Giữa những biến động nhanh chóng của kinh tế toàn cầu, những hành động quyết liệt của Tổng thống Mỹ Trump nhằm ứng phó với dữ liệu việc làm yếu kém đã gây ra sự hỗn loạn trên thị trường. Ông không chỉ công khai chỉ trích Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell mà còn sa thải giám đốc Cục Thống kê Lao động mà không có bất kỳ bằng chứng nào, một động thái được nhiều người coi là dấu hiệu nguy hiểm của sự can thiệp chính trị vào một cơ quan độc lập. Hơn nữa, quyết định tự chuốc lấy thất bại này đã làm suy yếu niềm tin của thị trường vào dữ liệu kinh tế Mỹ và đẩy mức độ bất ổn lên cao.

Tức giận với Fed: Tia lửa đằng sau cuộc tranh luận về việc cắt giảm lãi suất

Chỉ trích Powell, bắn vào tất cả các xi-lanh

Trong sáu tháng qua, Trump liên tục chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với sự bất mãn của ông với Chủ tịch Powell lên đến đỉnh điểm. Ông đã nhiều lần công khai cáo buộc Powell không cắt giảm lãi suất kịp thời, gây cản trở nền kinh tế Mỹ. Thứ Sáu tuần trước (ngày 1 tháng 8), trước khi báo cáo việc làm tháng 7 được công bố, Trump đã công khai chỉ trích Powell trên mạng xã hội, gọi ông là "kẻ ngốc cứng đầu" và đổ lỗi cho chính sách tiền tệ chậm chạp của Fed là nguyên nhân dẫn đến suy thoái kinh tế. Những lời lẽ gay gắt này không chỉ khơi dậy sự chú ý của thị trường đối với chính sách của Fed mà còn củng cố lập trường của Trump.

Dữ liệu việc làm làm bùng nổ thị trường
Báo cáo việc làm tháng 7 là một quả bom tấn, làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng của thị trường. Báo cáo cho thấy tổng hợp điều chỉnh giảm 258.000 bảng lương phi nông nghiệp trong tháng 5 và tháng 6, một con số vượt xa kỳ vọng. Theo Goldman Sachs, đây là lần điều chỉnh hai tháng lớn nhất ngoài thời kỳ suy thoái kể từ năm 1968. Dữ liệu việc làm yếu đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường: lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm giảm mạnh nhất trong một năm, đồng đô la Mỹ lao dốc và kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất nhanh chóng tăng lên. Dựa trên giá trên thị trường tương lai lãi suất, các nhà đầu tư gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới, với một lần cắt giảm khác vào tháng 12. Điều này hoàn toàn trái ngược với những bình luận diều hâu của Powell đưa ra 48 giờ trước đó sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), khi ông ám chỉ rằng không thể cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Cơ hội cho Trump tuyên bố "chiến thắng"

Trước dữ liệu việc làm yếu kém và kỳ vọng thị trường mạnh mẽ về việc cắt giảm lãi suất, Trump đã có cơ hội khẳng định phán đoán của mình và nhấn mạnh rằng việc Powell do dự trong việc cắt giảm lãi suất là một sai lầm. Lời chỉ trích "hành động quá chậm" của ông dường như đã được thị trường phần nào chứng minh là đúng. Tuy nhiên, Trump đã chọn không áp dụng chiến lược này. Thay vào đó, ông đã đưa ra một quyết định gây sốc, làm thay đổi hoàn toàn cục diện.

Tranh cãi về việc sa thải: Một hành động can thiệp chính trị đáng ngạc nhiên

Những lời buộc tội vô căn cứ đối với Cục Thống kê Lao động

Ngay khi dữ liệu việc làm gây chấn động thị trường, Trump đã tuyên bố sa thải Erika McEntarfer, giám đốc Cục Thống kê Lao động, vào chiều thứ Sáu tuần trước, với cáo buộc bà bịa đặt dữ liệu việc làm. Tuy nhiên, cáo buộc này, vốn không có bằng chứng xác đáng, đã gây ra phản ứng dữ dội từ các nhà kinh tế, nhà phân tích và nhà đầu tư. Họ lên án động thái của Trump là sự can thiệp chính trị trắng trợn, một nỗ lực che giấu dữ liệu kinh tế yếu kém bằng cách thanh trừng các quan chức. Những hành động như vậy không chỉ làm dấy lên nghi ngờ về tính công bằng của các thể chế độc lập của Mỹ, mà còn là hình ảnh phản chiếu của các nước đang phát triển bất ổn, trái ngược với hình ảnh tự xưng của Hoa Kỳ là "lãnh đạo của thế giới tự do".

Các nhà kinh tế phản đối

Quyết định của Trump nhanh chóng gây phẫn nộ trong cộng đồng học thuật và tài chính. Các nhà kinh tế chỉ ra rằng việc điều chỉnh dữ liệu không cho thấy vấn đề với Cục Thống kê Dân số. Ernie Tedeschi, giám đốc kinh tế của Phòng Thí nghiệm Ngân sách Yale, phát biểu trên nền tảng X rằng độ chính xác của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp ban đầu của Cục Thống kê Lao động đang được cải thiện chứ không hề giảm sút. Biến động và điều chỉnh dữ liệu việc làm là bình thường. Những cáo buộc vô căn cứ của Trump không chỉ vô căn cứ mà còn có thể làm suy yếu thêm niềm tin của thị trường vào dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ.

Khủng hoảng niềm tin: Những vết nứt trong chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ

Nền tảng của các tổ chức độc lập bị lung lay

Sự khác biệt của nước Mỹ phần lớn được xây dựng dựa trên niềm tin vào các thể chế độc lập. Dù là Cục Dự trữ Liên bang hay Cục Thống kê Lao động, các cơ quan này đều nổi tiếng về tính chuyên nghiệp và tính độc lập, và dữ liệu của họ, dù tốt hay xấu, đều được coi là khách quan và đáng tin cậy. Tuy nhiên, những đòn tấn công của Trump vào các thể chế này, đặc biệt là BLS, đã trực tiếp làm suy yếu nền tảng này. Cần lưu ý rằng BLS không chỉ chịu trách nhiệm về dữ liệu việc làm mà còn về dữ liệu lạm phát, cả hai đều rất quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ và toàn cầu. Nếu độ tin cậy của những dữ liệu này bị nghi ngờ, sự bất ổn của thị trường sẽ gia tăng đáng kể.

Mối nguy hiểm tiềm ẩn của phí bảo hiểm rủi ro

Rebecca Patterson, thành viên cấp cao tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, cảnh báo rằng nếu sự hoài nghi về các thể chế độc lập vẫn còn, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn để nắm giữ tài sản Hoa Kỳ. Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận trên thị trường tài chính Hoa Kỳ có thể bị hạn chế, gây thêm áp lực lên định giá tài sản. Sự bất ổn chính sách gia tăng đã khiến các nhà đầu tư tập trung sự chú ý vào những động thái tiếp theo của chính quyền Trump. Sau khi dần lắng xuống kể từ cơn bão thuế quan "Ngày Giải phóng" vào ngày 2 tháng 4, sự bất ổn chính sách một lần nữa lại trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Những thay đổi trong Cục Dự trữ Liên bang và những bất ổn trong tương lai

Chuyển giao quyền lực tại Hội đồng Dự trữ Liên bang

Biến động này trùng hợp với việc Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler từ chức vào thứ Sáu tuần trước, tạo cơ hội cho Trump đề cử thành viên thứ ba trong hội đồng thống đốc gồm bảy thành viên của Fed. Vị thống đốc mới này có thể là người kế nhiệm tiềm năng của Chủ tịch Powell, ít nhất là cho đến khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Ứng cử viên mới này có thể sẽ ủng hộ một chính sách tiền tệ ôn hòa hơn, phù hợp với chủ trương nhất quán của Trump về các chính sách nới lỏng. Tuy nhiên, sự thay đổi nhân sự này càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về tính độc lập của Fed.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất và đầu cơ thị trường

Kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất đã nhanh chóng chuyển từ "không cắt giảm lãi suất trong năm nay" chỉ 48 giờ trước sang "chắc chắn sẽ cắt giảm vào tháng tới". Sự thay đổi kỳ vọng mạnh mẽ này không chỉ phản ánh cú sốc từ dữ liệu việc làm mà còn làm nổi bật tác động của các chính sách của Trump lên tâm lý thị trường. Tuy nhiên, sự can thiệp của ông vào các tổ chức độc lập có thể khiến chiến thắng này trở nên thảm hại. Bất ổn thị trường đang gia tăng, và niềm tin của nhà đầu tư vào nền kinh tế và định hướng chính sách của Hoa Kỳ đang lung lay.

Triển vọng tương lai: Kiểm tra kép đối với đồng đô la Mỹ và niềm tin thị trường

Nhìn chung, các hành động hung hăng của Trump không những không củng cố được lập trường chính sách của ông mà còn làm dấy lên nghi ngờ lan rộng trên thị trường về độ tin cậy của dữ liệu kinh tế Mỹ và các tổ chức độc lập. Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất đang gia tăng đang gây áp lực ngắn hạn lên đồng đô la Mỹ, trong khi sự can thiệp chính trị và bất ổn về thuế quan có thể đe dọa triển vọng dài hạn của đồng tiền này. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao việc công bố dữ liệu PMI Dịch vụ của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) Hoa Kỳ sắp tới và những tuyên bố mới nhất từ các quan chức Fed để đánh giá xu hướng tương lai của đồng đô la. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, liệu đồng đô la Mỹ có thể duy trì được khả năng phục hồi và liệu niềm tin của thị trường vào tài sản Mỹ có thể được khôi phục hay không sẽ là những trọng tâm chính trong tương lai gần.

Vào lúc 15:07 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ ở mức 98,84.