ตลาดน้ำมันดิบโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ทั้งในด้านอุปสงค์และอุปทาน เมื่อวันอาทิตย์ที่ 3 พฤษภาคม องค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC+) และพันธมิตรได้ประกาศอย่างเป็นทางการหลังจากการประชุมออนไลน์ว่า ประเทศสมาชิกหลัก 7 ประเทศจะเพิ่มเป้าหมายการผลิตน้ำมันดิบขึ้นอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน ซึ่งนับเป็นการเพิ่มโควตาการผลิตติดต่อกันเป็นเดือนที่สามนับตั้งแต่มีการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น แผนการเพิ่มการผลิตนี้ แม้จะเป็นการปรับเปลี่ยนในนาม แต่ก็ไม่น่าจะส่งผลให้ปริมาณอุปทานจริงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ความสำคัญในทางปฏิบัติของการปรับเปลี่ยนนี้ลดลงอย่างมาก

การเพิ่มโควตาการผลิตเผชิญกับอุปสรรคในทางปฏิบัติมากมายในการนำไปปฏิบัติ

เจ็ดประเทศที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มกำลังการผลิตครั้งนี้ ได้แก่ ซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย อิรัก คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน การเพิ่มกำลังการผลิตในเดือนพฤษภาคม หลังจากไม่รวมการถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์แล้ว จะต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 206,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคมเล็กน้อย ตามข้อตกลงโควตาฉบับล่าสุด โควตาการผลิตของซาอุดีอาระเบียในเดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้นเป็น 10.291 ล้านบาร์เรลต่อวัน อย่างไรก็ตาม การผลิตจริงของประเทศในเดือนมีนาคมอยู่ที่เพียง 7.76 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงช่องว่างที่สำคัญระหว่างโควตาและกำลังการผลิตจริง

ฮอร์เก ลีออน นักวิเคราะห์จาก Rystad Energy ชี้ให้เห็นว่า กลุ่ม OPEC+ กำลังส่งสัญญาณสองอย่างไปยังตลาด: ประการแรก แม้ว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะถอนตัวออกจากกรอบความร่วมมือของ OPEC+ อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม แต่องค์กรยังคงดำเนินงานต่อไปได้ และประการที่สอง ด้วยความยากลำบากในการจัดหาอุปทานที่แท้จริง กลุ่ม OPEC+ ยังคงแสดงให้ตลาดเห็นว่าการครองตลาดน้ำมันของตนยังคงแข็งแกร่ง เขากล่าวว่า "การเพิ่มการผลิตเป็นเพียงสัญญาณมากกว่าการเพิ่มปริมาณน้ำมันจริง ๆ"

ด้วยการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ การเพิ่มผลผลิตจึงเปรียบเสมือนการพยายามจับภาพสะท้อนของดวงจันทร์บนผืนน้ำ

แผนการเพิ่มกำลังการผลิตยังคงเป็นเพียงแค่ในนามเท่านั้น ส่วนใหญ่เป็นเพราะการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างไม่เป็นทางการ นับตั้งแต่เกิดสงครามอิรัก-อิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ จุดยุทธศาสตร์สำคัญด้านน้ำมันของโลกแห่งนี้ได้ถูกปิดลงอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้กำลังการส่งออกน้ำมันดิบของสมาชิกหลักของ OPEC+ อย่างซาอุดีอาระเบีย อิรัก คูเวต และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (ซึ่งได้ถอนตัวออกไปแล้ว) ถูกจำกัดอย่างมาก เป็นที่เข้าใจกันว่าภายใต้สถานการณ์ปกติ ช่องแคบนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20% ของการส่งออกน้ำมันและก๊าซทั่วโลก

แม้ว่าการขนส่งน้ำมันข้ามช่องแคบจะกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวว่า การกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มรูปแบบของปริมาณน้ำมันในอ่าวเปอร์เซียคาดว่าจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือน ตราบใดที่การปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป การเพิ่มโควตาจะมีผลกระทบต่อปริมาณน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจริงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ในขณะเดียวกัน โอกาสในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงไม่แน่นอน ข้อเสนอการเจรจาใหม่ 14 ข้อของอิหร่านไม่ได้เรียกร้องให้สหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซก่อนการเจรจาอีกต่อไป ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดความตึงเครียดทางยุทธวิธี อย่างไรก็ตาม ในวันเดียวกันนั้น ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ประกาศเปิดตัว "ปฏิบัติการเสรีภาพในการเดินเรือ" ซึ่งเป็นโครงการนำทางเรือที่มุ่งช่วยเหลือเรือสินค้าที่ติดอยู่ให้สามารถอพยพออกจากน่านน้ำรอบช่องแคบฮอร์มุซได้ ในขณะเดียวกัน อิสราเอลได้เริ่มใช้มาตรการเซ็นเซอร์ในระดับรัฐมนตรีและเพิ่มความเข้มข้นในการเตรียมการทางทหาร ซึ่งยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับสถานการณ์

ช่องว่างด้านอุปทานยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ ทำให้ตลาดน้ำมันโลกอยู่ในภาวะตึงเครียด

ข้อมูลได้ยืนยันผลกระทบจากการชะลอตัวของการเพิ่มกำลังการผลิตอย่างเต็มที่แล้ว รายงานล่าสุดของโอเปกแสดงให้เห็นว่าในเดือนมีนาคม ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบเฉลี่ยต่อวันของประเทศสมาชิกโอเปกพลัสทั้งหมดอยู่ที่ 35.06 ล้านบาร์เรล ลดลงอย่างมากถึง 7.7 ล้านบาร์เรลเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ โดยอิรักและซาอุดีอาระเบียมีการลดกำลังการผลิตมากที่สุดเนื่องจากอุปสรรคในการส่งออก การลดอุปทานส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ปี โดยเคยทะลุ 125 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ ณ การซื้อขายช่วงเช้าของเอเชียในวันที่ 4 พฤษภาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าลดลงมาอยู่ในช่วง 108-110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ แต่ส่วนต่างราคาด้านโลจิสติกส์และส่วนต่างราคาในตลาดปัจจุบันยังคงสูงอยู่

ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่รุนแรงกว่าเดิมกำลังก่อตัวขึ้น ข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงมากกว่า 10 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นสถิติใหม่ของการหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ในขณะเดียวกัน กำลังการผลิตสำรองของกลุ่ม OPEC+ ก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 320,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งบ่งชี้ว่าความยืดหยุ่นของอุปทานทั่วโลกได้หมดลงแล้ว แม้ว่าหลายประเทศจะใช้คลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์เพื่อบรรเทาผลกระทบ แต่คาดว่าผลกระทบจะลดลงอย่างมากตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป นักวิเคราะห์เตือนว่าอาจเกิดการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินอย่างกว้างขวางในอีกหนึ่งถึงสองเดือนข้างหน้า ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกระลอกใหม่

ผลกระทบจากการถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ออกจากกลุ่ม OPEC+ ยังคงดำเนินต่อไป และความสามัคคีของกลุ่ม OPEC+ กำลังเผชิญกับบททดสอบ

เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้ถอนตัวออกจากกลุ่ม OPEC+ อย่างเป็นทางการ สิ้นสุดการเป็นสมาชิกเกือบ 60 ปี และยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในด้านพลังงานของตะวันออกกลาง กลุ่ม OPEC+ จงใจไม่กล่าวถึงการถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ในแถลงการณ์เพิ่มการผลิตล่าสุด พยายามรักษาภาพลักษณ์ของความเป็นเอกภาพผ่านความเงียบ นักวิเคราะห์ชี้ว่า เมื่อยกเลิกข้อจำกัดโควตาแล้ว การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง โมเมนตัมการเติบโตของการผลิตในระยะกลางถึงระยะยาวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะแข็งแกร่งอย่างมาก ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อโครงสร้างอุปทานทั่วโลก กลุ่ม G7 จะประชุมอีกครั้งในวันที่ 7 มิถุนายน ซึ่งการพัฒนาในช่องแคบฮอร์มุซและการเปลี่ยนแปลงของอุปทานและอุปสงค์จะเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินสถานการณ์

สรุปโดยบรรณาธิการ:

ความขัดแย้งระหว่างการเพิ่มกำลังการผลิตตามตัวเลขของกลุ่ม OPEC+ กับข้อจำกัดด้านอุปทานที่เกิดขึ้นจริงได้มาถึงจุดวิกฤตแล้ว ในด้านอุปทาน การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการส่งออกของประเทศสมาชิกหลัก ในขณะที่ด้านอุปสงค์ ปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์กำลังใกล้หมดลง และกำลังการผลิตสำรองทั่วโลกก็เกือบหมดสิ้นแล้ว ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดในขณะนี้ไม่ได้อยู่ที่ขนาดของการเพิ่มกำลังการผลิต แต่เป็นการขาดแคลนกำลังการผลิตสำรองเพื่อชดเชยการหยุดชะงักเพิ่มเติมใดๆ ภายใต้สภาวะปัจจุบัน ความตึงเครียดในตลาดถูกกำหนดโดยความคืบหน้าของการเจรจาทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าคำแถลงการณ์เกี่ยวกับการเพิ่มกำลังการผลิต กำหนดการเฉพาะสำหรับการยกเลิกการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซและอัตราการปล่อยกำลังการผลิตหลังจากการถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จาก OPEC จะเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาน้ำมันทั่วโลก

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดการตัดสินใจของกลุ่ม OPEC+ ที่จะเพิ่มการผลิตขึ้น 188,000 บาร์เรลต่อวัน จึงเป็นเรื่องยากที่จะนำไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิภาพ?

นับตั้งแต่เกิดสงครามอิรัก-อิหร่านในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่สำคัญสำหรับการค้าขายน้ำมันประมาณ 20% ของโลก ได้ถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพจากทั้งสหรัฐฯ และอิหร่าน เส้นทางการส่งออกหลักของสมาชิกหลักของ OPEC+ ได้แก่ ซาอุดีอาระเบีย อิรัก คูเวต และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (ซึ่งถอนตัวออกไปแล้ว) จากอ่าวเปอร์เซียถูกปิดกั้น แม้ว่าจะมีการเพิ่มโควตาการผลิตในทางทฤษฎี แต่น้ำมันดิบจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันในอ่าวเปอร์เซียก็ไม่สามารถข้ามการปิดล้อมได้อย่างปลอดภัย ดังนั้น จนกว่าสภาพการขนส่งจะดีขึ้นอย่างแท้จริง การเพิ่มการผลิตนี้จึงยังคงเป็นเพียงแค่ในนาม โดยมีผลกระทบเชิงบวกต่ออุปทานที่แท้จริงน้อยมาก

คำถามที่ 2: ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการถอนตัวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ออกจากกรอบความร่วมมือ OPEC+ มีอะไรบ้าง?

สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่เป็นอันดับสามของกลุ่ม OPEC โดยมีกำลังการผลิตน้ำมันดิบจริงประมาณ 4.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตนี้ถูกจำกัดด้วยโควตามานานแล้ว ทำให้กำลังการผลิตอยู่ที่ประมาณ 3.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน การถอนตัวออกจาก OPEC จะยกเลิกข้อจำกัดโควตาเหล่านี้โดยอัตโนมัติ เมื่อช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะไม่ถูกผูกมัดด้วยการตัดสินใจด้านการผลิตร่วมกันอีกต่อไป และสามารถเพิ่มปริมาณการผลิตได้เองตามความต้องการของตลาดและแนวโน้มราคา ในระยะกลางถึงระยะยาว ศักยภาพในการเพิ่มการผลิตนี้จะสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อโครงสร้างกำลังการผลิตส่วนเกินของกลุ่ม OPEC+ และแม้แต่ระบบราคาน้ำมันระหว่างประเทศ นอกจากนี้ยังอาจกระตุ้นให้ประเทศผู้ผลิตน้ำมันอื่นๆ ที่มีศักยภาพในการขยายตัวแต่ไม่พอใจกับข้อจำกัดด้านการผลิตอย่างต่อเนื่อง พิจารณาสถานะพันธมิตรของตนอีกครั้ง

คำถามที่ 3: ปัจจุบันระดับความตึงเครียดในด้านอุปทานน้ำมันโลกอยู่ที่ระดับใด?

ข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงมากกว่า 10 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว ซึ่งถือเป็นการหยุดชะงักของอุปทานในเดือนเดียวครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ การผลิตของกลุ่ม OPEC+ ต่ำกว่าโควตาประมาณ 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน นอกจากการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียจะถูกตัดขาดโดยช่องแคบฮอร์มุซแล้ว แหล่งน้ำมันและท่าเรือส่งออกของรัสเซียยังคงถูกโจมตีด้วยโดรนของยูเครนอย่างต่อเนื่อง ที่สำคัญกว่านั้น กำลังการผลิตสำรองของกลุ่ม OPEC+ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เหลือเพียงประมาณ 320,000 บาร์เรลต่อวัน ทำให้โลกไม่มีกำลังการผลิตเพียงพอที่จะรับมือกับการลดอุปทานเพิ่มเติม และความสามารถในการป้องกันของตลาดก็หมดลงอย่างสิ้นเชิงแล้ว

คำถามที่ 4: หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง เหตุใดการจัดหาพลังงานทั่วโลกจึงไม่สามารถกลับสู่ภาวะปกติได้ทันที?

แม้ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านจะบรรลุข้อตกลงยกเลิกการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซได้ แต่ก็ยังต้องใช้เวลานานพอสมควรสำหรับแหล่งน้ำมันและท่าเรือส่งออกในอ่าวเปอร์เซียที่จะกลับมาดำเนินการในระดับก่อนสงคราม นักวิเคราะห์ประเมินว่าแม้หลังจากยกเลิกการปิดล้อมแล้ว ก็ยังต้องใช้เวลาอย่างน้อย 8 ถึง 10 สัปดาห์กว่าการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 80% ของกำลังการผลิต และการส่งออกน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มรูปแบบอาจใช้เวลาหลายเดือน ซึ่งหมายความว่าแม้ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองจะคลี่คลายลง ตลาดพลังงานโลกก็จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากอุปทานและอุปสงค์ที่ตึงตัว หรือแม้กระทั่งการขาดแคลน เป็นระยะเวลานานพอสมควร และราคาน้ำมันจะไม่กลับไปสู่ระดับต่ำอย่างรวดเร็วนัก

คำถามที่ 5: ผลกระทบจากการลดลงของปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์จะมีผลต่อราคาน้ำมันอย่างไร?

ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง น้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ประมาณ 400 ล้านบาร์เรลที่องค์การพลังงานระหว่างประเทศปล่อยออกมา พร้อมกับน้ำมันสำรองลอยน้ำอีก 200-300 ล้านบาร์เรลที่ติดอยู่บริเวณช่องแคบฮอร์มุซก่อนที่ความขัดแย้งจะปะทุขึ้น ทำหน้าที่เป็นกันชนที่สำคัญ ช่วยยับยั้งการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม การเติมเต็มนี้ไม่ได้มาจากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ แต่มาจากการใช้ทรัพยากรที่มีอยู่เกินความจำเป็นในระยะสั้น นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า ความสามารถของผลกระทบจากการปล่อยน้ำมันสำรองเพื่อชดเชยช่องว่างด้านอุปทานจะอ่อนแอลงอย่างมากตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป เมื่อกันชนนี้หมดไปโดยสิ้นเชิงและการปิดล้อมทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ตลาดน้ำมันดิบอาจเผชิญกับภาวะราคาตกต่ำครั้งที่สองที่รุนแรงกว่าเดิม