Vào thứ Tư (ngày 17 tháng 9) trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, giá bạc giao ngay dao động quanh mức 42 đô la. Giá bạc gần đây đã giảm từ mức cao 42,950 đô la, nhưng vẫn đang giao dịch trên dải Bollinger giữa.

Cơ bản: Âm thanh của việc cắt giảm lãi suất đang đến gần và tác động của sự chia tách đồng đô la và lợi suất lên các kênh định giá bạc

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) ổn định ở mức 96,75 sau hai ngày giảm, với sức mạnh khiêm tốn của nó gây áp lực thuận chu kỳ lên kim loại quý. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp đã bảo vệ tiềm năng của kim loại quý như một giải pháp thay thế không lãi suất. Tuy nhiên, đà tăng của bạc đã buộc phải hạ cấp cho đến khi Fed đưa ra một con đường rõ ràng hơn về phía trước. Sự đồng thuận của thị trường là Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp này, hạ phạm vi mục tiêu xuống 4,00%-4,25%, được coi là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ năm 2025. Sự hồi hộp thực sự nằm ở cách biểu đồ điểm và các dự báo kinh tế vĩ mô sẽ mô tả tốc độ và điểm kết thúc của việc nới lỏng tiếp theo. Cuộc họp báo của Powell lúc 2:30 sáng thứ Năm sẽ cung cấp hướng dẫn về sự đánh đổi giữa việc làm chậm lại và lạm phát ngoan cố.

Quay trở lại bối cảnh vĩ mô: sự kết hợp dữ liệu gần đây sẽ chuyển trọng tâm thảo luận từ lạm phát sang những rủi ro giảm giá của thị trường lao động - số lượng việc làm mới gần như đình trệ, các giá trị trước đó đã được điều chỉnh giảm đáng kể, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đạt mức cao nhất trong nhiều năm và áp lực PPI đã dịu đi; mặc dù CPI tháng 8 cao hơn một chút so với dự kiến, nhưng xu hướng hạ nhiệt vẫn chưa bị phá vỡ.

CME FedWatch dự đoán khả năng 94% lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản và 6% lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản, cho thấy thị trường đang tập trung hơn vào việc tái cân bằng mục tiêu "việc làm tối đa". Một số tổ chức lớn (Goldman Sachs, Morgan Stanley và Deutsche Bank) dự đoán sẽ có ba lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay. Những ồn ào chính trị đang gia tăng: Trump đã công khai kêu gọi cắt giảm lãi suất đáng kể, trong khi cố vấn chính sách của ông, Peter Navarro, lại ủng hộ phương án "50 điểm cơ bản + 50 điểm cơ bản" mạnh mẽ hơn. Lễ tuyên thệ nhậm chức của tân thống đốc Stephen Miran đã làm dấy lên tranh luận về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Những yếu tố này đang cùng nhau định hình đường cong phí bảo hiểm rủi ro cho kim loại quý. Kỳ vọng "dễ dàng hơn nhưng không mất đi tính độc lập" có lợi hơn cho những người đầu cơ giá bạc trong trung hạn. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa đồng đô la mạnh hơn và biểu đồ điểm thận trọng hơn có thể làm trầm trọng thêm biến động ngắn hạn.

Mặc dù có sự điều chỉnh ngắn hạn, vàng vẫn được hỗ trợ bởi bộ ba hỗ trợ: "kỳ vọng nới lỏng, chênh lệch địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn". Nếu Fed đưa ra tín hiệu ôn hòa hơn, giá vàng có thể đạt mức cao mới. Nếu Fed thận trọng hơn, đà giảm có thể sâu hơn xuống dưới một mức quan trọng. Về bạc, tỷ lệ vàng/bạc đã tăng từ 86,69 lên 88,15, cho thấy xu hướng tương đối tạm thời là "vàng mạnh, bạc yếu". Mặc dù giá bạc đang chịu áp lực ngắn hạn, xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì miễn là sự đồng thuận về việc giảm lãi suất vĩ mô danh nghĩa và nền kinh tế hạ cánh mềm vẫn còn.

Các khía cạnh kỹ thuật:

(Biểu đồ hàng ngày) Giá đã tăng theo kênh tăng dần kể từ mức thấp nhất trong tháng 6 là 32,935, gần đây đã đạt mức cao nhất trong kỳ là 42,950 trước khi giảm xuống 41,822. Biểu đồ nến vẫn nằm trên dải Bollinger giữa và gần dải Bollinger trên. Dải Bollinger (26,2): Dải giữa 39,899, Dải trên 43,228, Dải dưới 36,571. Dải này đã mở rộng kể từ tháng 8, nhưng gần đây đã thu hẹp một chút, cho thấy sự cân bằng lại động lượng trong quá trình tiếp tục xu hướng. Nếu đường chấm 41,934 (một đường ngang quan trọng trên biểu đồ) được coi là điểm xoay gần, thì việc nến hiện tại quay trở lại trên nó cho thấy nỗ lực chuyển đổi kháng cự thành hỗ trợ. MACD cho thấy DIFF 1,056 cao hơn DEA 0,938 và biểu đồ tần suất +0,236 là dương nhưng bị rút ngắn, cho thấy xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn và động lượng đang nguội đi một chút. RSI (14) đang ở khoảng 64,470, nằm trong vùng mạnh nhưng chưa quá mua, và có một sự phân kỳ đỉnh nhẹ so với đỉnh trước đó khoảng 75. Chúng ta nên cảnh giác với "sự thoái lui thụ động sau khi giảm" ở các mức cao. Về mặt cấu trúc, các nến tăng giá liên tục kể từ tháng 8 tương tự như nhịp điệu "phá vỡ cạnh trên của mô hình cờ nhỏ - tăng - xác nhận thoái lui". Sức mạnh thoái lui hiện tại vẫn chưa phá vỡ đường xu hướng tăng.



Phạm vi Kháng cự/Hỗ trợ: Phía trên: 42,950, mức cao hiện tại; 43,228, dải Bollinger trên. Một sự bứt phá lên trên mức này với khối lượng giao dịch đáng kể có thể tập trung vào "dải kháng cự mở rộng" phía trên số nguyên 44,152. Phía dưới: 41,934, mức chuyển đổi; ngưỡng tâm lý 41,0; dải Bollinger giữa 39,899 và đường trung bình động bị tắc nghẽn; phía dưới nữa: các dải ngang 39,716 và 37,498; các đợt thoái lui cực đoan tập trung vào 36,571, dải Bollinger dưới. Nếu tiếp tục xảy ra sự hội tụ của "các nến giảm dài với khối lượng giao dịch lớn, MACD death cross và RSI dưới 50", xu hướng tăng có khả năng bị phá vỡ. Ngược lại, nếu đợt thoái lui với khối lượng giảm không thể vượt qua ngưỡng 41,934 và biểu đồ MACD chuyển sang dương và mở rộng, thì đây sẽ được coi là sự khởi đầu của một đợt tăng giá thứ cấp, dẫn đầu bởi khối lượng.

Nhận định tâm lý thị trường: Thận trọng giữa sức mạnh, biến động chờ đợi "chất xúc tác tầm cỡ"

Thị trường chứng khoán đang định giá theo một lộ trình tuyến tính hơn cho việc cắt giảm lãi suất, trong khi kim loại quý nhạy cảm hơn với giao điểm ba chiều của "lãi suất danh nghĩa + lãi suất thực + đô la Mỹ". Tâm lý hiện tại được đặc trưng bởi tâm lý thị trường tăng giá chiếm ưu thế nhưng không quá cực đoan:

Sợ hãi/Tham lam: Mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay đã đạt 44,00%, và "hiệu ứng neo" của việc chốt lời là rất đáng kể. Bất kỳ lời lẽ diều hâu nào cũng có thể kích hoạt chu kỳ "chốt lời-thoái lui-tái cân bằng";

Cấu trúc khối lượng-giá: Trong hai tuần qua, thân đường K đã co lại và bóng tăng lên, cho thấy "kháng cự tăng lên - tiêu thụ năng lượng động - chờ chất xúc tác";

Sức mạnh tương đối: Tỷ lệ vàng/bạc tăng lên 88,15. Giao dịch tương đối "vàng mạnh, bạc yếu" ngắn hạn vẫn đang được duy trì. Khả năng phục hồi của bạc có thể được nhận ra sau này trong kịch bản "khẩu vị rủi ro phục hồi + kỳ vọng nhu cầu công nghiệp phục hồi";

Các yếu tố giao dịch: Mật độ các sự kiện kinh tế vĩ mô cao, "sự trở lại trung bình" và "giao dịch đột phá" lần lượt chiếm ưu thế trong cùng một khung thời gian, tỷ lệ lãi lỗ của các mô hình ngắn hạn phải đối mặt với rủi ro tầm cỡ và quản lý vị thế nên được ưu tiên hơn sự tự tin về hướng đi.

Tóm tắt tâm lý: Đây không phải là "đỉnh", mà là "sự tái cân bằng đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng". Biến động có thể sẽ thể hiện xu hướng hai giai đoạn trong thời gian họp báo: "giảm rồi tăng" hoặc "tăng rồi giảm".