Hợp đồng tương lai đầu tư xây dựng CITIC: Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất như dự kiến, kim loại quý giảm trở lại từ mức cao
2025-09-18 09:33:14
Kim loại quý: Cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang rất được mong đợi vào tháng 9 đã kết thúc, với việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến. Tuyên bố của FOMC lưu ý rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã gia tăng và lạm phát đã tăng. Biểu đồ điểm cho thấy dự kiến sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và một lần vào năm tới. Tuy nhiên, Powell vẫn thận trọng trong các phát biểu của mình tại cuộc họp báo sau cuộc họp, tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất này là một biện pháp quản lý rủi ro và việc cắt giảm 50 điểm cơ bản thiếu sự ủng hộ rộng rãi. Ông nhắc lại cam kết của Fed trong việc duy trì tính độc lập của mình. Nhìn chung, cuộc họp của Fed đã không đưa ra tín hiệu ôn hòa bất ngờ và Fed đã tiến hành thận trọng với việc cắt giảm lãi suất. Điều này đã dẫn đến sự điều chỉnh nhẹ giá kim loại quý sau một đợt tăng mạnh. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, kim loại quý vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ và thị trường tăng giá dài hạn dự kiến sẽ tiếp tục. Khuyến nghị các vị thế mua dài hạn. Phạm vi tham chiếu cho Vàng Thượng Hải (2512) là 820-850 nhân dân tệ/gram, và phạm vi tham chiếu cho Bạc Thượng Hải (2512) là 9700-10300 nhân dân tệ/kg.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số Shanghai Composite tăng 0,37%, Chỉ số Shenzhen Component tăng 1,16%, Chỉ số ChiNext tăng 1,95%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 0,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,61%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,17%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,96% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,95%. Tổng khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt 2,376738 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 35,336 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Shenwan, các ngành có thành tích tốt nhất là thiết bị điện (2,55%), ô tô (2,05%) và thiết bị gia dụng (1,64%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là nông nghiệp, lâm nghiệp, chăn nuôi và thủy sản (-1,02%), thương mại và bán lẻ (-0,98%) và dịch vụ xã hội (-0,86%). Về cơ sở, cơ sở IF và IH yếu đi một chút, trong khi cơ sở IC và IM mạnh lên một chút. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,40% và -2,90%; trong khi lãi suất cho hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -9,90% và -11,90%. Vì mục đích phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét hợp đồng quý và hợp đồng tháng cho các vị thế bán khống. Thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến chứng kiến xu hướng tăng biến động trong ngày giao dịch trước đó, với thị trường Thâm Quyến có hiệu suất vượt trội hơn một chút so với thị trường Thượng Hải. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều tăng nhẹ so với ngày hôm trước. Nhìn vào các ngành chính, ngoại trừ thiết bị điện, các ngành ô tô và thiết bị gia dụng hoạt động tốt hôm nay, đều là những ngành có mức độ chú ý và tập trung giao dịch tương đối thấp trên thị trường trong thời gian gần đây. Điều này có thể phản ánh đáng kể sự luân chuyển thị trường đang diễn ra trong các ngành này và các ngành dựa trên khái niệm. Trong khi đó, các ngành có vốn hóa lớn như thực phẩm, đồ uống và ngân hàng tiếp tục giảm nhẹ, điều này có thể góp phần vào sự suy yếu gần đây của chỉ số vốn hóa lớn so với chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ. Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sáng nay đã công bố quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc điều chỉnh dữ liệu. Cục Dự trữ Liên bang có thể đang bước vào một đợt cắt giảm lãi suất mới, dự kiến sẽ thúc đẩy dòng vốn quốc tế đổ vào thị trường vốn Trung Quốc trong ngắn hạn và trung hạn. Chỉ số IC và IM dự kiến sẽ tiếp tục tăng do tâm lý nhà đầu tư, và khuyến nghị duy trì vị thế mua.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch gần nhất, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,37%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,16%, Chỉ số ChiNext tăng 1,95%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 0,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,61%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,17%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,96%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,95% và ETF Thâm Quyến 100 tăng 1,36%. Khối lượng giao dịch cho hai thị trường đạt tổng cộng 2,376738 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 35,3 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan Securities, các ngành có hiệu suất tốt nhất là thiết bị điện (2,55%), ô tô (2,05%) và thiết bị gia dụng (1,64%). Các ngành hoạt động kém hiệu quả nhất là dịch vụ xã hội (-0,86%), thương mại và bán lẻ (-0,98%), và nông nghiệp, lâm nghiệp, chăn nuôi và thủy sản (-1,02%). Biến động ngụ ý của các quyền chọn sẽ dao động trong ngắn hạn, và các chiến lược bán biến động có thể kiểm soát các vị thế một cách thích hợp trong ngắn hạn; nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và lợi nhuận của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có đủ không gian tăng giá. Về dài hạn, thị trường có thể bị chi phối bởi sự tăng cường biến động với trung tâm dần dần di chuyển lên trên. Bạn có thể chú ý đến chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm của các vị thế mua hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán kết hợp với việc bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Vào thứ Tư, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc mở cửa thấp hơn và đóng cửa cao hơn. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm tăng 0,31%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm tăng 0,13%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm tăng 0,1% và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm tăng 0,04%. Lợi suất trái phiếu 30 năm đang hoạt động giảm 1,8 điểm cơ bản xuống 2,057%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm đang hoạt động giảm 1,7 điểm cơ bản xuống 1,763%. Về chênh lệch liên sản phẩm, hợp đồng tương lai 4TST, 2TF-T và 3T-TL thay đổi lần lượt 0,039 nhân dân tệ, 0,075 nhân dân tệ và 0,075 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Tâm lý tiếp tục phục hồi, với hợp đồng tương lai mở cửa thấp hơn và đóng cửa cao hơn trong hai ngày liên tiếp. Thị trường tập trung vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9, dự kiến sẽ có tác động tích cực nhưng hạn chế đến thị trường trái phiếu trong nước. Thị trường trái phiếu đang ổn định trong ngắn hạn, nhưng quá trình điều chỉnh còn lâu mới kết thúc. Hãy cảnh giác với việc đường cong lãi suất phẳng đi do rủi ro thanh khoản thắt chặt bất ngờ. Về hoạt động, chúng tôi khuyến nghị một cách tiếp cận thận trọng chờ đợi và quan sát, với tùy chọn bán khống TS. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất là ngắn-nhọn và dài-phẳng. Sau đó, chúng ta có thể dần dần áp dụng chiến lược chênh lệch giá ngắn-ngắn (TS) và dài-dài (T). Hiện tại, chiến lược này mang lại giá trị tuyệt vời cho đồng tiền. Đang chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng về việc thắt chặt thanh khoản, chiến lược chênh lệch giá này hiện đang vượt trội hơn các chiến lược đơn phương. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Cơ sở ròng đã giảm trở lại mức đầu tháng 9, mang đến một cơ hội khác để tham gia phòng ngừa rủi ro bán khống.
Silicon công nghiệp: Hôm qua, thị trường chứng kiến giao dịch biến động, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản yếu và kỳ vọng chính sách tích cực. Một mặt, áp lực cơ bản vẫn tiếp diễn, với việc các công ty silicon công nghiệp Tây Bắc tiếp tục tăng sản lượng, dẫn đến nguồn cung tăng tổng thể. Tuy nhiên, polysilicon hạ nguồn tiếp tục chịu áp lực từ việc cắt giảm sản lượng sau đó. Mặt khác, kỳ vọng về các chính sách "chống cải cách" tiếp tục gây xáo trộn thị trường, nhưng do các chính sách vẫn chưa được thực hiện, kỳ vọng đang dao động. Nhìn chung, trong khi các yếu tố cơ bản của silicon công nghiệp vẫn chịu áp lực, sự gián đoạn thường xuyên từ kỳ vọng chính sách chống cải cách có thể dẫn đến biến động thị trường trên diện rộng. Về mục đích giao dịch, nên áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát, và cũng có thể cân nhắc chiến lược quyền chọn bán khống với giá thực hiện thấp. Hợp đồng SI2511 có giá trong khoảng 8.500-9.000 RMB/tấn.
Hợp kim Ferro: Thị trường tiếp tục xu hướng tăng, với hoạt động mua sắm hạ nguồn chủ yếu dựa trên nhu cầu, cùng với giá giao ngay và giá kỳ hạn tích cực. Mặc dù không có động lực cung/cầu mạnh, giá vẫn được hỗ trợ gần mức giá thấp. Ferrosilicon và silicomanganese đang giao dịch quanh mức giá thấp lần lượt là 5.500 nhân dân tệ/tấn và 5.800 nhân dân tệ/tấn. Trong ngắn hạn, giá có thể biến động mạnh do việc bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ lễ, nhưng biến động có thể vẫn ở mức hạn chế. Trọng tâm sẽ là việc thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô và các chính sách chống cải cách trong tháng 10. Quan điểm: Tiếp tục nắm giữ các vị thế mua tương lai và quyền chọn bán ở mức thấp.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động yếu qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, lượng nguyên liệu thô tồn kho của các nhà máy luyện kim hiện tại vẫn đủ, trong khi các nhà tái chế thận trọng với việc giá giảm và tìm kiếm mức giá cao hơn, dẫn đến hiệu suất yếu của giá pin phế liệu. Một số nhà máy tinh luyện chì tái chế đang có kế hoạch tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, khiến họ khó có thể chuyển sang hoạt động tải thấp trong ngắn hạn. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì tinh vẫn eo hẹp và phí xử lý dự kiến sẽ ổn định do việc bổ sung quặng nhập khẩu. Về phía cung, các nhà máy tinh luyện ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần, trong khi các nhà máy ở miền Đông Trung Quốc vẫn ổn định, dẫn đến tình hình cung cầu chung eo hẹp. Về phía cầu, nhu cầu mua trong ngành pin khó có thể cải thiện đáng kể và khả năng bổ sung hàng tồn kho nói chung còn hạn chế. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, nhưng những cải thiện cơ bản còn hạn chế, khiến giá chì chủ yếu biến động ở mức thấp.
Kẽm Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động yếu qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, lượng nguyên liệu thô tồn kho của các nhà máy luyện kim hiện tại vẫn đủ, trong khi các nhà tái chế thận trọng với việc giá giảm và tìm kiếm mức giá cao hơn, dẫn đến hiệu suất yếu của giá pin phế liệu. Một số nhà máy tinh luyện chì tái chế đang có kế hoạch tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, khiến họ khó có thể chuyển sang hoạt động tải thấp trong ngắn hạn. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì tinh vẫn thắt chặt và phí xử lý dự kiến sẽ ổn định do việc bổ sung quặng nhập khẩu. Về phía cung, các nhà máy tinh luyện ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần, trong khi các nhà máy ở miền Đông Trung Quốc vẫn ổn định, dẫn đến tình hình cung cầu chung thắt chặt. Về phía cầu, nhu cầu mua trong ngành pin khó có thể cải thiện đáng kể và khả năng bổ sung hàng tồn kho nói chung bị hạn chế. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, nhưng những cải thiện cơ bản còn hạn chế, khiến giá chì chủ yếu biến động ở mức thấp.
Cao su: Hôm thứ Tư, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 15.100 nhân dân tệ/tấn, giảm 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp số 20 của Thái Lan là 15.000 nhân dân tệ/tấn, giảm 150 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 56,2 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 51,65 baht/kg, tăng 0,2 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,8 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,4 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 14 tháng 9 năm 2025, tồn kho xã hội cao su thiên nhiên của Trung Quốc là 123,5 tấn, giảm 22.000 tấn, tương đương 1,8%, so với ngày hôm trước. Tổng tồn kho xã hội cao su đen của Trung Quốc là 788.000 tấn, giảm 0,4% so với ngày hôm trước. Lượng tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1%, trong khi tại Vân Nam tăng 2%. Lốp 10# tại Việt Nam giảm 3% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 1%. Tổng lượng tồn kho cao su sáng màu của Trung Quốc đạt 447.000 tấn, giảm 4% so với tháng trước. Trong số này, mủ cao su nguyên chất cũ giảm 2%, 3L giảm 0,4% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 6,5%. Quan điểm: Mùa mưa đạt đỉnh gần đây tại các vùng sản xuất chính ở Đông Nam Á, bao gồm cả Thái Lan, tiếp tục đặt ra một số hạn chế đối với việc khai thác. Lượng mưa vẫn khan hiếm tại Bờ Biển Ngà; do đó, việc mở rộng sản xuất trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế, phù hợp với xu hướng theo mùa. Về phía cầu, các công ty lốp xe trong nước đang bước vào giai đoạn bảo dưỡng tập trung. Do năng lực sản xuất suy giảm, lượng tồn kho thành phẩm cũng giảm theo. Theo thời gian, nhu cầu vẫn mạnh (tức là các kỳ vọng trước đây đang được đáp ứng). Do kỳ vọng của thị trường đang nguội đi, giá cao su tự nhiên và cao su tự nhiên đang trải qua quá trình điều chỉnh đơn phương. Nhìn lại, do sự mở rộng của tổng cầu vẫn còn hạn chế (việc cắt giảm lãi suất có thể không bù đắp được sự kìm hãm nhu cầu toàn cầu do thuế quan), và sự tăng trưởng nhu cầu nội địa của Trung Quốc được hiện thực hóa theo thời gian, và do không có thời tiết khắc nghiệt ở các khu vực sản xuất trong năm nay, nên những mâu thuẫn trong bảng cân đối kế toán sẽ không nổi bật, điều đó có nghĩa là phạm vi giá bình thường sẽ không biến động đáng kể.
Thép cây: Tuần trước, sản lượng thép cây giảm 67.500 tấn xuống còn 2,1193 triệu tấn. Lượng tồn kho xã hội tăng 185.700 tấn, trong khi lượng tồn kho tại chỗ giảm nhẹ 47.100 tấn. Nhu cầu thực tế giảm 40.000 tấn so với tuần trước. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của thép cây vẫn chưa được cải thiện, chủ yếu do lượng tồn kho tăng nhanh, cao hơn 1,6023 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái, dẫn đến xung đột trong ngành. Khi tháng 10 đang đến gần, những đồn đoán về chính sách trên thị trường đang gia tăng, và tâm lý chống cải cách cũng đang gia tăng. Tuy nhiên, lượng tồn kho cao đang kìm hãm giá hợp đồng tương lai, và bất kỳ sự phục hồi nào cũng được dự đoán là sẽ bị hạn chế.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Tuần trước, sản lượng HRC tăng 109.000 tấn, trong khi lượng hàng tồn kho giảm nhẹ 10.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng tăng 208.000 tấn lên 3,2616 triệu tấn. Các yếu tố cơ bản hiện tại của HRC tương đối tích cực. Mặc dù sản lượng nhìn chung cao, nhu cầu vẫn ổn định. Chúng ta nên theo dõi tiến độ giảm lượng hàng tồn kho. Nếu nhu cầu vẫn yếu, giá vẫn có nguy cơ giảm. Về mặt chiến lược, giá khuyến nghị trong khoảng 3.050-3.200 cho hợp đồng thép cây 2.601, và giá khuyến nghị trong khoảng 3.250-3.450 cho hợp đồng HRC 2.601.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số Shanghai Composite tăng 0,37%, Chỉ số Shenzhen Component tăng 1,16%, Chỉ số ChiNext tăng 1,95%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 0,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,61%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,17%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,96% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,95%. Tổng khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt 2,376738 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 35,336 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Shenwan, các ngành có thành tích tốt nhất là thiết bị điện (2,55%), ô tô (2,05%) và thiết bị gia dụng (1,64%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là nông nghiệp, lâm nghiệp, chăn nuôi và thủy sản (-1,02%), thương mại và bán lẻ (-0,98%) và dịch vụ xã hội (-0,86%). Về cơ sở, cơ sở IF và IH yếu đi một chút, trong khi cơ sở IC và IM mạnh lên một chút. Lãi suất cơ sở hàng năm cho hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,40% và -2,90%; trong khi lãi suất cho hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -9,90% và -11,90%. Vì mục đích phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét hợp đồng quý và hợp đồng tháng cho các vị thế bán khống. Thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến chứng kiến xu hướng tăng biến động trong ngày giao dịch trước đó, với thị trường Thâm Quyến có hiệu suất vượt trội hơn một chút so với thị trường Thượng Hải. Khối lượng giao dịch trên cả hai thị trường đều tăng nhẹ so với ngày hôm trước. Nhìn vào các ngành chính, ngoại trừ thiết bị điện, các ngành ô tô và thiết bị gia dụng hoạt động tốt hôm nay, đều là những ngành có mức độ chú ý và tập trung giao dịch tương đối thấp trên thị trường trong thời gian gần đây. Điều này có thể phản ánh đáng kể sự luân chuyển thị trường đang diễn ra trong các ngành này và các ngành dựa trên khái niệm. Trong khi đó, các ngành có vốn hóa lớn như thực phẩm, đồ uống và ngân hàng tiếp tục giảm nhẹ, điều này có thể góp phần vào sự suy yếu gần đây của chỉ số vốn hóa lớn so với chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ. Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sáng nay đã công bố quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc điều chỉnh dữ liệu. Cục Dự trữ Liên bang có thể đang bước vào một đợt cắt giảm lãi suất mới, dự kiến sẽ thúc đẩy dòng vốn quốc tế đổ vào thị trường vốn Trung Quốc trong ngắn hạn và trung hạn. Chỉ số IC và IM dự kiến sẽ tiếp tục tăng do tâm lý nhà đầu tư, và khuyến nghị duy trì vị thế mua.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch gần nhất, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,37%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,16%, Chỉ số ChiNext tăng 1,95%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 0,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,61%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,17%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,96%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,95% và ETF Thâm Quyến 100 tăng 1,36%. Khối lượng giao dịch cho hai thị trường đạt tổng cộng 2,376738 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 35,3 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành chính của Shenwan Securities, các ngành có hiệu suất tốt nhất là thiết bị điện (2,55%), ô tô (2,05%) và thiết bị gia dụng (1,64%). Các ngành hoạt động kém hiệu quả nhất là dịch vụ xã hội (-0,86%), thương mại và bán lẻ (-0,98%), và nông nghiệp, lâm nghiệp, chăn nuôi và thủy sản (-1,02%). Biến động ngụ ý của các quyền chọn sẽ dao động trong ngắn hạn, và các chiến lược bán biến động có thể kiểm soát các vị thế một cách thích hợp trong ngắn hạn; nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và lợi nhuận của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có đủ không gian tăng giá. Về dài hạn, thị trường có thể bị chi phối bởi sự tăng cường biến động với trung tâm dần dần di chuyển lên trên. Bạn có thể chú ý đến chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm của các vị thế mua hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán kết hợp với việc bán các quyền chọn mua ngoài giá trị thực.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Vào thứ Tư, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc mở cửa thấp hơn và đóng cửa cao hơn. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm tăng 0,31%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm tăng 0,13%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm tăng 0,1% và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm tăng 0,04%. Lợi suất trái phiếu 30 năm đang hoạt động giảm 1,8 điểm cơ bản xuống 2,057%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm đang hoạt động giảm 1,7 điểm cơ bản xuống 1,763%. Về chênh lệch liên sản phẩm, hợp đồng tương lai 4TST, 2TF-T và 3T-TL thay đổi lần lượt 0,039 nhân dân tệ, 0,075 nhân dân tệ và 0,075 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Tâm lý tiếp tục phục hồi, với hợp đồng tương lai mở cửa thấp hơn và đóng cửa cao hơn trong hai ngày liên tiếp. Thị trường tập trung vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9, dự kiến sẽ có tác động tích cực nhưng hạn chế đến thị trường trái phiếu trong nước. Thị trường trái phiếu đang ổn định trong ngắn hạn, nhưng quá trình điều chỉnh còn lâu mới kết thúc. Hãy cảnh giác với việc đường cong lãi suất phẳng đi do rủi ro thanh khoản thắt chặt bất ngờ. Về hoạt động, chúng tôi khuyến nghị một cách tiếp cận thận trọng chờ đợi và quan sát, với tùy chọn bán khống TS. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất là ngắn-nhọn và dài-phẳng. Sau đó, chúng ta có thể dần dần áp dụng chiến lược chênh lệch giá ngắn-ngắn (TS) và dài-dài (T). Hiện tại, chiến lược này mang lại giá trị tuyệt vời cho đồng tiền. Đang chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng về việc thắt chặt thanh khoản, chiến lược chênh lệch giá này hiện đang vượt trội hơn các chiến lược đơn phương. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Cơ sở ròng đã giảm trở lại mức đầu tháng 9, mang đến một cơ hội khác để tham gia phòng ngừa rủi ro bán khống.
Silicon công nghiệp: Hôm qua, thị trường chứng kiến giao dịch biến động, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản yếu và kỳ vọng chính sách tích cực. Một mặt, áp lực cơ bản vẫn tiếp diễn, với việc các công ty silicon công nghiệp Tây Bắc tiếp tục tăng sản lượng, dẫn đến nguồn cung tăng tổng thể. Tuy nhiên, polysilicon hạ nguồn tiếp tục chịu áp lực từ việc cắt giảm sản lượng sau đó. Mặt khác, kỳ vọng về các chính sách "chống cải cách" tiếp tục gây xáo trộn thị trường, nhưng do các chính sách vẫn chưa được thực hiện, kỳ vọng đang dao động. Nhìn chung, trong khi các yếu tố cơ bản của silicon công nghiệp vẫn chịu áp lực, sự gián đoạn thường xuyên từ kỳ vọng chính sách chống cải cách có thể dẫn đến biến động thị trường trên diện rộng. Về mục đích giao dịch, nên áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát, và cũng có thể cân nhắc chiến lược quyền chọn bán khống với giá thực hiện thấp. Hợp đồng SI2511 có giá trong khoảng 8.500-9.000 RMB/tấn.
Hợp kim Ferro: Thị trường tiếp tục xu hướng tăng, với hoạt động mua sắm hạ nguồn chủ yếu dựa trên nhu cầu, cùng với giá giao ngay và giá kỳ hạn tích cực. Mặc dù không có động lực cung/cầu mạnh, giá vẫn được hỗ trợ gần mức giá thấp. Ferrosilicon và silicomanganese đang giao dịch quanh mức giá thấp lần lượt là 5.500 nhân dân tệ/tấn và 5.800 nhân dân tệ/tấn. Trong ngắn hạn, giá có thể biến động mạnh do việc bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ lễ, nhưng biến động có thể vẫn ở mức hạn chế. Trọng tâm sẽ là việc thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô và các chính sách chống cải cách trong tháng 10. Quan điểm: Tiếp tục nắm giữ các vị thế mua tương lai và quyền chọn bán ở mức thấp.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động yếu qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, lượng nguyên liệu thô tồn kho của các nhà máy luyện kim hiện tại vẫn đủ, trong khi các nhà tái chế thận trọng với việc giá giảm và tìm kiếm mức giá cao hơn, dẫn đến hiệu suất yếu của giá pin phế liệu. Một số nhà máy tinh luyện chì tái chế đang có kế hoạch tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, khiến họ khó có thể chuyển sang hoạt động tải thấp trong ngắn hạn. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì tinh vẫn eo hẹp và phí xử lý dự kiến sẽ ổn định do việc bổ sung quặng nhập khẩu. Về phía cung, các nhà máy tinh luyện ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần, trong khi các nhà máy ở miền Đông Trung Quốc vẫn ổn định, dẫn đến tình hình cung cầu chung eo hẹp. Về phía cầu, nhu cầu mua trong ngành pin khó có thể cải thiện đáng kể và khả năng bổ sung hàng tồn kho nói chung còn hạn chế. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, nhưng những cải thiện cơ bản còn hạn chế, khiến giá chì chủ yếu biến động ở mức thấp.
Kẽm Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động yếu qua đêm. Xét về cơ bản, về phía cung, lượng nguyên liệu thô tồn kho của các nhà máy luyện kim hiện tại vẫn đủ, trong khi các nhà tái chế thận trọng với việc giá giảm và tìm kiếm mức giá cao hơn, dẫn đến hiệu suất yếu của giá pin phế liệu. Một số nhà máy tinh luyện chì tái chế đang có kế hoạch tiếp tục tạm dừng sản xuất để bảo trì, khiến họ khó có thể chuyển sang hoạt động tải thấp trong ngắn hạn. Về phía chì chính, tình hình cung cầu chì tinh vẫn thắt chặt và phí xử lý dự kiến sẽ ổn định do việc bổ sung quặng nhập khẩu. Về phía cung, các nhà máy tinh luyện ở miền Bắc Trung Quốc đã khôi phục sản xuất một phần, trong khi các nhà máy ở miền Đông Trung Quốc vẫn ổn định, dẫn đến tình hình cung cầu chung thắt chặt. Về phía cầu, nhu cầu mua trong ngành pin khó có thể cải thiện đáng kể và khả năng bổ sung hàng tồn kho nói chung bị hạn chế. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, nhưng những cải thiện cơ bản còn hạn chế, khiến giá chì chủ yếu biến động ở mức thấp.
Cao su: Hôm thứ Tư, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 15.100 nhân dân tệ/tấn, giảm 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp số 20 của Thái Lan là 15.000 nhân dân tệ/tấn, giảm 150 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 56,2 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 51,65 baht/kg, tăng 0,2 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,8 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,4 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 14 tháng 9 năm 2025, tồn kho xã hội cao su thiên nhiên của Trung Quốc là 123,5 tấn, giảm 22.000 tấn, tương đương 1,8%, so với ngày hôm trước. Tổng tồn kho xã hội cao su đen của Trung Quốc là 788.000 tấn, giảm 0,4% so với ngày hôm trước. Lượng tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo giảm 1%, trong khi tại Vân Nam tăng 2%. Lốp 10# tại Việt Nam giảm 3% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 1%. Tổng lượng tồn kho cao su sáng màu của Trung Quốc đạt 447.000 tấn, giảm 4% so với tháng trước. Trong số này, mủ cao su nguyên chất cũ giảm 2%, 3L giảm 0,4% và tổng lượng tồn kho cao su tự nhiên giảm 6,5%. Quan điểm: Mùa mưa đạt đỉnh gần đây tại các vùng sản xuất chính ở Đông Nam Á, bao gồm cả Thái Lan, tiếp tục đặt ra một số hạn chế đối với việc khai thác. Lượng mưa vẫn khan hiếm tại Bờ Biển Ngà; do đó, việc mở rộng sản xuất trong ngắn hạn vẫn còn hạn chế, phù hợp với xu hướng theo mùa. Về phía cầu, các công ty lốp xe trong nước đang bước vào giai đoạn bảo dưỡng tập trung. Do năng lực sản xuất suy giảm, lượng tồn kho thành phẩm cũng giảm theo. Theo thời gian, nhu cầu vẫn mạnh (tức là các kỳ vọng trước đây đang được đáp ứng). Do kỳ vọng của thị trường đang nguội đi, giá cao su tự nhiên và cao su tự nhiên đang trải qua quá trình điều chỉnh đơn phương. Nhìn lại, do sự mở rộng của tổng cầu vẫn còn hạn chế (việc cắt giảm lãi suất có thể không bù đắp được sự kìm hãm nhu cầu toàn cầu do thuế quan), và sự tăng trưởng nhu cầu nội địa của Trung Quốc được hiện thực hóa theo thời gian, và do không có thời tiết khắc nghiệt ở các khu vực sản xuất trong năm nay, nên những mâu thuẫn trong bảng cân đối kế toán sẽ không nổi bật, điều đó có nghĩa là phạm vi giá bình thường sẽ không biến động đáng kể.
Thép cây: Tuần trước, sản lượng thép cây giảm 67.500 tấn xuống còn 2,1193 triệu tấn. Lượng tồn kho xã hội tăng 185.700 tấn, trong khi lượng tồn kho tại chỗ giảm nhẹ 47.100 tấn. Nhu cầu thực tế giảm 40.000 tấn so với tuần trước. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của thép cây vẫn chưa được cải thiện, chủ yếu do lượng tồn kho tăng nhanh, cao hơn 1,6023 triệu tấn so với cùng kỳ năm ngoái, dẫn đến xung đột trong ngành. Khi tháng 10 đang đến gần, những đồn đoán về chính sách trên thị trường đang gia tăng, và tâm lý chống cải cách cũng đang gia tăng. Tuy nhiên, lượng tồn kho cao đang kìm hãm giá hợp đồng tương lai, và bất kỳ sự phục hồi nào cũng được dự đoán là sẽ bị hạn chế.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Tuần trước, sản lượng HRC tăng 109.000 tấn, trong khi lượng hàng tồn kho giảm nhẹ 10.200 tấn. Nhu cầu rõ ràng tăng 208.000 tấn lên 3,2616 triệu tấn. Các yếu tố cơ bản hiện tại của HRC tương đối tích cực. Mặc dù sản lượng nhìn chung cao, nhu cầu vẫn ổn định. Chúng ta nên theo dõi tiến độ giảm lượng hàng tồn kho. Nếu nhu cầu vẫn yếu, giá vẫn có nguy cơ giảm. Về mặt chiến lược, giá khuyến nghị trong khoảng 3.050-3.200 cho hợp đồng thép cây 2.601, và giá khuyến nghị trong khoảng 3.250-3.450 cho hợp đồng HRC 2.601.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
