Lời nhắc giao dịch vàng: Đồng đô la Mỹ "sụp đổ", giá vàng đạt 3700, mức cao mới, đối mặt với thử thách từ quyết định của Fed
2025-09-17 06:53:56
Thị trường vàng đang trải qua một cơn sốt chưa từng có. Vào thứ Ba (ngày 16 tháng 9), giá vàng giao ngay đã lần đầu tiên vượt mốc 3.700 đô la/ounce, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 3.702,93 đô la trong phiên giao dịch trước khi đóng cửa ở mức 3.689,60 đô la. Mức tăng giá quan trọng này không phải là ngẫu nhiên; nó là phản ứng trực tiếp với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, và sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm rủi ro địa chính trị, làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương, và đồng đô la suy yếu. Giá vàng giao ngay dao động ở mức cao trong phiên giao dịch châu Á đầu giờ sáng thứ Tư, hiện đang giao dịch ở mức 3.691,23 đô la/ounce.
Kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất là động lực cốt lõi thúc đẩy giá vàng tăng vọt. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch gần như hoàn toàn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 9, với một số ít nhà đầu tư thậm chí còn đặt cược vào mức cắt giảm 50 điểm cơ bản (với xác suất khoảng 4%). Tổng thống Mỹ Trump đã công khai gây sức ép lên Chủ tịch Fed Powell trên mạng xã hội, yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất "mạnh hơn", càng củng cố thêm triển vọng ôn hòa của thị trường.
Trong bối cảnh lãi suất thấp, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản phi lợi suất đã tăng lên đáng kể. Một khi việc cắt giảm lãi suất được thực hiện, lãi suất thực tế giảm sẽ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, từ đó kích thích dòng vốn tiếp tục đổ vào thị trường vàng. Nhà phân tích Zain Vawda của OANDA nhận định: "Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã hỗ trợ giá vàng, nhưng động lực chính của đợt tăng giá vàng này vẫn là việc thị trường đang định giá vàng dựa trên việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất mạnh tay."
Sự suy yếu liên tục của chỉ số đồng đô la Mỹ đã hỗ trợ thêm cho giá vàng. Hôm thứ Ba, chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 0,74% xuống 96,54, mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 7. Trong khi đó, đồng đô la giảm 0,9% so với đồng euro, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Đồng đô la yếu hơn khiến vàng định giá bằng đồng đô la trở nên rẻ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác, thúc đẩy nhu cầu mua vàng trên toàn cầu. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ, được công bố hôm thứ Ba, tăng 0,6% so với tháng trước trong tháng 8, vượt kỳ vọng tăng 0,2%, cho thấy đà tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, điều này không giúp đồng đô la hoặc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi.
Tai Wong, một nhà giao dịch kim loại độc lập, cho biết: "Giá vàng đã tăng vọt do đồng đô la mất giá mạnh, nhưng tâm lý thị trường đã trở nên thận trọng trước quyết định của Fed và một số hoạt động chốt lời có thể tạm thời hạn chế đà tăng".
Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ không chỉ phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất mà còn cho thấy mối lo ngại của các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế Mỹ. Mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 8 vượt kỳ vọng, nhưng thị trường lao động yếu kém và áp lực lạm phát do thuế quan vẫn đang làm suy yếu uy tín của đồng đô la Mỹ.
Vai trò tài sản trú ẩn an toàn truyền thống của vàng đã được khôi phục trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay. Sự bất ổn về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, xung đột địa chính trị và chính sách khác biệt giữa các nền kinh tế lớn đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng tỷ trọng đầu tư vào vàng. Tính đến nay, trong năm 2025, giá vàng đã tăng 41%, vượt mốc 3.700 đô la chỉ một tuần sau khi vượt mốc 3.600 đô la vào ngày 8 tháng 9.
Việc các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới liên tục mua vàng cũng mang lại sự hỗ trợ vững chắc cho thị trường. Là những người mua chiến lược dài hạn, quyết định mua vàng của các ngân hàng trung ương không bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn, thay vào đó, tạo thành một "vòng phản hồi tích cực" trong quá trình giá vàng tăng. Việc mua vàng mang tính cấu trúc này đã làm suy yếu áp lực bán vàng, giúp giá vàng tăng trưởng vượt xa mức lịch sử.
Sự tăng giá của vàng không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là kết quả của sự kết hợp phức tạp giữa chính sách tiền tệ toàn cầu và biến động tỷ giá hối đoái. Ngoài Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản cũng sẽ công bố quyết định về lãi suất trong tuần này. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì lãi suất ở mức 0,5%. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế lớn có thể sẽ làm trầm trọng thêm biến động tỷ giá hối đoái, qua đó khuếch đại giá trị tài chính của vàng.
Biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng phản ánh tâm lý thị trường trái chiều. Bất chấp dữ liệu bán lẻ khả quan, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm nhẹ xuống 4,028%, gần mức thấp nhất trong 5 tháng, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào rủi ro suy thoái kinh tế trong tương lai hơn là dữ liệu ngắn hạn. Lợi suất hòa vốn của Chỉ số Kỳ vọng Lạm phát Kho bạc kỳ hạn 10 năm (TIPS) vẫn ổn định ở mức 2,37%, cho thấy thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có dư địa để ứng phó với suy thoái kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất.
Việc bứt phá thành công lên trên 3.700 đô la sẽ báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ định giá lại giá vàng mới. Trong ngắn hạn, quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là một chỉ báo quan trọng. Nếu việc cắt giảm lãi suất hoặc định hướng tương lai mang tính ôn hòa hơn dự kiến, giá vàng có thể tăng mạnh hơn nữa. Một lập trường thận trọng có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh kỹ thuật.
Tuy nhiên, về trung và dài hạn, logic cơ bản đằng sau vàng vẫn không thay đổi: việc nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu, hệ thống tín dụng đô la Mỹ suy yếu, rủi ro địa chính trị được bình thường hóa và việc thể chế hóa hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, tất cả đều tạo nên nền tảng vững chắc cho một thị trường vàng tăng giá. Mặc dù các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro biến động ngắn hạn, họ cũng nên ưu tiên vai trò không thể thay thế của vàng như một tài sản chiến lược trong phân bổ tài sản.
Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 2:00 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm, và Chủ tịch Fed sẽ tham dự một cuộc họp báo lúc 2:30 sáng giờ Bắc Kinh, điều mà các nhà đầu tư nên chú ý. Trước khi quyết định được đưa ra, các nhà đầu tư cũng nên theo dõi dữ liệu thị trường bất động sản Hoa Kỳ và tin tức liên quan đến các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ. Chuyến thăm cấp nhà nước sắp tới của Trump tới Vương quốc Anh cũng đáng chú ý.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 06:50 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3691,31 USD/ounce.
1. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed: động lực cốt lõi thúc đẩy giá vàng tăng
Kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất là động lực cốt lõi thúc đẩy giá vàng tăng vọt. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch gần như hoàn toàn dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 9, với một số ít nhà đầu tư thậm chí còn đặt cược vào mức cắt giảm 50 điểm cơ bản (với xác suất khoảng 4%). Tổng thống Mỹ Trump đã công khai gây sức ép lên Chủ tịch Fed Powell trên mạng xã hội, yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất "mạnh hơn", càng củng cố thêm triển vọng ôn hòa của thị trường.
Trong bối cảnh lãi suất thấp, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản phi lợi suất đã tăng lên đáng kể. Một khi việc cắt giảm lãi suất được thực hiện, lãi suất thực tế giảm sẽ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, từ đó kích thích dòng vốn tiếp tục đổ vào thị trường vàng. Nhà phân tích Zain Vawda của OANDA nhận định: "Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã hỗ trợ giá vàng, nhưng động lực chính của đợt tăng giá vàng này vẫn là việc thị trường đang định giá vàng dựa trên việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất mạnh tay."
2. Đồng đô la Mỹ chạm mức thấp mới trong hơn hai tháng: một "chất xúc tác ngược" cho vàng
Sự suy yếu liên tục của chỉ số đồng đô la Mỹ đã hỗ trợ thêm cho giá vàng. Hôm thứ Ba, chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 0,74% xuống 96,54, mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 7. Trong khi đó, đồng đô la giảm 0,9% so với đồng euro, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Đồng đô la yếu hơn khiến vàng định giá bằng đồng đô la trở nên rẻ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác, thúc đẩy nhu cầu mua vàng trên toàn cầu. Dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ, được công bố hôm thứ Ba, tăng 0,6% so với tháng trước trong tháng 8, vượt kỳ vọng tăng 0,2%, cho thấy đà tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, điều này không giúp đồng đô la hoặc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi.
Tai Wong, một nhà giao dịch kim loại độc lập, cho biết: "Giá vàng đã tăng vọt do đồng đô la mất giá mạnh, nhưng tâm lý thị trường đã trở nên thận trọng trước quyết định của Fed và một số hoạt động chốt lời có thể tạm thời hạn chế đà tăng".
Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ không chỉ phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất mà còn cho thấy mối lo ngại của các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế Mỹ. Mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 8 vượt kỳ vọng, nhưng thị trường lao động yếu kém và áp lực lạm phát do thuế quan vẫn đang làm suy yếu uy tín của đồng đô la Mỹ.
3. Nhu cầu trú ẩn an toàn và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương: hỗ trợ mang tính cấu trúc
Vai trò tài sản trú ẩn an toàn truyền thống của vàng đã được khôi phục trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay. Sự bất ổn về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, xung đột địa chính trị và chính sách khác biệt giữa các nền kinh tế lớn đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng tỷ trọng đầu tư vào vàng. Tính đến nay, trong năm 2025, giá vàng đã tăng 41%, vượt mốc 3.700 đô la chỉ một tuần sau khi vượt mốc 3.600 đô la vào ngày 8 tháng 9.
Việc các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới liên tục mua vàng cũng mang lại sự hỗ trợ vững chắc cho thị trường. Là những người mua chiến lược dài hạn, quyết định mua vàng của các ngân hàng trung ương không bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn, thay vào đó, tạo thành một "vòng phản hồi tích cực" trong quá trình giá vàng tăng. Việc mua vàng mang tính cấu trúc này đã làm suy yếu áp lực bán vàng, giúp giá vàng tăng trưởng vượt xa mức lịch sử.
4. Liên kết thị trường toàn cầu: Trò chơi giữa lãi suất và tỷ giá hối đoái
Sự tăng giá của vàng không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là kết quả của sự kết hợp phức tạp giữa chính sách tiền tệ toàn cầu và biến động tỷ giá hối đoái. Ngoài Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản cũng sẽ công bố quyết định về lãi suất trong tuần này. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì lãi suất ở mức 0,5%. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế lớn có thể sẽ làm trầm trọng thêm biến động tỷ giá hối đoái, qua đó khuếch đại giá trị tài chính của vàng.
Biến động của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng phản ánh tâm lý thị trường trái chiều. Bất chấp dữ liệu bán lẻ khả quan, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm nhẹ xuống 4,028%, gần mức thấp nhất trong 5 tháng, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào rủi ro suy thoái kinh tế trong tương lai hơn là dữ liệu ngắn hạn. Lợi suất hòa vốn của Chỉ số Kỳ vọng Lạm phát Kho bạc kỳ hạn 10 năm (TIPS) vẫn ổn định ở mức 2,37%, cho thấy thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có dư địa để ứng phó với suy thoái kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất.
Tóm tắt: Siêu chu kỳ của vàng có bền vững không?
Việc bứt phá thành công lên trên 3.700 đô la sẽ báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ định giá lại giá vàng mới. Trong ngắn hạn, quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là một chỉ báo quan trọng. Nếu việc cắt giảm lãi suất hoặc định hướng tương lai mang tính ôn hòa hơn dự kiến, giá vàng có thể tăng mạnh hơn nữa. Một lập trường thận trọng có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh kỹ thuật.
Tuy nhiên, về trung và dài hạn, logic cơ bản đằng sau vàng vẫn không thay đổi: việc nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu, hệ thống tín dụng đô la Mỹ suy yếu, rủi ro địa chính trị được bình thường hóa và việc thể chế hóa hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, tất cả đều tạo nên nền tảng vững chắc cho một thị trường vàng tăng giá. Mặc dù các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro biến động ngắn hạn, họ cũng nên ưu tiên vai trò không thể thay thế của vàng như một tài sản chiến lược trong phân bổ tài sản.
Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 2:00 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm, và Chủ tịch Fed sẽ tham dự một cuộc họp báo lúc 2:30 sáng giờ Bắc Kinh, điều mà các nhà đầu tư nên chú ý. Trước khi quyết định được đưa ra, các nhà đầu tư cũng nên theo dõi dữ liệu thị trường bất động sản Hoa Kỳ và tin tức liên quan đến các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ. Chuyến thăm cấp nhà nước sắp tới của Trump tới Vương quốc Anh cũng đáng chú ý.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 06:50 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3691,31 USD/ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
