ำและอัตราการมาถึงท่าเรือ; และไม่ว่าโรงกลั่นในอินเดียจะยังคงดำเนินการตามอัตราส่วนการจัดหาสำหรับความเข้มข้นของกำมะถันและ API ที่แตกต่างกันหรือไม่ โดยพื้นฐานแล้ว น้ำมันดิบเบรนท์จะมีเงื่อนไขสำหรับการปรับราคาขึ้นใหม่ก็ต่อเมื่อมีอย่างน้อยหนึ่งอย่างต่อไปนี้เกิดขึ้น: หลักฐานเชิงประจักษ์ของอุปสงค์ (เช่น การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของการบริโภคผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและส่วนต่างราคาน้ำมันดิบ) หรืออุปทานที่หดตัว (เช่น ต้นทุนอุปทานที่แท้จริงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการปฏิบัติตามข้อกำหนด หรือกำลังการขนส่งที่มีอยู่ลดลงเนื่องจากผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์)

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันเปรียบเสมือนการดึงดันระหว่าง “การฟื้นตัวตามอารมณ์” และความเป็นจริงของอุปทาน ความไม่แน่นอนทางการคลังของสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายลงชั่วคราวทำให้ราคาน้ำมันมีความยืดหยุ่น อย่างไรก็ตาม อุปทานที่เพียงพอ การแบ่งชั้นสินค้าคงคลัง และการปรับสมดุลด้านลอจิสติกส์ ล้วนมีศักยภาพในการเติบโตที่จำกัด