เมื่อวันศุกร์ที่ 8 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,719.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด เพิ่มขึ้น 32.57 ดอลลาร์ หรือ 0.69% และมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นอีกในสัปดาห์นี้ การลดลงอย่างมากของราคาน้ำมันดิบ WTI เดือนมิถุนายน และการลดลงอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทำให้ผู้ค้าเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีช่องทางที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่ตลาดทองคำรอคอยมาหลายสัปดาห์แล้ว



สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น

แม้จะเกิดการปะทะกันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในวันพฤหัสบดี ราคาทองคำกลับสวนทางกับแนวโน้มและปรับตัวสูงขึ้น รูปแบบของตลาดในความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เช่นนี้แสดงให้เห็นว่า หากทั้งสองฝ่ายประกาศว่าสถานการณ์กลับสู่ภาวะปกติภายในไม่กี่ชั่วโมง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมันจะลดลงอย่างรวดเร็ว คาดว่าราคาน้ำมันดิบ WTI เดือนมิถุนายนจะลดลงประมาณ 6% ในสัปดาห์นี้ และการลดลงนี้จะมีผลกระทบต่อทองคำมากกว่าการซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเสียอีก

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการวางตำแหน่งการซื้อขาย: การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำไม่ได้เกิดจากความตื่นตระหนกในตลาด แต่เป็นปฏิกิริยาลูกโซ่ที่เกิดจากการผ่อนคลายความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออันเนื่องมาจากการลดลงของราคาน้ำมัน

การลดลงของราคาน้ำมันจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไปพร้อมกัน และการชะลอตัวของเงินเฟ้อเป็นพื้นฐานที่สมเหตุสมผลสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลัง นี่คือตรรกะหลักของการซื้อขายทองคำในปัจจุบัน ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ทองคำถูกกดดันอย่างต่อเนื่องจากความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมัน ในทุกวันทำการซื้อขายที่ราคาน้ำมันยังคงสูง ทองคำจึงดิ้นรนที่จะหาแรงซื้อที่แข็งแกร่ง ตอนนี้ ความคาดหวังของตลาดได้พลิกผัน และแรงซื้อกำลังค่อยๆ เข้าสู่ตลาด

ประเด็นเรื่องอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำลดลง และยังเป็นแรงผลักดันให้ราคาทองคำฟื้นตัวในปัจจุบันด้วย

นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลางเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำในตลาดสปอตลดลงมากกว่า 10% ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงคือเรื่องอัตราดอกเบี้ย ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น และความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงนี้ได้บีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับปัจจุบัน การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงหมายความว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ทองคำจึงเสียเปรียบเสมอในช่วงที่ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น

สถานการณ์ตลาดในปัจจุบันกำลังค่อยๆ พังทลายลง ในวันศุกร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีลดลงอีกครั้ง และดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลงพร้อมกัน ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้ช่วยหนุนราคาทองคำ ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้ผู้ซื้อจากต่างประเทศสามารถซื้อทองคำได้ด้วยเงินสกุลท้องถิ่นที่น้อยลง ในขณะที่อัตราผลตอบแทนที่ลดลงได้ลดทอนข้อโต้แย้งหลักของผู้ขายชอร์ตในเดือนนี้ลงอย่างมาก ตรรกะเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำค่อนข้างชัดเจน นั่นคือ อัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นสิ่งที่จำเป็น และทั้งสองอย่างนี้มีอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เอื้ออำนวยซึ่งหาได้ยากในสภาพตลาดปัจจุบัน

จุดสำคัญที่ต้องจับตา: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ควรจับตาดู เมื่อต้นเดือนนี้ เมื่ออัตราผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบสามสัปดาห์ ราคาทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากนักลงทุนหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ส่งผลให้การซื้อทองคำอ่อนตัวลง แต่ในขณะนี้ เมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงและการไหลเวียนของเงินทุนกลับทิศทาง ประกอบกับดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ทองคำจึงได้รับแรงหนุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

การทดสอบที่สำคัญ: ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีอยู่ที่ 200,000 ราย เพิ่มขึ้น 10,000 รายจากสัปดาห์ก่อน แต่ยังคงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 206,000 ราย ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง สถานการณ์นี้ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในสองด้าน: ยิ่งตลาดแรงงานแข็งแกร่งมากเท่าไหร่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ก็จะยิ่งรู้สึกไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่านั้น และท่าทีของเฟดในการรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันจะยังคงกดดันราคาทองคำให้ลดลงต่อไป

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรรายเดือนจะประกาศในวันนี้ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 62,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่า 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคมมาก ซึ่งเป็นตัวเลขที่ตลาดได้คาดการณ์ไว้แล้ว หากข้อมูลต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาทองคำจะได้รับแรงหนุนขาขึ้นใหม่ เนื่องจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่ลดลงและดัชนีดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะเปิดช่องทางให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น หากข้อมูลสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนออกไปอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดันในทันที และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4780.78 ดอลลาร์) จะกลับจากระดับเป้าหมายไปสู่ระดับแนวต้านสำคัญ

ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นและห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก ตลาดแรงงานกลับมีผลการดำเนินงานดีเกินความคาดหมาย สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอดทนในการรักษานโยบายอัตราดอกเบี้ยสูง ปัจจัยบวกหลักสำหรับผู้ที่เชื่อมั่นในราคาทองคำยังคงรอการเกิดขึ้นอย่างสมบูรณ์ของห่วงโซ่ "ราคาน้ำมันลดลง → อัตราเงินเฟ้อลดลง → การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ" ในปัจจุบัน ปัจจัยสองประการในห่วงโซ่นี้กำลังแสดงสัญญาณที่ดี

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ราคาทองคำสปอตปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในการซื้อขายช่วงเช้าวันศุกร์ แต่ไม่สามารถยืนยันรูปแบบการกลับตัวเป็นขาลงที่อาจเกิดขึ้นในวันพฤหัสบดีได้ หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 4,685.27 ดอลลาร์ จะเป็นการยืนยันแนวโน้มอ่อนตัวในระยะสั้น และอาจทดสอบระดับแนวรับรองที่ 4,633.00 ดอลลาร์

ในด้านขาขึ้น แนวต้านแรกคือระดับการย้อนกลับ 50% ในระยะยาวที่ 4744.34 ดอลลาร์ ซึ่งถูกทดสอบไปเมื่อวันพฤหัสบดี แนวต้านถัดไปคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4780.78 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นทั้งแนวต้านและจุดกระตุ้นที่อาจทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นเร็วขึ้น แม้ว่าราคาทองคำจะทะลุผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันไปได้ ผู้ซื้อก็ยังคงเผชิญกับแรงต้านในช่วงการย้อนกลับ 4850.68-5028.04 ดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงจุดสูงสุดสำคัญที่ 4891.54 ดอลลาร์ การทะลุเหนือระดับนี้จะยืนยันการเปลี่ยนไปสู่แนวโน้มขาขึ้นตามกราฟออสซิลเลเตอร์

ในทางกลับกัน หลังจากที่ราคาหลุดต่ำกว่าจุด Pivot Point ที่ 4633.00 ดอลลาร์ นักลงทุนอาจตั้งเป้าหมายไปที่ระดับแนวรับหลายระดับ รวมถึงระดับ Fibonacci ระยะยาวที่ 4541.88 ดอลลาร์ ตามด้วยช่วงการปรับฐานระยะสั้นที่ 4481.78-4401.84 ดอลลาร์ ช่วงนี้รวมถึงจุดต่ำสุดของตลาดที่ 4501.04 ดอลลาร์ และระดับสำคัญที่ 4481.78 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมี 4401.84 ดอลลาร์เป็นระดับแนวรับสุดท้ายก่อนถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (4308.73 ดอลลาร์) ซึ่งเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะยาว

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ระดับ 4780.78 ดอลลาร์ ผู้ซื้อที่กระตือรือร้นจำเป็นต้องดูดซับแรงขายที่ระดับนี้อย่างแข็งขันเพื่อให้ราคาทองคำทะลุผ่านตัวบ่งชี้ดังกล่าว มิเช่นนั้น ผู้ขายจะกลับเข้ามาในตลาดอีกครั้ง ผลักดันราคาทองคำลงไปสู่โซนแนวรับ ในตลาดที่แข็งแกร่ง นักลงทุนมักจะดูดซับแรงขายอย่างแข็งขันเพื่อผลักดันราคาให้สูงขึ้น และเมื่อผู้ซื้อสามารถทะลุผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันได้อย่างเด็ดขาด ราคาทองคำจึงจะสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งได้

ผู้ซื้อแบบพาสซีฟจะรอให้ราคาทองคำลดลงมาอย่างน้อยที่ 4,633.00 ดอลลาร์ หากระดับนี้ยังคงอยู่ได้ จะเป็นการสร้างจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นครั้งที่สอง และผู้ซื้อที่กระตือรือร้นจะกลับมาเป็นฝ่ายรุกอีกครั้ง หาก 4,633.00 ดอลลาร์ไม่สามารถดึงดูดการซื้อได้ ราคาทองคำอาจทดสอบช่วงแนวรับที่ 4,541.88-4,401.84 ดอลลาร์ต่อไป

ตราบใดที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันยังคงเป็นแนวรับ แรงซื้อจะยังคงเข้าสู่ตลาดในช่วงที่ราคาปรับตัวลง ในขณะที่ผู้ขายคาดว่าจะยังคงกดดันค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันต่อไปจนกว่าจะถูกทะลุอย่างเด็ดขาด

จุดเน้นหลัก

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเป็นเหตุการณ์สำคัญในวันนี้ ก่อนหน้านี้ ความผันผวนอื่นๆ ในตลาดเป็นเพียงสัญญาณรบกวน หากข้อมูลอยู่ที่ 62,000 หรือต่ำกว่านั้น คาดว่าราคาทองคำจะพุ่งขึ้นทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4,780.78 ดอลลาร์ หากข้อมูลสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ระดับ 4,685.27 ดอลลาร์เป็นระดับที่ต้องจับตาดู การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้จะยืนยันรูปแบบการกลับตัวเป็นขาลงของวันพฤหัสบดี และการเทขายอาจกลับมาอีกครั้ง

ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงลดลงและข้อตกลงหยุดยิงยังคงมีผลบังคับใช้ แนวโน้มโดยรวมของราคาทองคำก็จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ข่าวสารทางภูมิรัฐศาสตร์มักสร้างโอกาสให้กับตลาด และปัจจุบันทองคำกำลังคว้าโอกาสนี้เพื่อค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้น