Khi năm 2026 bắt đầu, thị trường kim loại quý toàn cầu đang trải qua một sự biến động mạnh mẽ. Giữa những căng thẳng địa chính trị thay đổi, xu hướng tăng dài hạn của vàng không chỉ được củng cố mà còn chuyển dịch đáng kể từ kịch bản cơ bản sang kịch bản thị trường tăng giá; trong khi đó, thị trường bạc, sau một thời kỳ đầu cơ điên cuồng, đang âm thầm cho thấy dấu hiệu suy yếu. Helen Amos, Giám đốc điều hành và nhà phân tích hàng hóa tại BMO Equity Research, đã tiết lộ một cách có hệ thống đánh giá mới nhất này trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với BNN Bloomberg, cung cấp hướng dẫn rõ ràng và sâu sắc cho các nhà đầu tư toàn cầu.

Sự hứng thú đối với đầu tư vàng vẫn ở mức cao, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố mạnh mẽ.

Bà Amos chỉ ra rằng, bất chấp những biến động đáng kể gần đây về giá vàng, sự hứng thú của thị trường đối với kim loại quý và ngành khai thác mỏ vẫn không hề suy giảm. Các nhà đầu tư vẫn rất quan tâm đến vàng và đồng, hai mặt hàng đã trở thành mục tiêu phân bổ hàng hóa hàng đầu của BMO trong năm nay. Bà nhấn mạnh: "Hiện tại có quá nhiều yếu tố tích cực đang cùng hội tụ." Những yếu tố này bao gồm đà tăng trưởng mạnh mẽ của các nền kinh tế thị trường mới nổi, xu hướng phi toàn cầu hóa ngày càng sâu rộng và sự tăng tốc của quá trình phi đô la hóa – những thay đổi cấu trúc này cùng nhau tạo nên sự hỗ trợ vững chắc cho kim loại quý.

Trong khi đó, sự quan tâm của cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều cho thấy khả năng phục hồi đáng kể. Amos nhận thấy rằng bất cứ khi nào giá vàng trải qua một đợt điều chỉnh ngắn, chúng hầu như luôn nhanh chóng thiết lập mức đáy vững chắc trong một thời gian ngắn. Hành vi thị trường "mua khi giá điều chỉnh" này thể hiện đầy đủ niềm tin dài hạn của các nhà đầu tư vào vàng. Chính hiệu ứng tổng hợp của các yếu tố đa chiều này đã giữ cho thị trường vàng luôn sôi động.

Phân tích chuyên sâu của BMO về kịch bản tăng giá: Giá vàng dự kiến sẽ tiến gần đến mức 6.500 đô la và tiếp tục tăng.

Dự báo giá vàng cao nhất của BMO đặc biệt đáng chú ý. Theo mô hình hồi quy của họ, giá vàng dự kiến sẽ đạt gần 6.500 đô la mỗi ounce vào cuối năm 2026 và tiếp tục tăng lên 8.600 đô la mỗi ounce vào cuối năm 2027. Logic cốt lõi đằng sau dự báo này là nếu nhu cầu đầu tư tiếp tục duy trì đà tăng mạnh như năm đầu tiên trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump trong hai năm tới, cùng với việc các ngân hàng trung ương duy trì mua vàng ở mức cao và dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF, thì giá vàng sẽ dễ dàng vượt qua các mức cao lịch sử.

Amos giải thích chi tiết rằng mô hình chủ yếu dựa trên bốn biến số chính: lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu, sự thay đổi trong lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF, chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS). Mặc dù mô hình khó có thể theo kịp sự biến động thực tế của giá vàng, nhưng bốn yếu tố này vẫn giải thích đầy đủ hiệu suất dài hạn của nó. Bà đặc biệt nhấn mạnh rằng ngay cả khi chỉ cần ngoại suy từ mức mua vàng của các ngân hàng trung ương và dòng vốn chảy vào ETF cao hơn một chút so với lịch sử cũng đủ để đẩy giá vàng lên khoảng 6.500 đô la, "điều này rõ ràng cho thấy môi trường thị trường hiện tại tạo điều kiện cực kỳ thuận lợi cho giá vàng tăng lên."

Rủi ro địa chính trị đã leo thang mạnh mẽ, và kịch bản cơ bản đã được điều chỉnh tăng đáng kể.

Điều đáng chú ý là kịch bản cơ sở ban đầu của BMO dự đoán giá vàng sẽ giảm trong những tháng tới. Tuy nhiên, Amore thừa nhận rằng kịch bản này dựa trên dữ liệu từ tháng 12 năm 2025, và đến tháng 1 năm 2026, tình hình địa chính trị toàn cầu đã thay đổi đáng kể. Căng thẳng ở Venezuela, tranh cãi xung quanh Greenland và những lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đều bùng phát trong vòng vài tuần, khiến cán cân rủi ro nghiêng đáng kể về phía kịch bản tăng giá.

“Kịch bản cơ bản ban đầu không còn phù hợp nữa,” Amos thẳng thắn tuyên bố. “Tất cả rủi ro đã chuyển sang hướng tích cực.” Đánh giá này ngụ ý rằng tiềm năng giảm giá của vàng bị hạn chế trong ngắn hạn, trong khi tiềm năng tăng giá đã được khuếch đại hơn nữa.

Thị trường bạc đòi hỏi sự thận trọng cao độ, vì sự cân bằng vật chất đang dần mất đi một cách âm thầm.

So với quan điểm lạc quan về vàng, Amos tỏ ra thận trọng hơn hẳn về bạc. Bà chỉ ra rằng bạc vẫn chủ yếu được thúc đẩy bởi các đặc tính công nghiệp, chứ không phải là một tài sản trú ẩn an toàn thuần túy. Hiện tại, cán cân cung cầu trên thị trường vật chất đối với bạc đang có dấu hiệu nới lỏng, chủ yếu do các yếu tố bao gồm việc lắp đặt hệ thống năng lượng mặt trời toàn cầu đã đạt đỉnh và hoạt động đầu cơ quá mức của các nhà đầu tư cá nhân trong giai đoạn từ tháng 12 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026.

“Trước đây, một lượng lớn giao dịch quyền chọn và các quỹ đầu cơ đã đẩy giá bạc lên cao, nhưng hiện nay những yếu tố này đang nhanh chóng suy yếu,” Amos phân tích. “Sau khi giá giảm trở lại mức hợp lý, những biến động mạnh trước đó cũng đã làm tổn hại đến danh tiếng truyền thống của bạc như một tài sản trú ẩn an toàn.” Mặc dù bà cho biết sẽ tiếp tục theo dõi bất kỳ diễn biến mới nào có thể thay đổi đặc tính đầu tư của bạc, nhưng thị trường bạc vật chất hiện đã trải qua giai đoạn biến động mạnh nhất, và các nhà đầu tư nên đứng ngoài cuộc.

Tóm lại: Cơ hội cho thị trường vàng tăng giá đã mở ra; bạc cần chờ đợi thời điểm thích hợp.

Tóm lại, quan điểm mới nhất của nhà phân tích trưởng Helen Amos thuộc BMO vẽ nên một bức tranh hoàn toàn trái ngược về thị trường kim loại quý năm 2026: vàng đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá lịch sử, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực về cấu trúc và các chất xúc tác địa chính trị; trong khi bạc phải đối mặt với áp lực giảm giá ngắn hạn do nhu cầu công nghiệp chậm lại và sự suy giảm của cơn sốt đầu cơ.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là duy trì tỷ trọng phân bổ tích cực vào vàng và đồng trong khi áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn đối với bạc. Mặc dù xu hướng thị trường tương lai vẫn còn nhiều bất trắc, thông điệp cốt lõi của Amos rất rõ ràng và chắc chắn: trong môi trường hiện tại, xu hướng tăng dài hạn của vàng đã mạnh lên đáng kể, trong khi bạc cần chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về sự cải thiện cung và cầu. Vốn toàn cầu đang đánh giá lại việc phân bổ kim loại quý với cường độ (nỗ lực) chưa từng có, và năm 2026 rất có thể sẽ là một năm bội thu đối với vàng.

Vào lúc 8:56 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 5002,79 USD/ounce.