Huyền thoại về vàng như một nơi trú ẩn an toàn đã kết thúc? Sau khi tăng vọt 57%, vàng đã lao dốc từ mức đỉnh. Nhiều góc nhìn hé lộ bí mật.
2025-10-23 21:57:57
Vào thứ năm (ngày 23 tháng 10) trong phiên giao dịch châu Âu và châu Mỹ, vàng giao ngay biến động mạnh, giữ vị trí chính trong đợt phục hồi của ngày thứ tư.
Vàng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong năm nay, với mức tăng giá 57%, nhờ căng thẳng địa chính trị, bất ổn kinh tế, kỳ vọng về việc Mỹ cắt giảm lãi suất và dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ ETF. Thành tích ấn tượng này phần lớn nhờ nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn mạnh mẽ trên toàn cầu. Tuy nhiên, việc căng thẳng thương mại quốc tế gần đây dịu bớt và những dấu hiệu hòa bình ban đầu giữa Nga và Ukraine đã phần nào làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng. Hơn nữa, với việc công bố dữ liệu CPI của Mỹ và các cuộc họp quan trọng sắp tới, không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư đang chốt lời ở mức cao.
Có một câu nói kinh điển trong giới giao dịch: "Khi giá tăng, hãy dựa vào đà tăng; khi giá giảm, hãy dựa vào chất lượng." Điều gì đang thúc đẩy đà tăng giá vàng hiện nay? Chất lượng và sự hỗ trợ cho đà giảm của vàng là gì? Ngoài những tin tức cơ bản, còn những yếu tố nào khác ảnh hưởng đến giá vàng? Bài viết này cố gắng phác thảo ngắn gọn các quan điểm thị trường hiện tại.
Ngoài việc phòng ngừa rủi ro lợi nhuận giao ngay và chốt lời, hợp đồng tương lai cũng đã trở thành một con đường sinh lời một chiều cho các nhà đầu cơ. Mức cao của hợp đồng tương lai thường là kết quả của việc đóng các vị thế bán khống sau khi bị ép giá. Có quan điểm trên thị trường cho rằng giá bạc giao ngay trước năm 1954 đã đủ để bù đắp lợi nhuận của bạc vật chất được vận chuyển bằng đường hàng không đến London để giao hàng.
Khoảng cách chênh lệch giá giữa chúng có thể khiến những người bán bạc nhắm vào thị trường bạc, và đợt tăng giá cuối cùng của bạc đã buộc những người bán phải đóng cửa vị thế của mình và trở thành những người mua cuối cùng, điều này cũng đánh dấu sự kết thúc của lực tăng tốc cuối cùng của bạc.
Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng cho vàng. Khi giá tiếp tục tăng vọt, các nhà giao dịch cần liên tục cân nhắc chi phí cận biên của việc tiếp tục nắm giữ vị thế và lợi ích cận biên của việc bán ra ngay lúc này. Khi họ cảm thấy rủi ro giá tăng, họ sẽ chọn bán, điều này cũng khiến cho các phân tích cơ bản trung và dài hạn trở nên sai lầm tại thời điểm đó.
Đây cũng là lúc phân tích kỹ thuật thường phát huy tác dụng. Trong các bài viết trước, tác giả đã may mắn thu thập được nhiều manh mối về những điều chỉnh sắp tới của thị trường thông qua phân tích kỹ thuật.
Thị trường luôn quen với việc mua kỳ vọng và bán thực tế. Trước khi thời điểm quan trọng đến, các quỹ thông minh sẽ chọn rút tiền trước, và việc rút tiền tập trung thường dẫn đến những biến động mạnh.
Các yếu tố ngắn hạn trước đây ảnh hưởng đến giá vàng bao gồm lo ngại về thương mại của Hoa Kỳ, việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp về lãi suất từ ngày 29 đến 30 tháng 10, báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Sáu này, và một phát ngôn viên của Nhà Trắng cũng thông báo rằng việc chính phủ đóng cửa có thể được dỡ bỏ vào cuối tháng. Hội nghị thượng đỉnh Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC) sẽ được tổ chức tại Hàn Quốc vào cuối tháng này, tất cả đều là những điểm mốc quan trọng.
Trong khi đó, có thông tin cho rằng Hoa Kỳ vẫn chưa tham gia cùng EU trong việc sử dụng tài sản bị đóng băng để hỗ trợ Ukraine, cũng như chưa cung cấp cho Ukraine vũ khí tầm xa mới. Đây là những điểm nóng quan trọng, và không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư này, vốn đã thu được lợi nhuận đáng kể, lại chọn cách rút vốn trước những cột mốc này.
Các bài viết trước đây cũng đã nhắc nhở các nhà đầu tư về những thời điểm quan trọng này.
Với mức lương trung bình của người Mỹ là 36,50 đô la một giờ, người Mỹ trung bình hiện phải làm việc 116 giờ để có thể mua được một ounce vàng - mức kỷ lục cao nhất trong thế kỷ qua.
Hơn một năm trước, làm việc 50 giờ có thể mua được một ounce vàng, nhưng chỉ trong vòng 18 tháng, khi giá vàng tăng vọt, "chi phí thời gian" này đã tăng gấp đôi. Nói cách khác, giá vàng tăng nhanh hơn nhiều so với tiền lương.
Theo lịch sử, trong thời kỳ giá vàng đạt đỉnh vào những năm 1930, 1980 và 2011, người ta chỉ cần khoảng 80 giờ lao động. Đầu thế kỷ này, con số này chỉ còn chưa đến 20 giờ. Nếu giả sử thời gian lao động là 80 giờ, trừ khi mức lương trung bình ở Hoa Kỳ tăng, giá vàng sẽ vào khoảng 3.000 đô la.
(Biểu đồ xu hướng tỷ lệ giá vàng so với mức lương trung bình theo giờ của Hoa Kỳ)
Đồng thời, thị trường trái phiếu cũng cho thấy, trong giai đoạn vàng lao dốc, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm và chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng, cho thấy nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn của thị trường không hề giảm, nhưng vàng đã trở thành tài sản rủi ro do liên tục tăng giá, do đó không được các quỹ lựa chọn.
Những quan điểm thị trường trên đây lý giải nguyên nhân khiến giá vàng điều chỉnh nhanh và mạnh, đồng thời đưa ra vùng đáy của giá vàng.
Nhưng giá vàng không đơn giản như vậy. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị và sự bất ổn do việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã cùng nhau tạo ra đáy hỗ trợ cho giá vàng.
Đồng thời, về lâu dài, việc đa dạng hóa hoạt động mua vàng và dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương các nước, cũng như tình hình kinh tế toàn cầu bất ổn, căng thẳng địa chính trị kéo dài và xu hướng của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ tiếp tục là những yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá vàng.
Biểu đồ giá vàng giao ngay trong ngày cho thấy giá đã phá vỡ vùng hình tròn và đạt mức 4144, đánh dấu một mức tăng đáng kể. Giá cũng đã vượt qua ngưỡng quan trọng 4125. Vẫn còn phải chờ xem liệu giá có thể giữ trên ngưỡng 4125, đường viền cổ của mô hình đáy kép hay không. 4125 là ranh giới phân định giữa phe mua và phe bán trong đợt phục hồi này. Nếu giữ vững, giá dự kiến sẽ phá vỡ vùng hình tròn lớn và thử thách ngưỡng 4240.
(Biểu đồ chia sẻ thời gian giao dịch vàng giao ngay)
Biểu đồ vàng giao ngay hàng ngày cho thấy vàng giao ngay đang nằm trong đường giữa của kênh tăng dần, hiện bị hạn chế bởi giao điểm của đường trung bình động 5 ngày và 10 ngày với đường trên của kênh. Đường MACD đã hình thành một điểm cắt tử thần ở mức cao, và do biểu đồ hàng ngày chưa có sự tấn công đáng kể vào mô hình nến giảm giá ngày 21 tháng 10, nên đà phục hồi vẫn còn yếu.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 21:48 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.143 USD một ounce.
Vàng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong năm nay, với mức tăng giá 57%, nhờ căng thẳng địa chính trị, bất ổn kinh tế, kỳ vọng về việc Mỹ cắt giảm lãi suất và dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ ETF. Thành tích ấn tượng này phần lớn nhờ nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn mạnh mẽ trên toàn cầu. Tuy nhiên, việc căng thẳng thương mại quốc tế gần đây dịu bớt và những dấu hiệu hòa bình ban đầu giữa Nga và Ukraine đã phần nào làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng. Hơn nữa, với việc công bố dữ liệu CPI của Mỹ và các cuộc họp quan trọng sắp tới, không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư đang chốt lời ở mức cao.
Có một câu nói kinh điển trong giới giao dịch: "Khi giá tăng, hãy dựa vào đà tăng; khi giá giảm, hãy dựa vào chất lượng." Điều gì đang thúc đẩy đà tăng giá vàng hiện nay? Chất lượng và sự hỗ trợ cho đà giảm của vàng là gì? Ngoài những tin tức cơ bản, còn những yếu tố nào khác ảnh hưởng đến giá vàng? Bài viết này cố gắng phác thảo ngắn gọn các quan điểm thị trường hiện tại.
Quan điểm 1: Chu kỳ tăng tốc là do bị ép ngắn, nên nó sẽ giảm nhanh sau khi tăng tốc
Ngoài việc phòng ngừa rủi ro lợi nhuận giao ngay và chốt lời, hợp đồng tương lai cũng đã trở thành một con đường sinh lời một chiều cho các nhà đầu cơ. Mức cao của hợp đồng tương lai thường là kết quả của việc đóng các vị thế bán khống sau khi bị ép giá. Có quan điểm trên thị trường cho rằng giá bạc giao ngay trước năm 1954 đã đủ để bù đắp lợi nhuận của bạc vật chất được vận chuyển bằng đường hàng không đến London để giao hàng.
Khoảng cách chênh lệch giá giữa chúng có thể khiến những người bán bạc nhắm vào thị trường bạc, và đợt tăng giá cuối cùng của bạc đã buộc những người bán phải đóng cửa vị thế của mình và trở thành những người mua cuối cùng, điều này cũng đánh dấu sự kết thúc của lực tăng tốc cuối cùng của bạc.
Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng cho vàng. Khi giá tiếp tục tăng vọt, các nhà giao dịch cần liên tục cân nhắc chi phí cận biên của việc tiếp tục nắm giữ vị thế và lợi ích cận biên của việc bán ra ngay lúc này. Khi họ cảm thấy rủi ro giá tăng, họ sẽ chọn bán, điều này cũng khiến cho các phân tích cơ bản trung và dài hạn trở nên sai lầm tại thời điểm đó.
Đây cũng là lúc phân tích kỹ thuật thường phát huy tác dụng. Trong các bài viết trước, tác giả đã may mắn thu thập được nhiều manh mối về những điều chỉnh sắp tới của thị trường thông qua phân tích kỹ thuật.
Quan điểm 2: Thị trường luôn giao dịch theo kỳ vọng và mang lại thực tế
Thị trường luôn quen với việc mua kỳ vọng và bán thực tế. Trước khi thời điểm quan trọng đến, các quỹ thông minh sẽ chọn rút tiền trước, và việc rút tiền tập trung thường dẫn đến những biến động mạnh.
Các yếu tố ngắn hạn trước đây ảnh hưởng đến giá vàng bao gồm lo ngại về thương mại của Hoa Kỳ, việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp về lãi suất từ ngày 29 đến 30 tháng 10, báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Sáu này, và một phát ngôn viên của Nhà Trắng cũng thông báo rằng việc chính phủ đóng cửa có thể được dỡ bỏ vào cuối tháng. Hội nghị thượng đỉnh Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC) sẽ được tổ chức tại Hàn Quốc vào cuối tháng này, tất cả đều là những điểm mốc quan trọng.
Trong khi đó, có thông tin cho rằng Hoa Kỳ vẫn chưa tham gia cùng EU trong việc sử dụng tài sản bị đóng băng để hỗ trợ Ukraine, cũng như chưa cung cấp cho Ukraine vũ khí tầm xa mới. Đây là những điểm nóng quan trọng, và không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư này, vốn đã thu được lợi nhuận đáng kể, lại chọn cách rút vốn trước những cột mốc này.
Các bài viết trước đây cũng đã nhắc nhở các nhà đầu tư về những thời điểm quan trọng này.
Quan điểm 3: Giá vàng quá cao và đi chệch khỏi các nguyên tắc cơ bản
Với mức lương trung bình của người Mỹ là 36,50 đô la một giờ, người Mỹ trung bình hiện phải làm việc 116 giờ để có thể mua được một ounce vàng - mức kỷ lục cao nhất trong thế kỷ qua.
Hơn một năm trước, làm việc 50 giờ có thể mua được một ounce vàng, nhưng chỉ trong vòng 18 tháng, khi giá vàng tăng vọt, "chi phí thời gian" này đã tăng gấp đôi. Nói cách khác, giá vàng tăng nhanh hơn nhiều so với tiền lương.
Theo lịch sử, trong thời kỳ giá vàng đạt đỉnh vào những năm 1930, 1980 và 2011, người ta chỉ cần khoảng 80 giờ lao động. Đầu thế kỷ này, con số này chỉ còn chưa đến 20 giờ. Nếu giả sử thời gian lao động là 80 giờ, trừ khi mức lương trung bình ở Hoa Kỳ tăng, giá vàng sẽ vào khoảng 3.000 đô la.
(Biểu đồ xu hướng tỷ lệ giá vàng so với mức lương trung bình theo giờ của Hoa Kỳ)
Đồng thời, thị trường trái phiếu cũng cho thấy, trong giai đoạn vàng lao dốc, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm và chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng, cho thấy nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn của thị trường không hề giảm, nhưng vàng đã trở thành tài sản rủi ro do liên tục tăng giá, do đó không được các quỹ lựa chọn.
Tóm tắt:
Những quan điểm thị trường trên đây lý giải nguyên nhân khiến giá vàng điều chỉnh nhanh và mạnh, đồng thời đưa ra vùng đáy của giá vàng.
Nhưng giá vàng không đơn giản như vậy. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị và sự bất ổn do việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã cùng nhau tạo ra đáy hỗ trợ cho giá vàng.
Đồng thời, về lâu dài, việc đa dạng hóa hoạt động mua vàng và dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương các nước, cũng như tình hình kinh tế toàn cầu bất ổn, căng thẳng địa chính trị kéo dài và xu hướng của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ tiếp tục là những yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá vàng.
Phân tích kỹ thuật:
Biểu đồ giá vàng giao ngay trong ngày cho thấy giá đã phá vỡ vùng hình tròn và đạt mức 4144, đánh dấu một mức tăng đáng kể. Giá cũng đã vượt qua ngưỡng quan trọng 4125. Vẫn còn phải chờ xem liệu giá có thể giữ trên ngưỡng 4125, đường viền cổ của mô hình đáy kép hay không. 4125 là ranh giới phân định giữa phe mua và phe bán trong đợt phục hồi này. Nếu giữ vững, giá dự kiến sẽ phá vỡ vùng hình tròn lớn và thử thách ngưỡng 4240.
(Biểu đồ chia sẻ thời gian giao dịch vàng giao ngay)
Biểu đồ vàng giao ngay hàng ngày cho thấy vàng giao ngay đang nằm trong đường giữa của kênh tăng dần, hiện bị hạn chế bởi giao điểm của đường trung bình động 5 ngày và 10 ngày với đường trên của kênh. Đường MACD đã hình thành một điểm cắt tử thần ở mức cao, và do biểu đồ hàng ngày chưa có sự tấn công đáng kể vào mô hình nến giảm giá ngày 21 tháng 10, nên đà phục hồi vẫn còn yếu.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 21:48 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.143 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
