ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นสัปดาห์ โดยปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 98.60 ในการซื้อขายในเอเชีย ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่สอง

การที่ตลาดมีความอยากเสี่ยงลดลงอย่างมากเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ข่าวเกี่ยวกับการปฏิบัติการทางทหารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ต่อเวเนซุเอลาและการจับกุมประธานาธิบดีของประเทศดังกล่าวได้จุดประกายความกังวลในตลาดโลกเกี่ยวกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้เงินทุนที่ปลอดภัยไหลเข้าสู่ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน ท่าทีที่แข็งกร้าวของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ต่อหลายประเทศในละตินอเมริกาได้ยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเสถียรภาพในภูมิภาคเพิ่มมากขึ้น ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นนี้ เงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลก ได้แสดงให้เห็นถึงความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง โดยได้รับแรงสนับสนุนอย่างมากในระยะสั้น

ในส่วนของนโยบายการเงิน ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะมีนโยบายผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต แม้ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วรวม 75 จุดในปี 2025 และลดลงอีก 25 จุดในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา นักลงทุนยังคงคาดว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2026

รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เชื่อว่าการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเป็นทางเลือกที่เหมาะสม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งในระดับหนึ่งได้จำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในระยะกลาง

นอกจากนี้ การหารือเกี่ยวกับการคัดเลือกประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ก็ได้รับความสนใจจากตลาดเช่นกัน เนื่องจากวาระของประธานคนปัจจุบันใกล้จะสิ้นสุดลง ตลาดคาดการณ์ว่าประธานคนใหม่อาจจะดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้น ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ในระยะกลางถึงระยะยาวได้

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน ความกังวลเรื่องความเสี่ยงได้บดบังความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยไปชั่วคราว ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ในอนาคต ตลาดจะจับตาดูข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM Manufacturing PMI) ที่กำลังจะมาถึง เพื่อพิจารณาว่าจะมีอะไรเปลี่ยนแปลงในโมเมนตัมทางเศรษฐกิจของสหรัฐหรือไม่ ซึ่งจะให้แนวทางเพิ่มเติมสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแสดงสัญญาณการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น บนกราฟรายวัน ดัชนีปิดบวกติดต่อกันหลายวันหลังจากทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำสุดก่อนหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงซื้อกำลังแข็งแกร่งขึ้น และมีแนวโน้มที่จะทดสอบขอบบนกลางของช่วงการซื้อขายก่อนหน้าในระยะสั้น

ตัวชี้วัดโมเมนตัมค่อยๆ ดีขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันขาลงที่อ่อนตัวลง แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงอยู่ในโครงสร้างการปรับฐานระยะกลาง หากดัชนีสามารถรักษาระดับแนวรับปัจจุบันไว้ได้และปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอีก คาดว่าการดีดตัวขึ้นจะดำเนินต่อไป

ในทางกลับกัน หากแรงผลักดันขาขึ้นอ่อนตัวลง ควรระมัดระวังความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับตัวลงอีกครั้ง


หมายเหตุจากบรรณาธิการ:

โดยสรุปแล้ว ความแข็งแกร่งของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันนั้นเกิดจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยชั่วคราวที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานหรือความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน

ในระยะสั้น เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากความไม่แน่นอนทั่วโลกยังคงอยู่ แต่ในระยะกลาง การฟื้นตัวอาจมีจำกัดหากความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลับมาอีกครั้ง แม้จะเน้นที่ตรรกะของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ก็ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคต่อการปรับสมดุลของความเชื่อมั่นในตลาดด้วย