ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวลดลงในช่วงชั่วโมงการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันจันทร์ โดยราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ลดลงชั่วขณะไปอยู่ที่ ประมาณ 4,690 ดอลลาร์ สหรัฐฯ เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงอยู่ในระดับสูง ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงของสหรัฐฯ ที่อาจยืดเยื้อยาวนาน ส่งผลให้เกิดการขายทำกำไรในระยะสั้นในตลาดทองคำ

ความขัดแย้งหลักในตลาดได้ค่อยๆ เปลี่ยนไปจากตรรกะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบง่ายๆ ไปสู่การปรับราคาของ "ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ" และ "ความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย" ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ปฏิเสธข้อเสนอหยุดยิงล่าสุดของอิหร่านอย่างเป็นทางการ โดยอธิบายว่าการตอบสนองของอิหร่านนั้น "ยอมรับไม่ได้อย่างสิ้นเชิง" ในขณะเดียวกัน อิหร่านระบุว่าสหรัฐฯ ต้องจ่ายค่าชดเชยสำหรับความสูญเสียที่เกิดจากสงคราม และปฏิเสธสิ่งที่เรียกว่า "ข้อเรียกร้องที่มากเกินไป" นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่า การที่ทั้งอิหร่านและสหรัฐฯ ปฏิเสธข้อเสนอของกันและกันพร้อมๆ กัน หมายความว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางไม่น่าจะคลี่คลายลงอย่างแท้จริงในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ต่างจากราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นในปีก่อนๆ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ กิจกรรมในตลาดครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกยังคงอยู่ในระดับสูงเนื่องจากการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังกระตุ้นความกังวลทั่วโลกเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า ซึ่งอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าตลาดทองคำกำลังเผชิญกับ "เกมสองทาง" แบบคลาสสิก กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางยังคงสนับสนุนกระแสเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย ในอีกด้านหนึ่ง ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำต่อไป

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนเมษายนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับความเชื่อมั่นของตลาด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ เพิ่มงาน 115,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 62,000 ตำแหน่งอย่างมาก แม้ว่าจะชะลอตัวลงจากตัวเลขที่แก้ไขแล้ว 185,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม แต่โดยรวมแล้วก็ยังดีกว่าที่ตลาดเคยกังวลไว้ก่อนหน้านี้ ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ 4.3% ในเดือนเมษายน ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สถาบันบางแห่งเชื่อว่าแม้ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ จะค่อยๆ ชะลอตัวลง แต่ความยืดหยุ่นโดยรวมยังคงแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้ หลังจากข้อมูลดังกล่าวเผยแพร่ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้ลดลงอย่างมาก ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ฟื้นตัว และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับแรงหนุน

จากมุมมองของการไหลเวียนของเงินทุน ตลาดทองคำกำลังอยู่ในช่วงของการเปลี่ยนแปลงทิศทาง กองทุนที่เน้นสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนยังคงไหลเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำและตลาดทองคำจริง ในขณะที่กองทุนเก็งกำไรระยะสั้นกำลังค่อยๆ ลดสถานะซื้อในระดับที่สูงขึ้น นอกจากนี้ การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงให้การสนับสนุนระยะยาวที่สำคัญแก่ตลาดทองคำ ธนาคารกลางในบางประเทศในเอเชียและประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ยังคงเพิ่มปริมาณทองคำสำรองเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ตลาดให้ความสนใจกับแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐมากกว่า หากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฟื้นตัวในอนาคต เฟดอาจถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงอย่างมาก ความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและเหตุผลในการลดอัตราดอกเบี้ยของทองคำอาจกลับมามีบทบาทสำคัญอีกครั้ง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำในปัจจุบันกำลังรักษาระดับการเคลื่อนไหวในระดับสูงบนกราฟรายวัน แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังไม่ถูกทำลายอย่างสิ้นเชิง แต่มีแรงกดดันขาลงในระยะสั้นเกิดขึ้นบ้างแล้ว ระดับ 4700 ดอลลาร์เป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาในขณะนี้ ขณะที่บริเวณ 4650 ดอลลาร์ด้านล่างเป็นระดับแนวรับชั่วคราว หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ อาจนำไปสู่การทดสอบระดับ 4600 ดอลลาร์ต่อไป

เมื่อมองในแง่ขาขึ้น บริเวณ 4750-4780 ดอลลาร์ยังคงเป็นแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญ หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น หรือดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอีกครั้ง ราคาทองคำอาจทดสอบระดับสูงสุดในอดีตอีกครั้ง ในกราฟ 4 ชั่วโมง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นกำลังทรงตัว และฮิสโตแกรม MACD กำลังสั้นลง ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของโมเมนตัมขาขึ้น ตัวชี้วัด RSI ก็ถอยลงจากระดับสูงสุดเช่นกัน สะท้อนให้เห็นถึงความสนใจในการซื้อระยะสั้นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำในปัจจุบันยังคงซื้อขายอยู่ในช่องขาขึ้นหลัก ตราบใดที่ระดับแนวรับสำคัญที่ 4650 ดอลลาร์ยังไม่ถูกทำลาย โครงสร้างขาขึ้นระยะกลางถึงระยะยาวของทองคำก็ยังคงอยู่

บางสถาบันชี้ให้เห็นว่าตัวแปรที่สำคัญที่สุดในตลาดทองคำปัจจุบันยังคงเป็นสถานการณ์ในตะวันออกกลางและแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นและผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ทองคำอาจยังคงผันผวนระหว่าง "ความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย" และ "แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูง"

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำระหว่างประเทศในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ "ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" และ "ตรรกะของอัตราดอกเบี้ย" เกี่ยวพันกัน ในขณะที่ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงเป็นแรงผลักดันให้เกิดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่ดีกว่าที่คาดไว้ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานาน กำลังจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ในระยะกลางถึงระยะยาว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลก การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความเสี่ยงด้านเครดิตของดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญสำหรับทองคำ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นอาจทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ราคาทองคำอาจรักษาระดับความผันผวนที่สูงและกว้างขวาง ตลาดจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับสามประเด็นสำคัญในอนาคต ได้แก่ ประการแรก การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานของสหรัฐฯ ประการที่สอง สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้นอีกหรือไม่ และประการที่สาม อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงล่าช้าต่อไปหรือไม่ ปัจจัยเหล่านี้จะกำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในระยะต่อไปโดยตรง