เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 4 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตปรับตัวขึ้น 0.79% ในระหว่างวัน โดยขณะนี้กำลังทรงตัวอยู่ในช่วงแคบๆ โดยแรงซื้อกำลังปกป้องระดับแนวรับ 4350-4500 ดอลลาร์อย่างแข็งขัน ความสนใจของตลาดทั้งหมดจับจ้องไปที่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ซึ่งอาจกำหนดทิศทางระยะสั้นของดอลลาร์ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และราคาทองคำ หากราคาทองคำทรงตัวเหนือ 4650 ดอลลาร์ แนวโน้มระยะสั้นจะเปลี่ยนเป็นขาขึ้น โดยมีเป้าหมายสูงสุดที่ 5000 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากระดับแนวรับ 4350 ดอลลาร์ถูกทะลุ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างรวดเร็วไปที่ 4000 ดอลลาร์ บทความนี้วิเคราะห์ตรรกะทางเศรษฐศาสตร์มหภาคหลักที่ส่งผลต่อราคาทองคำ ระดับทางเทคนิคที่สำคัญ ช่วงการทะลุ และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น พร้อมทั้งคาดการณ์แนวโน้มของทองคำในอนาคต



ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค: ราคาทองคำผันผวนเนื่องจากผลกระทบร่วมกันของดอลลาร์สหรัฐ ราคาน้ำมัน และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ทองคำต้องการราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลงและการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเพื่อทะลุระดับ 4,650 ดอลลาร์

ราคาทองคำในปัจจุบันผันผวนอยู่รอบระดับแนวรับสำคัญ โดยผู้ซื้อยังคงเข้าซื้อภายในโซนแนวรับ ได้รับแรงหนุนจากการอ่อนค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จากระดับแนวต้านสำคัญ ส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นสู่ระดับ 4480 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ราคาสินเงินปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 73.80 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของดอลลาร์เป็นเพียงชั่วคราวและยังคงแข็งแกร่งโดยทั่วไป ประกอบกับการแข็งค่าในระยะสั้นของราคาน้ำมัน ทำให้ราคาทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันต่ำกว่าระดับ 4600 ดอลลาร์

ราคาทองคำมีความสัมพันธ์อย่างมากกับราคาน้ำมันดิบและดอลลาร์สหรัฐฯ: การลดลงของราคาน้ำมันดิบและการอ่อนค่าของดอลลาร์จะส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น ในทางกลับกัน การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันดิบจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ส่งผลให้วงจรเงินเฟ้อสูงยืดเยื้อและกดดันประสิทธิภาพของทองคำ ปัจจัยพื้นฐานที่ขัดแย้งกันนี้ทำให้ราคาทองคำผันผวน แม้ว่าทองคำจะมีคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ แต่การที่ไม่มีรายได้จากดอกเบี้ยกลายเป็นข้อเสียเปรียบที่สำคัญในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงจะลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอ

ข่าวภูมิรัฐศาสตร์ในขณะนี้ส่งผลดีต่อราคาทองคำ: อิสราเอลและเลบานอนบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ทำให้เกิดความหวังเล็กน้อยในการบรรเทาความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับอิหร่าน; สภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐฯ ผ่านมติเรียกร้องให้รัฐบาลทรัมป์ยุติสงครามกับอิหร่าน และกระแสต่อต้านสงครามกำลังเพิ่มสูงขึ้นในวอชิงตัน การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะลดราคาพรีเมียมของน้ำมันดิบซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย บรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และลดการซื้อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งส่งผลดีต่อราคาทองคำทางอ้อม

คำกล่าวของประธานเฟดนิวยอร์ก นายวิลเลียมส์ ช่วยคลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อลงได้อีก โดยระบุว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะไม่ส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อในระยะยาว และเฟดไม่จำเป็นต้องปรับนโยบายการเงินในขณะนี้ สิ่งนี้ทำให้เกิดฉันทามติในตลาดว่า เว้นแต่ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง เฟดจะไม่ใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้น ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงอ่อนตัว ทองคำก็ยังมีโอกาสฟื้นตัว

อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำและข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ กำลังจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ

เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง โดยตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจหลายตัวส่งผลให้ราคาทองคำลดลง แม้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง โดยยอดขายรถยนต์นั่งส่วนบุคคลในสหรัฐฯ แตะระดับ 16.1 ล้านคันในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง

การเริ่มต้นก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่และใบอนุญาตก่อสร้างยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนเกิดการระบาดใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่ง กิจกรรมของผู้บริโภคและภาคที่อยู่อาศัยที่แข็งแกร่งได้บรรเทาความคาดหวังเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในตลาด และลดความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเป็นผลเสียต่อการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการบริโภคภาคครัวเรือนของสหรัฐฯ ยังคงเป็นที่น่าสงสัย อัตราการออมส่วนบุคคลลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่ปีเพียง 2.6% ซึ่งหมายความว่าประชาชนสามารถรักษาระดับการบริโภคในปัจจุบันได้โดยการใช้เงินออมที่มีอยู่หรือกู้ยืมเงินใหม่เท่านั้น ในระยะยาว เมื่อการบริโภคภาคครัวเรือนลดลง การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจะไหลเข้าสู่ทองคำ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้น

ข้อมูลภาคการผลิตแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่หลากหลาย: ดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ (ISM Manufacturing PMI) เพิ่มขึ้นเป็น 54 ในเดือนพฤษภาคม เข้าสู่เขตการขยายตัว แต่การเพิ่มขึ้นนี้ซ่อนความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ไว้ นั่นคือ ผู้ผลิตต่างเร่งสะสมสินค้าคงคลังเพื่อเตรียมรับมือกับราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ดัชนีย่อยต่างๆ ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ: ราคาเหล็กและอะลูมิเนียมที่สูงขึ้น ประกอบกับภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ยังคงผลักดันต้นทุนวัตถุดิบให้สูงขึ้นและเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวและเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งสร้างสมดุลระหว่างปัจจัยขาขึ้นและขาลง: ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและราคาน้ำมันที่ลดลงสามารถหนุนราคาทองคำได้ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้จะจำกัดขอบเขตการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวโดยสรุป เพื่อให้ทองคำรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นได้นั้น ขึ้นอยู่กับการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอย่างมาก

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ระดับแนวรับ 4350 ดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่ง ราคาทองคำกำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร

จากมุมมองของกราฟรายสัปดาห์ ราคาทองคำกำลังแกว่งตัวอยู่รอบ ๆ ระดับแนวรับสำคัญที่ขอบล่างของรูปแบบลิ่มขาขึ้นที่กำลังขยายตัว ซึ่งย้อนกลับไปถึงจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม 2024

การที่ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 4,350 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาด เปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวลงต่อไปได้อีก โดยอาจมีการปรับตัวลงอย่างรุนแรงไปถึงระดับ 4,000 ดอลลาร์

หากราคาสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 4,650 ดอลลาร์ และทะลุผ่าน 5,000 ดอลลาร์ได้ จะเป็นการยืนยันสัญญาณการกลับตัวลงของราคา โดยมีเป้าหมายขาขึ้นที่เป็นไปได้ที่ 5,600 ดอลลาร์

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) รายสัปดาห์กำลังเคลื่อนไหวอยู่ใกล้จุดกึ่งกลาง บ่งชี้ถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ราคาปิดในสัปดาห์นี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

ราคาทองคำปิดเหนือ 4,650 ดอลลาร์ในวันศุกร์ ดัชนี RSI ยังคงทรงตัวอยู่ในช่วงกลาง บ่งชี้ว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในสัปดาห์หน้า

ราคาปิดรายสัปดาห์ในวันศุกร์ร่วงลงต่ำกว่า 4350 ดอลลาร์: ดัชนี RSI ลดลงต่ำกว่าจุดกึ่งกลาง ส่งผลให้เกิดแนวโน้มขาลง ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางการปิดตลาดรายสัปดาห์

ราคาทองคำในกราฟรายวันยังคงทรงตัวและผันผวนอยู่ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ในกราฟรายวัน ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันค่อยๆ เคลื่อนเข้าใกล้เส้นแนวโน้มล่างของรูปแบบลิ่มที่กำลังขยายตัว แม้ว่าราคาทองคำจะทะลุลงต่ำกว่าขอบล่างของลิ่มที่ 4,500 ดอลลาร์ไปชั่วขณะ แต่ความผันผวนล่าสุดทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความถูกต้องของการทะลุครั้งนี้ ระดับ 4,350 ดอลลาร์ ซึ่งตรงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ได้กลายเป็นแนวป้องกันสุดท้ายสำหรับผู้ซื้อทองคำ หากระดับนี้ยังคงอยู่ รูปแบบการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ จะยังคงดำเนินต่อไป การดีดตัวขึ้นเหนือ 4,650 ดอลลาร์และการกลับไปสู่รูปแบบลิ่มเท่านั้นที่จะยืนยันแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้นได้

โดยสรุปแล้ว ช่วงราคา 4350-4650 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นระดับสำคัญสำหรับทิศทางราคาทองคำในระยะกลาง ระดับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูงกำลังกดดันราคาทองคำให้ลดลงต่ำกว่า 4500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่แรงซื้ออยู่ที่ประมาณ 4350 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทิศทางการทะลุออกจากช่วงราคานี้จะขึ้นอยู่กับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างสิ้นเชิง

ความเสี่ยงขาลงสำหรับราคาทองคำ: หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 4,350 ดอลลาร์ อาจส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น

ความเสี่ยงที่ 1: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก → ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐสูงขึ้น

ระดับราคา 4350 ดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วมกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ถือเป็นระดับแนวรับที่สำคัญ หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้พร้อมปริมาณการซื้อขายจำนวนมาก จะกระตุ้นให้ผู้ขายชอร์ตขายทำกำไร ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงไปสู่ระดับ 4000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน การที่ดัชนี RSI หลุดต่ำกว่าเส้นกลาง ยืนยันแนวโน้มขาลง ในวันพุธ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปิดเหนือ 99.40 ซึ่งเป็นระดับที่แสดงถึงแนวคอของรูปแบบ Double Bottom โดยมีเป้าหมายที่ 100.50 หากดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นในวันพฤหัสบดี ก็จะยิ่งกดดันราคาทองคำมากขึ้น

ความเสี่ยงที่ 2: อัตราเงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง และราคาน้ำมันดิบก็พุ่งสูงขึ้นอีกรอบ

การปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งของราคาน้ำมันดิบจะจุดประกายความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง ประกอบกับข้อมูลการบริโภคและการผลิตที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะยิ่งทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล่าช้าออกไป หากดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำก็ไม่น่าจะทะลุระดับ 4,650 ดอลลาร์ได้

บทสรุปหลัก

ปัจจุบันราคาทองคำติดอยู่ในช่วงราคาสำคัญระหว่าง 4350 ถึง 4650 ดอลลาร์ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์นี้มีแนวโน้มที่จะกำหนดทิศทางการทะลุแนวต้านของดัชนีดอลลาร์และราคาทองคำ

หากราคาbreakทะลุระดับ 4,650 ดอลลาร์ขึ้นไป แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงระยะสั้นจากขาลงเป็นขาขึ้น โดยมีเป้าหมายแรกอยู่ที่ 5,000 ดอลลาร์ หากราคาสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 5,000 ดอลลาร์ได้ ก็มีแนวโน้มที่จะทดสอบระดับ 5,600 ดอลลาร์ต่อไป

ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,350 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่าตรรกะขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาวล้มเหลว และมีแนวโน้มลดลงอย่างมากไปถึง 4,000 ดอลลาร์

อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่สูง และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ ยังคงเป็นปัจจัยลบที่กดดันราคาทองคำ ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงอยู่เหนือ 4,350 ดอลลาร์ ความเป็นไปได้ที่ตลาดทองคำจะอยู่ในช่วงขาขึ้นครั้งใหญ่ก็ยังคงมีอยู่