เมื่อปี 2026 เริ่มต้นขึ้น ตลาดโลหะมีค่าทั่วโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไป แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำไม่เพียงแต่ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญจากสถานการณ์พื้นฐานไปสู่สถานการณ์ตลาดกระทิง ในขณะเดียวกัน ตลาดเงินหลังจากช่วงเวลาของการเก็งกำไรอย่างบ้าคลั่ง ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการอ่อนตัวลงอย่างเงียบๆ เฮเลน อามอส กรรมการผู้จัดการและนักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ BMO Equity Research ได้เปิดเผยการประเมินล่าสุดนี้อย่างเป็นระบบในการสัมภาษณ์พิเศษกับ BNN Bloomberg โดยให้คำแนะนำที่ชัดเจนและลึกซึ้งสำหรับนักลงทุนทั่วโลก

ความสนใจในการลงทุนในทองคำยังคงอยู่ในระดับสูง โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลายประการ

อามอสชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาทองคำจะผันผวนอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา แต่ความกระตือรือร้นของตลาดต่อโลหะมีค่าและภาคเหมืองแร่ยังคงไม่ลดลง นักลงทุนยังคงให้ความสนใจทองคำและทองแดงอย่างมาก ซึ่งกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์เป้าหมายอันดับต้นๆ ของ BMO ในปีนี้ เธอย้ำว่า "ปัจจุบันมีปัจจัยบวกมากมายที่เกิดขึ้นพร้อมกัน" ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ แนวโน้มการลดโลกาภิวัตน์ที่ลึกซึ้งขึ้น และกระบวนการลดการพึ่งพาดอลลาร์ที่เร่งตัวขึ้น การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเหล่านี้โดยรวมแล้วให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับโลหะมีค่า

ในขณะเดียวกัน ความสนใจของทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง อามอสสังเกตว่าเมื่อใดก็ตามที่ราคาทองคำมีการปรับตัวลงเล็กน้อย มันมักจะสร้างจุดต่ำสุดที่แข็งแกร่งได้อย่างรวดเร็วภายในระยะเวลาอันสั้น พฤติกรรมของตลาดแบบ "ซื้อเมื่อราคาปรับตัวลง" นี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นระยะยาวของนักลงทุนที่มีต่อทองคำอย่างเต็มที่ ผลรวมของปัจจัยขับเคลื่อนหลายมิติเหล่านี้เองที่ทำให้ตลาดทองคำมีความคึกคักอย่างต่อเนื่อง

บทวิเคราะห์เชิงลึกของ BMO เกี่ยวกับสถานการณ์ขาขึ้น: คาดว่าราคาทองคำจะเข้าใกล้ 6,500 ดอลลาร์และปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

การคาดการณ์ราคาทองคำสูงสุดของ BMO นั้นน่าสนใจเป็นพิเศษ จากแบบจำลองการถดถอยของ BMO คาดว่าราคาทองคำจะเข้าใกล้ 6,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 และจะพุ่งสูงขึ้นไปถึง 8,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2027 หลักการสำคัญเบื้องหลังการคาดการณ์นี้คือ หากความต้องการลงทุนยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องเช่นเดียวกับปีแรกในวาระที่สองของทรัมป์ในช่วงสองปีข้างหน้า ประกอบกับการซื้อทองคำของธนาคารกลางในระดับสูงอย่างต่อเนื่องและการไหลเข้าของเงินทุนสู่ ETF อย่างต่อเนื่อง ราคาทองคำก็จะทะลุระดับสูงสุดในอดีตได้อย่างง่ายดาย

อามอสอธิบายอย่างละเอียดว่าแบบจำลองนี้อิงตามตัวแปรหลักสี่ตัว ได้แก่ การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงในการถือครอง ETF ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (TIPS) แม้ว่าแบบจำลองจะไม่สามารถตามทันความผันผวนของราคาทองคำจริงได้ แต่ปัจจัยทั้งสี่นี้ก็ยังสามารถอธิบายประสิทธิภาพในระยะยาวได้อย่างเพียงพอ เธอระบุอย่างเฉพาะเจาะจงว่า แม้แต่การคาดการณ์จากระดับการซื้อทองคำของธนาคารกลางและการไหลเข้าของ ETF ที่สูงกว่าระดับในอดีตเพียงเล็กน้อย ก็เพียงพอที่จะผลักดันราคาทองคำไปอยู่ที่ประมาณ 6,500 ดอลลาร์ “ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นได้ง่ายมาก”

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และสถานการณ์พื้นฐานได้รับการปรับปรุงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เป็นที่น่าสังเกตว่าสถานการณ์พื้นฐานเริ่มต้นของ BMO คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม อามอร์ยอมรับว่าสถานการณ์นี้อิงจากข้อมูลในเดือนธันวาคม 2025 และภายในเดือนมกราคม 2026 สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ความตึงเครียดในเวเนซุเอลา ข้อขัดแย้งเกี่ยวกับกรีนแลนด์ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล้วนปะทุขึ้นภายในไม่กี่สัปดาห์ ทำให้สมดุลความเสี่ยงเอนเอียงไปทางสถานการณ์ขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

“สถานการณ์พื้นฐานเดิมใช้ไม่ได้อีกต่อไปแล้ว” อามอสกล่าวอย่างตรงไปตรงมา “ความเสี่ยงทั้งหมดเปลี่ยนไปในทิศทางขาขึ้น” การประเมินนี้บ่งชี้ว่าศักยภาพด้านลบของราคาทองคำในระยะสั้นนั้นมีจำกัด ในขณะที่ศักยภาพด้านบวกนั้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

ตลาดเงินจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังอย่างสูง เนื่องจากดุลยภาพทางกายภาพกำลังค่อยๆ คลายตัวลง

เมื่อเทียบกับมุมมองในแง่ดีของเธอที่มีต่อทองคำ อามอสกลับระมัดระวังมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเกี่ยวกับเงิน เธอชี้ให้เห็นว่าเงินยังคงถูกขับเคลื่อนโดยอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรมเป็นหลัก มากกว่าที่จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างแท้จริง ปัจจุบัน ความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดเงินเริ่มมีสัญญาณผ่อนคลายลง ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยต่างๆ เช่น การติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ทั่วโลกได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว และกิจกรรมการเก็งกำไรที่มากเกินไปในหมู่นักลงทุนรายย่อยระหว่างเดือนธันวาคม 2025 ถึงมกราคม 2026

“การซื้อขายออปชั่นและกองทุนเก็งกำไรจำนวนมากเคยผลักดันราคาสินเงินให้สูงขึ้น แต่ขณะนี้แรงผลักดันเหล่านั้นกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว” อามอสวิเคราะห์ “หลังจากที่ราคาลดลงกลับมาอยู่ในช่วงที่เหมาะสม ความผันผวนอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ยังทำลายชื่อเสียงดั้งเดิมของสินเงินในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกด้วย” แม้ว่าเธอจะกล่าวว่าจะยังคงติดตามความเคลื่อนไหวใหม่ๆ ที่อาจเปลี่ยนแปลงคุณสมบัติการลงทุนของสินเงินต่อไป แต่ตลาดสินเงินจริงได้ผ่านพ้นช่วงที่ผันผวนที่สุดไปแล้ว และนักลงทุนควรรอดูสถานการณ์ต่อไป

โดยสรุป: โอกาสสำหรับตลาดกระทิงทองคำได้เปิดขึ้นแล้ว ส่วนเงินต้องรอโอกาสที่เหมาะสมต่อไป

โดยสรุป มุมมองล่าสุดของเฮเลน อามอส หัวหน้านักวิเคราะห์ของ BMO แสดงให้เห็นภาพที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงของตลาดโลหะมีค่าในปี 2026: ทองคำมีแนวโน้มที่จะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยเชิงบวกเชิงโครงสร้างหลายประการและตัวกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่เงินเผชิญกับแรงกดดันขาลงในระยะสั้นเนื่องจากความต้องการทางอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวและการเก็งกำไรที่ลดลง

สำหรับนักลงทุน นั่นหมายถึงการรักษาสัดส่วนการลงทุนในทองคำและทองแดงไว้ในระดับบวก ขณะที่ใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นกับเงิน แม้ว่าแนวโน้มตลาดในอนาคตยังคงไม่แน่นอน แต่ข้อความหลักของ Amos นั้นชัดเจนและหนักแน่น: ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของทองคำแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ในขณะที่เงินต้องรอสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้เกี่ยวกับการปรับปรุงด้านอุปทานและอุปสงค์ เงินทุนทั่วโลกกำลังประเมินการจัดสรรโลหะมีค่าใหม่ด้วยความมุ่งมั่นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และปี 2026 อาจเป็นปีที่ดีเยี่ยมสำหรับทองคำ

ณ เวลา 08:56 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 5002.79 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์