ดาวน์โหลด

[ความสมดุลที่เปราะบางในช่วงท้ายวาระของพาวเวลล์: อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวแต่การจ้างงานมีเสถียรภาพ] ⑴ บทวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทเจอร์นัลเกี่ยวกับรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคมระบุว่า CPI เดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าค่าก่อนหน้าและที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ CPI หลักเพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของการจ้างงานในเดือนมกราคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% ⑵ แม้จะมีผลเชิงบวกจากอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและการจ้างงานที่แข็งแกร่ง แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความสมดุลที่เปราะบางในช่วงเดือนสุดท้ายของวาระแปดปีของประธานพาวเวลล์ นั่นคือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำลายตลาดแรงงาน ⑶ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงได้ยับยั้งการพุ่งขึ้นของราคาในปี 2022 แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลง เฟดจึงได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงสะสมเกือบ 2 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2024 โดยหยุดชั่วคราวในเดือนมกราคม ⑷ โดยทั่วไปแล้วนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอีกในปี 2026 พร้อมกับสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของการผ่อนคลายแรงกดดันด้านราคา บริษัทต่างๆ เช่น PepsiCo และ General Mills ได้ประกาศลดราคาสินค้าบางรายการเพื่อดึงดูดผู้บริโภคที่อ่อนไหวต่องบประมาณ (5) จากมุมมองด้านนโยบาย การผสมผสานในปัจจุบันทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ในการดำเนินการมากขึ้น: อัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัว แต่เงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในแต่ละเดือน ประกอบกับการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ทำให้ความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลง อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรและปัจจัยอัตราแลกเปลี่ยนอาจจุดประกายแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี (6) ตลาดจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าหมวดบริการและสินค้าหลักจะเพิ่มขึ้นหรือไม่เนื่องจากผลกระทบของการส่งผ่านภาษีศุลกากร ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดช่วงเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางสหรัฐ