Đồng euro tiếp tục điều chỉnh so với đồng đô la trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba (21/10), giảm gần 0,5% trong tuần này, đảo ngược đà tăng từ đầu tháng 10. Với sức mạnh gần đây của đồng đô la Mỹ, đồng euro tiếp tục giảm so với đồng đô la, xuống khoảng 1,1611 trong bối cảnh nhu cầu đô la Mỹ phục hồi và dữ liệu kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục yếu. Xu hướng này phản ánh sự củng cố chung của đồng euro. Với sự lạc quan xung quanh khả năng kết thúc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, khẩu vị rủi ro đã ổn định, thúc đẩy các nhà giao dịch chuyển sang tài sản bằng đô la Mỹ.

Dữ liệu của Đức cho thấy đồng euro không có dư địa để tăng lãi suất, gây áp lực lên đồng euro

Tâm lý thị trường Khu vực đồng euro vẫn còn mong manh. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức, được công bố hôm thứ Hai, đã giảm 0,1% so với tháng trước trong tháng 9, sau khi giảm 0,5% trong tháng 8. Dữ liệu này làm nổi bật xu hướng giảm phát đang diễn ra ở Đức, nền kinh tế lớn nhất Khu vực đồng euro, và củng cố thêm kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ kéo dài chu kỳ chính sách nới lỏng.

Trong cuộc thảo luận chính sách hôm thứ Hai, thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel nhắc lại rằng "áp lực lạm phát cốt lõi vẫn ở mức thấp"; Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức Joachim Nagel thừa nhận giá năng lượng đã giảm, nhưng cảnh báo rằng "những trở ngại đối với tăng trưởng kinh tế vẫn còn đáng kể".

Một số nhà phân tích chỉ ra rằng sự suy yếu của đồng euro là "kết quả của tác động tổng hợp từ tình trạng giảm phát cơ cấu của Đức, những nhận xét thận trọng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và sự phục hồi nhẹ của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ".

Sự khác biệt chính sách tương đối không làm tăng khoảng cách lãi suất giữa Châu Âu và Hoa Kỳ

Xu hướng thị trường hiện tại vẫn tập trung vào sự phân kỳ chính sách tiền tệ tương đối. Tuy nhiên, một diễn giải mới dường như đang nổi lên: sự phân kỳ chính sách kết hợp với sự gia tăng rất hạn chế của chênh lệch lãi suất thực. Thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất nhẹ vào cuối năm nay. Do tập trung chặt chẽ vào lạm phát, lợi suất thực tế cao dự kiến sẽ tiếp tục duy trì. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trước những dữ liệu yếu kém, dường như có xu hướng giữ nguyên chính sách hiện tại, đồng nghĩa với việc lợi suất thực tế trong khu vực đồng euro sẽ vẫn ở mức thấp. Mô hình phân kỳ chính sách mới này kết hợp với những thay đổi tối thiểu trong chênh lệch lãi suất sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Hiện tại, đồng euro vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro giảm giá so với đồng đô la và các nhà giao dịch đang chờ đợi bài phát biểu của các quan chức ECB (bao gồm Nhà kinh tế trưởng Philippe Lane và Chủ tịch Christine Lagarde) vào thứ Tư để biết thêm thông tin về chính sách.

Tình hình kinh tế của khu vực đồng euro đang đáng lo ngại

Sự sụt giảm gần đây của đồng euro có liên quan chặt chẽ đến các tín hiệu lạm phát yếu đi và những phát biểu thận trọng từ ECB. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Đức đã giảm trong sáu tháng liên tiếp, giảm 0,1% trong tháng 9. Dữ liệu này phản ánh áp lực chi phí đang giảm bớt trong lĩnh vực sản xuất. Mặc dù chi phí đầu vào thấp hơn có thể sẽ mang lại lợi ích cho biên lợi nhuận của ngành, nhưng chúng cũng củng cố nhận định của thị trường rằng tăng trưởng giá tiêu dùng chung trong khu vực đồng euro đang chậm lại.

Các nhà hoạch định chính sách của ECB hiện đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: lạm phát đã chậm lại đáng kể, trong khi các chỉ số tăng trưởng vẫn còn yếu, chưa đủ để biện minh cho việc thắt chặt mạnh tay. Trong bối cảnh giá năng lượng ổn định và tăng trưởng tiền lương thực tế chậm lại, các nhà hoạch định chính sách đang phát đi tín hiệu về một cách tiếp cận chờ đợi thay vì hành động vội vàng.

Lagarde sẽ có hai bài phát biểu trong tuần này, và bài phát biểu hôm nay dự kiến sẽ nhắc lại "lập trường dần dần" của ECB. Thị trường kỳ vọng bà sẽ nhấn mạnh rằng "chính sách phụ thuộc vào dữ liệu" và tránh đưa ra những nhận định thắt chặt vội vàng trước cuộc họp chính sách vào tháng 10.

Trong khi đó, Nhà kinh tế trưởng Ngân hàng Trung ương Châu Âu Philip Lane vẫn luôn khẳng định rằng "việc truyền tải chính sách có độ trễ về thời gian", đòi hỏi phải chờ đợi để đánh giá toàn bộ tác động của các đợt tăng lãi suất trước đây. Cách tiếp cận thận trọng này, cùng với sự yếu kém trong ngành sản xuất của Đức, đã cản trở khả năng duy trì đà phục hồi bền vững của đồng euro.

Sự thay đổi trong câu chuyện rủi ro trong nước của Hoa Kỳ là tích cực cho đồng đô la

Tâm lý rủi ro toàn cầu đã cải thiện nhẹ sau những dấu hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Hai cho biết ông kỳ vọng một thỏa thuận hòa bình sẽ sớm đạt được, trong khi cố vấn Nhà Trắng Kevin Hassett ám chỉ rằng tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài của Mỹ "có thể kết thúc trong vài ngày tới".

Nhìn chung, khẩu vị rủi ro tăng cao là điều tốt cho các tài sản rủi ro, nhưng trong bối cảnh hiện tại, tâm lý này lại hỗ trợ đồng đô la Mỹ - khi các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản được định giá bằng đô la trong bối cảnh lợi suất ổn định và điều kiện kinh tế vĩ mô tương đối mạnh. Ngược lại, đồng euro thiếu các chất xúc tác hỗ trợ do kinh tế trong nước trì trệ và đà lạm phát suy yếu.

Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ là điểm quan sát tiếp theo

Sức mạnh khiêm tốn của đồng đô la cũng phản ánh vị thế trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới. Thị trường vẫn đang dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về việc liệu có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không. Bài phát biểu của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Christopher Waller vào cuối ngày hôm nay có thể làm sáng tỏ thêm đánh giá của ngân hàng trung ương về rủi ro lạm phát.

Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy nhiều tín hiệu trái chiều: chi tiêu bán lẻ mạnh mẽ và nhu cầu lao động mạnh mẽ đã bù đắp cho tác động tiêu cực của sự suy yếu niềm tin kinh doanh. Tuy nhiên, so với khu vực đồng euro, nền tảng kinh tế vĩ mô của Mỹ vẫn vững chắc, cho phép Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường chính sách cân bằng hơn.

Sự phân kỳ về các yếu tố cơ bản này đã giữ cho chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Mỹ và Đức ổn định ở mức khoảng 180 điểm cơ bản, gây áp lực giảm giá lên đồng euro so với đồng đô la. Trừ khi dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo không đạt kỳ vọng, chênh lệch lợi suất này sẽ vẫn là một lực cản lớn đối với đồng euro.

Thị trường đang chờ đợi dữ liệu CPI của Mỹ được công bố muộn vào thứ Sáu. Nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng, điều này sẽ xoa dịu lo ngại của thị trường về lạm phát tại Mỹ và cung cấp dữ liệu hỗ trợ cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Phân tích kỹ thuật:

Đồng Euro tiếp tục giữ trên mức 1,1600. Nếu giữ vững, đồng Euro có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên, với áp lực tại mức 1,1718, tỷ giá có thể dao động trong khoảng từ 1,1600 đến 1,1718, chờ đợi đường trung bình động chuyển sang xu hướng giảm và đi ngang trước khi phe mua có thể tấn công. Hiện tại, cả hai chỉ báo MACD và KDJ đều đang cho tín hiệu giảm. Nếu không thể giữ được mức 1,1600, tỷ giá có thể tìm kiếm hỗ trợ tại 1,1500.


(Biểu đồ hàng ngày của Euro/đô la, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 20:55 giờ Bắc Kinh, đồng euro đang giao dịch ở mức 1,1608/09 so với đồng đô la Mỹ.