ราคาทองคำยังคงอ่อนตัวลงในช่วงการซื้อขายในเอเชียวันศุกร์ โดยซื้อขายต่ำกว่า 4,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ทำไว้ในวันก่อนหน้า เมื่อพิจารณาจากกราฟรายสัปดาห์ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะสิ้นสุดแนวโน้มขาขึ้นหลายสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดในปัจจุบันยังคงเป็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ความตึงเครียดยังคงเพิ่มสูงขึ้นรอบช่องแคบฮอร์มุซ โดยสหรัฐฯ ใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลต่อท่าเรือของอิหร่าน และอิหร่านตอบโต้การกระทำดังกล่าวอย่างรุนแรง ซึ่งยิ่งทำให้ความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดอยู่แล้วระหว่างสองฝ่ายเลวร้ายลงไปอีก ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยในการขนส่งทางเรือที่เพิ่มขึ้นได้ทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก และความไม่แน่นอนนี้ได้เสริมความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในขณะเดียวกัน การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องของอุปทานพลังงานได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกผ่านการส่งผ่านต้นทุน ซึ่งจะจำกัดขอบเขตที่ธนาคารกลางหลัก ๆ สามารถปรับเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นได้ ราคาตลาดในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 ซึ่งเป็นความคาดหวังที่ลดความน่าสนใจของทองคำลงอย่างมาก

ในแง่ของอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นท่ามกลางความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เนื่องจากทองคำไม่ก่อให้เกิดรายได้จากดอกเบี้ย ต้นทุนการถือครองจึงเพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้เงินทุนไหลไปสู่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาทองคำ ดังนั้น แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยทั่วไปจะเอื้ออำนวยต่อทองคำ แต่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เงินเฟ้อและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวแปรหลัก

จากมุมมองของความเชื่อมั่นในตลาด นักลงทุนกำลังเปลี่ยนจาก "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" ไปสู่ "อัตราดอกเบี้ย" ซึ่งส่งผลให้คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมของทองคำอ่อนลงไปบ้าง ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากทั้งข้อได้เปรียบด้านการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ราคาทองคำมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง

จากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวัน ราคาทองคำได้ทะลุแนวรับสำคัญของช่องแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการพังทลายของโครงสร้างขาขึ้นและการเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มขาลงในระยะสั้น ราคาปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก ซึ่งยืนยันรูปแบบที่อ่อนแอมากขึ้น แนวรับสำคัญอยู่ที่ 4650 ดอลลาร์ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจนำไปสู่การทดสอบพื้นที่ 4600 ดอลลาร์ต่อไป ในทางกลับกัน ระดับแนวต้านแรกที่ต้องจับตาดูคือ 4680 ดอลลาร์ ตามด้วยพื้นที่ 4775 ดอลลาร์ ใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 ช่วงเวลา ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำยังคงซื้อขายอยู่ในช่องแนวโน้มขาลง ตัวชี้วัดโมเมนตัมเป็นขาลง RSI อยู่ใกล้เขตขายมากเกินไป แต่ยังไม่แสดงสัญญาณการกลับตัวที่ชัดเจน และ MACD ยังคงอยู่ในแดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำจะเผชิญแรงกดดันให้ลดลงอีกในระยะสั้น จนกว่าความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อและความคาดหวังเรื่องการเข้มงวดนโยบายจะผ่อนคลายลงอย่างมีนัยสำคัญ และการดีดตัวขึ้นใดๆ อาจถูกมองว่าเป็นการปรับฐานชั่วคราวเท่านั้น

สรุปโดยบรรณาธิการ : การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาค จากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่ภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่เข้ามามีบทบาทมากขึ้น ในขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงอยู่ ผลกระทบต่อราคาน้ำมันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นตามมานั้น ส่งผลทางอ้อมต่อประสิทธิภาพของทองคำ การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐได้กลายเป็นแรงผลักดันหลัก ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดันในระยะสั้น การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบาย หากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปหรือความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น ทองคำก็ยังมีศักยภาพที่จะฟื้นตัวได้