Vào thứ Ba (ngày 21 tháng 10), giá vàng giao ngay đã giao dịch trên mức 4.200 đô la trước khi thị trường Mỹ mở cửa, khá xa so với mức cao nhất là 4.381,29 đô la. Trong vài tuần qua, nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng về một Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa trong năm nay đã bù đắp áp lực lên giá vàng từ sự phục hồi tạm thời của đồng đô la Mỹ và sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, và yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng tiếp theo sẽ là dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tuần này, điều này sẽ tác động trực tiếp đến lãi suất và giá lợi suất thực, và do đó ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng.

Nguyên tắc cơ bản:

Bất ổn tài chính và chính trị gần đây tại Hoa Kỳ vẫn tiếp diễn, với nguy cơ chính phủ đóng cửa liên tục và tiến độ đàm phán tài khóa chậm chạp làm gián đoạn việc công bố dữ liệu kinh tế và quản lý kỳ vọng. Về chính sách tiền tệ, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất vẫn còn, tạo thành một neo tâm lý "hơi ôn hòa" bên cạnh định hướng tương lai. Điều này hạn chế tiềm năng tăng lãi suất thực, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng, một tài sản không sinh lời. Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn, củng cố giá trị của các tài sản trú ẩn an toàn. Hơn nữa, bất kỳ bất ngờ nào trong báo cáo lạm phát sắp tới của Hoa Kỳ đều có thể kích hoạt việc định giá lại đường cong lãi suất, có khả năng làm gia tăng đáng kể biến động ngắn hạn.

Ở cấp độ đồng đô la, sức mạnh tạm thời chủ yếu đến từ khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán và tính ổn định của lợi suất ngắn hạn, nhưng "sức mạnh" này được phản ánh nhiều hơn ở sự kìm hãm ngắn hạn hơn là sự đảo ngược xu hướng: nếu lạm phát và tăng trưởng yếu đi một chút, hoặc thị trường củng cố lại giá của hai lần cắt giảm lãi suất, thì khả năng đồng đô la giảm sẽ xuất hiện và vàng sẽ có thêm động lực.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Trên biểu đồ hàng ngày, các chỉ số cốt lõi cung cấp nhóm tín hiệu rõ ràng về "sự tăng trưởng chậm lại":

Dải Bollinger (BOLL 26,2): Dải Giữa 3936,91, Dải Trên 4371,70, Dải Dưới 3502,12. Giá hiện tại đang giao dịch trong dải giữa trên, sau khi liên tục tiếp cận dải trên tại 4371,70, cho thấy xu hướng vẫn mạnh. Tuy nhiên, dải đã mở rộng và bước vào giai đoạn "lang thang ở mức cao". Các xu hướng ngắn hạn rất dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ thoái lui, kiểm tra lại và tấn công lại gần dải trên. Hai đường ngang chính cũng xuất hiện trên biểu đồ: 4290 và 4200. Đường trước tương ứng với "vùng chuyển đổi kháng cự-hỗ trợ" gần đây có khối lượng giao dịch lớn và là ranh giới giữa phe mua và phe bán, trong khi đường sau là một mức hỗ trợ tĩnh ổn định hơn, đóng vai trò là "vùng đệm đầu tiên" cho các đợt thoái lui.



MACD (26,12,9): DIFF 167,56, DEA 146,80, histogram 41,51. DIFF và DEA vẫn đang mở rộng tích cực, cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, sự chậm lại trong tăng trưởng ở đầu thanh cao cho thấy động lượng suy yếu nhẹ. Nếu DIFF và DEA sau đó hội tụ về trục 0, một đợt thoái lui kỹ thuật có thể được kích hoạt để giải phóng động lượng đang chậm lại. Một chỉ báo chính cho điều này là chất lượng của backtest giữa 4290 và 4200.

RSI (14): Nằm ở mức 69,70, chỉ số này đã giảm trở lại biên dưới của vùng mạnh. Đây là hình ảnh điển hình của việc "hạ nhiệt từ mức cao mà không phá vỡ vùng mạnh": RSI rút lui khỏi vùng quá mua trước đó về khoảng 69,70, cho thấy sự thay đổi nhịp điệu nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng. Nếu RSI tăng trở lại trong vùng 65-70, điều này thường được thấy trong kịch bản lực thứ hai của một xu hướng mạnh.

Cấu trúc biểu đồ đường K: Tiếp theo thân nến cao tương ứng với mức cao nhất trong kỳ là 4381,29, hai nến cuối cùng đã hình thành "thanh đảo chiều" với bóng trên và dưới đan xen phía trên 4290, báo hiệu sự thay đổi trong cuộc đối đầu giữa phe tăng giá và phe giảm giá từ "theo xu hướng" sang "trò chơi định vị". Miễn là mức 4200,00 vẫn được giữ nguyên, thị trường vẫn có thể được hiểu là sự củng cố lành mạnh trong kênh tăng giá.

Kết luận kỹ thuật: Vùng 4371-4381 tạo thành dải kháng cự trên; 4290 là ranh giới phân chia giữa mạnh và yếu; 4200 là ngưỡng hỗ trợ chính; và dải Bollinger giữa dưới tại 3936,91 là đường sinh mệnh của xu hướng trung hạn. Việc phá vỡ trên 4381,29 và duy trì vững chắc sẽ mở ra cơ hội cho các đợt tăng giá tiếp theo lên các mức cao mới. Việc phá vỡ dưới 4200 sẽ cảnh báo thị trường về sự chuyển dịch xu hướng trung hạn sang mô hình hộp hoặc một đợt thoái lui sâu hơn.

Quan sát tâm lý thị trường:

Theo góc nhìn của tâm lý nhóm và phản xạ, tâm lý thị trường tăng giá đối với vàng vẫn chiếm ưu thế, nhưng các tín hiệu quá nóng đang bắt đầu xuất hiện:

(1) Giá đang gần với dải Bollinger trên và đã nhiều lần kiểm tra, cho thấy một "sự siết chặt ở mức cao"; (2) Chỉ số RSI đã trở lại mức 69,70, cho thấy sự hạ nhiệt trong việc theo đuổi đà tăng; (3) Biểu đồ MACD vẫn dương nhưng giảm nhẹ, cho thấy đà giao dịch đang chậm lại. Đồng thời, hai cốt lõi chính của diễn biến thị trường là tâm lý e ngại rủi ro và kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn chưa bị phá vỡ, khiến tâm lý thị trường bi quan khó có thể hình thành một lực lượng hiệp lực. Các biến số nhạy cảm nhất trong tâm lý thị trường đến từ cả hai phía: nếu lạm phát của Mỹ bất ngờ tăng và đồng đô la Mỹ cùng lãi suất thực tế tăng đồng bộ, điều này sẽ kích hoạt hoạt động chốt lời và siết chặt ngắn hạn; ngược lại, nếu lạm phát giảm và chính sách trở nên ôn hòa hơn, cảm giác bỏ lỡ cơ hội có thể dẫn đến đợt tăng giá thứ hai.

Triển vọng thị trường:

1) Ngắn hạn (vài ngày đến hai tuần)
Đường hướng tăng giá: Nếu dữ liệu lạm phát không tạo ra bất ngờ tăng giá và kỳ vọng của Fed vẫn ôn hòa, giá vàng dự kiến sẽ hoàn tất quá trình tích lũy và bứt phá giữa 4.290 và 4.381. Sau khi bứt phá, mục tiêu sẽ là vùng mở rộng ngoài của dải Bollinger trên. Hiệu quả của việc bứt phá dựa trên "mức đóng cửa hàng ngày trên 4.381 và giao dịch tích cực".
Kịch bản ngắn hạn: Nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng và đồng đô la Mỹ cùng lãi suất thực tế đồng thời tăng lên, giá vàng có thể giảm xuống kiểm tra ngưỡng 4.200,00. Nếu ngưỡng 4.200 giảm, ngưỡng 3.936,91 (dải Bollinger giữa) sẽ là ngưỡng quan trọng tiếp theo cần theo dõi. Tình hình này có thể cho thấy xu hướng giảm tốc hơn là đảo chiều ngay lập tức.

2) Trung hạn (vài tuần đến vài tháng)
Xu hướng tăng giá mang tính cấu trúc: Xét về dài hạn, giá vàng đã hoàn tất xu hướng tăng sau khi hình thành mô hình cốc-tay cầm lớn. Việc bứt phá lên trên 4.381,29 về mặt lý thuyết có thể hướng đến vùng 4.800-5.200 (tương ứng với mối liên hệ giữa việc tiếp tục xu hướng và mức phí bảo hiểm rủi ro tăng). Xu hướng này phụ thuộc vào sự kết hợp vững chắc của kinh tế vĩ mô với bất ổn địa chính trị kéo dài, lạm phát giảm và lãi suất thấp hơn.
Kịch bản rủi ro: Nếu tăng trưởng toàn cầu bất ngờ phục hồi và lạm phát cơ bản vượt quá kỳ vọng, dẫn đến việc hoãn cắt giảm lãi suất, giá vàng sẽ di chuyển vào vùng giá cao hoặc giảm dần theo trật tự trong trung hạn và trọng tâm có thể giảm trở lại vùng 4200-3936 và biến động liên tục.