ตลาดการเงินโลกตกอยู่ในความปั่นป่วนอีกครั้งจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ขณะที่นักลงทุนคิดว่าการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจช่วยบรรเทาความตึงเครียดได้ การเจรจาที่ยืดเยื้อในกรุงอิสลามาบัด ประเทศปากีสถานในช่วงสุดสัปดาห์กลับล้มเหลว และสหรัฐฯ ได้สั่งให้กองทัพเรือปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดนี้ทำให้ราคาทองคำร่วงลงมากถึง 2.3% ลบกำไรทั้งหมดที่ได้มาในสัปดาห์ที่แล้ว และในวันจันทร์ (13 เมษายน) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4,640 ดอลลาร์ต่อออนซ์

การเจรจาล้มเหลว: จากข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางสู่การเผชิญหน้าอย่างเต็มรูปแบบ

สัปดาห์ที่แล้ว สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงติดต่อกัน 5 วันทำการ ลดลง 1.5% ในสัปดาห์นั้น ขณะที่ราคาทองคำฟื้นตัว 1.56% ปิดที่ระดับใกล้ 4,749 ดอลลาร์ นักลงทุนมองในแง่ดีว่าความขัดแย้งในภูมิภาคที่ยืดเยื้อมา 6 สัปดาห์อาจค่อยๆ สงบลง และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็จะลดลงเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การเจรจาอย่างเข้มข้นที่จัดขึ้นในปากีสถานในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ล้มเหลวในการเปลี่ยนการหยุดยิงให้เป็นสันติภาพที่ยั่งยืน การเจรจากินเวลานานถึง 21 ชั่วโมง โดยรองประธานาธิบดีสหรัฐฯ แวนซ์ เป็นผู้นำคณะผู้แทน และได้กำหนด "เส้นแดง" อย่างชัดเจน คือ อิหร่านต้องไม่พัฒนาอาวุธนิวเคลียร์ หรือรักษาวิธีการที่จะได้มาซึ่งอาวุธเหล่านั้นอย่างรวดเร็ว การเจรจายังเรียกร้องให้มีการ "แบ่งปันอย่างเท่าเทียม" ของผลประโยชน์และสิทธิในการบริหารจัดการในช่องแคบฮอร์มุซ การกำจัดยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูง และการจำกัดสิทธิในการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมในอนาคต ในทางกลับกัน อิหร่านกล่าวหาว่าข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ นั้น "มากเกินไป" โดยเน้นย้ำว่าเงื่อนไขเหล่านี้ละเมิดผลประโยชน์และสิทธิขั้นพื้นฐานของชาติ และบรรยากาศของความไม่ไว้วางใจซึ่งกันและกันแผ่ซ่านไปทั่วการประชุม เมื่อออกจากอิสลามาบัด แวนซ์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าสิ่งนี้ "เป็นอันตรายมากกว่า" ต่ออิหร่าน ในขณะที่ประธานรัฐสภาอิหร่าน กาลีบาฟ ตอบโต้อย่างรุนแรง โดยระบุว่าสหรัฐฯ ต้องได้รับความไว้วางใจจากอิหร่าน มิฉะนั้น "ไม่มีทางออก"

หลังจากการเจรจาสิ้นสุดลงโดยไม่มีผลลัพธ์ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้สั่งปิดล้อมทางทะเลช่องแคบฮอร์มุซอย่างรวดเร็ว และกองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ประกาศว่าจะเริ่มสกัดกั้นเรือที่เข้าและออกจากท่าเรืออิหร่านในวันที่ 13 การตัดสินใจนี้จุดชนวนความตึงเครียดในตลาดทันที โดยเน้นย้ำถึงความแตกต่างที่ไม่สามารถประนีประนอมได้ระหว่างทั้งสองฝ่ายในประเด็นหลัก เช่น โครงการนิวเคลียร์และการควบคุมช่องแคบ แม้ว่าเจ้าหน้าที่ในตะวันออกกลางจะระบุว่าช่องทางการทูตยังคงเปิดอยู่ และการเจรจารอบที่สองอาจเริ่มขึ้นภายในไม่กี่วัน แต่ลักษณะที่ยืดเยื้อของการซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานและการขาดความไว้วางใจซึ่งกันและกัน ทำให้ข้อตกลงหยุดยิงมีความอ่อนไหวและเปราะบางอย่างยิ่ง

ความปั่นป่วนในตลาดพลังงาน: ราคาน้ำมันและก๊าซที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางพลังงานสำคัญระดับโลก โดยขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของการค้าน้ำมันทั่วโลก คำสั่งล็อกดาวน์ของทรัมป์ส่งผลให้ราคาน้ำมันผันผวนอย่างมากในทันที ราคาก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าของยุโรปพุ่งสูงขึ้นถึง 18% โดยราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ของเนเธอร์แลนด์แตะระดับ 51.30 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง นับตั้งแต่ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ราคาน้ำมันก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน โดยราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในช่วงหนึ่ง ทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และแตะระดับสูงสุดที่ 105.53 ดอลลาร์

วิกฤตพลังงานครั้งนี้ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปีในเดือนมีนาคม ซึ่งยิ่งทำให้ผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากสงครามและภาษีนำเข้าทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางทั่วโลกซึ่งหวังจะกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ย ตอนนี้กลับเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกมากขึ้น นั่นคือ ความเป็นไปได้ที่จะเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยหรือแม้กระทั่งเปลี่ยนไปเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นเพิ่มสูงขึ้น สำหรับทองคำซึ่งไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงย่อมเป็นปัจจัยลบโดยตรงอย่างไม่ต้องสงสัย เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของราคาทองคำ

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่า แม้ความตึงเครียดด้านพลังงานอาจทวีความรุนแรงขึ้นในระยะสั้น แต่เรือรบเร็วของอิหร่านจำนวนมากยังคงใช้งานได้ และความคล่องตัวในการปฏิบัติการในน่านน้ำแคบอาจเป็นอุปสรรคต่อปฏิบัติการปิดล้อม ขณะเดียวกัน การแข่งขันแย่งชิงทรัพยากรก๊าซธรรมชาติเหลวทั่วโลกจะทวีความรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรปที่ต้องเผชิญกับแรงกดดันในการสะสมสต็อกเพื่อรับมือกับฤดูหนาวที่จะมาถึง ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น แต่ก็กดดันสถานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ของทองคำในระยะสั้นเช่นกัน เนื่องจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก เป็นปัจจัยโดยตรงที่กดดันราคาทองคำในระยะสั้น

หลังจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลว และมีข่าวเกี่ยวกับการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ตลาดก็แสดงปฏิกิริยาหลีกเลี่ยงความเสี่ยงตามปกติ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นสูงสุดถึง 0.47% สู่ระดับ 99.19 ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากที่อ่อนค่าลงก่อนหน้านี้ และแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด โจ คาปูร์โซ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาคระดับโลกของธนาคารคอมมอนเวลธ์แห่งออสเตรเลีย วิเคราะห์ว่า นักลงทุนไม่ได้คาดหวังว่าจะมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพอย่างรวดเร็ว แต่ระยะเวลาการซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานที่เสียหายที่ยาวนานหมายความว่าความไม่แน่นอนจะยังคงอยู่ต่อไปอีกนาน

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมจึงเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้พื้นที่สำหรับทองคำลดลง แม้ว่าทองคำมักถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ประสิทธิภาพของทองคำมักแสดงให้เห็นถึงปรากฏการณ์ "การแยกตัว" ภายใต้แรงกดดันสองด้านจากดอลลาร์ที่แข็งค่าและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูง ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า แม้จะมีสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทองคำบางครั้งก็ไม่สามารถปรับตัวขึ้นได้อย่างแข็งแกร่งตามที่คาดไว้ แต่กลับได้รับแรงกดดันจากดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น

อย่างไรก็ตาม คาปูร์โซยังกล่าวอีกว่า ยังมีความหวังที่การเจรจาจะกลับมาดำเนินต่อในสัปดาห์นี้ และการหยุดยิงสองสัปดาห์อาจขยายออกไปเพื่ออำนวยความสะดวกในการเจรจาเพิ่มเติม ซึ่งทำให้เกิดโอกาสในการคาดการณ์ในตลาด: หากความพยายามทางการทูตมีความคืบหน้า ราคาน้ำมันลดลง และความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อลดลง ราคาทองคำอาจฟื้นตัวได้

แนวโน้มราคาทองคำ: ความผันผวนในระยะสั้นควบคู่กับการสนับสนุนในระยะยาว

โดยรวมแล้ว สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กำลังเปลี่ยนแปลงยังคงเป็นจุดสนใจของตลาดในสัปดาห์นี้ ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ เช่น การพิจารณาการเสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ข้อมูลการจ้างงานของ ADP สหรัฐฯ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก และสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางจากประเทศต่างๆ จะร่วมกันกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย การประชุมสุดยอดรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางกลุ่ม G20 รวมถึงข้อมูล GDP และข้อมูลการค้าไตรมาสแรกของจีน ก็จะให้เบาะแสใหม่ๆ เกี่ยวกับความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงทั่วโลกเช่นกัน

จากมุมมองของทองคำ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและก๊าซในระยะสั้น ซึ่งผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและแข็งค่าขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ อาจยังคงกดดันราคาทองคำต่อไป ในระยะสั้น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างแน่นอน ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแรงกดดันนี้ไม่ได้ไร้ขีดจำกัด หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นการเผชิญหน้าทางทหารขนาดใหญ่ ความไม่ไว้วางใจในตลาดจะบดบังความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออย่างสิ้นเชิง ในเวลานั้น มูลค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดจะถูกกำหนดราคาใหม่โดยตลาด ที่จริงแล้ว เรือโจมตีเร็วของกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามอิหร่านกว่า 60% ยังคงอยู่ในสภาพสมบูรณ์ เรือขนาดเล็กและคล่องตัวเหล่านี้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการปฏิบัติภารกิจสงครามแบบไม่สมมาตรในน่านน้ำแคบๆ ของช่องแคบฮอร์มุซ แม้ว่ากองทัพสหรัฐจะอ้างว่าได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อกองทัพเรืออิหร่าน แต่ความท้าทายที่แท้จริงอาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว ความขัดแย้งในภูมิภาคที่ยังคงอยู่ ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก และท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ล้วนเป็นปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งที่สนับสนุนราคาทองคำ

นอกจากนี้ ประธานาธิบดีเปสชิสยานของอิหร่านยังเน้นย้ำถึงความพร้อมที่จะบรรลุข้อตกลงที่ "สมดุลและเป็นธรรม" และอิหร่านยังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าพื้นที่ทางการทูตไม่ได้ปิดสนิทเสียทีเดียว ความคิดเห็นในตลาดแบ่งออกเป็นสองฝ่าย: ผู้มองโลกในแง่ดีเชื่อว่าราคาทองคำจะกลับมามีแนวโน้มสูงขึ้นอีกครั้งหลังจากความผันผวนในระยะสั้น ในขณะที่ผู้มองโลกในแง่ร้ายเตือนว่าสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงอาจทำให้ระยะเวลาการปรับตัวของราคาทองคำยืดเยื้อออกไป

นี่หมายความว่าสัปดาห์ที่จะถึงนี้จะเป็นช่วงเวลาที่อ่อนไหวอย่างยิ่ง การที่การหยุดยิงจะสามารถขยายออกไปได้หรือไม่ และการเจรจารอบที่สองจะดำเนินไปอย่างราบรื่นหรือไม่นั้น จะส่งผลโดยตรงต่อทิศทางของราคาน้ำมันและสภาวะตลาดทองคำ หากความพยายามทางการทูตประสบความสำเร็จ ราคาน้ำมันจะลดลง ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง และทองคำอาจดีดตัวขึ้น ในทางกลับกัน หากการหยุดยิงล้มเหลวและสงครามทวีความรุนแรงขึ้น ทองคำจะเผชิญกับการเทขายอย่างตื่นตระหนกในระยะสั้น (เนื่องจากความต้องการสภาพคล่อง)

สรุป: โอกาสทองท่ามกลางความวุ่นวาย

การล้มเหลวของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ เปรียบเสมือนพายุฉับพลันที่เปลี่ยนแปลงตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดสกุลเงินโลกในทันที การร่วงลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันสองด้าน ได้แก่ การแห่ซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ แต่ก็ยังเผยให้เห็นถึงความซับซ้อนของการกำหนดราคาในตลาดภายใต้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ท่ามกลางความท้าทายด้านความมั่นคงทางพลังงานและความเสียหายอย่างรุนแรงต่อความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ นักลงทุนจำเป็นต้องเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง ความผันผวนในระยะสั้นอาจยังคงดำเนินต่อไป แต่ความก้าวหน้าทางการทูตหรือการยกระดับความขัดแย้งใดๆ อาจกลายเป็นตัวเร่งสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำเปลี่ยนแปลงได้

จากมุมมองทางเทคนิค ระดับแนวรับ 4,600 ดอลลาร์สำหรับทองคำมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากราคาทองคำสามารถทรงตัวอยู่ที่ระดับนี้ได้ การลดลงในปัจจุบันอาจเป็นเพียงการปรับฐานครั้งใหญ่ภายในตลาดกระทิง อย่างไรก็ตาม หากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงถูกกดดันด้วยความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำอาจลดลงอีก ถึงกระนั้น จากมุมมองที่กว้างขึ้น ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์โลกกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างเป็นระบบ แนวโน้มการลดบทบาทของดอลลาร์ยังคงดำเนินต่อไป และความต้องการทองคำของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง ปัจจัยเชิงโครงสร้างเหล่านี้จึงไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน

ในระยะสั้น ความคาดหวังที่เกิดจากภาวะเงินเฟ้อว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นได้กดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงทวีความรุนแรงขึ้นหรือบานปลายจนควบคุมไม่ได้ หรือหากการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงอย่างมากเนื่องจากวิกฤตพลังงาน คุณสมบัติของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและตัวต้านภาวะเงินเฟ้อและเศรษฐกิจชะงักงันจะกลับมาเปล่งประกายอีกครั้ง นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความคืบหน้าของกำหนดเส้นตายหยุดยิงในสัปดาห์นี้และความคืบหน้าของการเจรจารอบที่สองอย่างใกล้ชิด


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:37 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4657.03 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์