Theo APP, các chiến lược gia hàng hóa của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, nhận định rằng giá vàng hiện đang giao dịch trong phạm vi hẹp do xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran tiếp tục kéo dài. Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực tăng đang bù đắp nhu cầu trú ẩn an toàn xuất phát từ căng thẳng ở Trung Đông. Họ duy trì quan điểm tích cực về vàng trong trung hạn nhưng cảnh báo rằng xung đột kéo dài và lãi suất cao hơn, kéo dài hơn sẽ tiềm ẩn rủi ro giảm giá. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy tính đến ngày 18 tháng 3 năm 2026, giá vàng giao ngay dao động quanh mức 5.000 đô la/ounce, với phạm vi trong ngày khoảng 4.980-5.020 đô la/ounce, tăng khoảng 16% so với đầu năm. Phần bù rủi ro địa chính trị đã được phản ánh một phần trong giá cả, nhưng những khó khăn kinh tế vĩ mô đang hạn chế những bước đột phá hơn nữa.

Các nhà chiến lược phân tích sâu hơn: "Trong khi giá năng lượng cao và căng thẳng leo thang ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn, những lo ngại rằng áp lực lạm phát có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed đã hạn chế tiềm năng tăng giá." Trong ngắn hạn, vàng vẫn đang mắc kẹt giữa rủi ro địa chính trị và những khó khăn kinh tế vĩ mô từ lãi suất cao. Triển vọng trung hạn vẫn lạc quan do nhu cầu đa dạng, việc mua vàng của ngân hàng trung ương và rủi ro lạm phát đình trệ. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá vẫn còn nếu xung đột kéo dài và củng cố triển vọng lãi suất cao hơn và kéo dài hơn. Mặc dù đã tăng khoảng 16% từ đầu năm đến nay, đợt điều chỉnh hiện tại tương đối nhẹ, và một đợt điều chỉnh sâu hơn có thể thu hút sự quan tâm mua vào.

Để so sánh rõ ràng mối quan hệ giữa chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự truyền dẫn rủi ro địa chính trị, bảng sau đây trình bày các chỉ số chính (bao gồm mức giá, các yếu tố thúc đẩy rủi ro, hiệu ứng phòng ngừa rủi ro của chính sách, các con đường truyền dẫn lạm phát và các giả định về kịch bản trung hạn):

Từ góc độ phân tích chuyên sâu, xung đột Mỹ-Israel-Iran trực tiếp làm gia tăng sự bất ổn lạm phát toàn cầu thông qua giá dầu. Warren Patterson và Ewa Manthey đã so sánh rõ ràng chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang (Fed): khung lãi suất cao hơn và kéo dài hiện tại được củng cố bởi cú sốc năng lượng, và lợi suất thực tăng cùng đồng đô la mạnh hơn tạo thành một lớp phòng hộ kép, trực tiếp kìm hãm mức giá trú ẩn an toàn của vàng. Có lý do để suy đoán rằng nếu xung đột tiếp diễn đến giữa hoặc cuối tháng Tư, hoạt động mua vàng trú ẩn an toàn hàng ngày, dù vẫn tiếp tục, sẽ khó vượt qua được mức 5000-5100 đô la; ngược lại, nếu Fed đưa ra bất kỳ tín hiệu nới lỏng nào trong biểu đồ dự báo lãi suất hoặc xung đột giảm bớt, vàng sẽ nhanh chóng thoát khỏi ngưỡng kháng cự kinh tế vĩ mô và kiểm tra mục tiêu tăng giá trung hạn. Kết hợp với việc mua vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư, sự so sánh này nhấn mạnh rằng giá vàng đang ở trạng thái cân bằng động giữa "sự hỗ trợ địa chính trị so với việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed". Mặc dù biến động ngắn hạn cao, nhưng rủi ro giảm giá là có giới hạn, và những đợt điều chỉnh sâu hơn có thể tạo ra cơ hội mua vào.

Mặt khác, dữ liệu kinh tế của Mỹ và khả năng phục hồi của thị trường lao động đã nâng cao ngưỡng để Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Các nhà chiến lược cảnh báo rằng một cuộc xung đột kéo dài sẽ càng củng cố thêm xu hướng lãi suất "cao hơn và dài hạn", nhưng sức hấp dẫn của vàng trong trung hạn như một công cụ phòng ngừa lạm phát đình trệ vẫn không hề suy giảm. Nhìn chung, các nhà giao dịch tin rằng thông tin được truyền đạt tại cuộc họp của Fed lần này sẽ là một bước ngoặt đối với giá vàng: những tuyên bố cứng rắn sẽ làm gia tăng áp lực giảm giá, trong khi những tín hiệu ôn hòa sẽ mở ra cơ hội tăng giá.
Tóm tắt của biên tập viên : Trong khi xung đột Mỹ-Israel-Iran tiếp tục tạo ra áp lực tích cực lên giá vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, hiệu ứng phòng ngừa rủi ro kinh tế vĩ mô do chiến lược lãi suất cao hơn và dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạo ra đã chi phối giá cả ngắn hạn. Đa dạng hóa danh mục đầu tư trung hạn và việc mua vàng của ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ triển vọng tăng giá. Diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tốc độ phát triển của xung đột và sự xác nhận các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến địa chính trị và đường lối lãi suất.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao cuộc xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran làm tăng nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn nhưng lại không thể vượt qua được phạm vi giao dịch hẹp?
A: Cuộc xung đột kéo dài đã trực tiếp kích thích giá năng lượng và làm gia tăng lo ngại về lạm phát, hỗ trợ cho xu hướng mua vào tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Tuy nhiên, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực tăng cao đã bù đắp mạnh mẽ, với các chiến lược gia của ING nhận định rằng sự cân bằng này đã khiến giá vàng dao động trong khoảng từ 4980 đến 5020 đô la mỗi ounce. Trong ngắn hạn, các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn chiếm ưu thế, và mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn rất mạnh, nhưng khó có khả năng dẫn đến sự bứt phá đơn phương.

Câu 2: Chiến lược lãi suất cao hơn và kéo dài hơn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ảnh hưởng như thế nào đến giá vàng?
A: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã trì hoãn việc cắt giảm lãi suất do áp lực lạm phát gây ra bởi giá dầu, và lợi suất thực tăng cao đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Warren Patterson và Ewa Manthey nhấn mạnh rằng lộ trình thắt chặt này trái ngược hoàn toàn với nhu cầu trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị: lộ trình trước hạn chế đà tăng, trong khi nhu cầu sau lại hỗ trợ. Nếu đường cong lãi suất của Fed vẫn duy trì xu hướng diều hâu, rủi ro giảm giá đối với vàng sẽ tăng lên; ngược lại, nó sẽ mở khóa tiềm năng tăng giá.

Câu 3: Tác động cụ thể của xung đột kéo dài đến rủi ro giảm giá vàng là gì?
A: Xung đột kéo dài làm tăng giá dầu, đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và củng cố khuôn khổ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho việc duy trì lãi suất cao hơn và dài hạn hơn. Điều này, cùng với việc lợi suất thực tế và đồng đô la tiếp tục tăng mạnh, trực tiếp kìm hãm giá vàng. Các chiến lược gia của ING cảnh báo rằng kịch bản này sẽ làm gia tăng áp lực giảm giá, nhưng rủi ro lạm phát đình trệ trong trung hạn vẫn là yếu tố hỗ trợ tự nhiên cho giá vàng.