Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hôm thứ Tư (ngày 10 tháng 12) thông báo sẽ hạ phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,50%–3,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, sau thông báo này, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, chạm mức thấp kỷ lục 98,59, mức thấp mới trong gần một tháng rưỡi, trước khi đóng cửa ở mức 98,65, giảm khoảng 0,6%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày trong gần ba tháng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng giảm 0,88 điểm phần trăm xuống 4,192%, cũng đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày trong gần một tháng rưỡi.

Trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, giá vàng giao ngay nhanh chóng phục hồi sau những tổn thất ban đầu, bật tăng mạnh sau khi chạm đáy khoảng 4182 nhân dân tệ/gram, đạt mức cao nhất là 4238,59 đô la Mỹ/ounce, mức cao mới trong gần ba ngày giao dịch, trước khi đóng cửa ở mức 4228,47 đô la Mỹ/ounce, tăng khoảng 0,5% trong ngày. Giá bạc giao ngay thậm chí còn tốt hơn, vượt qua và giữ vững trên mốc 61 đô la Mỹ, đạt mức cao nhất là 61,92 đô la Mỹ/ounce, một kỷ lục lịch sử mới, với mức tăng lũy kế 113% kể từ đầu năm. Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm (11 tháng 12) tại châu Á, giá vàng giao ngay giao dịch trong biên độ hẹp, hiện đang dao động quanh mức 4230 đô la Mỹ/ounce.

Mâu thuẫn nội bộ nghiêm trọng: Kết quả bỏ phiếu 10-3 là tồi tệ nhất trong những năm gần đây.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang đã dẫn đến một sự chia rẽ hiếm hoi, với 10 phiếu thuận và 3 phiếu chống. Chủ tịch Fed Chicago Goolsby và Chủ tịch Fed Kansas City Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, trong khi Thống đốc Milan ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản một lần duy nhất.

Báo cáo Dự báo Kinh tế Đặc biệt (SEP) mới nhất cho thấy lãi suất quỹ liên bang trung bình sẽ duy trì ở mức 3,00% trong năm 2025 (có nghĩa là sẽ có thêm hai lần cắt giảm 50 điểm cơ bản trong suốt năm), phù hợp với dự báo tháng 9; tuy nhiên, chỉ có một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản được lên kế hoạch cho năm 2026, giống như dự báo trước đó. Đáng chú ý hơn là một số thành viên đã nâng cao dự báo lãi suất năm 2026 của họ, và ba thành viên thậm chí tin rằng việc tăng lãi suất trong tương lai có thể là cần thiết, cho thấy sự bất đồng nội bộ của Fed về lộ trình nới lỏng trong tương lai đã đạt đến mức cao nhất gần đây.

Tóm lại, điểm mấu chốt mà Powell muốn nhấn mạnh trong cuộc họp báo là: Chính sách hiện tại đang ở vị thế tốt và việc tăng lãi suất thêm nữa khó có thể xảy ra.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tuyên bố tại một cuộc họp báo rằng lãi suất hiện tại đủ để xử lý nhiều kịch bản kinh tế khác nhau, và bước tiếp theo "rất khó xảy ra" là tăng lãi suất, điều này cũng không nằm trong kịch bản cơ bản của ủy ban. Ông cũng nhấn mạnh rằng ủy ban sẽ tiếp tục phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu và sẽ không đưa ra đánh giá kịp thời về lộ trình chính sách trong tháng Giêng và những tháng tiếp theo, nhưng không đưa ra hướng dẫn rõ ràng nào về tương lai. Thị trường diễn giải điều này như một "sự tạm dừng trong chính sách nới lỏng": xác suất nới lỏng đáng kể trong ngắn hạn đã giảm, nhưng chu kỳ cắt giảm lãi suất vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.

Cách diễn đạt của tuyên bố đã thay đổi một cách tinh tế: việc bổ sung cụm từ "đánh giá cẩn thận các dữ liệu mới được công bố" cho thấy một cách tiếp cận chờ đợi và quan sát.

So với tuyên bố hồi tháng 11, tuyên bố này bổ sung thêm một câu mới: "Khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào nữa đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận các dữ liệu sắp tới, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro." Cách diễn đạt này đã xuất hiện nhiều lần trước khi tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất và được thị trường coi là tín hiệu rõ ràng cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sắp bước vào giai đoạn quan sát.

Giá cả thị trường mới nhất và quan điểm của các tổ chức.

Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2025 chỉ là 22,1%, về cơ bản không thay đổi so với ngày hôm trước;

Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy tổng mức cắt giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản (hai lần cắt giảm) vào năm 2026, con số này ôn hòa hơn đáng kể so với mức 25 điểm cơ bản được dự báo trong biểu đồ chấm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Michael Rosen, giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, chỉ ra rằng tuyên bố này nhấn mạnh "thị trường lao động yếu kém" là lý do chính dẫn đến việc cắt giảm lãi suất, khiến thị trường suy đoán rằng cánh cửa nới lỏng hơn nữa vẫn chưa hoàn toàn khép lại.

Uto Shinohara, chiến lược gia cấp cao tại Mesirow Currency Management, tin rằng hai luồng ý kiến trái chiều về lo ngại thị trường lao động và nguy cơ thuế quan đẩy lạm phát lên cao đang cùng lúc kìm hãm giá trị đồng đô la.

Ba động lực chính thúc đẩy sự tăng giá của bạc.

Giá bạc đã tăng 113% từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng 35% của vàng, chủ yếu là do:

1. Nhu cầu công nghiệp tiếp tục tăng mạnh trong các lĩnh vực như quang điện, trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo và xe điện;

2. Tốc độ tăng trưởng nguồn cung mỏ toàn cầu đã chững lại, và số năm khai thác còn lại đã giảm xuống dưới 20 năm;

3. Chính phủ Hoa Kỳ đã chính thức đưa bạc vào danh sách "khoáng sản thiết yếu", làm tăng đáng kể giá trị chiến lược của nó.

Rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang.

Ngoại trưởng Nga Sergey Lavrov tuyên bố rằng cuộc khủng hoảng Ukraine không thể được giải quyết một cách hòa bình nếu không giải quyết tận gốc nguyên nhân, và cảnh báo rằng Nga sẵn sàng đáp trả các hành động thù địch như triển khai quân đội hoặc tịch thu tài sản từ châu Âu. Tổng thống Mỹ Donald Trump công khai chỉ trích Volodymyr Zelenskyy, kêu gọi ông "hãy thực tế", và yêu cầu tổ chức bầu cử nhanh chóng ở Ukraine để chấm dứt chiến tranh. Sự bất ổn về địa chính trị tiếp tục tạo ra tiềm năng hỗ trợ cho kim loại quý.

Tóm tắt và triển vọng

Trong ngắn hạn, việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) "tạm dừng chính sách nới lỏng tiền tệ" đã làm giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng, có khả năng làm chậm đà giảm của đồng đô la và làm suy yếu đà tăng của vàng và bạc. Các nhà đầu tư nên thận trọng trước rủi ro giảm giá từ các mức cao hiện tại. Các nhà đầu tư cần chú ý đến những diễn giải tiếp theo của thị trường về quyết định của Fed và theo dõi những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường liên quan đến chính sách tiền tệ của Fed.

Trong trung và dài hạn, nếu thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt hoặc lạm phát giảm bất ngờ, dự báo thận trọng về việc chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 có thể sẽ được điều chỉnh giảm xuống, từ đó mở ra nhiều dư địa hơn cho kim loại quý tăng giá. Đặc biệt, bạc, với đặc tính kép vừa là công nghiệp vừa là tài sản trú ẩn an toàn, có thể chứng kiến mức cao kỷ lục hiện tại chỉ là khởi đầu của một chu kỳ siêu tăng trưởng mới.

Ngoài ra, cần chú ý đến dữ liệu thương mại của Mỹ và những thay đổi trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ trong ngày giao dịch này.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 53 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4232,98 đô la Mỹ/ounce.