รายงานของธนาคารกลางเดนมาร์ก (Danske Bank) ในเดือนเมษายน ปี 2026 ชี้ให้เห็นว่า แม้จะมีการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในระยะสั้นในตะวันออกกลาง แต่ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างระหว่างอิหร่าน สหรัฐอเมริกา และอิสราเอลยังไม่ได้รับการแก้ไข การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้น ปัญหานิวเคลียร์ยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน และความขัดแย้งทางทหารในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป อุปทานพลังงานทั่วโลก ตลาดการเงิน และความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน ล้วนเผชิญกับความผันผวนอย่างต่อเนื่องและรุนแรง



สาระสำคัญของการหยุดยิงคือ การพักรบที่เปราะบาง ไม่มีโอกาสที่จะปรองดองกันในประเด็นความขัดแย้งหลักระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปัจจุบัน ซึ่งมีปากีสถานเป็นผู้ไกล่เกลี่ยและจัดขึ้นที่กรุงอิสลามาบัด ไม่ใช่จุดเปลี่ยนไปสู่สันติภาพ แต่เป็นเพียงการหยุดชั่วคราวทางยุทธวิธีของทั้งสองฝ่ายเพื่อลดความสูญเสียในสนามรบ การเจรจาครั้งนี้ถูกคัดค้านมาตั้งแต่ต้นและล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลงที่มีผลผูกพันทางกฎหมาย

อิหร่านยืนกรานในกรอบการเจรจา 10 ข้อ โดยมีข้อเรียกร้องหลักที่ชัดเจนและหนักแน่น ได้แก่ ข้อตกลงหยุดยิงต้องครอบคลุมพื้นที่สงครามในเลบานอน รักษาไว้ซึ่งสิทธิ์ในการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมเพื่อพลเรือน และรักษาการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์พร้อมเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านเข้าออก ในทางกลับกัน สหรัฐอเมริกาเสนอข้อเสนอโต้กลับ 15 ข้อ โดยปฏิเสธกิจกรรมการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมของอิหร่านอย่างเด็ดขาด และปฏิเสธที่จะยอมรับการควบคุมของอิหร่านในจุดยุทธศาสตร์ด้านพลังงานที่สำคัญระดับโลกนี้ เงื่อนไขของทั้งสองฝ่ายแทบไม่มีส่วนที่ทับซ้อนกันเลย แม้ว่าปากีสถานซึ่งเป็นผู้ไกล่เกลี่ยจะยืนยันว่าเลบานอนอยู่ในเขตหยุดยิง แต่ปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลในเลบานอนยังคงดำเนินต่อไป โดยวันที่ 8 เมษายนเป็นวันที่จำนวนผู้เสียชีวิตรายวันสูงสุดในรอบความขัดแย้งนี้ ต่อมาอิหร่านได้ยื่นประท้วงอย่างรุนแรง ทำให้ข้อตกลงหยุดยิงแทบจะไม่มีผลบังคับใช้

ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ อิหร่านประสบความสำเร็จในการทดสอบเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญโดยการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งผลักดันให้กองกำลังทหารที่ทรงพลังที่สุดในโลกเข้าสู่โต๊ะเจรจา นี่แสดงให้เห็นว่าอิหร่านจะใช้ "การควบคุมช่องแคบ" เป็นไพ่ต่อรองหลักในอนาคต แม้ว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงในระยะยาว แต่ตราบใดที่อิหร่านยังคงควบคุมช่องแคบโดยพฤตินัย ตลาดพลังงานโลกก็จะยังคงถูกปกคลุมด้วยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่เสมอ สัญญาณใดๆ เกี่ยวกับ "การปิดช่องแคบอีกครั้ง" จะทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซผันผวนอย่างมาก

จากมุมมองขององค์กรอิสระอย่างกลุ่มวิเคราะห์วิกฤตการณ์ระหว่างประเทศ (International Crisis Group หรือ ICG) ชี้ให้เห็นว่าข้อตกลงหยุดยิงในปัจจุบันขาดกลไกการตรวจสอบและบทลงโทษสำหรับการละเมิดสัญญา จึงถือเป็น "ข้อตกลงหยุดยิงที่ไม่มั่นคง" ทั้งกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านและกองทัพอิสราเอลต่างไม่ให้คำมั่นว่าจะยุติการโจมตีข้ามพรมแดน และโอกาสที่ความขัดแย้งจะปะทุขึ้นอีกครั้งนั้นสั้นมาก

บริษัทที่ปรึกษาด้านพลังงาน JBC Energy เน้นย้ำว่าเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของอิหร่านได้เปลี่ยนไปจาก "การป้องกันการโจมตี" ไปสู่ "การปรับเปลี่ยนระเบียบภูมิภาค" และอิหร่านจะไม่ยอมสละสิทธิ์ด้านนิวเคลียร์และการควบคุมช่องแคบโดยง่าย ดังนั้น การปรองดองจึงไม่มีพื้นฐานที่สมจริงในระยะกลางถึงระยะยาว

วิกฤตพลังงาน: วงจรการฟื้นตัวของกำลังการผลิตในอ่าวเปอร์เซียนั้นยาวนาน และอุปทานรอบอิหร่านยังคงตึงตัวในระยะยาว

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อเกือบหกสัปดาห์ได้สร้างความเสียหายให้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่สำคัญกว่า 40 แห่งในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย ทำให้เกิดการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษยชาติ เกินกว่าผลกระทบจากวิกฤตการณ์น้ำมันในศตวรรษที่ 20 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางครั้งก่อนๆ รายงานประเมินว่าค่าใช้จ่ายทั้งหมดในการซ่อมแซมสิ่งอำนวยความสะดวกทั้งหมดจะเกิน 25 พันล้านดอลลาร์ และระยะเวลาการฟื้นตัวจะเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก

การผลิตน้ำมันดิบไม่สามารถเริ่มต้นใหม่ได้อย่างรวดเร็ว การปิดบ่อน้ำมันอย่างกะทันหันอาจนำไปสู่การสะสมของขี้ผึ้งและความไม่สมดุลของความดันในหลุมเจาะ ซึ่งก่อให้เกิดความเสียหายทางธรณีวิทยาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ การเริ่มต้นใหม่ต้องใช้การบำบัดทางเคมีเฉพาะทางและการเปลี่ยนอุปกรณ์ที่ปรับแต่งเอง โดยส่วนประกอบหลักบางอย่างต้องใช้เวลาหลายเดือนในการจัดส่ง ความเสียหายต่อโรงกลั่นส่งผลโดยตรงต่อการขาดแคลนผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป แม้ว่าการผลิตน้ำมันดิบจะฟื้นตัว แต่ก็ยังคงมีปัญหาการขาดแคลนผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย เช่น น้ำมันเบนซินและดีเซล ในภาคก๊าซธรรมชาติ สายการผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่ Ras Lafan ในกาตาร์จะปิดตัวลงอย่างน้อยหนึ่งปี ซึ่งจะทำให้รูปแบบการจัดหาก๊าซธรรมชาติเหลวทั่วโลกหยุดชะงักโดยสิ้นเชิง ในขณะเดียวกัน ความเสียหายต่อโรงงานผลิตหลักในอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมในตะวันออกกลางก็กำลังสร้างแรงกดดันต่อการจัดหาโลหะอุตสาหกรรมให้ลดลงเช่นกัน

แม้จะมีข้อตกลงหยุดยิง แต่ช่องแคบฮอร์มุซก็ยังคงปิดอยู่จริง ๆ โดยมีเรือบรรทุกน้ำมันเพียงไม่กี่ลำที่ได้รับอนุญาตให้ผ่าน และปริมาณการจราจรในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมาลดลงต่ำสุดในรอบเกือบสิบปี เนื่องจากเป็นเส้นทางการขนส่งน้ำมันทางทะเลประมาณ 30% และก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) 20% ของโลก การปิดกั้นช่องแคบนี้จะตัดขาดเส้นทางพลังงานที่สำคัญของโลกโดยตรง

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) กล่าวเพิ่มเติมว่า กำลังการผลิตพลังงานในอ่าวเปอร์เซียจะฟื้นตัวกลับมาได้ภายในระยะเวลาอย่างน้อย 12-24 เดือน การถอนตัวของวิศวกรและช่างเทคนิคจากตะวันตก รวมถึงสถานการณ์ความมั่นคงในภูมิภาคที่เลวร้ายลง จะยิ่งทำให้ระยะเวลาการฟื้นตัวยาวนานขึ้น และปัญหาการขาดแคลนพลังงานจะเปลี่ยนจากภาวะช็อกระยะสั้นไปเป็นแนวโน้มระยะกลาง

สำหรับอิหร่าน แม้ว่าความขัดแย้งจะสร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อการผลิตพลังงานของประเทศเพื่อนบ้านในอ่าวเปอร์เซีย แต่การส่งออกพลังงานของอิหร่านเองก็ได้รับผลกระทบจากการคว่ำบาตรและการจำกัดการขนส่งจากชาตะวันตกเช่นกัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะสูงขึ้น แต่ก็ไม่สามารถแปลงเป็นรายได้ของรัฐได้อย่างเต็มที่ และแรงกดดันทางเศรษฐกิจและการดำรงชีวิตก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นับถอยหลังสู่มาตรการคว่ำบาตร: สองเหตุการณ์สำคัญในเดือนเมษายน เศรษฐกิจของอิหร่านกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น

เดือนเมษายนเป็นช่วงเวลาสำคัญในการสังเกตสถานการณ์ในอิหร่าน เนื่องจากมาตรการผ่อนปรนคว่ำบาตรของสหรัฐฯ สองมาตรการกำลังจะหมดอายุลง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อทิศทางเศรษฐกิจและการส่งออกพลังงานของอิหร่าน มาตรการผ่อนปรนคว่ำบาตรสำหรับรัสเซียจะหมดอายุในวันที่ 11 เมษายน ขณะที่มาตรการผ่อนปรนคว่ำบาตรสำหรับอิหร่านจะหมดอายุในวันที่ 19 เมษายน การตัดสินใจทั้งสองนี้มีความเชื่อมโยงกันอย่างมาก

รายงานระบุว่า หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่และราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงสูง สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะขยายการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซียและอิหร่านเพื่อบรรเทาภาวะเงินเฟ้อภายในประเทศและวิกฤตพลังงานโลก อย่างไรก็ตาม มาตรการคว่ำบาตรหลักจะไม่ถูกผ่อนปรน เช่น การห้ามส่งออกน้ำมันของอิหร่าน การแยกตัวของระบบการเงิน และข้อจำกัดในการลงทุนในภาคพลังงาน ซึ่งจะยังคงมีผลบังคับใช้ในระยะยาว ประกอบกับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานภายในประเทศที่ล้าสมัยและต้นทุนประกันภัยการขนส่งที่พุ่งสูงขึ้น การส่งออกพลังงานของอิหร่านจึงไม่น่าจะกลับสู่ระดับปกติ และช่องว่างรายได้ของรัฐบาลจะยังคงกว้างขึ้นต่อไป

จากมุมมองทางเศรษฐกิจ ค่าเงินของอิหร่านอ่อนค่าลงอย่างมากเนื่องจากความขัดแย้ง อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง และแรงกดดันต่อการดำรงชีวิตของผู้คนกำลังค่อยๆ แพร่กระจายไปยังสังคมในวงกว้าง ในขณะเดียวกัน มุมมองเชิงกลยุทธ์ของพรรครีพับลิกันของสหรัฐฯ บ่งชี้ว่า แม้จะมีการขยายระยะเวลาการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรออกไป ทำเนียบขาวก็จะเพิ่มมาตรการคว่ำบาตรทางอ้อมไปพร้อมๆ กัน โดยการกดดันบริษัทต่างชาติที่ร่วมมือกับอิหร่านในภาคพลังงาน และปิดกั้นช่องทางเศรษฐกิจภายนอกของอิหร่านต่อไป

ภาพรวมภูมิรัฐศาสตร์: การคาดการณ์ความเสี่ยงรอบอิหร่าน และการขยายตัวของห่วงโซ่ความขัดแย้งระดับโลก

ธนาคาร Danske Bank ยังคงประเมินความเสี่ยงของตะวันออกกลางไว้ในระดับสูง และได้จัดทำบทวิเคราะห์คาดการณ์สถานการณ์โดยละเอียดโดยอิงจากภูมิทัศน์ทางการเมืองระดับโลก

1. สถานการณ์หลักสำหรับอิหร่าน (ตะวันออกกลาง)

สถานการณ์พื้นฐาน (50%): ปฏิบัติการทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลยังคงดำเนินต่อไป ความรุนแรงของความขัดแย้งผันผวน การขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงักเป็นเวลานาน และสหรัฐฯ ติดอยู่ในวังวนของตะวันออกกลางและไม่สามารถถอนตัวออกมาได้อย่างสมบูรณ์

ความเสี่ยงด้านลบ (30%): สหรัฐอเมริกาเริ่มปฏิบัติการภาคพื้นดิน ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นในทุกด้าน ช่องแคบไต้หวันกลายเป็นเส้นทางเดินเรือที่ใช้งานไม่ได้โดยสิ้นเชิง และตลาดพลังงานโลกพังทลาย

ความเสี่ยงเชิงบวก (20%): การถอนทหารสหรัฐฯ การลดลงอย่างรวดเร็วของความรุนแรงของความขัดแย้ง การกลับมาเดินเรือในช่องแคบไต้หวันอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการลดลงชั่วคราวของเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านพลังงาน

การคาดการณ์ของตลาดบ่งชี้ว่า ความน่าจะเป็นที่สหรัฐฯ จะบุกอิหร่านยังคงอยู่ที่ 30% ก่อนปี 2027 และความเสี่ยงที่จะเกิดความขัดแย้งทางทหารยังคงมีอยู่

2. ความเสี่ยงของการแพร่กระจาย

ผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน: ยูเครนได้เพิ่มการโจมตีโรงงานพลังงานของรัสเซีย และโดรนบางลำได้รุกล้ำเข้าไปในดินแดนของฟินแลนด์ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงด้านพลังงานของยุโรปอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน รายได้ภาษีของรัสเซียดีขึ้นอย่างมากเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตร และความขัดแย้งมีแนวโน้มที่จะยืดเยื้อออกไป

สหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนเป้าหมาย: ก่อนหน้านี้รัฐบาลทรัมป์ประกาศว่า "คิวบาคือเป้าหมายต่อไป" คิวบากำลังเผชิญกับวิกฤตพลังงานอย่างรุนแรงเนื่องจากการคว่ำบาตรน้ำมันของสหรัฐฯ และสหรัฐฯ อาจเพิ่มแรงกดดันสูงสุดต่อคิวบาหลังจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลง

ข้อสรุปสำคัญ: การหยุดยิงเป็นเพียงชั่วคราว ปัญหาอิหร่านจะยังคงเป็นประเด็นสำคัญในตลาดโลกในระยะยาวต่อไป

การหยุดยิงชั่วคราวในตะวันออกกลางนี้ไม่ใช่จุดจบของความขัดแย้ง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของระยะใหม่ เนื่องจากความขัดแย้งหลักสามประการ ได้แก่ โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน การควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ และสถานการณ์ในเขตความขัดแย้งเลบานอน ยังไม่ได้รับการแก้ไข จึงไม่มีพื้นฐานสำหรับการปรองดองในระยะยาวระหว่างสหรัฐฯ อิหร่าน และอิสราเอล ความขัดแย้งในภูมิภาคอาจทะลุผ่านกรอบการหยุดยิงและปะทุขึ้นใหม่ได้ทุกเมื่อ

สำหรับตลาดโลก สถานการณ์ในอิหร่านได้ทวีความรุนแรงขึ้นจากความเสี่ยงระดับภูมิภาคไปสู่ความเสี่ยงเชิงระบบระดับโลก ได้แก่ การขาดแคลนพลังงานอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ความผันผวนของตลาดการเงินที่เพิ่มขึ้น และการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกที่เกิดขึ้นโดยบังคับ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามสัญญาณสำคัญสามประการอย่างต่อเนื่อง ได้แก่ ความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญในการเจรจาที่อิสลามาบัด การตัดสินใจของสหรัฐฯ เกี่ยวกับการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรในเดือนเมษายน และการกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ พร้อมทั้งปรับการจัดสรรสินทรัพย์อย่างมีพลวัตเพื่อคว้าโอกาสเชิงโครงสร้างท่ามกลางความไม่แน่นอน