Vào thứ Năm (ngày 23 tháng 10), cặp USD/CAD giao dịch quanh mức cao 1,4 trong phiên giao dịch đầu ngày. Trong tháng qua, tỷ giá hối đoái đã tăng đều đặn từ trên 1,3725, đạt mức cao 1,4079 trước khi hạ nhiệt đôi chút. Xu hướng tăng ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế, nhưng những thay đổi nhỏ về động lực đang bắt đầu xuất hiện.

Cơ bản

Dữ liệu chính thức từ tháng 10 không mấy khả quan đối với Ngân hàng Canada: Tháng 9 chứng kiến sự gia tăng 60.000 việc làm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 7,1%. CPI tăng lên 2,4% trong tháng đó, với tỷ lệ lạm phát cơ bản tăng thêm 0,1-0,2% so với số liệu trước đó, cả hai đều duy trì trên mức 3,0%. Theo lẽ thường, dữ liệu này đủ để các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang dự đoán lãi suất sẽ giảm khoảng 21 điểm cơ bản vào ngày 29 tháng này, với kỳ vọng chung là giảm 25 điểm cơ bản - tức là lãi suất chính sách giảm xuống còn 2,25%.

Lý do rất đơn giản: triển vọng kinh tế và việc làm ảm đạm, cùng với sự bất ổn liên tục xoay quanh các cuộc đàm phán thương mại, gây áp lực lên đầu tư và tuyển dụng doanh nghiệp. Khảo sát kinh doanh quý 3 của Ngân hàng Canada đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng: mặc dù tâm lý có cải thiện đôi chút so với quý 2, nhưng chỉ báo "doanh số tương lai" lại chuyển sang tiêu cực lần đầu tiên vào năm 2025, với tỷ lệ các công ty dự đoán doanh số bán hàng sẽ giảm xuống mức cao nhất sau đại dịch. Về việc làm, 63% các công ty được khảo sát dự đoán lực lượng lao động của họ sẽ không thay đổi hoặc giảm trong 12 tháng tới (với khoảng 50% dự đoán "không thay đổi" và 13% dự đoán "giảm") - một sự kết hợp vốn có liên quan đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn.

Giá cả không phải là không thể kiểm soát. Các doanh nghiệp thường báo cáo rằng nhu cầu yếu đang hạn chế việc chuyển chi phí, và kỳ vọng tăng trưởng tiền lương trong 12 tháng tới trung bình là 3,1%, thấp hơn đáng kể so với mức 3,6% được báo cáo trong báo cáo việc làm tháng 9. Kết hợp với sự suy giảm của thành phần nhà ở, dự báo cơ sở của Ngân hàng Canada về CPI trung bình 2% trong giai đoạn 2026-2027 vẫn có thể duy trì. Cuộc họp này sẽ cập nhật các dự báo kinh tế. Dựa trên khuôn khổ thông tin hiện tại, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ bỏ qua mức tăng nhẹ của lạm phát trong tháng 9 và thực hiện chính sách nới lỏng 25 điểm cơ bản.

Truyền thông cũng đang mở đường cho việc cắt giảm lãi suất. Tuyên bố tháng 9 nhấn mạnh đến rủi ro tăng trưởng và việc làm; bài phát biểu của Thống đốc vào ngày 17 tháng 10 tập trung vào "việc làm rất yếu", đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với thuế quan. Ngay cả khi ngôn ngữ trung lập hơn một chút so với tháng 9, việc hoàn toàn đóng cửa trước việc cắt giảm lãi suất thêm vẫn còn khó khăn: Việc duy trì dư địa cho việc nới lỏng hơn nữa cho đến khi những bất ổn bên ngoài tan biến sẽ giúp xoa dịu các điều kiện tài chính thông qua kênh kỳ vọng, làm suy yếu đồng đô la Canada và cải thiện khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Trong kịch bản cơ sở, Ngân hàng Canada vẫn giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 và sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 2,0% vào tháng 1. Trong lịch sử, tỷ lệ thất nghiệp 7,1% tương ứng với lãi suất chính sách thực tế thấp tới -1,50% (so với các chỉ số CPI cốt lõi và CPI chính). Hiện tại, tỷ lệ này chỉ khoảng +0,35% (đối với CPI chính) và -0,45% (đối với CPI cốt lõi), vì vậy việc giảm thêm lãi suất không phải là điều bất thường.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Trên biểu đồ hàng ngày, tỷ giá đã tăng từ 1,3725 lên 1,4079 và hiện đang củng cố quanh mức 1,4. Giá vẫn nằm trong phạm vi mạnh giữa dải Bollinger trên và giữa tại 1,4108, dải giữa tại 1,3953 và dải dưới tại 1,3798. Chừng nào 1,3953 chưa bị phá vỡ hiệu quả bởi thân nến ngày, xu hướng vẫn sẽ tăng. Mức kháng cự chính nằm ở 1,4079 (mức cao gần đây), trên đó là dải Bollinger trên tại 1,4108. Về mặt kỹ thuật, một sự bứt phá với khối lượng giao dịch đáng kể sẽ mở ra khoảng trống trên 1,41.



Tuy nhiên, chúng ta cần cảnh giác với đà suy yếu: Các tham số MACD (26, 12, 9) cho thấy DIFF 0,0042, DEA 0,0048, và biểu đồ histogram là -0,0013, cho thấy một "giao cắt tử thần" nhẹ, tiếp theo là một thanh âm, cho thấy đà tăng giảm nhẹ và áp lực tiếp tục kiểm tra lại đường giữa. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) (14) đang ở mức khoảng 55,1644, nằm trong khoảng trung tính đến mạnh nhưng đã giảm từ mức cao. Kết hợp với sự sụt giảm của giá sau khi đạt đến đường trên, có một xu hướng ngắn hạn là "biến động mức cao - kiểm tra lại đường giữa".

Phân tích tổng quan: 1,3953 là ranh giới ngắn hạn giữa phe mua và phe bán. Nếu ngưỡng này bị phá vỡ, hãy chú ý vùng khối lượng giao dịch lớn và ngưỡng hỗ trợ trước đó quanh mức 1,3880-1,3850. Ngưỡng hỗ trợ mạnh hơn vẫn nằm gần dải Bollinger dưới tại 1,3798. Phía trên, 1,4079/1,4108 tạo thành vùng kháng cự thứ nhất và thứ hai. Cần có sự bứt phá và giữ vững để đẩy nhanh xu hướng.

Quan sát tâm lý thị trường

Kể từ tháng 10, đồng đô la Mỹ đã duy trì "sức mạnh thụ động" - chủ yếu do lập trường ôn hòa hoặc thậm chí ôn hòa của các nền kinh tế khác hơn là do tác động lan tỏa cơ bản đơn phương. Khả năng phục hồi của đồng đô la Canada tốt hơn một chút so với các đồng tiền châu Âu và châu Đại Dương trong bối cảnh tâm lý rủi ro biến động, nhưng mâu thuẫn cốt lõi vẫn là sự chênh lệch giữa chính sách nới lỏng trong nước và sức mạnh của đồng đô la Mỹ.

Điểm tựa cảm xúc: Nếu Ngân hàng Canada cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo kế hoạch và để ngỏ khả năng này, thị trường sẽ theo bản năng kéo dài chuỗi nới lỏng và tỷ giá hối đoái sẽ trở nên nhạy cảm hơn với chênh lệch lãi suất.

Tính phản xạ: Nếu đồng đô la Mỹ giảm trong những tuần tới do Fed nới lỏng thông tin, thị trường sẽ nhanh chóng chuyển sang câu chuyện "đồng đô la Canada phục hồi thụ động" và đà thoái lui của USD/CAD sẽ diễn ra suôn sẻ hơn; ngược lại, khi đồng đô la Mỹ mạnh trở lại do tâm lý e ngại rủi ro hoặc dữ liệu bất ngờ, tỷ giá hối đoái sẽ chạm đến dải kháng cự trên một cách kiên quyết hơn.