Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã phát biểu trong một bài diễn thuyết hôm thứ Sáu tuần trước (ngày 17 tháng 4) rằng môi trường kinh tế phức tạp và biến động hiện nay đang làm tăng đáng kể độ khó khăn trong các quyết định chính sách tiền tệ. Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với những cú sốc lạm phát kéo dài, trong khi thị trường lao động, mặc dù không tạo thêm việc làm mới, vẫn tương đối ổn định nhìn chung.

Tình hình kinh tế phức tạp đang thách thức khả năng cân bằng nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong bối cảnh đó, Waller tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì lãi suất chính sách hiện tại không đổi trong một thời gian dài cho đến khi hướng đi của nền kinh tế trở nên rõ ràng hơn.



Phát biểu tại Alabama, ông nói: "Lạm phát cao và thị trường lao động yếu sẽ là một tình huống rất khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách. Nếu tôi phải đối mặt với tình huống này, tôi sẽ phải cân bằng rủi ro của nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang - ổn định giá cả và việc làm đầy đủ - để xác định con đường chính sách phù hợp. Nếu rủi ro lạm phát lớn hơn rủi ro của thị trường lao động, điều đó có thể có nghĩa là lãi suất chính sách cần được giữ ở mức mục tiêu hiện tại."

Khi bài phát biểu này được đưa ra, thị trường tài chính hầu hết đều kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay , vì triển vọng kinh tế tổng thể vẫn còn nhiều bất trắc.

Đã có sự thay đổi trong đánh giá về thị trường lao động, nhưng những lo ngại vẫn chưa được xóa bỏ.

Đánh giá của Waller về thị trường lao động trong bài phát biểu này thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với những tuyên bố của ông trong những tháng gần đây. Trước đây, ông từng bày tỏ lo ngại về mức độ tuyển dụng quá thấp, nhưng thứ Sáu tuần trước, ông chỉ ra rằng ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy "tỷ lệ tuyển dụng hòa vốn", yếu tố quan trọng để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định, có thể đang tiến gần đến con số không.

Tuy nhiên, Waller vẫn hết sức cảnh giác về thị trường lao động. Ông nói thêm: "Tôi cảm thấy các nhà tuyển dụng đang cân nhắc kỹ lưỡng giữa khó khăn ban đầu trong việc tìm kiếm lao động có trình độ với đánh giá của họ về triển vọng kinh tế, khiến họ dễ bị tổn thương trước bất kỳ cú sốc kinh tế nào có thể dẫn đến sa thải hàng loạt khi nó xảy ra."

Điều đáng chú ý là trước đây Waller từng là một quan chức ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, nhưng tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3, ông đã bỏ phiếu giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%.

Việc đánh giá rủi ro lạm phát được thực hiện thận trọng hơn, với những lo ngại về tác động kéo dài của nó.

Về nhiệm vụ cốt lõi khác của Fed là kiểm soát lạm phát, thái độ của Waller thận trọng và bi quan hơn so với các nhà hoạch định chính sách và cơ quan dự báo khác. Ông tin rằng tác động của cuộc chiến giá cả có thể không chỉ là một cú sốc tạm thời.

Ông Waller tuyên bố: "Ngoài thời gian tiềm tàng kéo dài của những gián đoạn nguồn cung này, cú sốc kinh tế này còn trầm trọng hơn do tác động của thuế nhập khẩu đẩy giá cả lên cao. Tôi tin rằng chuỗi các cú sốc giá cả này có thể dẫn đến lạm phát gia tăng dai dẳng hơn, như chúng ta đã trải qua với một loạt các cú sốc trong thời kỳ đại dịch."

Tóm tắt

Những phát biểu mới nhất của Christopher Waller gửi đi một tín hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó có khả năng điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn. Đối mặt với hai thách thức song song là lạm phát cao kéo dài và sự bất ổn dai dẳng của thị trường lao động, các nhà hoạch định chính sách của Fed đang phải đối mặt với một sự đánh đổi chính sách khó khăn. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed duy trì lãi suất hiện tại ngày càng được củng cố, và diễn biến tương lai của các dữ liệu kinh tế, thời gian kéo dài của cuộc xung đột với Iran, và tác động của các chính sách thuế quan đều là những biến số quan trọng quyết định bước đi tiếp theo của Fed.

Bài phát biểu này cũng phản ánh cách mà những căng thẳng địa chính trị toàn cầu hiện nay đang ảnh hưởng sâu sắc đến định hướng chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn.