นายออสตัน กูลส์บี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก กล่าวเมื่อวันอังคาร (24 มีนาคม) ว่า ธนาคารกลางสหรัฐจำเป็นต้องเห็นความคืบหน้าที่ชัดเจนในการลดอัตราเงินเฟ้อก่อนที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นไม่ค่อยดีนัก เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอันเป็นผลมาจากสงครามในอิหร่าน

กูลส์บีชี้ให้เห็นว่า วิกฤตการณ์ราคาน้ำมันจะยิ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้นไปอีก ก่อนที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อก่อนหน้านี้จะถูกดูดซับไปอย่างเต็มที่ ซึ่งจะเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแนวทางการดำเนินนโยบายของเฟด อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลางยังคงอยู่ที่ 3.50%-3.75%

แถลงการณ์หลักของกูลส์บี

กูลส์บีเน้นย้ำว่า เพื่อให้ความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในปีนี้เกิดขึ้นได้จริง จำเป็นต้องมีความมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับไปสู่เป้าหมาย 2% อย่างสม่ำเสมอ จากข้อมูลของดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดใช้เป็นหลัก คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนสิ้นสุดในเดือนกุมภาพันธ์จะอยู่ที่ประมาณ 3% ซึ่งสูงกว่าระดับเป้าหมายติดต่อกันเป็นปีที่ 5 แล้ว

เขากล่าวเตือนว่า "การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของราคาน้ำมันอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และนี่กำลังเกิดขึ้นก่อนที่เราจะรับมือกับผลกระทบจากเงินเฟ้อครั้งก่อนๆ ได้อย่างเต็มที่" กูสบีเชื่อว่าระดับเงินเฟ้อในปัจจุบัน "ไม่ดีพอ" และธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องอดทนรอต่อไป

ผลกระทบจากความผันผวนของราคาพลังงาน

ความขัดแย้งกับอิหร่านได้ส่งผลกระทบต่อการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาน้ำมันโลกผันผวนในระดับสูง ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 33% โดยราคาเฉลี่ยทั่วประเทศเข้าใกล้ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022

กูลส์บีและเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คนอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่ผลักดันอัตราเงินเฟ้อผ่านราคาน้ำมันเชื้อเพลิงโดยตรงเท่านั้น แต่ยังเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนผ่านผลกระทบต่อเนื่องของพลังงานในฐานะปัจจัยการผลิตทางอุตสาหกรรมที่สำคัญอีกด้วย ปัจจุบัน ตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยได้ลบล้างความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ และเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่หลังจากการประชุม เจ้าหน้าที่หลายคนกล่าวว่าความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นจากสงครามกับอิหร่านได้บดบังแนวโน้มดังกล่าว

กูลส์บีชี้ให้เห็นว่า หากอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้ การลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งยังคงเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อควบคุมไม่ได้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็จะเป็นหนึ่งในทางเลือกนโยบายเช่นกัน ปัจจุบัน ความคาดหวังของตลาดต่อแนวทางนโยบายของเฟดในปีนี้ได้เปลี่ยนไปสู่ความระมัดระวังอย่างชัดเจน

ภาพรวมตลาดและความเสี่ยง

ในระยะสั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมจนกว่าแนวโน้มการลดลงของอัตราเงินเฟ้อจะชัดเจนขึ้น ระยะเวลาของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและแนวโน้มราคาน้ำมันจะเป็นตัวแปรสำคัญ หากความขัดแย้งคลี่คลายลงอย่างรวดเร็วและราคาน้ำมันลดลง โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจค่อยๆ เปิดกว้างในช่วงครึ่งหลังของปี ในทางกลับกัน ความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงนโยบายที่เข้มงวด หรืออาจพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยด้วยซ้ำ

นักลงทุนควรติดตามข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ ความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน และแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด คำกล่าวของกูลส์บีได้ย้ำเตือนตลาดอีกครั้งว่า ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเป็นอันดับแรก

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

จอห์น กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก ส่งสัญญาณด้วยความระมัดระวัง โดยเน้นย้ำว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้จะต้องอาศัยความคืบหน้าอย่างมากในด้านอัตราเงินเฟ้อ ขณะที่วิกฤตราคาน้ำมันที่เกิดจากสงครามอิหร่านเป็นความเสี่ยงด้านบวกที่สำคัญ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายติดต่อกัน 5 ปี และราคาน้ำมันเบนซินใกล้แตะ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน การตัดสินใจด้านนโยบายของเฟดจึงมีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ

โดยรวมแล้ว ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในระยะสั้นนั้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่ลดลงจะยังคงส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกต่อไป