เมื่อวันพุธที่ 3 มิถุนายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.075% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.480% ซึ่งทั้งสองอัตราฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม และปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band และใกล้กับเส้นบนสุด ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 2.50 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ประมาณ 96.30 ดอลลาร์ เนื่องจากความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้สินทรัพย์ที่ไม่ใช่พลังงานได้รับแรงกดดันบ้าง และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 99.35 ขณะที่ราคาทองคำได้รับแรงกดดัน การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นถึงปฏิกิริยาของตลาดที่ซับซ้อนต่อผลกระทบร่วมกันของความผันผวนของราคาน้ำมันและความต้องการทางการเงินระยะยาวที่เกี่ยวข้องกับ AI โมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นได้ปรากฏขึ้นแล้ว แต่ความแข็งแกร่งยังค่อนข้างอ่อน โดยรวมแล้ว เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลงเล็กน้อย และผู้ค้าจำเป็นต้องให้ความสนใจกับข้อมูลในอนาคตเพื่อปรับความคาดหวังด้านนโยบายต่อไป

สัญญาณทางเทคนิคระยะสั้น: ตำแหน่งของ Bollinger Band และโมเมนตัมของ MACD

จากการสังเกตแผนภูมิ 240 นาที อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ปัจจุบันอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4.039 ใกล้กับเส้นบนที่ 4.091 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น ในตัวชี้วัด MACD เส้น DIFF ที่ 0.006 ตัดขึ้นเหนือเส้น DEA ที่ 0.000 และฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นบวกที่ 0.013 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นเริ่มมีบทบาทนำ อย่างไรก็ตาม ขนาดของฮิสโตแกรมมีจำกัด แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมการดีดตัวขึ้นยังไม่ถึงระดับที่แข็งแกร่ง ตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม อัตราผลตอบแทนสำหรับพันธบัตรอายุนี้มีการผันผวนอย่างมาก โดยแตะระดับสูงสุดที่ 4.313 และ 4.260 ก่อนที่จะลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดที่ 3.985 การดีดตัวขึ้นในปัจจุบันได้กลับมาอยู่เหนือเส้นกลางแล้ว



อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่คล้ายคลึงกันที่ 4.480 ซึ่งอยู่เหนือ Bollinger Middle Band ที่ 4.459 และใกล้กับ Upper Band ที่ 4.498 ในส่วนของ MACD นั้น แม้ว่าเส้น DIFF ที่ -0.004 ยังคงเป็นลบ แต่ขณะนี้อยู่เหนือเส้น DEA ที่ -0.010 แล้ว และแท่งสีแดงได้ขยายตัวเล็กน้อยไปที่ 0.011 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังอ่อนตัวลงเรื่อยๆ และความแข็งแกร่งของขาขึ้นกำลังสะสมขึ้นเรื่อยๆ หลังจากแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนถึงกลางเดือนพฤษภาคม พันธบัตรระยะนี้ได้เข้าสู่ช่วงการปรับฐาน โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 4.423 การดีดตัวขึ้นในปัจจุบันยืนยันถึงประสิทธิภาพของ Middle Band ในฐานะแนวรับระยะสั้น



ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรทั้งสองอายุได้ปรับตัวสูงขึ้นเหนือเส้น Bollinger Middle Band พร้อมกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณการฟื้นตัวขาขึ้นที่สม่ำเสมอจากมุมมองทางเทคนิค อย่างไรก็ตาม ความใกล้เคียงกับเส้น Upper Band ยังชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันในการขายทำกำไรหากการทะลุแนวต้านอย่างเด็ดขาดไม่สำเร็จ เส้น DIFF ของ MACD อายุ 2 ปีได้เปลี่ยนเป็นบวกอย่างสมบูรณ์แล้ว ซึ่งบ่งชี้ถึงการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ความแตกต่างนี้จำเป็นต้องมีการติดตามอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยขับเคลื่อนพื้นฐาน: การลงทุนด้าน AI และแหล่งเงินทุนระยะยาว

การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เฟื่องฟูนั้นส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จากรายงานของสื่อต่างประเทศที่มีชื่อเสียง บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Meta และ Oracle ได้ระดมทุนประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์ในตลาดพันธบัตรทั่วโลกในปีนี้ เพื่อก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ระบบไฟฟ้า และกำลังการประมวลผล ขนาดของการระดมทุนเช่นนี้เป็นสิ่งที่คาดไม่ถึงเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา และความต้องการทางการเงินที่แท้จริงอาจถูกประเมินต่ำเกินไปเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า การลงทุนด้าน AI คาดว่าจะสูงถึง 750,000 ถึง 850,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี และอาจสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้า ซึ่งเป็นขนาดที่เทียบได้กับโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจหรือโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาลกลางในอดีต ความต้องการเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ระยะยาวเหล่านี้กำลังผลักดันให้บริษัทต่างๆ หันมาเลือกลงทุนในพันธบัตรระยะยาวอัตราดอกเบี้ยคงที่ ซึ่งเป็นการเพิ่มปริมาณพันธบัตรระยะยาวในตลาดโดยตรง งานวิจัยจากธนาคารกลางสหรัฐสาขาดัลลัสแสดงให้เห็นว่า การออกพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นประมาณ 15% ของปริมาณพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐ ซึ่งเป็นสัดส่วนที่มีผลกระทบอย่างต่อเนื่องต่อมูลค่าของพันธบัตร

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ยังคงสูงกว่าระดับที่เห็นในช่วงต้นปี ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากปฏิสัมพันธ์ระหว่างการกู้ยืมของภาคธุรกิจที่เพิ่มขึ้นและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ในระยะยาว ความต้องการทางการเงินเชิงโครงสร้างนี้อาจเปลี่ยนแปลงการประเมินของนักลงทุนเกี่ยวกับแรงกดดันด้านอุปทานในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความต้องการสินทรัพย์ที่มีระยะเวลาการลงทุนคงที่อย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนสถาบันระยะยาว เช่น บริษัทประกันภัย

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างราคาพลังงานและความคาดหวังเชิงนโยบาย

สถานการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลางส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมัน ซึ่งส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น และตลาดเริ่มปรับราคาเพื่อให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลานานขึ้น เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 42% เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาคลีฟแลนด์เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ ธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องดำเนินการเร็วกว่าที่คาดไว้

สถานการณ์ดังกล่าว ประกอบกับความต้องการด้านการเงินสำหรับ AI ได้สร้างแรงผลักดันที่ซับซ้อนสำหรับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร การดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของอัตราผลตอบแทนระยะสั้นอาจสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในนโยบายล่าสุดของเฟด ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวได้รับอิทธิพลมากกว่าจากอุปทานระยะยาวและความคาดหวังด้านการเติบโต ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มทรงตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความเสี่ยงจากการตึงตัวในระยะสั้นและศักยภาพการเติบโตในระยะยาว

จากการสังเกตการณ์ในหลายตลาด พบว่าการแข็งค่าเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐและแรงกดดันต่อราคาทองคำนั้นสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันและการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ จะให้แนวทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับนโยบายในอนาคต ทำให้ผู้ค้าสามารถประเมินความยั่งยืนของการฟื้นตัวของอัตราผลตอบแทนได้

โครงสร้างระยะเวลาและตรรกะการเชื่อมโยงข้ามตลาด

การดีดตัวขึ้นพร้อมกันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีและ 10 ปี สะท้อนถึงการประสานงานภายในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แต่สัญญาณ MACD ที่แข็งแกร่งขึ้นในระยะสั้นบ่งชี้ว่าความคาดหวังด้านนโยบายการเงินยังคงเป็นหนึ่งในตัวแปรหลัก การบูมของการออกพันธบัตรภาคเอกชนส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวเป็นหลัก ในขณะที่ความผันผวนของราคาน้ำมันส่งผลกระทบต่อทั้งสองด้านของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนผ่านช่องทางเงินเฟ้อ

ตามหลักเหตุผลแล้ว เมื่อราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงและการลงทุนด้าน AI ยังคงดำเนินต่อไปอย่างไม่หยุดยั้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนชั่วคราว ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองคลี่คลายลงหรือข้อมูลเศรษฐกิจชะลอตัว แรงกดดันขาลงก็จะกลับมาอีกครั้ง ตำแหน่งของ Bollinger Band ในปัจจุบันบ่งชี้ว่าระดับประมาณ 4.091 เป็นระดับแนวต้านระยะสั้นสำหรับช่วงเวลา 2 ปี ระดับประมาณ 4.498 เป็นระดับแนวต้านที่สอดคล้องกันสำหรับช่วงเวลา 10 ปี ในขณะที่บริเวณกลางของ Bollinger Band เป็นแนวรับเบื้องต้น การทะลุเหนือ Bollinger Band ด้านบนหรือการยืนยันการปรับตัวลงต่ำกว่ากลาง Bollinger Band จะเป็นสัญญาณทางเทคนิคที่สำคัญในการพิจารณาว่าการดีดตัวขึ้นจะดำเนินต่อไปหรือสิ้นสุดลง

แนวโน้มภาพรวม

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในทิศทางขาขึ้นเล็กน้อยและผันผวนในระยะสั้น โดยมีเงื่อนไขว่าราคาน้ำมันยังคงแข็งแกร่งและกระแสการระดมทุนสำหรับ AI ยังคงได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีอาจทดสอบระดับแนวต้านด้านบนก่อน ในขณะที่การดีดตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอาจค่อนข้างเบาบาง เส้น DIFF ที่เป็นบวกจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องจับตาดู หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในรอบต่อไปแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนอาจขยายตัวต่อไป ในทางกลับกัน หากข้อมูลอยู่ในระดับปานกลาง อาจเกิดการขายทำกำไร ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลงไปสู่ระดับกลาง

ในระยะกลางถึงระยะยาว การเพิ่มขึ้นของอุปทานเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะเป็นฐานรองรับอัตราผลตอบแทน แต่ระดับที่เฉพาะเจาะจงจะขึ้นอยู่กับอัตราการตอบสนองเชิงนโยบายของเฟดต่อภาวะเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมการเติบโตทั่วโลก โดยรวมแล้ว ตลาดอยู่ในช่วงสมดุลที่อ่อนไหวซึ่งมีปัจจัยหลายอย่างเกี่ยวพันกัน จึงจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน พลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ และข้อมูลการจ้างงานอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับการตัดสินใจเกี่ยวกับส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระยะยาวและระดับอัตราผลตอบแทนโดยรวมอย่างมีพลวัต ในขั้นตอนนี้ การสังเกตการณ์มีความเหมาะสมมากกว่าการกำหนดตำแหน่งล่วงหน้า การทะลุทิศทางใดๆ จำเป็นต้องได้รับการยืนยันจากสัญญาณหลายมิติเสียก่อน จึงจะถือว่าเป็นสัญญาณแนวโน้ม

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: สัญญาณทางเทคนิคของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีและ 10 ปีในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงและแตกต่างกันอย่างไรบ้าง?
ทั้งสองตัวอยู่ในช่วงบนของ Bollinger Band และฮิสโตแกรม MACD ก็ปรากฏขึ้นแล้ว ซึ่งบ่งชี้ถึงการดีดตัวขึ้นพร้อมกันในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม DIFF ระยะ 2 ปี กลับกลายเป็นบวกอย่างสมบูรณ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่แข็งแกร่งกว่า ในขณะที่ DIFF ระยะ 10 ปี ยังคงเป็นลบ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงผลักดันขาขึ้นในระยะยาวกำลังก่อตัวขึ้น ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นว่าระยะสั้นมีความอ่อนไหวต่อความคาดหวังด้านนโยบายมากกว่า

คำถามที่ 2: การลงทุนด้าน AI ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างไร?
การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผลักดันให้บริษัทเทคโนโลยีออกพันธบัตรระยะยาวในปริมาณมาก ทำให้ปริมาณพันธบัตรระยะยาวในตลาดเพิ่มขึ้น โดยคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนประจำปีสูงถึง 750,000 ถึง 850,000 พันล้านดอลลาร์ ความต้องการเชิงโครงสร้างนี้ถือเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ผลักดันอัตราผลตอบแทนระยะยาวให้สูงขึ้น และเมื่อรวมกับความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ก็ได้เปลี่ยนแปลงการประเมินแรงกดดันด้านอุปทานแบบดั้งเดิมของนักลงทุนไป

คำถามที่ 3: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อแนวโน้มผลตอบแทนอย่างไร?
ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากความวุ่นวายในตะวันออกกลาง ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะคงอยู่เป็นเวลานานขึ้น กลไกการส่งผ่านนี้สอดคล้องกับความต้องการทางการเงินสำหรับ AI ซึ่งให้การสนับสนุนผลตอบแทนในระยะสั้น ในขณะเดียวกันก็ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและกดดันราคาทองคำ ก่อให้เกิดผลกระทบเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ

คำถามที่ 4: แถบ Bollinger Band ด้านบนมีความหมายอย่างไรต่อสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน?
ราคาปัจจุบันกำลังเข้าใกล้เส้น Bollinger Band ด้านบน การทะลุขึ้นอย่างสำเร็จอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีก แต่การปรับตัวลงจะเพิ่มความเสี่ยงที่การดีดตัวขึ้นจะสิ้นสุดลง บริเวณ Bollinger Band ตรงกลาง ซึ่งทำหน้าที่เป็นฐานการรวมตัวหลังจากจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ เป็นจุดอ้างอิงที่สำคัญในการพิจารณาความต่อเนื่องของแนวโน้ม

คำถามที่ 5: ในอนาคตเราควรให้ความสำคัญกับข้อมูลและเหตุการณ์ใดบ้าง?
ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในสัปดาห์นี้ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์โอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และการออกพันธบัตรภาคเอกชนเพิ่มเติม จะยังคงส่งผลต่อช่วงการซื้อขายผลตอบแทน นักลงทุนควรติดตามปฏิสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อให้ได้ภาพรวมของตลาดที่สมบูรณ์