Việc điều chỉnh dữ liệu lịch sử làm dấy lên lo ngại về việc cắt giảm lãi suất! Liệu đồng Euro có còn là nơi trú ẩn an toàn, trong khi đồng bảng Anh đang bị bỏ rơi?
2025-08-04 11:45:08
Vào cuối ngày thứ Sáu tuần trước (ngày 1 tháng 8), đồng euro đã tiếp tục xu hướng tăng so với đồng đô la, bất chấp áp lực từ chỉ số đô la Mỹ, đóng cửa tăng 1,33% trong ngày ở mức 1,1593. Trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Hai (ngày 4 tháng 8), đồng euro đã giảm nhẹ 0,1% so với đồng đô la, hiện đang giao dịch quanh mức 1,1577. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ tháng 7 đã không đạt được kỳ vọng đáng kể, cùng với việc Bộ Lao động kết hợp điều chỉnh giảm dữ liệu tháng 5 và tháng 6, vượt quá kỳ vọng, đã thúc đẩy thị trường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sớm cắt giảm lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ đã chứng kiến mức giảm mạnh trong ngắn hạn vào tối thứ Sáu tuần trước và đồng euro cũng mạnh lên theo. Trong khi đó, đồng euro tăng 1,01% so với bảng Anh và đóng cửa ở mức 0,8726, cho thấy thị trường ưa chuộng đồng euro hơn bảng Anh.
Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém đã củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, gây áp lực đáng kể lên đồng đô la Mỹ.
Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với dự kiến 106.000. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh giảm đáng kể 258.000 xuống còn 33.000. Số liệu của tháng 5 đã được điều chỉnh giảm 125.000, từ +144.000 xuống +19.000. Số liệu của tháng 6 đã được điều chỉnh giảm 133.000, từ +147.000 xuống +14.000. "Biến động thống kê" lớn này vượt quá phạm vi điều chỉnh theo mùa thông thường và là mức điều chỉnh giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19.
Dữ liệu này không chỉ phơi bày sự suy thoái ngày càng nhanh của thị trường lao động Hoa Kỳ mà còn củng cố kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về một sự thay đổi chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu của CME Group cho thấy khả năng thị trường sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 9 của Fed đã tăng lên 80,9%. Hơn nữa, một bất đồng hiếm hoi trong nội bộ Fed, với hai thành viên hội đồng quản trị phản đối việc duy trì lãi suất, càng làm nổi bật thêm sự bất ổn về chính sách.
Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp cho thấy xu hướng suy giảm chung, và chỉ số đồng đô la Mỹ giảm từ hơn 100 xuống 98,78, phản ánh niềm tin dao động của thị trường vào tài sản bằng đô la Mỹ. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất sớm có thể làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la Mỹ, trong khi việc cắt giảm chậm trễ có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ hạ cánh cứng. Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách này khiến đồng đô la Mỹ khó thoát khỏi xu hướng yếu trong ngắn hạn, tạo cơ hội cho đồng euro tăng giá.
ECB duy trì lập trường lãi suất vững chắc, được hỗ trợ bởi mục tiêu lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế
Giá tiêu dùng tại Khu vực đồng euro (Eurozone) tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, không đổi so với tháng 6 và cao hơn một chút so với mức dự kiến là 1,9%. Lạm phát lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) vẫn ổn định ở mức 2,8%. Dữ liệu này không chỉ khẳng định niềm tin của ECB vào mục tiêu lạm phát trung hạn mà còn cung cấp lý do chính đáng cho việc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Ủy ban Châu Âu đã có một khoảng dừng hiếm hoi trong chu kỳ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 7, tuyên bố rằng "lạm phát đang gần đạt mục tiêu, mặc dù chiến thắng vẫn chưa được tuyên bố". Các quan chức như Patasalides đã nhấn mạnh "khả năng phục hồi đáng kinh ngạc của nền kinh tế khu vực đồng euro" và tin rằng "lạm phát sẽ ổn định quanh mức 2%".
Mặc dù GDP của Khu vực đồng tiền chung châu Âu chỉ tăng trưởng 0,1% trong quý II, các nền kinh tế cốt lõi như Đức và Pháp vẫn duy trì tăng trưởng vững chắc nhờ sự phục hồi của tiêu dùng và điều chỉnh hàng tồn kho. Quan trọng hơn, phản ứng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đối với các rủi ro thương mại đã trở nên linh hoạt hơn: một mặt, họ đang chuẩn bị áp dụng danh mục thuế quan trả đũa đối với Hoa Kỳ (bao gồm 72 tỷ euro hàng hóa), mặt khác, họ vẫn duy trì dư địa điều chỉnh chính sách thông qua chiến lược "chờ đợi và quan sát". Khuôn khổ chính sách tự cho mình là trung tâm này đã giúp đồng euro trở thành một tài sản trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn trong chu kỳ đồng đô la suy yếu.
Sự leo thang căng thẳng thương mại và các yếu tố kỹ thuật đều có xu hướng tăng giá
Mặc dù mức thuế 15% mà Hoa Kỳ áp đặt lên hàng xuất khẩu của EU đã được giảm bớt một phần nhờ thỏa thuận thương mại, EU vẫn duy trì các biện pháp trả đũa. Mô hình "chiến đấu nhưng không phá vỡ" này thực sự đã củng cố sự ưa chuộng của thị trường đối với tài sản euro. Hạn chót cho các cuộc đàm phán thương mại với Nhà Trắng đã đến. Trong khi một số quốc gia đã đạt được thỏa thuận để tránh thuế quan cao, thì một số quốc gia khác hiện đang phải đối mặt với mức thuế quan đáng kể. Ví dụ, Brazil sẽ phải đối mặt với mức thuế 50%, và Canada sẽ phải đối mặt với mức thuế 35%, mặc dù một số đối tác chiến lược đã được giảm thuế 15%. Điều đáng lo ngại nhất là những mức thuế mới này đánh dấu một giai đoạn mới trong thương mại toàn cầu, với việc Hoa Kỳ áp đặt các biện pháp rộng rãi đối với hàng hóa từ khắp nơi trên thế giới. Ngoài tỷ lệ phần trăm, thị trường còn lo ngại về chi phí nhập khẩu tăng cao và khả năng nhiều quốc gia sẽ trả đũa bằng các mức thuế quan tương hỗ, làm gia tăng thêm sự bất ổn trong nền kinh tế toàn cầu.
Trong bối cảnh này, đồng euro đang bắt đầu nổi lên như một lựa chọn thay thế ổn định hơn, đặc biệt là so với đồng đô la Mỹ, vốn đang chịu áp lực nội tại. Niềm tin rằng nền kinh tế châu Âu có thể vượt qua môi trường thương mại mới này tốt hơn đang giúp duy trì niềm tin vào đồng euro trong ngắn hạn.
Về mặt kỹ thuật , cặp EUR/USD đã vượt qua mức cao nhất là 1,1488 (ngày 30 tháng 7), tiếp tục duy trì xu hướng tăng. Các thanh màu xanh lá cây của MACD đã thu hẹp kể từ lần đầu tiên giảm xuống dưới mức 0, trong khi RSI đã phục hồi lên khoảng 50 sau khi giảm xuống dưới 50, cho thấy một giai đoạn tích lũy trước khi có một động thái tăng ngắn hạn. Tuy nhiên, vẫn cần cảnh giác về những rủi ro trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu: Ý đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 0,6% xuống 0,5%, trực tiếp cho rằng điều này là do tác động của việc đồng euro tăng giá đối với xuất khẩu. Một đồng euro tiếp tục mạnh lên có thể làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng thương mại ở các nước Nam Âu, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực của việc tăng giá, xuất khẩu giảm và suy thoái kinh tế.
Quan điểm của tổ chức và cảnh báo rủi ro
Citigroup lưu ý rằng đà bán tháo đồng đô la do dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp có thể đẩy đồng euro tăng giá trong ngắn hạn, nhưng ngưỡng 1,20 vẫn là một rào cản tâm lý đáng kể. Deutsche Bank tin rằng nếu căng thẳng thương mại Mỹ-EU leo thang, đồng euro có thể tiếp tục tăng giá do nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng cần thận trọng trước khả năng ECB buộc phải cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện cần tập trung vào hai rủi ro chính: tiến triển của thời hạn chót đàm phán thương mại Mỹ-EU vào ngày 7 tháng 8 và việc ECB đánh giá lại lộ trình lạm phát tại cuộc họp tháng 9.
Nhìn chung , đồng euro dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng ngắn hạn so với đồng đô la, nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất và sự kiên cường trong chính sách của ECB. Việc vượt qua ngưỡng kháng cự trước đó là 1,180 có thể đẩy đồng tiền này lên mức 1,20. Tuy nhiên, sự phân hóa kinh tế trong khu vực đồng euro (chẳng hạn như tăng trưởng chậm chạp ở Ý) và nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang có thể gây áp lực lên đồng euro trong trung và dài hạn. Các nhà đầu tư được khuyến khích tham gia các vị thế mua khi giá giảm.
(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 11:44 giờ Bắc Kinh, đồng euro đang giao dịch ở mức 1,1576/77 so với đô la Mỹ.
Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém đã củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, gây áp lực đáng kể lên đồng đô la Mỹ.
Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mới nhất của Hoa Kỳ cho thấy chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với dự kiến 106.000. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh giảm đáng kể 258.000 xuống còn 33.000. Số liệu của tháng 5 đã được điều chỉnh giảm 125.000, từ +144.000 xuống +19.000. Số liệu của tháng 6 đã được điều chỉnh giảm 133.000, từ +147.000 xuống +14.000. "Biến động thống kê" lớn này vượt quá phạm vi điều chỉnh theo mùa thông thường và là mức điều chỉnh giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19.
Dữ liệu này không chỉ phơi bày sự suy thoái ngày càng nhanh của thị trường lao động Hoa Kỳ mà còn củng cố kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về một sự thay đổi chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu của CME Group cho thấy khả năng thị trường sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 9 của Fed đã tăng lên 80,9%. Hơn nữa, một bất đồng hiếm hoi trong nội bộ Fed, với hai thành viên hội đồng quản trị phản đối việc duy trì lãi suất, càng làm nổi bật thêm sự bất ổn về chính sách.
Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp cho thấy xu hướng suy giảm chung, và chỉ số đồng đô la Mỹ giảm từ hơn 100 xuống 98,78, phản ánh niềm tin dao động của thị trường vào tài sản bằng đô la Mỹ. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất sớm có thể làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng đô la Mỹ, trong khi việc cắt giảm chậm trễ có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ hạ cánh cứng. Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách này khiến đồng đô la Mỹ khó thoát khỏi xu hướng yếu trong ngắn hạn, tạo cơ hội cho đồng euro tăng giá.
ECB duy trì lập trường lãi suất vững chắc, được hỗ trợ bởi mục tiêu lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế
Giá tiêu dùng tại Khu vực đồng euro (Eurozone) tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, không đổi so với tháng 6 và cao hơn một chút so với mức dự kiến là 1,9%. Lạm phát lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) vẫn ổn định ở mức 2,8%. Dữ liệu này không chỉ khẳng định niềm tin của ECB vào mục tiêu lạm phát trung hạn mà còn cung cấp lý do chính đáng cho việc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Ủy ban Châu Âu đã có một khoảng dừng hiếm hoi trong chu kỳ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 7, tuyên bố rằng "lạm phát đang gần đạt mục tiêu, mặc dù chiến thắng vẫn chưa được tuyên bố". Các quan chức như Patasalides đã nhấn mạnh "khả năng phục hồi đáng kinh ngạc của nền kinh tế khu vực đồng euro" và tin rằng "lạm phát sẽ ổn định quanh mức 2%".
Mặc dù GDP của Khu vực đồng tiền chung châu Âu chỉ tăng trưởng 0,1% trong quý II, các nền kinh tế cốt lõi như Đức và Pháp vẫn duy trì tăng trưởng vững chắc nhờ sự phục hồi của tiêu dùng và điều chỉnh hàng tồn kho. Quan trọng hơn, phản ứng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đối với các rủi ro thương mại đã trở nên linh hoạt hơn: một mặt, họ đang chuẩn bị áp dụng danh mục thuế quan trả đũa đối với Hoa Kỳ (bao gồm 72 tỷ euro hàng hóa), mặt khác, họ vẫn duy trì dư địa điều chỉnh chính sách thông qua chiến lược "chờ đợi và quan sát". Khuôn khổ chính sách tự cho mình là trung tâm này đã giúp đồng euro trở thành một tài sản trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn trong chu kỳ đồng đô la suy yếu.
Sự leo thang căng thẳng thương mại và các yếu tố kỹ thuật đều có xu hướng tăng giá
Mặc dù mức thuế 15% mà Hoa Kỳ áp đặt lên hàng xuất khẩu của EU đã được giảm bớt một phần nhờ thỏa thuận thương mại, EU vẫn duy trì các biện pháp trả đũa. Mô hình "chiến đấu nhưng không phá vỡ" này thực sự đã củng cố sự ưa chuộng của thị trường đối với tài sản euro. Hạn chót cho các cuộc đàm phán thương mại với Nhà Trắng đã đến. Trong khi một số quốc gia đã đạt được thỏa thuận để tránh thuế quan cao, thì một số quốc gia khác hiện đang phải đối mặt với mức thuế quan đáng kể. Ví dụ, Brazil sẽ phải đối mặt với mức thuế 50%, và Canada sẽ phải đối mặt với mức thuế 35%, mặc dù một số đối tác chiến lược đã được giảm thuế 15%. Điều đáng lo ngại nhất là những mức thuế mới này đánh dấu một giai đoạn mới trong thương mại toàn cầu, với việc Hoa Kỳ áp đặt các biện pháp rộng rãi đối với hàng hóa từ khắp nơi trên thế giới. Ngoài tỷ lệ phần trăm, thị trường còn lo ngại về chi phí nhập khẩu tăng cao và khả năng nhiều quốc gia sẽ trả đũa bằng các mức thuế quan tương hỗ, làm gia tăng thêm sự bất ổn trong nền kinh tế toàn cầu.
Trong bối cảnh này, đồng euro đang bắt đầu nổi lên như một lựa chọn thay thế ổn định hơn, đặc biệt là so với đồng đô la Mỹ, vốn đang chịu áp lực nội tại. Niềm tin rằng nền kinh tế châu Âu có thể vượt qua môi trường thương mại mới này tốt hơn đang giúp duy trì niềm tin vào đồng euro trong ngắn hạn.
Về mặt kỹ thuật , cặp EUR/USD đã vượt qua mức cao nhất là 1,1488 (ngày 30 tháng 7), tiếp tục duy trì xu hướng tăng. Các thanh màu xanh lá cây của MACD đã thu hẹp kể từ lần đầu tiên giảm xuống dưới mức 0, trong khi RSI đã phục hồi lên khoảng 50 sau khi giảm xuống dưới 50, cho thấy một giai đoạn tích lũy trước khi có một động thái tăng ngắn hạn. Tuy nhiên, vẫn cần cảnh giác về những rủi ro trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu: Ý đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 0,6% xuống 0,5%, trực tiếp cho rằng điều này là do tác động của việc đồng euro tăng giá đối với xuất khẩu. Một đồng euro tiếp tục mạnh lên có thể làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng thương mại ở các nước Nam Âu, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực của việc tăng giá, xuất khẩu giảm và suy thoái kinh tế.
Quan điểm của tổ chức và cảnh báo rủi ro
Citigroup lưu ý rằng đà bán tháo đồng đô la do dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp có thể đẩy đồng euro tăng giá trong ngắn hạn, nhưng ngưỡng 1,20 vẫn là một rào cản tâm lý đáng kể. Deutsche Bank tin rằng nếu căng thẳng thương mại Mỹ-EU leo thang, đồng euro có thể tiếp tục tăng giá do nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng cần thận trọng trước khả năng ECB buộc phải cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện cần tập trung vào hai rủi ro chính: tiến triển của thời hạn chót đàm phán thương mại Mỹ-EU vào ngày 7 tháng 8 và việc ECB đánh giá lại lộ trình lạm phát tại cuộc họp tháng 9.
Nhìn chung , đồng euro dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng ngắn hạn so với đồng đô la, nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất và sự kiên cường trong chính sách của ECB. Việc vượt qua ngưỡng kháng cự trước đó là 1,180 có thể đẩy đồng tiền này lên mức 1,20. Tuy nhiên, sự phân hóa kinh tế trong khu vực đồng euro (chẳng hạn như tăng trưởng chậm chạp ở Ý) và nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang có thể gây áp lực lên đồng euro trong trung và dài hạn. Các nhà đầu tư được khuyến khích tham gia các vị thế mua khi giá giảm.
(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 11:44 giờ Bắc Kinh, đồng euro đang giao dịch ở mức 1,1576/77 so với đô la Mỹ.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
