ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (17 เมษายน) ว่า สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนและผันผวนในปัจจุบัน ทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินมีความยากลำบากมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายกำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่อาจยืดเยื้อ ในขณะที่ตลาดแรงงาน แม้ว่าจะไม่มีการสร้างงานใหม่ แต่โดยรวมแล้วยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพ

สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนนี้เป็นการทดสอบความสามารถของธนาธรกลางสหรัฐฯ ในการรักษาสมดุลระหว่างภารกิจสองด้านของตน

จากสถานการณ์ดังกล่าว วอลเลอร์เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจจำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันไว้เท่าเดิมเป็นระยะเวลานาน จนกว่าทิศทางของเศรษฐกิจจะชัดเจนขึ้น



เขากล่าวในรัฐแอละแบมาว่า "ภาวะเงินเฟ้อสูงและตลาดแรงงานที่อ่อนแอจะเป็นสถานการณ์ที่ยากลำบากมากสำหรับผู้กำหนดนโยบาย หากผมต้องเผชิญกับสถานการณ์นี้ ผมจะต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงของภารกิจสองประการของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้แก่ เสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มที่ เพื่อกำหนดแนวทางนโยบายที่เหมาะสม หากความเสี่ยงจากเงินเฟ้อมีมากกว่าความเสี่ยงจากตลาดแรงงาน นั่นอาจหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจำเป็นต้องคงอยู่ในช่วงเป้าหมายปัจจุบัน"

ในขณะที่กล่าวสุนทรพจน์นี้ ตลาดการเงินส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในปีนี้ เนื่องจากภาพรวมเศรษฐกิจยังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

การประเมินตลาดแรงงานได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว แต่ความกังวลต่างๆ ยังไม่หมดไป

การประเมินสถานการณ์ตลาดแรงงานของวอลเลอร์ในสุนทรพจน์ครั้งนี้ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากคำกล่าวของเขาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ เขาเคยแสดงความกังวลเกี่ยวกับการจ้างงานที่ต่ำเกินไป แต่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เขาชี้ให้เห็นว่าหลักฐานที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ บ่งชี้ว่า "อัตราการจ้างงานที่คุ้มทุน" ซึ่งจำเป็นต่อการรักษาระดับอัตราการว่างงานให้คงที่ อาจเข้าใกล้ศูนย์แล้ว

อย่างไรก็ตาม วอลเลอร์ยังคงเฝ้าระวังตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิด เขากล่าวเสริมว่า "ผมคิดว่านายจ้างกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความยากลำบากในช่วงแรกในการหาพนักงานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมกับการประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจ ซึ่งทำให้พวกเขามีความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำใดๆ ที่อาจนำไปสู่การเลิกจ้างครั้งใหญ่เมื่อเกิดขึ้น"

เป็นที่น่าสังเกตว่าก่อนหน้านี้ วอลเลอร์เคยเป็นเจ้าหน้าที่ที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ในการประชุมนโยบายการเงินเมื่อเดือนมีนาคม เขาลงคะแนนให้คงช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% เช่นเดิม

การประเมินความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อมีความระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่ยืดเยื้อ

ในส่วนของภารกิจหลักอีกประการหนึ่งของเฟด นั่นคือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ทัศนคติของวอลเลอร์นั้นระมัดระวังและมองโลกในแง่ร้ายมากกว่านักกำหนดนโยบายและหน่วยงานพยากรณ์อื่นๆ เขาเชื่อว่าผลกระทบของสงครามราคาอาจไม่ใช่เพียงแค่ผลกระทบชั่วคราว

วอลเลอร์กล่าวว่า "นอกเหนือจากระยะเวลาที่อาจยืดเยื้อของการหยุดชะงักด้านอุปทานเหล่านี้แล้ว ผลกระทบทางเศรษฐกิจนี้ยังทวีความรุนแรงขึ้นจากผลกระทบของภาษีนำเข้าที่ผลักดันราคาสินค้าให้สูงขึ้น ผมเชื่อว่าผลกระทบด้านราคาที่ต่อเนื่องนี้อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อมากขึ้น ดังที่เราเคยประสบมากับผลกระทบหลายระลอกในช่วงการระบาดใหญ่"

สรุป

คำกล่าวล่าสุดของคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไม่น่าจะปรับอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น เนื่องจากต้องเผชิญกับความท้าทายสองประการ คือ อัตราเงินเฟ้อสูงที่อาจยืดเยื้อ และความเปราะบางของตลาดแรงงาน ทำให้นักกำหนดนโยบายของเฟดต้องตัดสินใจอย่างยากลำบาก ความคาดหวังของตลาดที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ได้เพิ่มสูงขึ้น และแนวโน้มข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต ระยะเวลาของความขัดแย้งกับอิหร่าน และผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากร ล้วนเป็นตัวแปรสำคัญที่จะกำหนดการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟด

สุนทรพจน์นี้ยังสะท้อนให้เห็นว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกในปัจจุบันส่งผลกระทบอย่างมากต่อทิศทางนโยบายการเงินของประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ อย่างไร