Thị trường dầu thô toàn cầu đã trải qua biến động đáng kể trong tuần này, chủ yếu do sự không chắc chắn xung quanh tình hình Trung Đông và những thay đổi trong cấu trúc tài trợ. Giá dầu Brent giao tháng 6 đã vượt qua mốc 126 đô la/thùng vào hôm qua, đạt mức cao kỷ lục kể từ năm 2022, nhưng khi hợp đồng gần đến thời điểm giao hàng, giá đã nhanh chóng giảm xuống khoảng 111 đô la, cho thấy áp lực chốt lời đáng kể ở mức giá cao hơn. Về mặt cấu trúc, sự biến động này không hoàn toàn do các yếu tố cơ bản mà là kết quả của cả sự thu hẹp thanh khoản và những thay đổi trong cấu trúc giao dịch.

Từ góc độ địa chính trị, căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran là một yếu tố quan trọng đẩy giá dầu lên cao. Thị trường đang lo ngại rằng xung đột có thể leo thang và kéo dài, và bất kỳ sự gián đoạn nào đối với vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung năng lượng toàn cầu. Cần lưu ý rằng eo biển Hormuz đảm nhiệm khoảng 20% lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu , và bất kỳ sự gián đoạn nào đối với tuyến đường quan trọng này sẽ nhanh chóng được phản ánh vào giá cả. Hơn nữa, tuyên bố rõ ràng của Iran rằng họ sẽ không từ bỏ công nghệ hạt nhân và những ám chỉ về việc duy trì kiểm soát eo biển càng làm tăng thêm rủi ro về nguồn cung.

Tuy nhiên, bất chấp những yếu tố cơ bản rõ ràng cho thấy triển vọng tích cực, thị trường đã trải qua một đợt tăng mạnh rồi lại giảm nhẹ, phản ánh rằng thanh khoản đã đạt đến giới hạn. Theo dữ liệu thị trường, các quỹ theo xu hướng (CTA) đã nắm giữ 100% vị thế mua đối với dầu thô Brent, trong khi vị thế mua đối với dầu WTI cũng ở mức khoảng 91%. Điều này có nghĩa là không còn nhiều dư địa cho việc mua vào mới, và bất kỳ biến động giá nào cũng sẽ bị khuếch đại do thiếu lực mua tiếp theo. Đồng thời, trong môi trường giao dịch hiện tại, thanh khoản thị trường đã giảm đáng kể, với khối lượng giao dịch chỉ bằng một phần nhỏ so với các giai đoạn hoạt động cao trước đây, khiến giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi giao dịch ngắn hạn.

Nhìn xa hơn, giao dịch thuật toán đang chi phối động lực thị trường. Trong môi trường thiếu thanh khoản, giao dịch thuật toán, thông qua các chiến lược theo xu hướng và khuếch đại biến động, làm trầm trọng thêm sự biến động giá. Những người tham gia thị trường chỉ ra rằng trong môi trường hiện tại, biến động giá "ít bị hạn chế hơn", có nghĩa là các tín hiệu cơ bản truyền thống ít ảnh hưởng đến giá ngắn hạn, trong khi dòng vốn kỹ thuật trở thành lực lượng chi phối. Đây là một lý do tại sao, sau khi tin tức tích cực đẩy giá lên trong phiên giao dịch châu Á, một đợt điều chỉnh giảm đáng kể đã xảy ra trong phiên giao dịch châu Âu và Mỹ.

Trong khi đó, một yếu tố khác ảnh hưởng đến nguồn cung đến từ những diễn biến chính sách của OPEC+. Nghiên cứu thị trường cho thấy rằng sau khi UAE rời khỏi OPEC+, các quốc gia sản xuất dầu lớn có thể tăng sản lượng tượng trưng khoảng 188.000 thùng mỗi ngày trong ngắn hạn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng do những rủi ro chưa được giải quyết về xung đột tiềm tàng, việc thực hiện kế hoạch tăng sản lượng này trên thực tế rất không chắc chắn, và thị trường vẫn thận trọng về hiệu quả của nó trong việc giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Tóm lại, thị trường dầu thô hiện tại thể hiện đặc điểm cấu trúc "nền tảng vững chắc + thanh khoản yếu + đòn bẩy cao". Một mặt, rủi ro địa chính trị tiếp tục hỗ trợ đà tăng; mặt khác, vị thế mua quá lớn và thanh khoản không đủ khiến thị trường dễ bị điều chỉnh mạnh. Cấu trúc này cho thấy giá dầu sẽ duy trì biến động cao thay vì xu hướng một chiều trong ngắn hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của dầu thô Mỹ cho thấy đặc điểm tích lũy giá cao điển hình. Sau đợt tăng giá nhanh, giá đã đạt đỉnh tạm thời, tiếp theo là đợt điều chỉnh giảm nhưng không phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng, duy trì xu hướng mạnh mẽ tổng thể. Nhìn vào các mức quan trọng, mức 100 đô la Mỹ là mức hỗ trợ mạnh trong trung hạn . Khu vực này vừa là điểm đột phá trước đó vừa là vị thế phòng thủ quan trọng cho phe mua. Chừng nào mức này chưa bị phá vỡ hiệu quả, thị trường có khả năng sẽ duy trì mô hình giao dịch ở mức cao.

Xét về mặt tích cực, một vùng kháng cự rõ ràng đã hình thành quanh mức $112 , tương ứng với khu vực giao dịch sôi động trước đó và mức đỉnh gần đây. Nhiều lần kiểm tra mức này đều thất bại, cho thấy động lực tăng giá hạn chế trong ngắn hạn. Nếu giá vượt qua mức $112 với khối lượng giao dịch đáng kể, điều đó có thể mở ra tiềm năng tăng giá mới; ngược lại, nếu nhiều lần cố gắng phá vỡ mức này đều thất bại, giao dịch có thể đi ngang hoặc thậm chí là điều chỉnh giảm.

Về các chỉ báo động lượng, chỉ báo RSI hàng ngày đã giảm từ mức cao xuống vùng trung lập, cho thấy đà tăng đã chậm lại phần nào nhưng chưa suy yếu; chỉ báo MACD đã cho thấy dấu hiệu hội tụ sau khi bị mua quá mức, cho thấy thị trường đang chuyển từ thị trường có xu hướng sang cấu trúc tích lũy. Nhìn chung, các yếu tố kỹ thuật và cơ bản đều đồng bộ, cùng chỉ ra mô hình tích lũy ở mức cao.

Tóm tắt của biên tập viên : Giá dầu thô Mỹ hiện đang trong giai đoạn giao dịch đi ngang quan trọng. Rủi ro địa chính trị tiếp tục hỗ trợ giá ở mức đáy, nhưng các yếu tố về vốn và kỹ thuật hạn chế tiềm năng tăng giá. Trong ngắn hạn, giá dầu có nhiều khả năng sẽ dao động liên tục trong phạm vi 100-112 đô la, chờ đợi các chất xúc tác cơ bản mới. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến những thay đổi trong tình hình Trung Đông và dòng vốn; sự bứt phá khỏi phạm vi này sẽ quyết định hướng đi của xu hướng tiếp theo.