จากข้อมูลของ APP นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ของ ING อย่าง Warren Patterson และ Ewa Manthey ตั้งข้อสังเกตว่า ปัจจุบันราคาทองคำซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านยังคงยืดเยื้อต่อไป ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นกำลังชดเชยความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง พวกเขายังคงมองทองคำในแง่ดีในระยะกลาง แต่เตือนว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้นอาจเป็นความเสี่ยงขาลง ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 18 มีนาคม 2026 ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีช่วงราคาในระหว่างวันประมาณ 4,980-5,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 16% จากต้นปี ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้สะท้อนอยู่ในราคาแล้วบางส่วน แต่ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังจำกัดการทะลุขึ้นไปอีก

นักวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ได้วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า "ในขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงและสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงสนับสนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ความกังวลว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยได้จำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น" ในระยะสั้น ราคาทองคำยังคงอยู่ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง แนวโน้มระยะกลางยังคงเป็นขาขึ้นเนื่องจากความต้องการที่หลากหลาย การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงขาลงยังคงมีอยู่หากความขัดแย้งยืดเยื้อและเสริมสร้างแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น แม้ว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นประมาณ 16% นับตั้งแต่ต้นปี แต่การปรับตัวลงในปัจจุบันค่อนข้างเบา และการปรับฐานที่ลึกกว่านี้อาจดึงดูดความสนใจในการซื้อได้

เพื่อเปรียบเทียบความสัมพันธ์ระหว่างนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการส่งผ่านความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้แสดงตัวชี้วัดสำคัญ (รวมถึงระดับราคา ปัจจัยขับเคลื่อนความเสี่ยง ผลกระทบของการป้องกันความเสี่ยงตามนโยบาย เส้นทางการส่งผ่านอัตราเงินเฟ้อ และสมมติฐานสถานการณ์ระยะกลาง):

จากมุมมองการวิเคราะห์เชิงลึก ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกผ่านราคาน้ำมัน วอร์เรน แพตเตอร์สัน และ อีวา แมนธี ได้เปรียบเทียบกลยุทธ์ของเฟดอย่างชัดเจน โดยระบุว่ากรอบอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้นในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากวิกฤตพลังงาน และผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นนั้นก่อให้เกิดการป้องกันความเสี่ยงสองชั้น ซึ่งกดดันค่าพรีเมียมของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยโดยตรง เป็นไปได้ที่จะคาดการณ์ว่าหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปจนถึงกลางหรือปลายเดือนเมษายน การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยรายวัน แม้จะดำเนินต่อไป แต่ก็คงยากที่จะทะลุผ่านช่วง 5,000-5,100 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลายใดๆ ในแผนภาพจุด หรือความขัดแย้งคลี่คลายลง ทองคำจะทะลุแนวต้านทางเศรษฐกิจมหภาคได้อย่างรวดเร็วและทดสอบเป้าหมายขาขึ้นในระยะกลาง เมื่อรวมกับการซื้อทองคำของธนาคารกลางและความต้องการของนักลงทุนที่หลากหลาย การเปรียบเทียบนี้เน้นให้เห็นว่าราคาทองคำอยู่ในสมดุลแบบไดนามิกระหว่าง "การสนับสนุนทางภูมิรัฐศาสตร์กับการเข้มงวดของเฟด" แม้ว่าความผันผวนในระยะสั้นจะสูง แต่ความเสี่ยงขาลงมีจำกัด และการปรับฐานที่รุนแรงกว่านี้อาจสร้างโอกาสในการซื้อได้

ในทางกลับกัน ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานได้เพิ่มเกณฑ์ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) พิจารณาลดอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์เตือนว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้อจะยิ่งทำให้แนวโน้มราคาทองคำสูงขึ้นในระยะยาว แต่ความน่าสนใจของทองคำในระยะกลางในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันยังคงไม่ลดลง นักลงทุนโดยทั่วไปเชื่อว่าการสื่อสารในการประชุมเฟดครั้งนี้จะเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับราคาทองคำ: คำแถลงที่แข็งกร้าวจะยิ่งกดดันให้ราคาทองคำลดลง ในขณะที่คำใบ้ที่ผ่อนคลายจะเปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น
สรุปโดยบรรณาธิการ : ในขณะที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านยังคงส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ผลกระทบจากการป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เกิดจากกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ครอบงำราคาในระยะสั้น การกระจายความเสี่ยงในระยะกลางและการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงสนับสนุนมุมมองเชิงบวก การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับอัตราการพัฒนาของความขัดแย้งและการยืนยันสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐฯ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด
คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: เหตุใดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน จึงทำให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น แต่กลับไม่สามารถทะลุผ่านช่วงการซื้อขายที่แคบได้?
A: ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อกระตุ้นราคาพลังงานและความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อโดยตรง ซึ่งสนับสนุนการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นได้ชดเชยผลกระทบดังกล่าวอย่างแข็งแกร่ง โดยนักกลยุทธ์ ของ ING ตั้งข้อสังเกตว่าความสมดุลนี้ทำให้ราคาทองคำแกว่งตัวอยู่ระหว่าง 4980 ถึง 5020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในระยะสั้น แรงต้านจากเศรษฐกิจมหภาคมีอิทธิพลเหนือกว่า และแม้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่น่าจะผลักดันให้เกิดการทะลุแนวต้านฝ่ายเดียว

คำถามที่ 2: กลยุทธ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงและนานขึ้น มีผลต่อราคาทองคำอย่างไร?
A: ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมัน และผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อความน่าสนใจของทองคำ วอร์เรน แพตเตอร์สัน และ อีวา แมนธี เน้นย้ำว่าแนวทางการเข้มงวดนโยบายนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง: แนวทางแรกจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคา ในขณะที่แนวทางหลังให้การสนับสนุน หากแผนภาพจุดของเฟดยังคงแสดงท่าทีแข็งกร้าว ความเสี่ยงขาลงของทองคำจะเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน มันจะปลดล็อกศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคา

คำถามที่ 3: ผลกระทบจากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อต่อความเสี่ยงด้านลบของราคาทองคำมีลักษณะอย่างไร?
A: ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อจะยิ่งทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ผลักดันความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และเสริมสร้างกรอบการทำงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น ปัจจัยนี้ประกอบกับการแข็งค่าขึ้นของผลตอบแทนที่แท้จริงและดอลลาร์ จะกดดันราคาทองคำโดยตรง นักวิเคราะห์กลยุทธ์ ของ ING เตือนว่าสถานการณ์นี้จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ราคาทองคำลดลง แต่ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันในระยะกลางยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำตามธรรมชาติ