Thứ Hai, ngày 10 tháng 11. Giá dầu thô Brent giao dịch dưới 64 đô la một thùng, dao động giữa tâm lý vĩ mô và sự mất cân bằng cung-cầu. Trong ngắn hạn, việc nới lỏng bất ổn tài chính tại Mỹ đã giúp tâm lý phục hồi, nhưng những thay đổi về phía cung và các xung lực tuân thủ đang định hình lại dòng chảy thương mại, khiến sự giằng co giữa "tâm lý được cải thiện và các yếu tố cơ bản chịu áp lực" trở nên rõ rệt hơn.



Khi tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ sắp được giải quyết, khẩu vị rủi ro của thị trường đã cải thiện đôi chút, và sự biến động của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã thu hẹp, tạo ra động lực tâm lý cho ngành năng lượng. Tuy nhiên, lộ trình lạm phát và lãi suất thực tế của Fed vẫn tương đối cao, và áp lực chi phí tài chính lên nhu cầu của người dùng cuối vẫn chưa biến mất; điều này có nghĩa là "bằng chứng về sự phục hồi nhu cầu vẫn chưa đủ", khiến giá dầu thô dễ bị ảnh hưởng bởi các biến động tần suất cao. Trong lĩnh vực dầu mỏ tinh chế, sự gián đoạn nhu cầu nhiên liệu máy bay do các chuyến bay bị hủy hàng loạt đã làm dấy lên lo ngại của thị trường, nhưng yếu tố này mang tính ngắn hạn và phụ thuộc vào sự kiện. Tác động của nó đối với dầu thô Brent chủ yếu được phản ánh qua sự biến động của chênh lệch giá crack, sau đó được phản ánh vào giá dầu thô thông qua việc điều chỉnh sản lượng lọc dầu. Sự truyền dẫn này thường bị trì hoãn và dễ bị che khuất bởi các biến số khác.

Những thay đổi về mặt cấu trúc ở phía cung là đáng kể hơn. Do thời điểm tuân thủ và lệnh trừng phạt, chi phí giao dịch và hậu cần cho các loại dầu thô liên quan của Nga đã tăng lên. Hai nhà máy lọc dầu Ấn Độ gần đây đã mua một loạt các loại dầu thô từ Mỹ, Tây Á và vùng Vịnh trên thị trường giao ngay: bao gồm West Texas Light, Murban và Basra Medium, với việc giao hàng tập trung vào quý I năm sau. Động thái này gửi đi hai tín hiệu: thứ nhất, người mua đang chủ động phòng ngừa những bất ổn về tuân thủ bằng cách khóa trước các nguồn cung thay thế; thứ hai, lịch trình vận chuyển từ Trung Đông và châu Mỹ đã được đẩy nhanh hơn tương đối, dẫn đến những điều chỉnh nhỏ về phí giao ngay và cơ cấu cước phí vận chuyển cho các loại dầu liên quan.

Xét về góc độ cung cầu rộng hơn, OPEC+ đã tăng nhẹ kế hoạch sản lượng vào tháng 12, nhưng lại phát đi tín hiệu "thận trọng" trong quý I năm 2026, cho thấy một cách tiếp cận thận trọng đối với cân bằng cung cầu trong tổ chức. Việc tiếp tục giải phóng sản lượng của các nước ngoài OPEC vẫn đang diễn ra, làm gia tăng tình trạng dư thừa nguồn cung và gây áp lực giảm giá dầu thô Brent. Sự phục hồi tạm thời của lượng dầu thô tồn kho thương mại tại Mỹ, cùng với sự gia tăng đáng kể lượng kho chứa nổi tại các vùng biển ven bờ châu Á gần đây, phản ánh rằng một số người mua đang trì hoãn việc giao hàng do các yếu tố tuân thủ như lệnh trừng phạt và hạn ngạch nhập khẩu. Hiệu ứng "ngập lụt" của kho chứa ngoài khơi đang gây ra áp lực tăng giá tạm thời lên giá chiết khấu giao ngay. Tất cả những hiện tượng này đều chỉ ra một kết luận: ngay cả khi tâm lý thị trường được cải thiện và thúc đẩy sự phục hồi của thị trường, nếu không có "bằng chứng rõ ràng về nhu cầu" hoặc "những hạn chế nghiêm ngặt về nguồn cung", thì sự phục hồi của dầu Brent vẫn có nhiều khả năng thể hiện các đặc điểm mang tính chu kỳ và do giao dịch thúc đẩy.

Các khía cạnh kỹ thuật

Biểu đồ hàng giờ cho thấy dầu thô Brent đang giao dịch trong mô hình tam giác hội tụ, hiện có giá 63,86, gần đường xu hướng dưới được hình thành bởi đường nối 62,82 và 63,21; đường xu hướng trên bị giới hạn bởi đường nối 64,92 và 64,37, dẫn đến biên độ giá liên tục thu hẹp, với giá dao động quanh mức 63,9. Các nến gần đây cho thấy bóng trên và bóng dưới xen kẽ, cho thấy sự phân kỳ tăng và biến động hội tụ. Đường MACD đang hội tụ gần đường số 0, với các thanh biểu đồ histogram ngắn lại, cho thấy động lượng trung tính đến hơi yếu; chỉ báo RSI dao động quanh mức 50, cho thấy xu hướng không rõ ràng.



Trong ngắn hạn, trọng tâm có thể sẽ dịch chuyển trong phạm vi 63,4-64,3. Hãy chú ý đến hiệu quả của ranh giới tam giác và liệu có sự cộng hưởng giữa khối lượng và giá hay không. Ngoài ra, hãy chú ý đến hiệu suất của vùng đáy trước đó là 63,21-62,82 và vùng kháng cự 64,3-64,9 để đánh giá những thay đổi tiếp theo về nhịp điệu và cấu trúc.

Triển vọng

Các biến số bao gồm: cách diễn đạt và chi tiết thực hiện các cuộc họp của OPEC+ liên quan đến sản lượng và cắt giảm sản lượng tự nguyện; tác động biên của các cập nhật của Fed về lạm phát và việc làm đối với lãi suất danh nghĩa và thực tế; những thay đổi trong cấu trúc dữ liệu tồn kho của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) đối với các sản phẩm tinh chế và dầu thô, đặc biệt là sự khác biệt trong phân bổ tồn kho giữa các trung tâm ven biển và nội địa; tốc độ cạn kiệt kho chứa nổi và tốc độ hàng đến cảng; và liệu các nhà máy lọc dầu của Ấn Độ có tiếp tục tỷ lệ mua sắm của họ đối với các nồng độ lưu huỳnh và API khác nhau hay không. Về cơ bản, dầu thô Brent sẽ chỉ có các điều kiện để định giá lại theo hướng tăng nếu xảy ra ít nhất một trong những điều sau: bằng chứng thực nghiệm về nhu cầu (ví dụ: sự phục hồi ổn định trong mức tiêu thụ rõ ràng của các sản phẩm tinh chế và chênh lệch giá crack) hoặc sự co lại trong nguồn cung (ví dụ: sự gia tăng đáng kể về chi phí cung ứng thực tế do tuân thủ hoặc sự giảm sút năng lực vận chuyển khả dụng do các cú sốc địa chính trị).

Giá dầu thô Brent hiện tại giống như cuộc giằng co giữa "sự phục hồi cảm xúc và thực tế nguồn cung". Sự nới lỏng tạm thời của tình hình bất ổn tài chính tại Hoa Kỳ đã mang lại cho giá cả một số sự linh hoạt; tuy nhiên, nguồn cung dồi dào, phân tầng hàng tồn kho và tái cân bằng hậu cần có tiềm năng tăng giá hạn chế.