เมื่อวันอังคารที่ 30 มิถุนายน ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 101.25

อย่างไรก็ตาม ความสนใจของนักลงทุนส่วนหนึ่งได้เปลี่ยนไปอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในระบบสถิติอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจแห่งสหรัฐอเมริกาประกาศว่าจะปรับวิธีการทางสถิติสำหรับตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อบางตัวในปลายปีนี้ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการคำนวณราคาในด้านต่างๆ เช่น การบริหารพอร์ตการลงทุน บริการทางกฎหมาย และซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการปรับเปลี่ยนนี้จะนำไปสู่การปรับลดประมาณการการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าของดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core PCE) ในเดือนพฤษภาคม จากที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ที่ 3.4% เหลือ 3.2%-3.3%

เนื่องจากดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้ในการบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% การเปลี่ยนแปลงวิธีการทางสถิตินี้จึงอาจส่งผลกระทบอย่างละเอียดอ่อนแต่สำคัญต่อการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบายของตลาด

การปรับปรุงทางสถิติ: ครอบคลุมสามด้านหลัก โดยมีผลย้อนหลังไปถึงปี 2021

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจแห่งสหรัฐอเมริกาประกาศว่าจะปรับวิธีการทางสถิติสำหรับดัชนีราคา PCE ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการคำนวณราคาในสามด้านหลัก ได้แก่ การบริหารพอร์ตโฟลิโอ บริการทางกฎหมาย และซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์เสริม

การปรับปรุงเหล่านี้จะรวมอยู่ในข้อมูล GDP ที่แก้ไขใหม่ซึ่งจะเผยแพร่ในวันที่ 30 กันยายน และจะมีผลย้อนหลังไปถึงปี 2021 เนื่องจากดัชนีราคา PCE เป็นองค์ประกอบหลักของรายงานรายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลรายเดือน และเป็นตัวชี้วัดอ้างอิงที่สำคัญสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการประเมินเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% การเปลี่ยนแปลงวิธีการทางสถิตินี้จึงดึงดูดความสนใจจากตลาดเป็นอย่างมาก

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า อัตราการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) เมื่อปรับแล้วเมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนพฤษภาคม จะถูกปรับลดลง 0.1 ถึง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งอาจตอกย้ำแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ผลกระทบต่อตลาด: ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) อาจถูกปรับลดลง 0.1-0.2 จุดเปอร์เซ็นต์

Goldman Sachs และ JPMorgan Chase คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตปีต่อปีของดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) ในเดือนพฤษภาคมจะถูกปรับลดลงจาก 3.4% เหลือ 3.2% หรือ 3.3% ตามลำดับ แม้ว่าการปรับเปลี่ยนดูเหมือนจะไม่รุนแรงนัก แต่ในช่วงเวลาสำคัญของการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจถูกขยายและตีความโดยตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว และกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นใหม่

นักเศรษฐศาสตร์ของเจพีมอร์แกนได้วิเคราะห์เพิ่มเติมว่า น้ำหนักของรายการที่เกี่ยวข้องในดัชนี PCE นั้นสูงกว่าดัชนี CPI มาก โดยสูงกว่าถึง 30 เท่า และทั้งสองดัชนีก็ไม่สอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์ในแง่ของคำจำกัดความและการครอบคลุมของรายการราคาเฉพาะ ซึ่งหมายความว่า ผลกระทบของการปรับวิธีการทางสถิติให้เหมาะสมต่อค่า PCE อาจลึกซึ้งกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก ไม่เพียงแต่จะตอกย้ำภาพรวมของการลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ในการดำเนินงานมากขึ้นในการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินในอนาคตด้วย

การปรับเปลี่ยนครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความท้าทายสองประการ ได้แก่ การเติบโตที่ชะลอตัวและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานที่แก้ไขใหม่คาดว่าจะช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง ลดผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และให้การสนับสนุนตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยีและภาคการเติบโต

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังเตือนว่า แม้การปรับปรุงย้อนหลังจะไม่เปลี่ยนแปลงพื้นฐานทางเศรษฐกิจ แต่ก็อาจทำให้ความขัดแย้งเกี่ยวกับการตีความข้อมูลรุนแรงขึ้นในระยะสั้น นักลงทุนควรติดตามแถลงการณ์เพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เพื่อทำความเข้าใจถึงความคืบหน้าของนโยบาย

นัยสำคัญทางนโยบาย: ตัวเลขเงินเฟ้อที่ลดลงอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้ว่าการลดลง 0.1-0.2 จุดเปอร์เซ็นต์อาจดูไม่มากนัก แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงเวลาสำคัญที่สามารถเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินได้ และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออาจถูกขยายและตีความโดยตลาดได้

หากดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) ถูกปรับลดลง จะยิ่งเสริมความเชื่อที่ว่า "อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง" ซึ่งจะให้เหตุผลเพิ่มเติมแก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือแม้กระทั่งเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน

หากดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงหรือมีการปรับเพิ่มขึ้น อาจเป็นการตอกย้ำข้อสรุปที่ว่า "อัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัว" และทำให้การเปลี่ยนแปลงนโยบายล่าช้าออกไป

นอกจากนี้ การปรับปรุงนี้มีผลย้อนหลังไปถึงปี 2021 ซึ่งหมายความว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในอดีตจากไม่กี่ปีที่ผ่านมาอาจมีการแก้ไขเพิ่มเติม ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อแบบจำลองการพยากรณ์อัตราเงินเฟ้อของนักเศรษฐศาสตร์และการประเมินแนวโน้มราคาในระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:29 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 30 มิถุนายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 101.27