เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนแรก กล่าวอย่างชัดเจนในระหว่างการพิจารณาแต่งตั้งว่า เขาหวังว่าการประชุมตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเปิดกว้างและเป็นไปตามแบบแผนมากขึ้น เปิดโอกาสให้สมาชิกคณะกรรมการได้อภิปรายอย่างดุเดือดและท้ายที่สุดจะนำไปสู่การตัดสินใจทางเศรษฐกิจที่มีคุณภาพสูงขึ้น คำกล่าวนี้ดูเหมือนจะกลายเป็นความจริงแล้วในขณะนี้

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธ連 (FOMC) ได้เผชิญกับเหตุการณ์ที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนัก นั่นคือมีสมาชิกหลายรายที่ไม่เห็นด้วย

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) มีความเห็นไม่ตรงกันอย่างมากเกี่ยวกับแถลงการณ์นโยบาย โดยมีสมาชิกสามคนคัดค้านถ้อยคำที่บ่งชี้ถึงแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ เบธ แฮมแม็ค ประธานเฟดสาขามินนิอาโปลิส นีล คาชคารี และประธานเฟดสาขาดัลลัส ลอรี โลแกน ต่างเห็นพ้องว่าควรปรับเปลี่ยนถ้อยคำในนโยบาย โดยเปลี่ยนท่าทีของเฟดจากที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยไปเป็นการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับที่เป็นกลางมากขึ้น

นอกจากนี้ สตีเฟน มิแรน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ยังไม่เห็นด้วยกับมติของคณะกรรมการที่ให้คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้เท่าเดิม โดยเสนอให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงทันที 25 จุด การคัดค้านจำนวนมากเช่นนี้ไม่เคยเกิดขึ้นในมติของธนาคารกลางสหรัฐนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 1992 ซึ่งในเวลานั้นธนาคารกลางยังไม่ได้เริ่มเผยแพร่ผลการประชุมแบบเรียลไทม์

ในขณะเดียวกัน นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่ง ได้ทำลายธรรมเนียมปฏิบัติโดยตัดสินใจดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐต่อไปหลังจากที่วาระของเขาจะสิ้นสุดลงในเดือนหน้า เขาอาจดำรงตำแหน่งผู้ว่าการไปจนถึงต้นปี 2028

โธมัส ไรอัน นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกาเหนือ ชี้ให้เห็นว่า "แม้ว่าพาวเวลล์จะกล่าวว่าเขาจะวางตัวเงียบๆ ในฐานะผู้ว่าการธนาคารกลาง แต่สิ่งนี้หมายความว่ามิลานซึ่งมีแนวคิดผ่อนคลายอย่างมากจะต้องลาออกไป ซึ่งจะทำให้องค์ประกอบโดยรวมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลาง (FOMC) เปลี่ยนไปในทิศทางที่เข้มงวดมากขึ้น และทำให้วอร์ริชซึ่งกำลังจะเข้ามาดำรงตำแหน่งยากที่จะผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น"

การเปลี่ยนแปลงในกลุ่มคนกลางส่งสัญญาณที่สำคัญ

ความเห็นต่างจากประธานเฟดระดับภูมิภาคทั้งสามคนนั้น ส่งสัญญาณไปยังวอร์ชโดยตรง ก่อนหน้านี้วอร์ชเคยเปรยๆ ว่าต้องการใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน แต่ประธานเฟดทั้งสามคนแสดงความกังวลอย่างชัดเจนเกี่ยวกับสถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบัน ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมากกว่าหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ในขณะที่แรงกดดันจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและภาษีนำเข้าก็ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น

การใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 2.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ หากไม่รวมราคาพลังงานและอาหารที่มีความผันผวน การใช้จ่ายส่วนบุคคลขั้นพื้นฐาน (Core PCE) เพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 3% ในเดือนกุมภาพันธ์

ในการแถลงข่าว พาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าขณะนี้ไม่มีใครเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสมาชิกส่วนใหญ่ไม่ต้องการเปลี่ยนแปลงถ้อยคำที่ผ่อนปรนในแถลงการณ์ อย่างไรก็ตาม เขายังเน้นย้ำว่า "จุดยืนสายกลางของคณะกรรมการกำลังเคลื่อนไปสู่จุดยืนที่เป็นกลางมากขึ้น" ซึ่งหมายความว่าแม้จะไม่ได้ระบุไว้อย่างชัดเจนในแถลงการณ์นโยบาย แต่สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการกำลังค่อยๆ ถอยห่างจากจุดยืนที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขัน

"นั่นหมายความว่าขอบเขตของสมาชิกคณะกรรมการที่สนับสนุนการเป็นตัวแทนที่สมดุลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของวาระคู่ขนานนั้นกว้างกว่าสมาชิกที่ไม่เห็นด้วยสามคนที่มีสิทธิ์ออกเสียงที่กล่าวถึงข้างต้น" แมตต์ ลูเซตติ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของดอยช์แบงก์กล่าว

วอร์ชสนับสนุนการปฏิรูปกรอบการวัดอัตราเงินเฟ้อ

ในการพิจารณาการแต่งตั้งของเขาเมื่อเดือนที่แล้ว วอร์ชได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวทางที่เฟดใช้ในปัจจุบันสำหรับตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อ PCE หลัก โดยเขาให้เหตุผลว่าตัวชี้วัดนี้ให้ภาพรวมของอัตราเงินเฟ้ออย่างคร่าวๆ เท่านั้น และเขาเห็นว่าควรใช้ "ค่าเฉลี่ยที่ตัดทอน" มากกว่า เพราะตัวชี้วัดดังกล่าวสามารถกำจัดค่าผิดปกติได้อย่างมีประสิทธิภาพ

วอร์ชกล่าวว่า เมื่อพิจารณาจากค่าเฉลี่ยที่หักลบแล้ว แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานนั้น "ดีขึ้น" และดู "ค่อนข้างดี" โดยรวม อย่างไรก็ตาม ลอเร็ตตา เมสเตอร์ อดีตประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ได้เตือนถึงเรื่องนี้ โดยระบุว่าควรใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง เพราะมีแนวโน้มที่จะเอนเอียงไปในทางลบ และเฟดสาขาคลีฟแลนด์เป็นหนึ่งในสถาบันหลักที่ให้ตัวชี้วัดค่าเฉลี่ยที่หักลบดังกล่าว

ลอเร็ตตา เมสเตอร์ กล่าวว่า "เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มขาลงแล้ว ตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นเวลาที่ไม่เหมาะสมอย่างยิ่งที่จะเปลี่ยนไปใช้ตัวชี้วัดการยกเว้น" นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่า วอร์ช อาจเผชิญกับการต่อต้านภายในอย่างมากหากเขาผลักดันการปฏิรูปกรอบการวัดอัตราเงินเฟ้อ

สถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบันมีความซับซ้อนมากขึ้น ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภาษีนำเข้าผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้สูงขึ้น และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นก็เป็นปัจจัยช็อกล่าสุด ในขณะที่เงินเฟ้อในภาคบริการ ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีนำเข้า กลับมีแนวโน้มคงที่มาตั้งแต่ปีที่แล้ว

ก่อนได้รับการเสนอชื่อ วอร์ชเชื่อว่าปัญญาประดิษฐ์จะช่วยเพิ่มผลผลิตได้อย่างมาก ซึ่งจะช่วยยับยั้งภาวะเงินเฟ้อและเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย ในระหว่างการพิจารณาแต่งตั้ง แม้ว่าเขาจะกล่าวถึงปัญญาประดิษฐ์ แต่เขาก็ไม่ได้ย้ำมุมมองเดิมของเขาอย่างเต็มที่ เขาเพียงแต่กล่าวว่าปัญญาประดิษฐ์และ "วงจรนวัตกรรม" อาจช่วยปรับปรุงสภาวะราคาในระยะยาว ลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน เขายังเตือนว่าปัญญาประดิษฐ์อาจส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องพิจารณาอย่างถี่ถ้วนเมื่อกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ย

วอร์ชสรุปว่า "ผมคิดว่าถ้าธนาคารกลางมีการปรึกษาหารือกันภายในครอบครัวที่ดี พวกเขาจะตัดสินใจได้ดีขึ้น และหากพวกเขาทำผิดพลาด พวกเขาก็จะสามารถแก้ไขได้รวดเร็วยิ่งขึ้น"