เมื่อวันศุกร์ที่ 13 มีนาคม ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกจับตาดูความเคลื่อนไหวของเงินเยน วันนี้อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 159.69 ซึ่งไม่เพียงแต่ทำลายสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงในเดือนกรกฎาคม 2024 เท่านั้น แต่ยังผลักดันให้ความเชื่อมั่นในตลาดอยู่ในภาวะตึงเครียดอย่างมาก ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้นทั่วทั้งกระดาน แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อราคาน้ำมัน และการแทรกแซงทางวาจาจากหน่วยงานทางการเงินอย่างต่อเนื่อง เงินเยนจึงเผชิญกับการต่อสู้ที่รุนแรงระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของเส้นอัตราผลตอบแทน: ความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงิน ท่ามกลางการเทขายพันธบัตรญี่ปุ่น

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ประสบกับการเทขายครั้งใหญ่ในวันนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเยน โดยได้รับอิทธิพลจาก ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และ ราคาน้ำมัน ในตลาดโลกที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ผลตอบแทนพันธบัตร JGB จึงปรับตัวสูงขึ้นในทุกช่วงอายุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตร JGB อายุ 10 ปี เผชิญกับแรงขายที่รุนแรงที่สุด

1. ตรรกะพื้นฐานของการเปลี่ยนนโยบายไปสู่แนวทางที่แข็งกร้าวขึ้น

ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง แม้จะมีความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจบีบให้ธนาคารกลางต้องใช้มาตรการ ที่เข้มงวด มากขึ้น ความคาดหวังนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในการซื้อขายวันนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 5 ปี ทะลุ 1.645% ขึ้น 2 จุดจากวันก่อนหน้า และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นไปอีกเป็นกว่า 2.205%

2. แรงกดดันทางการคลังและเงินอุดหนุนด้านพลังงาน

รัฐบาลทาคามูระเพิ่งแถลงว่า เพื่อแก้ไขวิกฤตพลังงาน รัฐบาลวางแผนที่จะใช้น้ำมันสำรองและให้เงินอุดหนุนจำนวนมาก โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาระดับราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยไว้ที่ประมาณ 170 เยนต่อลิตร อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงสูง ค่าใช้จ่ายในการอุดหนุนจะเกินงบประมาณไปมาก ซึ่งหมายความว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องระดมทุนโดยการออกพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นของอุปทานที่อาจเกิดขึ้นนี้จะยิ่งผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น ทำให้ เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบ ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดหมี

3. สัญญาณที่ไม่คาดคิดจากการประมูลพันธบัตรช่วงเปลี่ยนผ่าน

เป็นที่น่าสังเกตว่า การประมูล พันธบัตรเปลี่ยนผ่าน อายุ 10 ปีในวันนี้ประสบความสำเร็จเป็นอย่างดี โดยมีอัตราผลตอบแทนปิดที่ 2.195% และค่าพรีเมียม "กรีนเนียม" 1 จุดพื้นฐาน แม้ผลการประมูลจะออกมาดี แต่ก็ไม่สามารถบรรเทาแรงกดดันในการขายในตลาดรองได้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของนักลงทุนก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบาย โดยเงินทุนไหลจากตราสารระยะยาวไปยังตราสารสภาพคล่องสูงกว่าในตลาดสปอต

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเชิงลึก: ช่องแนวโน้มขาขึ้นและระดับแนวต้านบนกราฟ 4 ชั่วโมง

จากกราฟแท่งเทียน 240 นาที (4 ชั่วโมง) คู่เงิน USD/JPY ขณะนี้อยู่ใน แนวโน้มขาขึ้นระยะกลาง ที่ชัดเจนและแข็งแกร่งมาก

การวิเคราะห์ขั้นตอนแนวโน้ม

แนวโน้มขาขึ้นแบบขั้นบันได: นับตั้งแต่แตะระดับต่ำสุดที่ 152.284 เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ อัตราแลกเปลี่ยนได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตามกรอบ ช่องทางขาขึ้น สีเหลืองมาตรฐาน ซึ่งมีลักษณะเด่นคือ ระดับต่ำสุดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการฟื้นตัวที่ประสบความสำเร็จเหนือระดับสูงสุดในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ที่ 157.652 แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งอย่างมาก

สถานะปัจจุบัน: ราคาล่าสุดที่ 159.460 กำลังเข้าใกล้ขอบบนของช่องราคา ในระยะสั้น ราคาผันผวนเล็กน้อยในบริเวณนี้ การปรากฏของเส้นเงาบนบ่งชี้ถึงแรงขายอย่างหนักในช่วง 159.5-159.7

การตีความตัวชี้วัด MACD

แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง: ปัจจุบัน เส้น DIFF (0.414) และเส้น DEA (0.375) ของ MACD (26, 12, 9) ต่างก็อยู่เหนือแกน 0 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นของตลาดขาขึ้น

ไม่มีสัญญาณบ่งชี้การเบี่ยงเบน: แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะแตะระดับสูงสุดใหม่ แต่แท่งสีแดงของ MACD ไม่แสดงสัญญาณบ่งชี้การเบี่ยงเบนที่ชัดเจน ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นในปัจจุบันเกิดจากการซื้อที่แท้จริง และไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าโมเมนตัมเริ่มอ่อนแรงลง

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงและการปั่นตลาด: "กำแพงทางวาจา" ของหน่วยงานภาครัฐ

ขณะที่ค่าเงินเยนเข้าใกล้ระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ คำแถลงจากเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นก็เริ่มมีความหนักแน่นมากขึ้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวในวันนี้ว่า รัฐบาลพร้อมที่จะใช้มาตรการที่จำเป็นทั้งหมดเพื่อรับมือกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจส่งผลกระทบต่อชีวิตความเป็นอยู่ของประชาชน และเน้นย้ำถึงการรักษาการสื่อสารอย่างใกล้ชิดกับสหรัฐอเมริกา

อย่างไรก็ตาม มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันภายในตลาด ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อเป็นการส่วนตัวว่า ภายใต้บริบทระหว่างประเทศในปัจจุบัน ประสิทธิภาพของการแทรกแซงฝ่ายเดียวอาจมีจำกัด หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นำไปสู่ความต้องการดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้น การแทรกแซงใดๆ เพื่อขายดอลลาร์อาจถูกดูดซับอย่างรวดเร็วโดยสภาพคล่องมหาศาลของตลาด

ช่องว่างทางเทคโนโลยีที่สำคัญ

หากทางการเข้าแทรกแซงโดยตรง อาจมีความเสี่ยงขาลงอย่างมากจากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวัน ความผันผวนทางอารมณ์ที่เกิดจากการขึ้นสู่อำนาจของรัฐบาลชุดปัจจุบันเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ทำให้เกิดช่องว่างสำคัญระหว่าง 147.45 และ 149.02 โดยอิงจากหลักการทั่วไปที่ว่า "ช่องว่างต้องถูกเติมเต็ม" ช่วงราคานี้จะกลายเป็นเป้าหมายหลักสำหรับการปรับตัวลงใดๆ เนื่องจากแรงกดดันขาขึ้นบางส่วนจะกระตุ้นคำสั่งหยุดขาดทุน

การคาดการณ์ช่วงแนวรับและแนวต้าน

จากข้อมูลช่องราคาในกราฟ 4 ชั่วโมงปัจจุบันและสภาวะตลาดปัจจุบัน ช่วงราคาอ้างอิงระยะสั้นมีดังนี้:

ช่วงแนวต้าน: 159.70 - 160.50 159.70 คือขอบบนของช่องราคาปัจจุบันและจุดสูงสุดล่าสุด ในขณะที่ 160.00 เป็นตัวเลขกลมๆ ที่มีความสำคัญทางจิตวิทยา หากราคาสามารถทรงตัวเหนือ 159.70 ได้ ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นก็จะเปิดกว้างมากขึ้น

ช่วงแนวรับ: 158.30 - 157.65 158.30 ตรงกับขอบล่างของแนวรับในช่องราคา ขณะที่ 157.65 ซึ่งเป็นระดับการทะลุแนวรับก่อนหน้านี้ ได้เปลี่ยนเป็นแนวรับสำคัญที่บ่งชี้การเปลี่ยนแปลงทิศทางของราคาแล้ว

จุดสำคัญที่ควรจับตาในระหว่างการซื้อขาย: ติดตามอย่างใกล้ชิดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีจะสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 2.25% ได้หรือไม่ และผลกระทบของการผันผวนของราคาน้ำมันต่อความน่าดึงดูดใจของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

แนวโน้มในอนาคต

ในระยะสั้น คู่เงิน USD/JPY ยังคงอยู่ในช่องแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง โดยยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวทางเทคนิคใดๆ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองพื้นฐาน เงินเยนได้เข้าสู่ "โซนเตือนภัยการแทรกแซง" และความผันผวนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ตลาดอยู่ในช่วงเวลาที่อ่อนไหวอย่างยิ่ง ข่าวลือใดๆ เกี่ยวกับการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ หรือรายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันสำรองของรัฐบาล อาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในอัตราแลกเปลี่ยน ขอแนะนำให้จับตาดูความสัมพันธ์ที่สูงระหว่าง USD/JPY และ EUR/JPY (ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ > +0.50) หากมีการแทรกแซงเกิดขึ้น อาจส่งผลให้สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินเยน

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดเงินเยนจึงอ่อนค่าลง ทั้งที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น?

ตามทฤษฎีแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นควรดึงดูดเงินทุนไหลเข้า ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินเยน อย่างไรก็ตาม ตรรกะในปัจจุบันคือ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นสะท้อนถึงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงและแรงกดดันทางการคลังที่เพิ่มขึ้น (เช่น รัฐบาลอาจออกพันธบัตรเพิ่มเพื่ออุดหนุนภาคพลังงาน) นอกจากนี้ แม้ว่าผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น แต่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรญี่ปุ่นและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นข้อเสียที่ไม่สามารถแก้ไขได้ในระยะสั้น ส่งผลให้เงินเยนยังคงถูกพิจารณาว่าเป็นสกุลเงินที่ใช้ในการระดมทุนในธุรกรรมซื้อขายแบบ Carry Trade

คำถามที่ 2: เหตุใดทางการญี่ปุ่นจึงประสบปัญหาอย่างมากที่ระดับ 160?

ระดับ 160 เป็นเส้นแดงทางจิตวิทยาและการเมืองที่สำคัญมาก การลดลงต่ำกว่าระดับนี้อาจก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในญี่ปุ่นเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า อย่างไรก็ตาม ทางการกังวลเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการแทรกแซง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากวาทกรรมเรื่องภาษี การแทรกแซงอย่างเร่งรีบในขณะนี้อาจทำให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลงโดยไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มได้ ดังนั้น มาตรการในปัจจุบันจึงมุ่งเน้นไปที่การแทรกแซงด้วยวาจาเพื่อทดสอบขีดจำกัดของตลาดมากกว่า

คำถามที่ 3: ช่องว่างที่กล่าวถึงในบทความนี้ ให้ข้อมูลอะไรบ้างเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต?

โดยทั่วไปแล้ว ช่องว่างราคาจะปรากฏขึ้นในช่วงเหตุการณ์ทางการเมืองสำคัญๆ (เช่น การเลือกตั้งหัวหน้าพรรค LDP เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา) ในการวิเคราะห์ทางเทคนิค ช่องว่างราคาที่ยังไม่ถูกเติมเต็มเหล่านี้ถือเป็น "เขตแรงโน้มถ่วง" หากรัฐบาลญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงอย่างรุนแรง อัตราแลกเปลี่ยนอาจลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ โดยช่วง 147.45-149.02 เป็นจุดสังเกตสำคัญสำหรับผู้ขายชอร์ตที่จะทำกำไร และสำหรับผู้ซื้อลองที่จะพยายามสร้างการป้องกันใหม่

คำถามที่ 4: ราคาน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยนอย่างไร?

ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างมาก ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้การขาดดุลการค้าของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (เพื่อจ่ายค่าน้ำมัน) ของบริษัทต่างๆ เพิ่มมากขึ้น ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ บังคับให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น และยิ่งทำให้เสถียรภาพของตลาดพันธบัตรสั่นคลอนมากขึ้น

Q5: สัญญาณที่แสดงโดยตัวชี้วัดทางเทคนิค MACD ในปัจจุบันมีความน่าเชื่อถือหรือไม่?

ในกราฟ 4 ชั่วโมง ตัวชี้วัด MACD อยู่เหนือเส้นศูนย์และไม่แสดงความแตกต่างใดๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นในปัจจุบันยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นี่สะท้อนถึงแรงเฉื่อยของแนวโน้มเป็นหลัก เนื่องจากมีความคาดหวังอย่างมากว่าจะมีการแทรกแซงจากภาครัฐ ตัวชี้วัดทางเทคนิคจึงมักจะตามหลังการประกาศนโยบายอย่างกะทันหัน ดังนั้น แม้ว่าภาพทางเทคนิคจะแสดงความแข็งแกร่ง แต่เทรดเดอร์จำเป็นต้องระมัดระวัง "การตัดกันอย่างรุนแรง" ของตัวชี้วัดที่เกิดจากข่าวเชิงลบเกี่ยวกับนโยบาย