เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 4 มิถุนายน อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ทรงตัวอยู่ในช่วง 159.7-160 โดยยังคงรูปแบบการรวมตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลในช่วงเช้าแสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนเข้าใกล้ระดับ 160 ชั่วขณะหนึ่ง โดยผู้เข้าร่วมตลาดจับตาดูการแทรกแซงค่าเงินของรัฐบาลญี่ปุ่นและการประชุมนโยบายที่จะเกิดขึ้นของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด



อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 2.67% สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาในตลาดที่คำนึงถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและการปรับนโยบายให้เป็นปกติ ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ดัชนีราคาขายส่งของญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น 4.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นอัตราที่สูงที่สุดในรอบสามปี สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการนำเข้าและทำให้ผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินเยนต่อราคาสินค้าภายในประเทศรุนแรงขึ้น มุมมองของตลาดโดยทั่วไปคือ เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในสภาพแวดล้อมภายนอก ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินการใดๆ ในการประชุมวันที่ 15-16 มิถุนายนนี้

ปัจจัยพื้นฐาน: ราคาพันธบัตรญี่ปุ่นและการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้นโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ที่ 0.75% และตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเป็น 1% ในการประชุมครั้งนี้ ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี คำแถลงล่าสุดของท่านผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ บ่งชี้ว่าธนาคารกลางกำลังเปลี่ยนไปใช้แนวทางเชิงรุกมากขึ้นในการจัดการความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และสมาชิกหลายคนของคณะกรรมการนโยบายก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคา การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าขายส่งที่เร่งตัวขึ้นและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเป็นข้อมูลสนับสนุนการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น

ในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี ส่งผลให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเผชิญกับแรงกดดันต่อโครงการซื้อพันธบัตร กำหนดการลดขนาดโครงการซื้อพันธบัตรในปัจจุบันจะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2560 และกรอบการทำงานสำหรับปีงบประมาณ 2560 จะถูกนำมาหารือในการประชุมครั้งนี้ มุมมองที่แพร่หลายในขณะนี้คือการระงับหรือชะลอการลดขนาดโครงการซื้อพันธบัตรเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดพันธบัตร ซึ่งเชื่อมโยงกับพลวัตของอัตราแลกเปลี่ยน: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นจะช่วยลดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์สหรัฐและเยน ทำให้เงินเยนได้รับการสนับสนุนบ้าง

ในเดือนพฤษภาคม ญี่ปุ่นได้ดำเนินการแทรกแซงค่าเงินครั้งใหญ่เป็นจำนวนเงิน 11.7 ล้านล้านเยน โดยมีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาความผันผวนที่มากเกินไป อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงดังกล่าวมีผลจำกัด และอัตราแลกเปลี่ยนก็ดีดตัวกลับขึ้นสู่ระดับสูงอย่างรวดเร็ว เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังได้เน้นย้ำหลายครั้งว่าพวกเขาจะติดตามสถานการณ์ตลาดอย่างใกล้ชิดและจะดำเนินการที่เหมาะสมหากจำเป็น นี่ถือเป็นมาตรการรองรับที่สำคัญสำหรับแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบัน

ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานต่างสนับสนุนซึ่งกันและกัน คู่เงิน USD/JPY มีแนวโน้มขาขึ้นอย่างผันผวนมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 จุดต่ำสุดของการปรับตัวลงในเดือนพฤษภาคมที่ 155.025 สูงกว่าจุดต่ำสุดในเดือนมกราคมที่ 152.091 ก่อให้เกิดจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นและรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม ตราบใดที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงรักษาระดับแนวรับที่สำคัญไว้ได้ ทิศทางในระยะกลางก็จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ตัวชี้วัด Bollinger Bands (20,2) แสดงแถบบนที่ 160.652 แถบกลางที่ 158.840 และแถบล่างที่ 157.028 ราคาปัจจุบันที่ 159.764 อยู่ระหว่างแถบกลางและแถบบน และอยู่ใกล้กับแถบบน ซึ่งบ่งชี้ถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ตัวชี้วัด MACD (26,12,9) เส้นเร็วอยู่ที่ 0.392 เส้นช้าอยู่ที่ 0.261 และฮิสโตแกรมเป็นบวกที่ 0.262 และยังคงเปลี่ยนเป็นสีแดง ซึ่งบ่งชี้ถึงรูปแบบขาขึ้นที่มั่นคง ในอดีต MACD จะเปลี่ยนเป็นสีเขียวในช่วงการดึงกลับ แต่ฮิสโตแกรมสีแดงในปัจจุบันบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงได้ถูกย่อยไปแล้ว



ระดับราคาสำคัญ:
- แนวต้านสำคัญ: 160.467-160.652 ซึ่งเป็นจุดที่ราคาสูงสุดก่อนหน้าตรงกับเส้น Bollinger Band ด้านบน
- ระดับแนวรับแรก: 158.840 โดยมี Bollinger Middle Band เป็นเส้นแบ่งระหว่างความเชื่อมั่นขาขึ้นและขาลงในระยะกลาง
- แนวรับที่สอง: 157.028, แถบ Bollinger Band ด้านล่าง
- ระดับแนวรับของแนวโน้ม: 155.025 หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ อาจส่งผลต่อโครงสร้างขาขึ้น

ในระยะสั้น ราคาอาจทดสอบระดับแนวต้านที่ 160.467-160.652 การทะลุผ่านได้สำเร็จอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไปได้ แต่หากพบแนวต้านและร่วงลง จุดสังเกตหลักจะอยู่ที่เส้นกลางของ Bollinger Band ในระหว่างการซื้อขาย ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและดัชนีดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากทั้งสองปัจจัยจะมีอิทธิพลต่อทิศทางการทะลุผ่านของอัตราแลกเปลี่ยน

แนวโน้มในอนาคต

ในระยะกลาง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องจะยังคงเป็นบททดสอบความสามารถของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการรักษาสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและเสถียรภาพของตลาด ผลลัพธ์ของการประชุมในเดือนมิถุนายนจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ หากมีการยืนยันการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นและมีการปรับเปลี่ยนโครงการซื้อพันธบัตร เงินเยนอาจได้รับการสนับสนุนชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ตัวแปรราคาน้ำมันภายนอกและแนวโน้มโดยรวมของดอลลาร์สหรัฐจะยังคงมีอิทธิพลต่อช่วงการซื้อขาย อัตราแลกเปลี่ยนคาดว่าจะซื้อขายอยู่ในช่วงกว้าง 155-162 โดยจับตาดูปฏิกิริยาของตลาดหลังจากสัญญาณนโยบายแต่ละครั้ง แนวโน้มขาขึ้นโดยรวมยังคงอยู่ แต่ควรระมัดระวังเมื่อเข้าใกล้ระดับแนวต้าน

คำถามที่พบบ่อย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่อยู่ในระดับสูงในปัจจุบันส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อย่างไร?
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่สูงอย่างต่อเนื่องช่วยลดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะเป็นประโยชน์ต่อเงินเยน อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นยังสะท้อนถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งอาจเสริมสร้างความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้เกิดการสนับสนุนเงินเยนจากสองทาง จำเป็นต้องสังเกตความสอดคล้องกันระหว่างอัตราผลตอบแทนและอัตราแลกเปลี่ยน หากอัตราผลตอบแทนยังคงสูงขึ้นในขณะที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอ่อนค่า อาจบ่งชี้ถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นสำหรับการแทรกแซง

ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะดำเนินการอย่างไรมากที่สุดในการประชุมเดือนมิถุนายนนี้?
จากราคาตลาด มีความเป็นไปได้ประมาณ 80% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน เป็น 1% การประชุมครั้งนี้จะหารือเกี่ยวกับกรอบการซื้อพันธบัตรสำหรับปีงบประมาณ 2027 โดยคาดการณ์กันในวงกว้างว่าอาจจะระงับหรือชะลอการซื้อพันธบัตรเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดพันธบัตร มาตรการทั้งสองนี้ เมื่อทำงานร่วมกัน อาจช่วยกระตุ้นค่าเงินเยนได้

ควรประเมินผลกระทบจากการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนครั้งใหญ่ในเดือนพฤษภาคมอย่างไร?
การแทรกแซงครั้งนี้มีขนาดใหญ่เป็นประวัติการณ์ แต่ค่าเงินกลับดีดตัวกลับสู่ระดับก่อนการแทรกแซงอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่าปัจจัยพื้นฐานเชิงลบยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า การแทรกแซงส่วนใหญ่มีจุดประสงค์ในระยะสั้นเพื่อลดความผันผวนที่มากเกินไป และประสิทธิภาพในระยะยาวขึ้นอยู่กับความเร็วในการปรับนโยบายของธนาคารกลางให้เป็นปกติ

อัตราแลกเปลี่ยนอาจจะไปในทิศทางใดหลังจากที่เส้น Bollinger Band ด้านบนถูกทะลุ?
หากราคาทะลุระดับ 160.652 ขึ้นไปได้ อาจเร่งตัวขึ้นทดสอบระดับ 162 หรือสูงกว่านั้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การทะลุระดับดังกล่าวต้องได้รับการยืนยันด้วยปริมาณการซื้อขาย มิเช่นนั้น อาจเกิดการทะลุระดับที่ผิดพลาดตามมาด้วยการปรับตัวลงมาที่เส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 158.840 ได้ โปรดจับตาดูความเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ในระหว่างช่วงการซื้อขายด้วย

ความเสี่ยงหลักที่เงินเยนญี่ปุ่นต้องเผชิญในระยะกลางมีอะไรบ้าง?
ต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะยาว บังคับให้ธนาคารกลางต้องดำเนินมาตรการที่เข้มงวดมากขึ้น ในทางกลับกัน หากสภาพแวดล้อมภายนอกผ่อนคลายลงและส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง เงินเยนก็จะมีโอกาสฟื้นตัว ระดับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือว่าระดับต่ำสุดที่ 155.025 จะยังคงอยู่หรือไม่ หากทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ จะเป็นความท้าทายต่อโครงสร้างแนวโน้มขาขึ้น