ตลาดน้ำมันดิบโลกเผชิญกับความผันผวนอย่างมากในสัปดาห์นี้ โดยส่วนใหญ่เกิดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางการเงิน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์สำหรับการส่งมอบเดือนมิถุนายนพุ่งทะลุ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวานนี้ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2022 แต่เมื่อใกล้ถึงกำหนดส่งมอบ ราคาก็ลดลงอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่ประมาณ 111 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันจากการขายทำกำไรในระดับราคาสูง โดยโครงสร้างแล้ว ความผันผวนนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลมาจากการหดตัวของสภาพคล่องและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการซื้อขาย

จากมุมมองทางภูมิรัฐศาสตร์ ความตึงเครียดที่ต่อเนื่องระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเป็นตัวแปรสำคัญที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ตลาดมีความกังวลอย่างกว้างขวางว่าความขัดแย้งอาจทวีความรุนแรงและยืดเยื้อ และการหยุดชะงักใดๆ ต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปทานพลังงานทั่วโลก เป็นที่น่าสังเกตว่า ช่องแคบฮอร์มุซรองรับการขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลประมาณ 20% ของโลก และการหยุดชะงักใดๆ ต่อเส้นทางสำคัญนี้จะสะท้อนให้เห็นในราคาอย่างรวดเร็ว ยิ่งไปกว่านั้น คำแถลงอย่างชัดเจนของอิหร่านที่ว่าจะไม่ละทิ้งเทคโนโลยีนิวเคลียร์ และการบอกเป็นนัยว่าต้องการรักษาการควบคุมช่องแคบ ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านอุปทานให้สูงขึ้นไปอีก

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะแข็งแกร่งอย่างชัดเจน แต่ตลาดกลับพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วแล้วปรับตัวลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าสภาพคล่องได้ถึงขีดจำกัดแล้ว จากข้อมูลตลาดพบว่ากองทุนที่ติดตามแนวโน้ม (CTAs) มีสถานะซื้อ (long position) ในน้ำมันดิบเบรนต์ถึง 100% ในขณะที่สถานะซื้อในน้ำมันดิบ WTI ก็อยู่ที่ประมาณ 91% เช่นกัน ซึ่งหมายความว่ามีพื้นที่สำหรับการซื้อใหม่จำกัด และความผันผวนของราคาใดๆ ก็จะถูกขยายให้ใหญ่ขึ้นเนื่องจากขาดการซื้อตามมา ในขณะเดียวกัน ในสภาพแวดล้อมการซื้อขายปัจจุบัน สภาพคล่องของตลาดลดลงอย่างมาก โดยปริมาณการซื้อขายมีเพียงเศษเสี้ยวของช่วงที่มีกิจกรรมสูงในอดีต ทำให้ราคาอ่อนไหวต่อการซื้อขายระยะสั้นมากขึ้น

เมื่อพิจารณาให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น การซื้อขายด้วยอัลกอริทึมกำลังครอบงำกลไกตลาด ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอ การซื้อขายด้วยอัลกอริทึมผ่านกลยุทธ์การติดตามแนวโน้มและการขยายความผันผวน จะยิ่งทำให้ความผันผวนของราคาเพิ่มมากขึ้น ผู้เข้าร่วมตลาดชี้ให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน การเคลื่อนไหวของราคานั้น "ไม่ถูกจำกัดมากนัก" ซึ่งหมายความว่าสัญญาณพื้นฐานแบบดั้งเดิมมีอิทธิพลต่อราคาในระยะสั้นน้อยลง ในขณะที่กระแสเงินทุนทางเทคนิคได้กลายเป็นแรงผลักดันหลัก นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่หลังจากข่าวดีผลักดันราคาให้สูงขึ้นในช่วงตลาดเอเชียแล้ว จึงเกิดการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงตลาดยุโรปและอเมริกา

ในขณะเดียวกัน ตัวแปรอีกประการหนึ่งในด้านอุปทานมาจากความเคลื่อนไหวของนโยบายกลุ่ม OPEC+ การวิจัยตลาดชี้ให้เห็นว่า หลังจากที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ถอนตัวออกจากกลุ่ม OPEC+ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ๆ อาจเพิ่มกำลังการผลิตเชิงสัญลักษณ์ประมาณ 188,000 บาร์เรลต่อวันในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า เนื่องจากความเสี่ยงจากความขัดแย้งที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข การดำเนินการตามแผนการเพิ่มกำลังการผลิตนี้จึงมีความไม่แน่นอนสูง และตลาดยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับประสิทธิภาพในการบรรเทาปัญหาการขาดแคลนอุปทาน

โดยสรุป ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันมีลักษณะโครงสร้างแบบ "ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง + สภาพคล่องอ่อนแอ + อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูง" ในด้านหนึ่ง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงให้การสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น ในอีกด้านหนึ่ง สถานะซื้อที่แออัดและสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอทำให้ตลาดมีแนวโน้มที่จะเกิดการปรับตัวลงอย่างรุนแรง โครงสร้างนี้บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันจะยังคงมีความผันผวนสูงมากกว่าที่จะมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวในระยะสั้น

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของน้ำมันดิบสหรัฐฯ แสดงลักษณะการรวมตัวในระดับสูงตามปกติ หลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ได้มีการสร้างจุดสูงสุดชั่วคราว ตามด้วยการปรับตัวลง แต่ไม่ทะลุแนวรับสำคัญ รักษาแนวโน้มที่แข็งแกร่งโดยรวมไว้ เมื่อพิจารณาระดับสำคัญ ระดับ 100 ดอลลาร์ถือเป็นแนวรับระยะกลางที่แข็งแกร่ง บริเวณนี้เป็นทั้งฐานการทะลุแนวต้านก่อนหน้านี้และเป็นตำแหน่งป้องกันที่สำคัญสำหรับผู้ซื้อ ตราบใดที่ระดับนี้ยังไม่ถูกทะลุอย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบการซื้อขายในระดับสูงต่อไป

เมื่อมองในแง่ดี พบว่า มีแนวต้านที่ชัดเจนเกิดขึ้นที่ประมาณ 112 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นก่อนหน้านี้และเป็นจุดสูงสุดล่าสุด การทดสอบระดับนี้หลายครั้งล้มเหลวในการทะลุผ่าน แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่จำกัดในระยะสั้น หากเกิดการทะลุเหนือ 112 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายที่สำคัญ อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวขึ้นใหม่ ในทางกลับกัน หากความพยายามหลายครั้งในการทะลุผ่านล้มเหลว การซื้อขายอาจอยู่ในกรอบแคบหรืออาจมีการปรับตัวลงต่อไป

ในแง่ของตัวชี้วัดโมเมนตัม ดัชนี RSI รายวันลดลงจากระดับสูงมาอยู่ในโซนกลาง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นเริ่มชะลอตัวลงบ้าง แต่ยังไม่ถึงกับอ่อนตัวลงอย่างสิ้นเชิง ส่วนตัวชี้วัด MACD แสดงสัญญาณของการบรรจบกันหลังจากอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านจากตลาดที่มีแนวโน้มไปสู่โครงสร้างการรวมตัว โดยรวมแล้ว ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานสอดคล้องกัน ชี้ไปที่รูปแบบการรวมตัวในระดับสูง

สรุปโดยบรรณาธิการ : ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงการซื้อขายที่สำคัญและอยู่ในกรอบแคบๆ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนในระดับล่าง แต่ปัจจัยด้านเงินทุนและเทคนิคจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้น ในระยะสั้น ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะผันผวนซ้ำๆ ในช่วง 100-112 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยรอปัจจัยกระตุ้นพื้นฐานใหม่ๆ นักลงทุนควรจับตาดูการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์ตะวันออกกลางและการไหลเวียนของเงินทุนอย่างใกล้ชิด การทะลุออกจากกรอบนี้จะกำหนดทิศทางของแนวโน้มต่อไป