Vào lúc 22:00 ngày Thứ Năm (ngày 4 tháng 9), thị trường sẽ chứng kiến chỉ số PMI Dịch vụ của Viện Quản lý Cung ứng Hoa Kỳ (ISM) công bố trong tháng 8. Động lực này đã khiến cặp USD/CHF dao động và mạnh lên trên biểu đồ bốn giờ. Biểu đồ nến mới nhất đang giao dịch trên Dải Bollinger giữa tại 0,8028 và đang tiến gần đến Dải Bollinger trên tại 0,8072. Trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, chỉ số này ổn định quanh mức 0,8050, cho thấy một giai đoạn tích lũy kỹ thuật trước khi dữ liệu được công bố.

Cơ bản

Khả năng phục hồi của ngành dịch vụ Hoa Kỳ vẫn là yếu tố trung tâm trong triển vọng kinh tế vĩ mô năm nay. Thị trường đồng thuận dự đoán chỉ số PMI Dịch vụ của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) tháng 8 sẽ tăng nhẹ lên 51 điểm từ mức 50,1 điểm của tháng 7. Nếu điều này trở thành hiện thực, đây sẽ là tháng thứ ba liên tiếp vượt qua đường bùng nổ-suy thoái, tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng vừa phải. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các chỉ số phụ của tháng 7 không hoàn toàn tích cực: chỉ số phụ về việc làm giảm xuống 46,4 điểm, quay trở lại vùng suy giảm; số lượng đơn đặt hàng mới giảm xuống 50,3 điểm, làm suy yếu đà tăng trưởng biên; và chỉ số phụ về giá cả phải trả tăng lên 69,9 điểm, cho thấy giá cả tiếp tục ổn định trong ngành dịch vụ, củng cố thêm tình trạng lạm phát cao dai dẳng gần đây.

Về lạm phát, báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 7 đã đưa ra những tín hiệu đáng chú ý: PCE cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ mức 2,8% của tháng 6 và cao hơn một chút so với dự báo trước đó. Tăng trưởng PCE toàn phần vẫn ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm trước, không cho thấy sự suy giảm nào. Trong bối cảnh này, các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, đặc biệt là khi tác động chậm trễ của những thay đổi thuế quan gần đây vẫn chưa được truyền tải đầy đủ. Nói cách khác, ngay cả khi chỉ số PMI giảm xuống khoảng 51 như dự kiến, tác động định hướng lên đồng đô la Mỹ có thể sẽ bị hạn chế, nhiều khả năng sẽ tái khẳng định quan điểm kinh tế "khả năng phục hồi nhưng không quá nóng".

Nhiệt kế việc làm cũng cho thấy một kết quả khả quan. Dữ liệu của ADP cho thấy bảng lương khu vực tư nhân của Hoa Kỳ đã tăng 54.000 trong tháng 8, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 65.000 và giảm đáng kể so với mức 106.000 đã được điều chỉnh trong tháng 7. Trong khi đó, tăng trưởng tiền lương hàng năm là 4,4%. Chuyên gia kinh tế trưởng của ADP, Nela Richardson, lưu ý rằng việc tuyển dụng mạnh mẽ vào đầu năm đã chững lại trong bối cảnh bất ổn, và sự chậm lại trong việc tuyển dụng có thể là do các yếu tố như thiếu hụt lao động, tiêu dùng thận trọng và gián đoạn AI. Trái ngược với thành phần việc làm yếu của ISM, tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực dịch vụ đang có dấu hiệu chậm lại.

Về các chỉ số thị trường lao động tần suất cao, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã tăng lên 237.000 trong tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 8, vượt quá kỳ vọng 230.000 và số liệu trước đó là 229.000. Đường trung bình động bốn tuần tăng 2,5 nghìn lên 231.000. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục giảm xuống còn 1,940 triệu trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 8, tương ứng với tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa là 1,3%. Những tín hiệu hỗn tạp này cho thấy mặc dù thị trường việc làm chưa bị đình trệ, nhưng các dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ đang tích tụ - điều này thường làm giảm "chất xúc tác" của ngành dịch vụ, nhưng cũng có thể làm chậm "quán tính" của lạm phát.

Về mặt bên ngoài, áp lực lạm phát tại Thụy Sĩ vẫn ở mức thấp. Chỉ số CPI tháng 8 tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước và -0,1% so với tháng trước, cả hai đều phù hợp với kỳ vọng, cho thấy lạm phát vẫn ở mức thấp. Sự suy yếu liên tục của môi trường giá cả đã duy trì lập trường chính sách tương đối nới lỏng của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), ngay cả sau khi hạ lãi suất chính sách xuống 0% vào tháng 6. Nếu nhu cầu trong nước tiếp tục suy yếu, thị trường có thể sẽ định giá cho một lập trường ôn hòa hơn từ SNB. Đối với thị trường ngoại hối, sự kết hợp giữa lạm phát yếu và lập trường tương đối nới lỏng này sẽ làm suy yếu chênh lệch lãi suất của đồng franc Thụy Sĩ khi không có cú sốc rủi ro, tạo động lực cho cặp tỷ giá USD/CHF.

Tóm lại, khuôn khổ kinh tế vĩ mô hiện tại được đặc trưng bởi sự giằng co giữa tăng trưởng bền vững của Mỹ và lạm phát trì trệ, cùng với biên độ việc làm giảm dần, hạn chế đà tăng giá của đồng đô la. Trong khi đó, lạm phát thấp và xu hướng nới lỏng của Thụy Sĩ đang làm giảm mức hỗ trợ vốn có của đồng CHF. Hai yếu tố này đang đối kháng nhau, dẫn đến biên độ tỷ giá hối đoái hẹp, mang tính kỹ thuật trước khi dữ liệu được công bố. Các yếu tố do sự kiện thúc đẩy nhiều khả năng đến từ "những bất ngờ mang tính cấu trúc" của các tiểu mục ISM.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Nhìn vào biểu đồ bốn giờ, dải Bollinger giữa đang ở mức 0,8028, dải trên ở mức 0,8072 và dải dưới ở mức 0,7984. Dải này gần đây đã mở rộng nhẹ sau khi hội tụ, cho thấy sự phục hồi nhẹ về biến động. Giá hiện đang giữ trên dải giữa và hội tụ về phía dải trên, tạo thành vùng giằng co giữa trên dải giữa và dưới dải trên. Các mức giá quan trọng cần theo dõi: 0,8060, 0,8067 (mức đỉnh gần đây nhất) và 0,8072 (dải Bollinger trên); cao hơn nữa, mức cao trước đó là 0,8103 được chỉ ra. Mức hỗ trợ bên dưới ban đầu được nhìn thấy ở mức 0,8028 (dải Bollinger giữa), tiếp theo là "vùng tắc nghẽn" được hình thành bởi hai mức thấp gần đây là 0,7993 và 0,7985 và 0,7984 (dải Bollinger dưới).



Về các chỉ báo động lượng, MACD cho thấy DIFF khoảng 0,0007, DEA khoảng 0,0005 và histogram khoảng 0,0003, nằm trong phạm vi hơi dương - giao cắt vàng tiếp tục nhưng sức mạnh ở mức trung bình và động lượng chưa hình thành sự mở rộng đơn phương; nếu cột tiếp theo không thể tiếp tục mở rộng, giá sẽ dao động quanh phạm vi 0,8067-0,8072; ngược lại, một khi cột dài ra trở lại và đi kèm với đường K-line tăng, đường trên Bollinger "đi lên theo xu hướng", điều này sẽ làm tăng khả năng đột phá hiệu quả đường 0,8072. Chỉ số sức mạnh tương đối RSI (14) ghi nhận khoảng 57,6612, nằm trong vùng tương đối mạnh nhưng không quá nóng, thuận lợi cho "dao động nâng dọc theo đường trên-đường giữa". Cấu trúc và nhịp điệu toàn diện, chu kỳ này giống một "sự củng cố thứ cấp" hơn sau khi dải đáy đôi di chuyển lên từ 0,7985 đến 0,7993. Giá thoái lui về đường ray giữa có hiệu lực, đường trung bình động hướng lên và xu hướng ngắn hạn là tăng vừa phải mà không thoát khỏi hộp.

Từ đó, có thể xây dựng được "bản đồ công nghệ":
(1) Dải kháng cự: 0,8060 → 0,8067 → 0,8072 → 0,8103, thể hiện thứ tự “đầu gần – cấu trúc – kênh – giá trị cực đại”;
(2) Dải hỗ trợ: 0,8028 → 0,7993/0,7985 → 0,7984, tương ứng với “thanh ray giữa động – dải đáy kép – ngưỡng thanh ray dưới”.
Nếu giá thường xuyên bị chặn giữa 0,8067 và 0,8072 và biểu đồ MACD yếu đi, hãy cảnh giác với sự thoái lui về đường giữa là 0,8028; nếu giá phục hồi hiệu quả và ổn định ở mức 0,8072, và RSI tăng và tiến tới phạm vi 60-65, giá sẽ đạt mức cao nhất trong ngắn hạn là 0,8103 để xác nhận.