週四（10月23日），美元兑加元美市盤初圍繞1.4高位整理。過去一個多月，匯價從1.3725上方穩步推升，最高觸及1.4079後略有降温；短線多頭依舊佔據上風，但動能邊際變化已開始顯現。

基本面

十月以來的硬數據對加拿大央行並不“友好”：9月就業增加6萬人，失業率維持在7.1%；同月CPI抬至2.4%，核心口徑較此前再上行0.1-0.2%，均處於3.0%以上。按常識，這一組數據足以讓決策層按兵不動。然而，市場仍定價本月29日降息約21個基點，主流預期直指25個基點——政策利率降至2.25%。

原因很直接：景氣與用工前景偏冷，且經貿規則談判的不確定性持續壓制企業投資與招聘。加拿大央行三季度企業調查給出清晰信號：儘管情緒較二季度略有修復，但“未來銷售”指標在2025年首次重新轉負，認為訂單線索惡化的比例升至疫情以來高位。用工方面，63%的受訪企業預計未來12個月的員工規模不變或減少（其中“不變”約50%，“減少”約13%），這一組合在歷史上常與更高的失業率相伴。

物價端並非不可控。企業普遍反映需求偏弱限制了成本轉嫁，未來12個月工資增速預期均值為3.1%，顯著低於9月就業報告中的3.6%。配合居住類分項的放緩，加拿大央行對於2026—2027年CPI均值回到2%的基線判斷仍站得住。本次會議將更新經濟預測，按當前信息框架，決策層大概率“無視”9月通脹的邊際抬頭，推進25個基點的寬鬆。

溝通口徑也在為降息鋪路。9月決議聲明強調增長與就業風險；10月17日行長講話將焦點放在“招聘十分疲軟”，尤其受關税敏感行業。即便措辭較9月略偏中性，要徹底關上繼續降息的大門仍然困難：在外部不確定性未消之前，保留進一步寬鬆的想象空間，有助於通過預期渠道放鬆金融狀況，弱化加元以改善出口競爭力。基線情形下，加拿大央行12月按兵不動，明年1月再降25個基點至2.0%。若參照歷史，失業率7.1%對應的實際政策利率曾低至-1.50%（相對核心與頭條CPI口徑），而當前僅約+0.35%（對頭條）與-0.45%（對核心），進一步下探並非離經叛道。

技術面：

從日線看，匯價自1.3725拉昇至1.4079後，當前圍繞1.4橫向整理。布林帶上軌1.4108、中軌1.3953、下軌1.3798——價格仍處於上軌與中軌之間的強勢帶。只要1.3953不被日線實體有效跌破，趨勢結構仍偏多。上方首要阻力落在1.4079（近端高點），其上是布林上軌1.4108，一旦放量突破，技術上將打開1.41一線的上方空間。



但需警惕動能鈍化：MACD參數（26,12,9）顯示DIFF 0.0042、DEA 0.0048，柱狀圖為-0.0013，已出現輕微“死叉”後的負柱，提示上行動能邊際回落，存在繼續回測中軌的壓力。相對強弱指數RSI(14)約55.1644，處於中性偏強區間但已自高位回落，配合價格貼上軌後的回落，短線存在“高位震盪—中軌回測”的均值迴歸傾向。

綜合判斷：1.3953為多空短期分水嶺；若失守，關注1.3880—1.3850一帶的密集成交區與前波平台；下方更強支撐仍在布林下軌附近1.3798。上方，1.4079/1.4108構成第一與第二阻力帶，突破並站穩方可談趨勢加速。

市場情緒觀察

十月以來，美元維持“被動強勢”——更多來自其他經濟體的温和或偏鴿對比，而非單邊基本面溢出。加元的彈性在風險情緒波動中略優於歐系與大洋洲貨幣，但核心矛盾依舊是“國內寬鬆—外部美元強弱”的剪刀差：

情緒的支點：加拿大央行若如期降25個基點並“留門”，市場會本能地延長寬鬆序列，匯價對利差的敏感度上升。

反身性：若美元自身在未來幾周因美聯儲溝通轉松而回落，市場將迅速切換到“加元被動修復”的敍事，美元兑加元回撤會更順暢；反之，一旦美元再次因避險或數據意外走強，匯價對上方阻力帶的衝擊會更堅決。