เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เปิดสูงขึ้นและปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 9 มิถุนายน ที่ 96.07 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนจะปรับตัวลงและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงกว่า 95.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เนื่องจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง นักวิเคราะห์จึงปรับเพิ่มคาดการณ์การขาดแคลนน้ำมันดิบทั่วโลกในปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดการณ์ว่าจะขาดแคลนถึง 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นสองเท่าของที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน

อย่างไรก็ตาม ด้วยการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของการส่งออกในกลุ่มประเทศอ่าว การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของการผลิตในสหรัฐฯ และความต้องการที่อ่อนตัวลงจากประเทศสำคัญในเอเชีย ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าจะกลับไปสู่ภาวะอุปทานส่วนเกินที่ 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2027 ในเวลาเพียงหนึ่งปี ความคาดหวังของตลาดน้ำมันได้เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วจาก "ภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรง" ไปสู่ "ภาวะอุปทานส่วนเกินแฝง" ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงเกมทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยพื้นฐานที่เข้มข้น

สงครามทำให้ห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก และความคาดหวังว่าจะเกิดการขาดแคลนก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ปีนี้ สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลได้โจมตีทางอากาศต่ออิหร่าน ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการโจมตีตอบโต้จากอิหร่านต่อประเทศในอ่าวเปอร์เซียที่ให้ที่พักพิงแก่กองทัพสหรัฐฯ ส่งผลให้ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพ เส้นทางน้ำที่สำคัญนี้ ซึ่งก่อนสงครามเคยขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก ถูก "ปิดกั้น" ชั่วคราว ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่ออุปทานพลังงานทั่วโลก

ด้วยเหตุนี้ นักวิเคราะห์จึงปรับลดการคาดการณ์อุปทานล่าสุดลงอย่างมาก นักวิเคราะห์ 8 คนที่ทำการสำรวจคาดการณ์ว่าตลาดน้ำมันดิบโลกจะขาดแคลน 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2026 เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนสงครามว่าจะมีอุปทานส่วนเกิน 1.63 ล้านบาร์เรลต่อวัน และคาดการณ์ว่าจะขาดแคลนเพียง 750,000 บาร์เรลต่อวันในการสำรวจเมื่อเดือนเมษายน

ราคาน้ำมันผันผวนอย่างมาก: ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 28% ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 63% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกข้อมูลในปี 1988 หลังจากการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเดือนที่แล้ว ช่องแคบฮอร์มุซได้เปิดขึ้นอีกครั้ง ทำให้ตลาดน้ำมันทรงตัวได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การปะทะกันที่ทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้จุดชนวนความตึงเครียดด้านอุปทานขึ้นอีกครั้ง

ปัจจัยหลายประการรวมกันส่งผลให้เกิดความคาดหวังว่าจะมีอุปทานล้นตลาดในปี 2027

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2027 นักวิเคราะห์เชื่อว่าตลาดจะเปลี่ยนไปสู่ภาวะอุปทานส่วนเกิน 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยมีปัจจัยหลักสี่ประการดังต่อไปนี้:

การส่งออกของประเทศในอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัว: ด้วยสภาพการเดินเรือที่ดีขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ เรือที่ติดค้างอยู่จึงได้รับการปล่อยตัวทีละลำ และการส่งออกน้ำมันดิบจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียก็ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น

กลุ่ม OPEC+ จะค่อยๆ เพิ่มปริมาณการผลิต: พันธมิตรผู้ผลิตน้ำมันจะทยอยถอนตัวจากการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ เพื่อเพิ่มปริมาณน้ำมันในตลาด

การผลิตในทวีปอเมริกายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง: การผลิตน้ำมันดิบในสหรัฐอเมริกาและละตินอเมริกายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ฟิล ฟลินน์ นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Price Futures Group กล่าวว่า "ความเป็นผู้นำของสหรัฐอเมริกาในภาคพลังงานนั้นเห็นได้ชัดเจน การส่งออกของเรากลายเป็นเส้นชีวิต"

ความต้องการในเอเชียลดลง: เนื่องจากการทดแทนด้วยการใช้ไฟฟ้าและการปรับโครงสร้างทางเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์จึงปรับลดคาดการณ์ความต้องการใช้น้ำมันในเอเชียปีนี้ลงประมาณ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม และปรับลดคาดการณ์สำหรับปี 2027 ลงประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน

คิม ฟุสเทียล หัวหน้าฝ่ายวิจัยน้ำมันและก๊าซของยุโรปที่ HSBC กล่าวว่า ภายในสิ้นไตรมาสแรกของปี 2027 ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกอาจกลับไปสู่ระดับสูงเช่นเดียวกับในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งจะทำให้ปริมาณการบริโภคตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงสิ้นฤดูร้อนปี 2026 ลดลงจนหมดสิ้น ปริมาณสำรองจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป และอาจสูงกว่าระดับในช่วงการระบาดใหญ่ในปี 2020 ซึ่งจะสร้างสถิติสูงสุดใหม่

ยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่ ความเร็วในการฟื้นตัวจะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มในอนาคต

แม้ว่าการคาดการณ์เรื่องอุปทานล้นตลาดกำลังกลายเป็นกระแสหลัก แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เน้นย้ำว่าข้อสรุปนี้ขึ้นอยู่กับความเร็วในการฟื้นตัวของปริมาณน้ำมันที่ไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซเป็นอย่างมาก

ข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณการผลิตน้ำมันทั่วโลกเพิ่มขึ้น 4.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน แต่ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามถึง 9.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

หน่วยงานดังกล่าวคาดการณ์ว่า หากการเดินเรือในช่องแคบยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปริมาณน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้น 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า

ซูฟโร ซัลการ์ นักวิเคราะห์จาก DBS ตั้งข้อสังเกตว่า "หลังจากข้อตกลงชั่วคราว เรือจำนวนมากที่ติดค้างอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซได้ออกจากช่องแคบไปแล้ว และเราพบว่ามีสินค้าล้นตลาดเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม คำถามสำคัญยังคงอยู่ว่า ความเร็วในการเข้าช่องแคบของเรือจะกลับไปสู่ระดับก่อนสงครามได้หรือไม่"

ความตึงเครียดในระยะสั้นยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ในขณะที่ภาวะสินค้าล้นตลาดในระยะยาวกำลังคุกคามอยู่

โดยรวมแล้ว ตลาดน้ำมันในปี 2026 ตกอยู่ในภาวะวิกฤตด้านอุปทานอย่างหนักอันเนื่องมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และแรงกดดันด้านการขาดแคลนไม่น่าจะคลี่คลายลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ในปี 2027 ด้วยการฟื้นตัวของการส่งออกในอ่าวเปอร์เซีย การเพิ่มการผลิตของกลุ่ม OPEC+ การเพิ่มอุปทานในทวีปอเมริกา และความต้องการที่ลดลงในจีน ตลาดน้ำมันมีแนวโน้มที่จะพลิกกลับมามีปริมาณน้ำมันส่วนเกินอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ทั้งหมดนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานของการ "กลับสู่ภาวะปกติ" ของช่องแคบฮอร์มุซ หากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองเปลี่ยนแปลงอีกครั้ง ตลาดน้ำมันก็อาจเผชิญกับการพลิกผันครั้งใหญ่ได้อีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบาย ความไม่แน่นอนอาจเป็นสิ่งเดียวที่แน่นอนในช่วง 18 เดือนข้างหน้า


(กราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้ารายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 8:42 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 23 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าอยู่ที่ 95.73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล