เมื่อวันจันทร์ (30 มิถุนายน) เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น โดยแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 40 ปี ราคาล่าสุดทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 162.38 เพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ในวันนั้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำว่าญี่ปุ่น "พร้อมที่จะตอบสนองอย่างเหมาะสม" แต่ถ้อยคำดังกล่าวไม่ได้เป็นการเตือนอย่างรุนแรงถึงการแทรกแซง ตลาดกำลังทดสอบขีดจำกัดความอดทนของทางการญี่ปุ่น



จากมุมมองทางเทคนิค USD/JPY ปรับตัวขึ้นประมาณ 3.8% ตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม ปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านบน ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม หลังจากทะลุผ่านเส้น Bollinger Band ด้านบนที่ 162.25 สัญญาณซื้อมากเกินไป ได้ปรากฏขึ้น และแรงกดดันจากการปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้นก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ที่สำคัญกว่านั้น การอ่อนค่าของเงินเยนนี้สะท้อนให้เห็นเกือบทั้งหมดในความอ่อนแอเมื่อเทียบกับดอลลาร์ – คู่เงินยูโร/เยนซื้อขายอยู่ที่ 184.97 ซึ่งยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในอดีตที่ 187.95 ที่ทำได้ในเดือนเมษายนประมาณ 1.5% นี่หมายความว่าความอ่อนแอของเงินเยนนั้นเกิดจากดอลลาร์ ไม่ใช่การล่มสลายโดยสิ้นเชิง

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการแทรกแซงตลาดถือเป็นประเด็นพื้นฐานหลัก

เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการอ่อนค่าของเงินเยนในรอบนี้มาจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจน นั่นคือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังญี่ปุ่น และสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยที่เอื้อต่อการเก็งกำไรระยะสั้น (carry trade) แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว แต่อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงแตกต่างจากของสหรัฐฯ อย่างมาก นักลงทุนที่กู้ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ำและลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีผลตอบแทนสูงจึงกลายเป็นแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่กดค่าเงินเยนลง

ในขณะเดียวกัน ทางการญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงพฤษภาคมปีนี้ กระทรวงการคลังได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศด้วยเงิน 11.7 ล้านล้านเยน ซึ่งช่วยชะลอการแข็งค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยนได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม เพียงแค่เดือนกว่าต่อมา อัตราแลกเปลี่ยนก็ฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มุมมองของตลาดโดยทั่วไปคือ การแทรกแซงครั้งก่อนล้มเหลวในการพลิกกลับแนวโน้ม ซึ่งอาจทำให้ญี่ปุ่นลังเลมากขึ้น นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่า ต่างจากในเดือนเมษายน ครั้งนี้เยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์เท่านั้น ไม่ได้อ่อนค่าลงทั่วทั้งกระดาน ซึ่งลดความเร่งด่วนในการดำเนินการร่วมกันของทางการลงด้วย

ในทางเทคนิคแล้ว กราฟ 240 นาทีก็ยืนยันสถานการณ์นี้ เช่นกัน แถบ Bollinger Bands โดยทั่วไปเปิดขึ้น โดยแถบกลางอยู่ที่ 161.85 และแถบล่างอยู่ที่ 161.45 ก่อตัวเป็นแนวรับระยะสั้น ในตัวชี้วัด MACD ทั้งเส้นเร็ว DIFF และเส้นช้า DEA ยังคงรักษาสัญญาณ Golden Cross Divergence เหนือแกนศูนย์ และแท่งสีแดงยังคงเป็นบวก ยืนยันว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังไม่สลายไป อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าราคามีการซื้อขายอยู่นอกแถบบนเป็นเวลาหลายแท่งเทียนติดต่อกัน หากแท่งสีแดงของ MACD แสดงสัญญาณของการหดตัวลง จะเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนตัวลง

ตลาดเข้าสู่ช่วงเวลาที่อ่อนไหว ก่อนการประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร

สัปดาห์นี้ สหรัฐฯ จะประกาศข้อมูลการจ้างงานหลายชุด รวมถึงตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร ซึ่งจะเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ มุมมองของตลาดโดยทั่วไปคือ ความคาดหวังล่าสุดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้หนุนค่าเงินดอลลาร์ แต่หากข้อมูลของสหรัฐฯ แสดงสัญญาณของความอ่อนแอ ค่าเงินดอลลาร์อาจลดลงบ้าง อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนี้

ต่อไปนี้คือช่วงราคาอ้างอิงสำคัญระหว่างวัน ที่ควรจับตาดู: แนวต้านปัจจุบัน อยู่ที่ 162.42 (ราคาสูงสุดของวันนี้) หากระดับนี้ถูกทะลุ แสดงว่าไม่มีจุดอ้างอิงในอดีตที่ชัดเจนเหนือกว่า แนว รับ เบื้องต้นอยู่ที่ 161.85 (Bollinger Middle Band) ซึ่งเป็นระดับแนวรับ/แนวต้านระยะสั้น หากระดับนี้ถูกทะลุ เป้าหมายต่อไปจะอยู่ที่ประมาณ 161.45 (Bollinger Lower Band) สำหรับ EUR/JPY ระดับแนวรับล่าสุดอยู่ที่ 184.00 ในขณะที่แนวต้านยังคงอยู่ที่ราคาสูงสุดในอดีตที่ 187.95

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดค่าเงินเยนจึงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องหลังจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย?
แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว แต่ระดับอัตราดอกเบี้ยโดยรวมยังคงต่ำกว่าของสหรัฐอเมริกามาก ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศนี้ทำให้การเก็งกำไรระยะสั้นยังคงดำเนินต่อไป และนักลงทุนที่กู้ยืมเงินเยนเพื่อลงทุนในดอลลาร์กำลังสร้างแรงกดดันให้ราคาลดลง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างนี้ได้

เหตุใดกระทรวงการคลังจึงดำเนินการแทรกแซงช้าเช่นนี้?
ผลกระทบจากการแทรกแซงด้วยเงิน 11.7 ล้านล้านเยนในเดือนเมษายนและพฤษภาคมได้จางหายไปและไม่สามารถพลิกกลับแนวโน้มได้ ในครั้งนี้ เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์เท่านั้น ไม่ได้อ่อนค่าลงทั่วทั้งกระดาน ทำให้ความจำเป็นและการประสานงานในการแทรกแซงลดลง นอกจากนี้ การขาดความร่วมมือจากสหรัฐอเมริกายังทำให้ผลกระทบในการยับยั้งของการแทรกแซงฝ่ายเดียวลดลงอีกด้วย

การทะลุผ่านเส้น Bollinger Band ด้านบนหมายความว่าอย่างไร?
การที่ราคาทะลุขึ้นเหนือเส้น Bollinger Band ด้านบน มักบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง แต่ก็ เป็นสัญญาณของภาวะซื้อมากเกินไป เช่นกัน การปรับตัวลงในระยะสั้นเป็นไปได้ แต่การที่เส้น Bollinger Band เปิดขึ้นด้านบนเป็นการยืนยันแนวโน้มขาขึ้น หากการปรับตัวลงไม่ทะลุเส้นกลาง แนวโน้มก็ยังคงแข็งแกร่งอยู่

เหตุการณ์ใดบ้างในสัปดาห์นี้ที่อาจส่งผลให้ค่าเงินเยนเปลี่ยนแปลงทิศทาง?
ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ เป็นตัวแปรสำคัญ หากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดอาจประเมินความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและหนุนเยนทางอ้อม ในขณะเดียวกัน ควรจับตาดูอย่างต่อเนื่องว่ากระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะเพิ่มระดับการแทรกแซงทางวาจาหรือไม่

เหตุใดเงินยูโรจึงไม่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยน?
ความอ่อนแอของเงินเยนในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากอิทธิพลของดอลลาร์ อัตราแลกเปลี่ยนยูโร/เยนในปัจจุบันอยู่ห่างจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนเมษายนประมาณ 1.5% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแรงหนุนบางส่วนสำหรับเงินยูโรจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของยูโรโซนกำลังจำกัดการแข็งค่าของเงินยูโร