Triển vọng lãi suất của Ngân hàng Anh: dự kiến sẽ không thay đổi vào ngày 18 tháng 9, kỳ vọng cắt giảm lãi suất khác nhau
2025-09-16 02:15:23
Theo một cuộc thăm dò của Reuters được thực hiện từ ngày 8 đến ngày 11 tháng 9, 67 nhà kinh tế đã nhất trí dự đoán Ngân hàng Anh (BoE) sẽ duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4,00% vào ngày 18 tháng 9. Tuy nhiên, quan điểm của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai đã bị chia rẽ sâu sắc. Phần lớn các nhà kinh tế (42) dự đoán BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong quý IV, trong khi một số ít (3) dự đoán sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, hơn 30% (22) số người được hỏi tin rằng lãi suất sẽ không thay đổi trong thời gian còn lại của năm, tăng đáng kể so với mức 15% trong cuộc khảo sát hồi tháng 8, phản ánh mối lo ngại của thị trường về lạm phát vẫn ở mức cao.
Sau khi đạt đỉnh hơn 11% vào năm 2022, tỷ lệ lạm phát của Vương quốc Anh đã giảm nhẹ xuống mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh vào năm ngoái, nhưng gần đây đã tăng lên gần 4%. Lạm phát dự kiến sẽ đạt 4% vào tháng 9 và có thể duy trì ở mức cao cho đến giữa năm 2027 trước khi quay trở lại mức mục tiêu. Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey gần đây đã tuyên bố rằng tốc độ cắt giảm lãi suất vẫn chưa rõ ràng do áp lực lạm phát và bất ổn kinh tế.
Dữ liệu kinh tế và kỳ vọng của thị trường
Dữ liệu chính thức mới nhất cho thấy thu nhập trung bình hàng tuần (không bao gồm tiền thưởng) đã tăng 5% trong ba tháng tính đến tháng 6, với lạm phát ở mức 3,8% vào tháng 7. Reuters dự báo lạm phát sẽ đạt trung bình 3,8% trong quý này và 3,6% trong quý tới, duy trì ở mức cao 3,4% trong cả năm trước khi giảm xuống 2,5% vào năm 2026.
Dữ liệu lao động và lạm phát tháng 8 sẽ được công bố lần lượt vào ngày 16 và 17 tháng 9, và những dữ liệu này sẽ rất quan trọng đối với bầu không khí của cuộc họp tháng 11. James Rossiter, Giám đốc Chiến lược Vĩ mô Toàn cầu tại TD Securities, cho biết: "Dữ liệu lạm phát tuần tới sẽ quyết định liệu có cắt giảm lãi suất vào tháng 11 hay không và liệu Ngân hàng Anh có điều chỉnh cách diễn đạt để thể hiện tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn hay không."
Mặc dù Vương quốc Anh được dự đoán sẽ vượt trội hơn G7 trong năm nay, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt 1,3%, nhưng điều này phần lớn là do chi tiêu của chính phủ, do nhu cầu tư nhân vẫn còn yếu. Nền kinh tế dự kiến sẽ tăng trưởng 0,2-0,4% theo quý vào năm 2026, với mức tăng trưởng hàng năm giảm xuống còn 1,2%, giảm so với mức 1,4% của năm 2024. Lạm phát cao, vốn đang bóp nghẹt thu nhập hộ gia đình thực tế, và lãi suất hạn chế tiếp tục làm giảm nhu cầu của khu vực tư nhân.
Ngân hàng Anh, đơn vị đã mở rộng bảng cân đối kế toán lên 875 tỷ bảng Anh (1,2 nghìn tỷ đô la) bằng cách mua trái phiếu chính phủ trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch, đã giảm lượng trái phiếu nắm giữ xuống còn 558 tỷ bảng Anh kể từ năm 2022.
Cuộc thăm dò của Reuters với 12 nhà kinh tế dự kiến Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục giảm lượng trái phiếu nắm giữ từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 9 năm 2026, với mức dự báo trung bình là 67,5 tỷ bảng Anh và dao động từ 50 tỷ đến 100 tỷ bảng Anh.
Quan điểm của các nhà phân tích: Tranh cãi về lộ trình cắt giảm lãi suất ngày càng gay gắt
"Lạm phát đang ở mức gấp đôi mục tiêu của Ngân hàng Anh vẫn chưa đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất, và kỳ vọng lạm phát vẫn còn nhiều rủi ro", Victoria Clarke, chuyên gia kinh tế trưởng tại Santander CIB, nhận định. Ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo, cho thấy Ngân hàng Anh có thể đã hoàn tất chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại. Clarke cảnh báo rằng lạm phát cao dai dẳng có thể buộc Ngân hàng Anh phải duy trì các chính sách hạn chế trong thời gian dài hơn.
Ngân hàng Anh đang đối mặt với những thách thức kép về lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Mặc dù kỳ vọng của thị trường về quyết định lãi suất ngày 18 tháng 9 vẫn không thay đổi, nhưng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 đã giảm bớt nhờ những dữ liệu mới nhất. Jens Eisenschmidt, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Morgan Stanley, cho biết nếu lạm phát tháng 9 bất ngờ tăng hoặc thị trường lao động cải thiện đáng kể, Ngân hàng Anh có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất đến đầu năm 2026. Ông lưu ý: "Lạm phát tại Anh đã tăng mạnh hơn dự kiến, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, điều này có thể buộc ngân hàng trung ương phải áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn."
Ngân hàng Anh đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: lạm phát cao hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất, nhưng nền kinh tế đang chậm lại và thị trường lao động yếu kém lại biện minh cho việc nới lỏng chính sách. Chuyên gia kinh tế trưởng của HSBC, Simon Wells, cho biết: "Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 là hoàn toàn có thể, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát không tiếp tục xấu đi." Ông nói thêm rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Anh có thể thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính, gián tiếp ảnh hưởng đến tốc độ cắt giảm lãi suất.
Tuyên bố của Ngân hàng Anh và các dự báo kinh tế cập nhật vào ngày 18 tháng 9 sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Lucy Baldwin, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại UBS, dự đoán: "Ngay cả khi lãi suất không đổi trong tháng 9, Ngân hàng Anh vẫn có thể ám chỉ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 thông qua ngôn ngữ của mình, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tiền lương ủng hộ chính sách nới lỏng." Bà lưu ý rằng rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế toàn cầu có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn hơn nữa, gián tiếp hỗ trợ đồng bảng Anh và trái phiếu chính phủ Anh.
Chuyên gia kinh tế Fabrice Montagne của Barclays tin rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất cho đến quý I năm 2025 để đánh giá xu hướng lạm phát và tác động của chính sách tài khóa. Ông nói: "Tính bền vững của chi tiêu chính phủ đang bị nghi ngờ, và nhu cầu yếu của khu vực tư nhân có thể sẽ kéo giảm tăng trưởng vào năm 2026. Ngân hàng trung ương cần thêm dữ liệu để xác nhận xu hướng giảm lạm phát."
Phân tích và triển vọng toàn diện
Ngân hàng Anh gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất vào ngày 18 tháng 9, nhưng triển vọng cắt giảm lãi suất trong quý IV đang ngày càng trở nên chia rẽ do lạm phát cao và dữ liệu kinh tế không chắc chắn. Thị trường sẽ theo dõi sát sao dữ liệu lao động và lạm phát trong hai ngày 16-17 tháng 9, cũng như ngôn ngữ và dự báo kinh tế của cuộc họp Ngân hàng Anh.
Về lâu dài, lạm phát dự kiến sẽ không trở lại mục tiêu 2% cho đến năm 2027, và lãi suất hạn chế cùng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu tư nhân. Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu, rủi ro địa chính trị và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến lộ trình ra quyết định của Ngân hàng Anh.
Các nhà đầu tư nên theo dõi đánh giá mới nhất của Ngân hàng Anh về lạm phát và tăng trưởng, cũng như liệu đánh giá này có báo hiệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 hay không. Nếu dữ liệu lạm phát vượt quá kỳ vọng, Ngân hàng Anh có thể tiếp tục trì hoãn chính sách nới lỏng, có khả năng dẫn đến sự tăng giá ngắn hạn của đồng bảng Anh và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh. Ngược lại, nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu và lạm phát giảm, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 sẽ tăng đáng kể, có thể mang lại lợi ích cho các tài sản trú ẩn an toàn như vàng.
Sau khi đạt đỉnh hơn 11% vào năm 2022, tỷ lệ lạm phát của Vương quốc Anh đã giảm nhẹ xuống mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh vào năm ngoái, nhưng gần đây đã tăng lên gần 4%. Lạm phát dự kiến sẽ đạt 4% vào tháng 9 và có thể duy trì ở mức cao cho đến giữa năm 2027 trước khi quay trở lại mức mục tiêu. Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey gần đây đã tuyên bố rằng tốc độ cắt giảm lãi suất vẫn chưa rõ ràng do áp lực lạm phát và bất ổn kinh tế.
Dữ liệu kinh tế và kỳ vọng của thị trường
Dữ liệu chính thức mới nhất cho thấy thu nhập trung bình hàng tuần (không bao gồm tiền thưởng) đã tăng 5% trong ba tháng tính đến tháng 6, với lạm phát ở mức 3,8% vào tháng 7. Reuters dự báo lạm phát sẽ đạt trung bình 3,8% trong quý này và 3,6% trong quý tới, duy trì ở mức cao 3,4% trong cả năm trước khi giảm xuống 2,5% vào năm 2026.
Dữ liệu lao động và lạm phát tháng 8 sẽ được công bố lần lượt vào ngày 16 và 17 tháng 9, và những dữ liệu này sẽ rất quan trọng đối với bầu không khí của cuộc họp tháng 11. James Rossiter, Giám đốc Chiến lược Vĩ mô Toàn cầu tại TD Securities, cho biết: "Dữ liệu lạm phát tuần tới sẽ quyết định liệu có cắt giảm lãi suất vào tháng 11 hay không và liệu Ngân hàng Anh có điều chỉnh cách diễn đạt để thể hiện tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn hay không."
Mặc dù Vương quốc Anh được dự đoán sẽ vượt trội hơn G7 trong năm nay, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt 1,3%, nhưng điều này phần lớn là do chi tiêu của chính phủ, do nhu cầu tư nhân vẫn còn yếu. Nền kinh tế dự kiến sẽ tăng trưởng 0,2-0,4% theo quý vào năm 2026, với mức tăng trưởng hàng năm giảm xuống còn 1,2%, giảm so với mức 1,4% của năm 2024. Lạm phát cao, vốn đang bóp nghẹt thu nhập hộ gia đình thực tế, và lãi suất hạn chế tiếp tục làm giảm nhu cầu của khu vực tư nhân.
Ngân hàng Anh, đơn vị đã mở rộng bảng cân đối kế toán lên 875 tỷ bảng Anh (1,2 nghìn tỷ đô la) bằng cách mua trái phiếu chính phủ trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch, đã giảm lượng trái phiếu nắm giữ xuống còn 558 tỷ bảng Anh kể từ năm 2022.
Cuộc thăm dò của Reuters với 12 nhà kinh tế dự kiến Ngân hàng Anh sẽ tiếp tục giảm lượng trái phiếu nắm giữ từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 9 năm 2026, với mức dự báo trung bình là 67,5 tỷ bảng Anh và dao động từ 50 tỷ đến 100 tỷ bảng Anh.
Quan điểm của các nhà phân tích: Tranh cãi về lộ trình cắt giảm lãi suất ngày càng gay gắt
"Lạm phát đang ở mức gấp đôi mục tiêu của Ngân hàng Anh vẫn chưa đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất, và kỳ vọng lạm phát vẫn còn nhiều rủi ro", Victoria Clarke, chuyên gia kinh tế trưởng tại Santander CIB, nhận định. Ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo, cho thấy Ngân hàng Anh có thể đã hoàn tất chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại. Clarke cảnh báo rằng lạm phát cao dai dẳng có thể buộc Ngân hàng Anh phải duy trì các chính sách hạn chế trong thời gian dài hơn.
Ngân hàng Anh đang đối mặt với những thách thức kép về lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Mặc dù kỳ vọng của thị trường về quyết định lãi suất ngày 18 tháng 9 vẫn không thay đổi, nhưng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 đã giảm bớt nhờ những dữ liệu mới nhất. Jens Eisenschmidt, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Morgan Stanley, cho biết nếu lạm phát tháng 9 bất ngờ tăng hoặc thị trường lao động cải thiện đáng kể, Ngân hàng Anh có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất đến đầu năm 2026. Ông lưu ý: "Lạm phát tại Anh đã tăng mạnh hơn dự kiến, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, điều này có thể buộc ngân hàng trung ương phải áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn."
Ngân hàng Anh đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: lạm phát cao hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất, nhưng nền kinh tế đang chậm lại và thị trường lao động yếu kém lại biện minh cho việc nới lỏng chính sách. Chuyên gia kinh tế trưởng của HSBC, Simon Wells, cho biết: "Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 là hoàn toàn có thể, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát không tiếp tục xấu đi." Ông nói thêm rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Anh có thể thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính, gián tiếp ảnh hưởng đến tốc độ cắt giảm lãi suất.
Tuyên bố của Ngân hàng Anh và các dự báo kinh tế cập nhật vào ngày 18 tháng 9 sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Lucy Baldwin, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại UBS, dự đoán: "Ngay cả khi lãi suất không đổi trong tháng 9, Ngân hàng Anh vẫn có thể ám chỉ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 thông qua ngôn ngữ của mình, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tiền lương ủng hộ chính sách nới lỏng." Bà lưu ý rằng rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế toàn cầu có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn hơn nữa, gián tiếp hỗ trợ đồng bảng Anh và trái phiếu chính phủ Anh.
Chuyên gia kinh tế Fabrice Montagne của Barclays tin rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất cho đến quý I năm 2025 để đánh giá xu hướng lạm phát và tác động của chính sách tài khóa. Ông nói: "Tính bền vững của chi tiêu chính phủ đang bị nghi ngờ, và nhu cầu yếu của khu vực tư nhân có thể sẽ kéo giảm tăng trưởng vào năm 2026. Ngân hàng trung ương cần thêm dữ liệu để xác nhận xu hướng giảm lạm phát."
Phân tích và triển vọng toàn diện
Ngân hàng Anh gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất vào ngày 18 tháng 9, nhưng triển vọng cắt giảm lãi suất trong quý IV đang ngày càng trở nên chia rẽ do lạm phát cao và dữ liệu kinh tế không chắc chắn. Thị trường sẽ theo dõi sát sao dữ liệu lao động và lạm phát trong hai ngày 16-17 tháng 9, cũng như ngôn ngữ và dự báo kinh tế của cuộc họp Ngân hàng Anh.
Về lâu dài, lạm phát dự kiến sẽ không trở lại mục tiêu 2% cho đến năm 2027, và lãi suất hạn chế cùng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể sẽ tiếp tục kìm hãm nhu cầu tư nhân. Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu, rủi ro địa chính trị và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến lộ trình ra quyết định của Ngân hàng Anh.
Các nhà đầu tư nên theo dõi đánh giá mới nhất của Ngân hàng Anh về lạm phát và tăng trưởng, cũng như liệu đánh giá này có báo hiệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 hay không. Nếu dữ liệu lạm phát vượt quá kỳ vọng, Ngân hàng Anh có thể tiếp tục trì hoãn chính sách nới lỏng, có khả năng dẫn đến sự tăng giá ngắn hạn của đồng bảng Anh và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh. Ngược lại, nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu và lạm phát giảm, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 sẽ tăng đáng kể, có thể mang lại lợi ích cho các tài sản trú ẩn an toàn như vàng.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
