Giá vàng quốc tế giảm trong giờ giao dịch châu Á hôm thứ Hai, với giá vàng giao ngay (XAU/USD) giảm xuống khoảng 4.690 USD . Trong khi rủi ro địa chính trị ở Trung Đông vẫn ở mức cao, những lo ngại ngày càng tăng về việc lãi suất của Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài đã dẫn đến việc chốt lời ngắn hạn đối với vàng.

Mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường đã dần chuyển từ logic đơn giản về việc né tránh rủi ro sang việc định giá lại "rủi ro lạm phát" và "kỳ vọng lãi suất". Tổng thống Mỹ Trump đã chính thức bác bỏ đề xuất ngừng bắn mới nhất của Iran, mô tả phản ứng của Iran là "hoàn toàn không thể chấp nhận được". Trong khi đó, Iran tuyên bố rằng Mỹ cần phải bồi thường cho những thiệt hại do chiến tranh gây ra và bác bỏ những gì họ gọi là "yêu cầu quá đáng". Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng việc cả Iran và Mỹ đồng thời bác bỏ đề xuất của nhau có nghĩa là tình hình ở Trung Đông khó có thể thực sự được cải thiện trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, không giống như những lần tăng giá vàng trước đây do xung đột địa chính trị, hoạt động thị trường lần này tập trung hơn vào rủi ro lạm phát tiềm tàng từ giá năng lượng tăng cao. Giá dầu thô quốc tế vẫn ở mức cao do sự gián đoạn liên tục đối với hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Chi phí năng lượng tăng cao đang làm dấy lên lo ngại toàn cầu về lạm phát nhập khẩu, điều này có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. Những người tham gia thị trường tin rằng thị trường vàng hiện đang đối mặt với một "trò chơi hai chiều" kinh điển: một mặt, căng thẳng leo thang ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ dòng vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn; mặt khác, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và lãi suất cao kéo dài hạn chế tiềm năng tăng giá hơn nữa của vàng.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 4 tuần trước đã trở thành một bước ngoặt quan trọng đối với tâm lý thị trường. Dữ liệu cho thấy Mỹ đã tạo thêm 115.000 việc làm trong tháng 4, cao hơn đáng kể so với dự báo của thị trường là 62.000. Mặc dù con số này chậm hơn so với mức 185.000 việc làm được điều chỉnh lại trong tháng 3, nhưng hiệu suất tổng thể vẫn tốt hơn so với những lo ngại trước đó của thị trường. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vẫn ở mức 4,3% trong tháng 4, phù hợp với dự báo của thị trường. Một số tổ chức tin rằng mặc dù thị trường việc làm của Mỹ đang dần hạ nhiệt, nhưng khả năng phục hồi tổng thể vẫn mạnh mẽ hơn so với đánh giá trước đây của thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất nhanh chóng trong năm nay đã giảm đáng kể, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi và chỉ số đô la Mỹ nhận được sự hỗ trợ.

Xét về dòng vốn, thị trường vàng hiện đang trải qua giai đoạn phân kỳ. Một số quỹ trú ẩn an toàn vẫn đang đổ tiền vào các quỹ ETF vàng và thị trường vàng vật chất, trong khi các quỹ đầu cơ ngắn hạn đang dần giảm bớt các vị thế mua dài hạn ở mức giá cao hơn. Hơn nữa, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tiếp tục hỗ trợ đáng kể cho thị trường vàng trong dài hạn. Ngân hàng trung ương ở một số quốc gia châu Á và các nền kinh tế thị trường mới nổi đang tiếp tục tăng dự trữ vàng để giảm thiểu rủi ro biến động của các tài sản định giá bằng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường tập trung nhiều hơn vào lộ trình chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang và những thay đổi trong dữ liệu kinh tế của Mỹ. Nếu lạm phát ở Mỹ tăng trở lại trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải duy trì lãi suất cao, điều này sẽ gây áp lực giảm giá đối với vàng trong ngắn hạn; ngược lại, nếu nền kinh tế Mỹ suy giảm đáng kể, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và lý lẽ cắt giảm lãi suất có thể lại chiếm ưu thế.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng hiện đang duy trì cấu trúc tích lũy ở mức cao trên biểu đồ ngày. Xu hướng tăng giá tổng thể chưa bị phá vỡ hoàn toàn, nhưng đã xuất hiện một số áp lực giảm giá ngắn hạn. Mức 4700 đô la hiện là mức tâm lý quan trọng, trong khi vùng 4650 đô la bên dưới tạo thành mức hỗ trợ tạm thời. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể sẽ dẫn đến việc kiểm tra thêm vùng 4600 đô la.

Xét về mặt tích cực, vùng giá $4750-$4780 vẫn thể hiện ngưỡng kháng cự kỹ thuật đáng kể. Nếu tình hình ở Trung Đông leo thang hơn nữa, hoặc đồng đô la Mỹ suy yếu trở lại, giá vàng có thể kiểm tra lại mức cao lịch sử của nó. Trên biểu đồ 4 giờ, các đường trung bình động ngắn hạn đang đi ngang và biểu đồ MACD đang thu hẹp lại, cho thấy đà tăng giá đang chậm lại. Chỉ báo RSI cũng đã giảm từ mức cao nhất, phản ánh sự giảm sút của nhu cầu mua ngắn hạn. Tuy nhiên, giá vàng hiện vẫn đang giao dịch trong một kênh tăng giá chính. Chừng nào mức hỗ trợ quan trọng $4650 chưa bị phá vỡ, cấu trúc tăng giá trung và dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn.

Một số tổ chức chỉ ra rằng những biến số lớn nhất trên thị trường vàng hiện nay vẫn là tình hình ở Trung Đông và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và đẩy lạm phát toàn cầu lên cao, giá vàng có thể tiếp tục dao động giữa "nhu cầu trú ẩn an toàn" và "áp lực lãi suất cao".

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng quốc tế hiện đang trong giai đoạn giao thoa giữa "rủi ro địa chính trị" và "lôgic lãi suất". Trong khi cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông tiếp tục tạo ra nhu cầu trú ẩn an toàn, dữ liệu việc làm của Mỹ tốt hơn dự kiến và những lo ngại của thị trường về thời kỳ lãi suất cao kéo dài đang hạn chế đà tăng giá của vàng. Trong trung và dài hạn, sự bất ổn địa chính trị toàn cầu, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và rủi ro tín dụng của đồng đô la Mỹ vẫn là những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho vàng. Tuy nhiên, sự biến động thị trường ngắn hạn có thể gia tăng đáng kể, đặc biệt là do kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang liên bang liên tục thay đổi; giá vàng có thể duy trì mô hình biến động mạnh và biên độ rộng. Thị trường cần tập trung vào ba lĩnh vực chính trong tương lai: thứ nhất, những thay đổi trong dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ; thứ hai, liệu tình hình ở Trung Đông có leo thang hơn nữa hay không; và thứ ba, liệu tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có tiếp tục bị trì hoãn hay không. Những yếu tố này sẽ trực tiếp quyết định hướng đi của vàng trong giai đoạn tiếp theo.