ในวันพุธ (17 กันยายน) ในตลาดอเมริกาเหนือ ราคาเงินสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 42 ดอลลาร์ ก่อนหน้านี้ราคาร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 42.950 แต่ยังคงซื้อขายอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band

ปัจจัยพื้นฐาน: เสียงการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังใกล้เข้ามา และผลกระทบของการแยกค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนต่อช่องทางราคาเงิน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทรงตัวที่ 96.75 หลังจากร่วงลงสองวัน โดยความแข็งแกร่งเล็กน้อยของดัชนีนี้สร้างแรงกดดันต่อโลหะมีค่าแบบ procyclical ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับต่ำก็ช่วยรักษาศักยภาพของโลหะมีค่าในฐานะทางเลือกปลอดดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมของเงินถูกบีบให้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือลงจนกว่าเฟดจะเสนอแนวทางที่ชัดเจนขึ้น ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้ โดยลดเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 4.00%-4.25% ซึ่งถือเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2568 ความกังวลที่แท้จริงอยู่ที่ว่าแผนภาพจุด (dot plot) และการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคจะแสดงให้เห็นถึงจังหวะและจุดสิ้นสุดของการผ่อนคลายนโยบายการเงินในครั้งต่อไปอย่างไร การแถลงข่าวของพาวเวลล์ในเวลา 2:30 น. ของวันพฤหัสบดี จะให้คำแนะนำเกี่ยวกับทางเลือกระหว่างการจ้างงานที่ชะลอตัวและภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูง

กลับสู่บริบทมหภาค: การรวมข้อมูลล่าสุดจะเปลี่ยนจุดเน้นของการอภิปรายจากภาวะเงินเฟ้อไปที่ความเสี่ยงด้านลบของตลาดแรงงาน - การจ้างงานใหม่แทบจะหยุดนิ่ง ค่าก่อนหน้านี้ได้รับการแก้ไขให้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การยื่นขอเริ่มแรกแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี และความกดดันของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ก็ลดลง แม้ว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (CPI) ในเดือนสิงหาคมจะสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่แนวโน้มของการเย็นลงยังไม่ถูกหยุดชะงัก

CME FedWatch คาดการณ์ว่ามีโอกาส 94% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp และมีโอกาส 6% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bp ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดให้ความสำคัญกับการปรับสมดุลของ "การจ้างงานสูงสุด" มากขึ้น สถาบันหลักหลายแห่ง (โกลด์แมน แซคส์ มอร์แกน สแตนลีย์ และดอยช์แบงก์) คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp สามครั้งในปีนี้ กระแสการเมืองกำลังทวีความรุนแรงขึ้น ทรัมป์ได้เรียกร้องให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ปีเตอร์ นาวาร์โร ที่ปรึกษาด้านนโยบายของเขาได้สนับสนุนแนวทาง "50bp + 50bp" ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น การสาบานตนเข้ารับตำแหน่งผู้ว่าการรัฐคนใหม่ สตีเฟน มิแรน ได้จุดประกายการถกเถียงเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ปัจจัยเหล่านี้กำลังกำหนดเส้นโค้งค่าความเสี่ยง (risk premium curve) สำหรับโลหะมีค่า ความคาดหวังที่ว่า "ง่ายขึ้นแต่ไม่สูญเสียความเป็นอิสระ" เป็นผลดีต่อนักลงทุนระยะสั้นที่ถือครองเงิน อย่างไรก็ตาม การที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและการวางจุด (dot plot) ที่ระมัดระวังมากขึ้นอาจทำให้ความผันผวนระยะสั้นรุนแรงขึ้น

แม้จะมีการย่อตัวในระยะสั้น แต่ทองคำยังคงได้รับแรงหนุนจากปัจจัยสามประการ ได้แก่ “ความคาดหวังที่ผ่อนคลายลง ปัจจัยบวกทางภูมิรัฐศาสตร์ และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย” หากเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น ราคาทองคำอาจแตะระดับสูงสุดใหม่ หากเฟดใช้มาตรการที่ระมัดระวังมากขึ้น การลดลงอาจลดลงต่ำกว่าระดับสำคัญ ในส่วนของเงิน อัตราส่วนทองคำต่อเงินเพิ่มขึ้นจาก 86.69 เป็น 88.15 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มชั่วคราวที่ “ทองคำแข็งแกร่ง เงินอ่อนแอ” แม้ว่าราคาเงินจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตราบใดที่ยังคงมีความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับการลดลงของอัตราดอกเบี้ยมหภาคและภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ด้านเทคนิค:

(กราฟรายวัน) ราคาได้ปรับตัวสูงขึ้นตามช่องทางขาขึ้นนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนที่ 32.935 โดยล่าสุดแตะจุดสูงสุดในรอบที่ 42.950 ก่อนที่จะลดลงมาที่ 41.822 กราฟแท่งเทียนยังคงอยู่เหนือเส้น Bollinger Band กลางและใกล้กับเส้น Bollinger Band บน Bollinger Band (26,2): เส้นกลาง 39.899, เส้นบน 43.228, เส้นล่าง 36.571 เส้นนี้ขยายตัวตั้งแต่เดือนสิงหาคม แต่เพิ่งแคบลงเล็กน้อย บ่งชี้ถึงการปรับสมดุลของโมเมนตัมภายในแนวโน้มต่อเนื่อง หากเส้นประ 41.934 (เส้นแนวนอนสำคัญบนกราฟ) ถือเป็นจุดหมุนใกล้เคียง การย่อตัวของแท่งเทียนปัจจุบันเหนือเส้นนี้บ่งชี้ถึงความพยายามเปลี่ยนแนวต้านเป็นแนวรับ MACD แสดงให้เห็นว่า DIFF 1.056 สูงกว่า DEA 0.938 และฮิสโทแกรม +0.236 เป็นบวกแต่สั้นลง บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่และโมเมนตัมกำลังอ่อนตัวลงเล็กน้อย RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 64.470 อยู่ในช่วงที่แข็งแกร่งแต่ยังไม่ซื้อมากเกินไป และมีการแยกตัวเล็กน้อยจากจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ประมาณ 75 เราควรระมัดระวัง "การพักตัวแบบพาสซีฟหลังจากเกิดการอ่อนตัว" ในระดับสูง โครงสร้างของแท่งเทียนขาขึ้นที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่เดือนสิงหาคมนั้นคล้ายกับจังหวะ "ทะลุผ่านขอบบนของรูปแบบธงขนาดเล็ก - ขึ้น - ยืนยันการพักตัว" ความแข็งแกร่งของการพักตัวในปัจจุบันยังไม่ทะลุเส้นแนวโน้มขาขึ้น



ช่วงแนวต้าน/แนวรับ: เหนือ: 42.950 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในปัจจุบัน; 43.228 ซึ่งเป็น Bollinger Band ด้านบน การทะลุผ่านเหนือระดับนี้โดยมีปริมาณการซื้อขายมากอาจมุ่งเน้นไปที่ "แนวต้านขยาย" เหนือจำนวนเต็ม 44.152 ต่ำกว่า: 41.934 ซึ่งเป็นระดับการแปลง; ระดับจิตวิทยาที่ 41.0; Bollinger Band กลางที่ 39.899 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่หนาแน่น; ต่ำกว่า: แถบแนวนอนที่ 39.716 และ 37.498; การย่อตัวอย่างรุนแรงจะมุ่งเน้นไปที่ 36.571 ซึ่งเป็น Bollinger Band ด้านล่าง หากเกิดการบรรจบกันของ "แท่งเทียนขาลงยาวที่มีปริมาณการซื้อขายมาก, MACD death cross และ RSI ต่ำกว่า 50" แนวโน้มขาขึ้นมีแนวโน้มที่จะถูกทำลาย ในทางกลับกัน ถ้าการย่อตัวลงพร้อมปริมาณที่ลดลงไม่สามารถทะลุ 41.934 ได้ และฮิสโทแกรม MACD เปลี่ยนเป็นค่าบวกและขยายตัว จะถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเคลื่อนตัวขึ้นครั้งที่สอง ซึ่งนำโดยปริมาณ

การสังเกตการณ์อารมณ์ตลาด: ระมัดระวังท่ามกลางความแข็งแกร่ง ความผันผวนรอ "ตัวเร่งปฏิกิริยาระดับคุณภาพ"

ตลาดหุ้นกำลังกำหนดราคาในทิศทางที่เป็นเส้นตรงมากขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่โลหะมีค่ามีความอ่อนไหวต่อจุดตัดสามมิติของ "อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน + อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง + ดอลลาร์สหรัฐ" มากขึ้น ภาวะตลาดปัจจุบันมีลักษณะเด่นคือภาวะตลาดขาขึ้นที่โดดเด่นแต่ไม่รุนแรงเกินไป:

ความกลัว/ความโลภ: กำไรสุทธิตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 44.00% และ "ผลกระทบจากการยึดเกาะ" ของการขายทำกำไรนั้นมีนัยสำคัญ วาทกรรมที่แข็งกร้าวใดๆ ก็ตามมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดวัฏจักร "การทำกำไร-การย้อนกลับ-การปรับสมดุล"

โครงสร้างราคา-ปริมาณ: ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เส้น K-line หดตัวลงและเงาเพิ่มขึ้น บ่งชี้ว่า "แรงต้านขาขึ้นที่เพิ่มขึ้น - การใช้พลังงานจลน์ - กำลังรอตัวเร่งปฏิกิริยา"

ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์: อัตราส่วนทองคำต่อเงินเพิ่มขึ้นเป็น 88.15 การซื้อขายสัมพัทธ์ระยะสั้น "ทองคำแข็งแกร่ง เงินอ่อนแอ" ยังคงอยู่ ความยืดหยุ่นของเงินอาจเกิดขึ้นได้ในภายหลังในสถานการณ์ "การฟื้นตัวของการยอมรับความเสี่ยง + การฟื้นตัวของการคาดการณ์อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรม"

ปัจจัยการซื้อขาย: ความหนาแน่นของเหตุการณ์มหภาคนั้นสูง "การกลับสู่ค่าเฉลี่ย" และ "การซื้อขายที่ก้าวกระโดด" สลับกันครอบงำภายในกรอบเวลาเดียวกัน อัตราส่วนกำไรและขาดทุนของโมเดลระยะสั้นเผชิญกับความเสี่ยงด้านคุณภาพ และการจัดการตำแหน่งควรได้รับความสำคัญเหนือความเชื่อมั่นเชิงทิศทาง

สรุปความรู้สึก: ไม่ใช่ "จุดสูงสุด" แต่เป็น "การปรับสมดุลใหม่รอสัญญาณที่ชัดเจน" ความผันผวนมีแนวโน้มที่จะแสดงแนวโน้มสองขั้นตอนระหว่างหน้าต่างการแถลงข่าว: "การกดราคาลงแล้วเพิ่มขึ้น" หรือ "การเพิ่มขึ้นแล้วลดลง"